Lelys x'Trezz, profile picture
Uploaded byLelys x'Trezz
PPT, PDF1,370 views

Manajemen leasing

Dokumen ini menjelaskan konsep leasing berdasarkan berbagai standar akuntansi dan peraturan keuangan, serta membedakan antara finance lease dan operating lease. Leasing memungkinkan penyewa untuk menggunakan aset dengan pembayaran sewa, dan terdapat keuntungan serta analisis NPV yang mendukung keputusan leasing dibandingkan membeli. Selain itu, dokumen membahas implikasi pajak dan analisis arus kas terkait leasing.

Embed presentation

Downloaded 53 times
PENGERTIAN LEASING : FASB-13: (Financial Accounting Standard Board) Sewa guna usaha adalah suatu perjanjian penyediaan barang-barang modal yang digunakan untuk suatu jangka waktu tertentu. IAS-17 : (International Accounting Standard) Sewa guna usaha adalah suatu perjanjian dimana lessor menyediakan barang (asset) dengan hak penggunaan oleh lessee dengan imbalan pembayaran sewa untuk suatu jangka waktu tertentu.
Keputusan Menteri Keuangan no 1169/KMK.01/1991, 21 Nov 1991 : Sewa guna usaha adalah kegiatan pembiayaan dalam bentuk penyediaan barang modal baik secara sewa guna usaha dengan hak opsi (finance lease) maupun sewa guna usaha tanpa hak opsi (operating lease) untuk digunakan oleh lessee selama jangka waktu tertentu berdasarkan pembayaran secara berkala
 SKB Menkeu dan Menperin dan Mendag No. 122/MK/2/1974, No. 32/M/SK/1974, DAN NO.30/Kpb/I/1974 tanggal 7 Februari 1974 tentang Perijinan Usaha Leasing.  SK MenKeu No. 650/MK/IV/5/1974 tentang Penegasan Ketentuan Pajak Leasing dan Besarnya Bea Materai terhadap Usaha Leasing.  Kep Men Keu No. 1251/KMK.013/1988 tentang Ketentuan Modal Leasing : Perusahaan swasta nasional Rp. 3 milyar, Perusahaan Patungan Indonesia – Asing sebesar Rp. 10 milyar, Koperasi sebesar Rp. 3 milyar  Keputusan Menteri Keuangan no 1169/KMK.01/1991, 21 Nov 1991 tentang Kegiatan Sewa Guna Usaha
CIRI KEGIATAN SEWA GUNA USAHA : 1. Perjanjian antara Lessor dengan Lessee 2. Berdasarkan perjanjian sewa guna usaha, lessor mengalihkan hak penggunaan barang kepada pihak lessee 3. Lessee membayar kepada lessor uang sewa atas penggunaan barang (asset) 4. Lessee mengembalikan barang tersebut kepada lessor pada akhir periode yang ditetapkan lebih dahulu dan jangka waktunya kurang dari umur ekonomis barang tersebut
 LESSOR Perusahaan leasing atau pihak yang memberikan jasa pembiayaan kepada pihak lessee dalam bentuk barang modal  LESSEE Perusahaan atau pihak yang memperoleh pembiayaan dalam bentuk barang modal dari lessor  SUPPLIER Perusahaan atau pihak yang mengadakan atau menyediakan barang untuk disewakan kepada lessee dengan pembiayaan tunai dari lessor  BANK Pihak yang tidak terlibat secara langsung dalam leasing, tetapi menyediakan dana bagi lessor atau supplier
Lessor SuplierLessee 1 6 9 8 7 524 3
TEKNIK PEMBIAYAAN LEASING Finance Lease : Kegiatan sewa guna usaha, dimana lessee pada akhir masa kontrak mempunyai hak opsi untuk membeli obyek sewa guna usaha berdasarkan nilai sisa yang disepakati. Operating Lease : Kegiatan sewa guna usaha, dimana lessee pada akhir masa kontrak tidak mempunyai hak opsi untuk membeli obyek sewa guna usaha.
 The Basics  A lease adalah perjanjian dalam kontrak antara penyewa pemberi sewa (lessee and lessor).  Pemberi sewa memiliki aset dan memberbolehkan penyewa untuk menggunakan aset dengan imbalan biaya sewa. Operating Leases • Biasanya tidak sepenuhnya diamortisasi • Biasanya mengharuskan pemberi sewa untuk memelihara dan mengasuransikan aset. • Penyewa menikmati opsi untuk pembatalan.
Posisi yang tepat berlawanan dengan operating lease. 1. Tidak menyediakan pemeliharaan atau pelayanan oleh pemberi sewa. 2. Financial leases diamortisasi secara penuh 3. Penyewa pada umumnya memiliki hak untuk memperbarui sewa pada saat akhir masa sewa. 4. Biasanya, financial leases tidak dapat dibatalkan.
 Tipe tertentu dari financial lease.  Terjadi ketika perusahaan menjual aset yang telah dimiliki ke perusahaan lain dan setelah itu segera menyewa dari perusahaan pembeli.  Dua set arus kas yang terjadi:  Penyewa menerima kas sekarang dari penjualan aset  Penyewa setuju untuk melakukan pembayaran sewa secara periodik, dengan demikian penyewa tetap bisa mempertahankan penggunaan aset.
 Leveraged lease adalah tipe yang lain dari ifinancial lease.  Perjanjian tiga sisi antara penyewa, pemberi sewa, dan pemberi pinjaman.  Pemberi sewa memiliki aset dan dengan imbalan biaya sewa memperbolehkan penyewa untuk menggunakan asetnya.  Pemberi sewa meminjam uang untuk membiayai aset sebagian  Pemberi pinjaman biasanya menggunakan nonrecourse loan.hal ini berarti bahwa pemberi sewa tidak memiliki kewajiban kepada pemberi pinjaman dalam kasus penyewa tidak bisa membayar sewa.
 Dulu, leases dimasukan ke dalam off-balance-sheet financing.  Sekarang, leases diklasifikasikan sebagai capital leases atau operating leases.  Operating leases tidak tampak pada neraca  Capital leases tampak di neraca—present value dari pembayaran sewa tampak pada kedua sisi.
Balance Sheet Truck is purchased with debt Truck $100,000 Debt $100,000 Land $100,000 Equity $100,000 Total Assets $200,000 Total Debt & Equity $200,000 Operating Lease Truck Debt Land $100,000 Equity $100,000 Total Assets $100,000 Total Debt & Equity $100,000 Capital Lease Assets leased $100,000 Obligations under capital lease $100,000 Land $100,000 Equity $100,000 Total Assets $200,000 Total Debt & Equity $200,000
 Lease harus dikapitalisasi jika satu dari beberapa hal di bawah terjadi:  Present value dari pembayaran sewa setidaknya 90% dari nilai pasar aset pada saat lease dimulai.  Lease mentransfer kepemilikan dari properti kepada penyewa pada akhir masa sewa.  Lease term adalah 75% atau lebih dari umur ekonomis aset yang diestimasi.  Penyewa dapat membeli aset pada harga yang dapat dinegosiasikan pada akhir masa sewa.
 Keuntungan utama dari long-term leasing adalah pengurangan pajak.  Leasing membolehkan adanya transfer tax benefit dari pihak yang membutuhkan peralatan tapi tidak dapat menikmati keuntungan dari tax benefit kepemilikan kepada pihak yang bisa.  Secara alami, IRS berusaha untuk membatasi ini, khususnya jika lease tampak dibuat tersendiri untuk menghindari pajak.
 Penyewa dapat mengurangi pembayaran sewa jika lease dikualifikasikan oleh IRS. 1. Termin harus setidaknya kurang dari 30 tahun 2. Tidak ada bargain purchase option (opsi membeli). 3. Lease tidak boleh memiliki jadwal pembayaran di mana sangat tinggi pada saat awal dan lebih rendah setelah itu. 4. Pembayaran sewa harus memberikan kepada pemberi sewa market rate of return yang wajar. 5. Lease tidak boleh membatasi hak penyewa untuk menerbitkan surat hutang atau membayar dividen. 6. Opsi pembaruan harus masuk akal dan merefleksikan nilai pasar yang wajar dari aset.
Misalkan sebuah perusahaan yang ingin memperoleh sebuah truk pengangkut Truk tersebut diharapkan dapat menurunkan biaya sebesar $4,500 per tahun Harga truk adalah $25,000 dan memiliki masa penggunaan 5 tahun. Jika perusahaan membeli truk, mereka akan mendepresiasikan secara garis lurus sampai bernilai nol Mereka dapat menyewa truk dari perusahaan leasing dengan biaya sewa tahunan $6,250.
Arus Kas dari Leasing • Cash Flows: Buy Year 0 Years 1-5 Cost of truck –$25,000 After-tax savings 4,500×(1-.34) = $2,970 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 –$25,000 $4,670 • Cash Flows: Lease Year 0 Years 1-5 Lease Payments –6,250×(1-.34) = –$4,125 After-tax savings 4,500×(1-.34) = $2,970 –$1,155 • Cash Flows: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 $25,000 –$1,155 – $4,670 = –$5,825
Arus Kas dari Leasing • Cash Flows: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 $25,000 –$1,155 – $4,670 = –$5,825 • Cash Flows: Buying Instead of Leasing Year 0 Years 1-5 –$25,000 $4,670 –$1,155 = $5,825 • Bagaimanapun juga kita ingin untuk mengkonseptualisasi hal ini, kita perlu memiliki tingkat bunga di mana dengan tingkat bunga itu kita mendiskon arus kas masa depan. Tingkat bunga itu adalah after-tax rate dari hutang perusahaan yang dijamin.
A Detour on Discounting and Debt Capacity with Corporate Taxes • Present Value of Riskless Cash Flows • Di dunia dengan pajak perusahaan, perusahaan harus mendskon arus kasn dengan after-tax riskless rate of interest. • Tingkat Hutang Optimal dan Riskless Cash Flows • Di duni dengan pajak perusahaan, seseorang mementukan peningkatan pada tingkat hutang optimal perusahaan denga mendiskon arus kas masuk masa depan setelah pajak yang dijamin dengan after-tax riskless interest rate.
Analisis NPV dari Keputusan Lease versus Membeli • Pembayaran sewa adalah seperti hutang terhadap bond yang dijamim yang dikeluarkan oleh penyewa. • Di dunia nyata, banyak perusahaan mendiskon baik depreciation tax shields dan pembayaran sewa after-tax interest rate pada hutang yang dijamin oleh penyewa.
Analisis NPV dari Keputusan Lease versus Membeli • Ada metode sederhana untuk mengevaluasi lease: diskon seluruh arus kas dengan after-tax interest rate pada hutang yang dijamin oleh pentewa. Misalkan tingkat bunga adalah 5% NPV Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 $25,000 –$1,155 – $4,670 = -$5,825 20.219$ )05.1( 825,5$ 000,25$ 5 1 −=−= ∑=t t NPV NPV Buying Instead of Leasing Year 0 Years 1-5 -$25,000 $4,670 – $1,155 = $5,825 20.219$ )05.1( 825,5$ 000,25$ 5 1 =+−= ∑=t t NPV
Debt Displacement and Lease Valuation • Penerbitan debt displacement memberikan pemahaman intuitif yang lebih terhadap keputusan lease versus membeli. • Leases menggantikan hutang—hal ini merupakan biaya yang tesembunyi dari leasing. Jika perusahaan menyewa, perusahaan tidak akan menggunakan banyak biaya seperti pada halnya kebalikan hutang pada umumnya. • The interest tax shield akan hilang. • Hutang diganti oleh leasing menghasilkan interest tax shields yang hilang pada hutang di mana perusahaan tidak akan kehilangan jika ketika mereka menyewa daripada membeli truk.
Debt Displacement and Lease Valuation • Misalkan perusahaan setuju terhadap pembayaran sewa sebesar $6,250 sebelum pajak. Pembayaran ini akan mendukung pinjaman sebesar $25,219.20 (lihat halaman berikut) • Dalam pertukaran untuk ini, mereka mendapatkan penggunaan truk seharga $25,000. • Dengan jelas NPV adalah negatif $219.20, di mana sesuai dengan perhitungan sebelumnya.
Debt Displacement and Lease Valuation Misalkan perusahaan setuju terhadap pembayaran sewa sebesar $6,250 sebelum pajak. Pembayaran ini akan mendukung hutang sebesar $25,219.20 0 1 2 3 4 5 Outstanding Balance of the Loan $25,219.20 $20,655.16 $15,862.92 $10,831.07 $5,547.62 $0.00 Interest $1,910.55 $1,564.78 $1,201.74 $820.54 $420.27 Tax Deduction on interest $649.59 $532.03 $408.59 $278.98 $142.89 After-tax Interest Expense $1,260.96 $1,032.76 $793.15 $541.55 $277.38 Extra Cash that purchasing firm genereates over leasing firm 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 05.020.219,25$96.260,1$ ×= After-Tax Lease Payments –6,250×(1-.34) = –$4,125 Forgone Depreciation Tax Shield – 5,000×(.34) = –$1,700 -$5,825 menghitung peningkatan kapasitas hutang dengan mendiskon perbedaan antara arus kas dari pembelian dan
Does Leasing Ever Pay: The Base Case • Pada contoh di atas, perusahaan memilih untuk membeli, karena NPV dari leasing negatif $219.20 • Catat bahwa ini adalah kebalikan dari NPV di mana perusahaan leasing akan miliki: • Cash Flows: Perusahaan Leasing Year 0 Years 1-5 Cost of truck –$25,000 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 Lease Payments 6,250×(1-.34) = $4,125 –$25,000 $5,825 20219 051 8255 00025 5 1 .$ ).( ,$ ,$ =+−= ∑=t t NPV
Alasan untuk Leasing • Good Reasons • Pajak mungkin dapat dikurangi dengan leasing. • Kontrak sewa dapat mengurangi bentuk tertentu dari ketidakpastian • Biaya transaksi dapat lebih tinggi untuk membeli sebuah aset dan mendanainya dengan hutang atau ekuitas daripada menyewa aset. • Bad Reasons • akuntansi
A Tax Arbitrage • Misalkan perusahaan penyewa sesungguhnya berada pada tax bracket sebesar 25%. Jika perusahaan mengurangi pembayaran sewa menjadi $6,200, dapatkah kedua perusahaan memdapatkan NPV positif? • Cash Flows: Perusahaan Leasing Year 0 Years 1-5 Cost of truck –$25,000 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 Lease Payments 6,200×(1 –.34) = $4,092 –$25,000 $5,792 NPV = 76.33 • Cash Flows perusahaan: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 Cost of truck we didn’t buy $25,000 Lost Depreciation Tax Shield 5,000×(.25) = –$1,250 After-Tax Lease Payments 6,200×(1 –.25) = –$4,650 $25,000 –$5,900 NPV = -$543.91
Reservations and Negotiations • Berapakah pembayaran sewa paling rendah di mana perusahaan leasing mau terima? Buat NPV menjadi nol, dan cari $Lmin: • Cash Flows: Perusahaan Leasing Year 0 Years 1-5 Cost of truck -$25,000 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 Lease Payments $Lmin ×(1 –.34) = $Lmin × .66 -$25,000 $1,700 + $Lmin × .66 ∑= +× +−== 5 1 min )05.1( 700,1$66. 000,25$0 t t L NPV ∑ ∑ = = × − = 5 1 5 1 min )05.1( 1$ 66. )05.1( 700,1$ 000,25$ t t t t L 29.173,6$min =L ∑∑ == +×= 5 1 5 1 min )05.1( 700,1$ )05.1( 1$ 66.000,25$ t t t t L
Some Unanswered Questions • Apakah penggunaan leases dan hutang adalah komplementer? • Mengapa leases ditawarkan baik oleh pabrik dan pihak ketiga pemberi sewa? • Mengapa beberapa aset disewakan lebih dari yang lain?
Summary and Conclusions • Ada tiga cara untuk menilai menilai sebuahlease. 1. Menggunakan konvensi dunia nyata di mana mendiskon arus kas tambahan setelah pajak dengan after-tax rate pada hutang yang dijamin dari pemberi sewa. 2. Hitung peningkatan kapasitas hutang dengan mendiskon perbedaan antara arus kas dari membeli dan arus kas dari menyewa dengan after-tax interest rate. Peningkatan pada kapasitas hutang dari membeli dibandingkan dengan arus kas keluar ekstra pada tahun 0 dari membeli. 3. Gunakan APV(ada pada apendiks) • Semua akan memberikan hasil yang sama
Appendix: Pendekatan APV untuk Leasing APV = All-Equity Value + Financing NPV Perhitungan yang diperlihatkan pada halaman berikutnya akan memperlihatkan bahwa untuk contoh terakhir dari perusahaan (tarif pajak sebesar 25%) APV = $591.38 – $1,135.30 APV = –$543.91 Di mana menghasilkan angka yang sama seperti analisis NPV
Appendix: Pendekatan APV untuk Leasing APV = All-Equity Value + Financing NPV • Untuk mencari nilai all-equity, diskon arus kas dengan pre-tax interest rate. After tax rate adalah 5% di mana berarti pretax rate 6.66% = 5%/(1-.25). Arus kas perusahaan: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 Cost of truck we didn’t buy $25,000 Lost Depreciation Tax Shield 5,000×(.25) = –$1,250 After-Tax Lease Payments 6,200×(1 –.25) = –$4,650 $25,000 –$5,900 38591 066671 9005 00025 5 1 .$ ).( ,$ ,$valueequity-All =−= ∑=t t
Appendix: Pendekatan APV untuk Leasing APV = All-Equity Value + Financing NPV • NPV pendanaan adalah interest tax shields yang hilang dari hutang di mana perusahaan tidak ambil ketika memutuskan untuk menyewa daripada membeli truk. • Perusahaan setuju untuk membayar sewa sebesar $5,900. • Pembayaran ini akan mendukung hutang sebesar $25,543.91 ∑= == 5 1 051 9005 9154325 t t ).( ,$ .,$capacitydebtIncreased
Appendix: Pendekatan APV untuk Leasing Hilangnya interest tax shield terkait dengan tambahan kapasitas hutang sebesar $25,543.91 memiliki PV sebesar $1,135.30 0 1 2 3 4 5 OutstandingBalance of the Loan $25,543.91 $20,921.11 $16,067.16 $10,970.52 $5,619.05 $0.00 Interest $1,702.93 $1,394.74 $1,071.14 $731.37 $374.60 Tax Deduction on interest $425.73 $348.69 $267.79 $182.84 $93.65 After-tax Interest Expense $1,277.20 $1,046.06 $803.36 $548.53 $280.95 5432 066671 6593 066671 84182 066671 79267 066671 69348 066671 73425 301351 ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ .,$ ++++=− 9154330135138591 .$.,$.$ −=−=APV
Debt Displacement and Lease Valuation Hilangnya interest tax shield terkait dengan tambahan kapasitas hutang sebesar $25,219.20 memeiliki PV $ 0 1 2 3 4 5 Outstanding Balance of the Loan $25,219.20 $20,655.16 $15,862.92 $10,831.07 $5,547.62 $0.00 Interest $1,910.55 $1,564.78 $1,201.74 $820.54 $420.27 Tax Deduction on interest $649.59 $532.03 $408.59 $278.98 $142.89 After-tax Interest Expense $1,260.96 $1,032.76 $793.15 $541.55 $277.38 Extra Cash that purchasing firm genereates over leasing firm 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5432 066671 6593 066671 84182 066671 79267 066671 69348 066671 73425 301351 ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ .,$ ++++=− 9154330135138591 .$.,$.$ −=−=APV
1. INDEPENDENT LEASING COMPANY Perusahaan leasing yang berdiri sendiri atau independent dari supplier/ produsen. Perusahaan dapat memperoleh barang dari berbagai supplier/produsen Contoh : Adira, WOM, SOF (Summit Oto Finance), FIF (Federal International Finance – Honda) 2. CAPTIVE LESSOR Perusahaan leasing yang didirikan sendiri oleh produsen untuk membiayai penjualan produk- produknya. Contoh : ACC (Astra Credit Company, BAF (Busan Auto Finance – Yamaha) Indomobil Finance – Suzuki. 3. LEASE BROKER/ PACKAGER Perusahaan leasing yang mempertemukan calon lessee dengan pihak lessor yang membutuhkan barang dengan cara leasing. Perusahaan ini juga dapat memberikan jasa- jasa yang dibutuhkan dalam leasing seperti pendanaan dan barang, tetap dalam fungsinya sebagai penghubung. Contoh : Era, Mentari, Ray White, Columbia, Columbus,
 Pembiayaan penuh  Lebih Fleksibel  Sumber Pembiayaan Alternatif  Off Balance Sheet  Arus Dana  Proteksi Inflasi  Perlindungan Akibat Kemajuan Teknologi  Sumber Pelunasan Kewajiban  Kapitalisasi Biaya  Risiko Keusangan  Kemudahan Penyusunan Anggaran  Pembiayaan Proyek Skala Besar  Meningkatkan Debt Capacity
Penjelasan Leasing Sewa beli Sewa menyewa Kredit Bank Jenis Barang Barang bergerak & Tidak bergerak Barang bergerak Barang bergerak perlu pemeliharaan Semua jenis investasi Penyewa / pembeli Perusahaan atau perorangan Perusahaan atau perorangan Perusahaan atau perorangan Perusahaan atau perorangan Bentuk perusahaan Badan hukum Suplier Suplier Bank Pemilikan barang Perusahaan Leasing Pemilik Barang Pemilik Barang Debitur Jangka Waktu Menengah Pendek Menengah / pendek Pendek / Panjang / menengah Besarnya pembiayaan 100% 80% Lebih rendah 80% Biaya bunga Bunga + margin Tinggi Bunga + margin Interbank rate : spread Akhir Kontrak •Menggunakan hak opsi tuk membeli •Memperpanjang nilai kontrak •Mengembalikan kepada lessor Barang menjadi milik penyewa Barang kembali kepada pemilik modal •Kredit lunas •Jaminan kembali ke debitur.

More Related Content

PPTX
Modal ventura ppt(ready)
byMarlinda
 
PPTX
Sumber Sumber Pendanaan
byGusstiawan Raimanu
 
PDF
SUMBER DANA JANGKA MENENGAH.pdf
by2121028MEYLANIPUSPIT
 
PPTX
PENGANGGARAN MODAL.pptx
byDiam10
 
PPT
Hukum asuransi
byDefina Sulastiningtiyas
 
PPTX
Presentasi leasing
byGaruda Indonesia
 
PPTX
Leasing
byIndah Agustina
 
PDF
Anjak piutang (factoring) mengenal, mencatat, dan menghitung.
byFuturum2
 
Modal ventura ppt(ready)
byMarlinda
 
Sumber Sumber Pendanaan
byGusstiawan Raimanu
 
SUMBER DANA JANGKA MENENGAH.pdf
by2121028MEYLANIPUSPIT
 
PENGANGGARAN MODAL.pptx
byDiam10
 
Hukum asuransi
byDefina Sulastiningtiyas
 
Presentasi leasing
byGaruda Indonesia
 
Leasing
byIndah Agustina
 
Anjak piutang (factoring) mengenal, mencatat, dan menghitung.
byFuturum2
 

What's hot

PPTX
Manajemen Keuangan - Leasing
byPrabowo Putra
 
PDF
Psak 105 mudharabah
bycitra Joni
 
PPTX
Capital Structure & Leverage
byKacung Abdullah
 
PPTX
Ruang lingkup lembaga keuangan bank
byMuhammad Khoirul Fuddin
 
PPT
Ppt pegadaian
byPaperlinaUndangan
 
PPT
PPh Pasal 26
byAprian Hidayat
 
PPTX
4.Leasing.pptx
byCauswen
 
PPT
SURAT BERHARGA.ppt
byriyanmuliadarma
 
DOCX
Pasar Sekunder VS Pasar Perdana
byheckaathaya
 
PDF
Indra wijaya hamzah. tugas review jurnal alk
byIndraWijayaHamzah
 
PPTX
Penilaian saham
byBenny Siallagan
 
PPTX
KOMBINASI BISNIS
byArthik Davianti
 
PPTX
SEWA GUNA USAHA (LEASING)
byAlma Pramadanti
 
PPTX
Analisa Laporan Keuangan Bab III
byAndreas Jiman
 
RTF
Akuntansi investasi
byAdi Jauhari
 
PPTX
Lembaga Keuangan Bank
byyy rahmat
 
PPT
Modal Ventura
bySyafril Djaelani,SE, MM
 
PPTX
Financial distress
byBayu Desmanto
 
PPTX
Manajemen keuangan part 4 of 5
byJudianto Nugroho
 
PPT
Presentasi Sewa Guna Usaha (leasing)
byRose Meea
 
Manajemen Keuangan - Leasing
byPrabowo Putra
 
Psak 105 mudharabah
bycitra Joni
 
Capital Structure & Leverage
byKacung Abdullah
 
Ruang lingkup lembaga keuangan bank
byMuhammad Khoirul Fuddin
 
Ppt pegadaian
byPaperlinaUndangan
 
PPh Pasal 26
byAprian Hidayat
 
4.Leasing.pptx
byCauswen
 
SURAT BERHARGA.ppt
byriyanmuliadarma
 
Pasar Sekunder VS Pasar Perdana
byheckaathaya
 
Indra wijaya hamzah. tugas review jurnal alk
byIndraWijayaHamzah
 
Penilaian saham
byBenny Siallagan
 
KOMBINASI BISNIS
byArthik Davianti
 
SEWA GUNA USAHA (LEASING)
byAlma Pramadanti
 
Analisa Laporan Keuangan Bab III
byAndreas Jiman
 
Akuntansi investasi
byAdi Jauhari
 
Lembaga Keuangan Bank
byyy rahmat
 
Modal Ventura
bySyafril Djaelani,SE, MM
 
Financial distress
byBayu Desmanto
 
Manajemen keuangan part 4 of 5
byJudianto Nugroho
 
Presentasi Sewa Guna Usaha (leasing)
byRose Meea
 

Similar to Manajemen leasing

PPT
Lembaga Keuangan dan Bank Leasing advance ppt
byShamirHashimSyarif
 
PDF
PPT Manajemen Keuangan - Leasing
byDoni Ramdhani
 
PPTX
Pembiayaan dengan lease jadi
byKartika Lukitasari
 
PPTX
powerpoint_Leasing_sewa_guna_usaha.pptx
byFahrulFauzan2
 
PDF
Bej v3-n1-artikel1-agustus2006
byLita Adjalah
 
PPTX
Pembelanjaan dengan Sewa Guna
byNinnasi Muttaqiin
 
PPTX
Leasing blkl
byKelemiana Silalahi
 
PPT
Pembiayaan Leasing dan Peranannya dalam Bisnis
byDosen Muda
 
PDF
Accounting For Leasing (AKM 2)
byAndrew Molina
 
PPTX
Tugas Klp IV MTK1_ Leasing ( Sewa Guna Usaha ).pptx
bytandigoa94
 
PPTX
5.Pembiayaan Sewa Guna Usaha (Leasing).pptx
bydonihasmanto
 
PPTX
Presentasi Manajemen Keuangan Bab Lease/Sewa.pptx
by3042220030irene
 
PPT
Power point leasing
byAgunggung
 
PPT
Power point leasing
byAgunggung
 
PPT
Power point leasing
byAgunggung
 
DOC
Pengertian leasing
byArif Mulyono
 
DOCX
Bab i
byiqbaleeeee
 
DOCX
Makalah leasing
byYanels Garsione
 
PDF
Pengertian leasing, contoh dan kegiatan leasing
bycekkembali dotcom
 
PPTX
AK KEU II - Pertemuan 12 (Akuntansi Sewa).pptx
byiki natali
 
Lembaga Keuangan dan Bank Leasing advance ppt
byShamirHashimSyarif
 
PPT Manajemen Keuangan - Leasing
byDoni Ramdhani
 
Pembiayaan dengan lease jadi
byKartika Lukitasari
 
powerpoint_Leasing_sewa_guna_usaha.pptx
byFahrulFauzan2
 
Bej v3-n1-artikel1-agustus2006
byLita Adjalah
 
Pembelanjaan dengan Sewa Guna
byNinnasi Muttaqiin
 
Leasing blkl
byKelemiana Silalahi
 
Pembiayaan Leasing dan Peranannya dalam Bisnis
byDosen Muda
 
Accounting For Leasing (AKM 2)
byAndrew Molina
 
Tugas Klp IV MTK1_ Leasing ( Sewa Guna Usaha ).pptx
bytandigoa94
 
5.Pembiayaan Sewa Guna Usaha (Leasing).pptx
bydonihasmanto
 
Presentasi Manajemen Keuangan Bab Lease/Sewa.pptx
by3042220030irene
 
Power point leasing
byAgunggung
 
Power point leasing
byAgunggung
 
Power point leasing
byAgunggung
 
Pengertian leasing
byArif Mulyono
 
Bab i
byiqbaleeeee
 
Makalah leasing
byYanels Garsione
 
Pengertian leasing, contoh dan kegiatan leasing
bycekkembali dotcom
 
AK KEU II - Pertemuan 12 (Akuntansi Sewa).pptx
byiki natali
 

More from Lelys x'Trezz

PPTX
Latihan makro ekonomi .. GNP = Gross Nasional Product
byLelys x'Trezz
 
PDF
Metode Simpleks - Riset Operasional
byLelys x'Trezz
 
PPT
Variabe costing (PENENTUAN HARGA POKOK VARIABEL)
byLelys x'Trezz
 
PDF
Pohon ilmu-ekonomi
byLelys x'Trezz
 
PPTX
Rasio Aktivitas dan Rasio Solvabilitas dalam Analisa informasi keuangan
byLelys x'Trezz
 
PPTX
Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas dalam Analisa informasi keuangan
byLelys x'Trezz
 
PPTX
Analisa informasi keuangan (2)
byLelys x'Trezz
 
PPTX
Analisa informasi keuangan (1)
byLelys x'Trezz
 
PPTX
02sia 280917
byLelys x'Trezz
 
PPTX
Etika dalam sistem informasi kel 2 ppt
byLelys x'Trezz
 
PPTX
Expressing sympathy ilv
byLelys x'Trezz
 
DOCX
Perekonomian indonesia
byLelys x'Trezz
 
PPT
Bank umum
byLelys x'Trezz
 
DOCX
Sistem informasi manajemen
byLelys x'Trezz
 
DOCX
tugas kuliah sistem informasi manajemen
byLelys x'Trezz
 
PPTX
Sistem informasi manajemen (SIM)
byLelys x'Trezz
 
PPT
Presentasi tentang pasar oligopoli.pptx
byLelys x'Trezz
 
Latihan makro ekonomi .. GNP = Gross Nasional Product
byLelys x'Trezz
 
Metode Simpleks - Riset Operasional
byLelys x'Trezz
 
Variabe costing (PENENTUAN HARGA POKOK VARIABEL)
byLelys x'Trezz
 
Pohon ilmu-ekonomi
byLelys x'Trezz
 
Rasio Aktivitas dan Rasio Solvabilitas dalam Analisa informasi keuangan
byLelys x'Trezz
 
Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas dalam Analisa informasi keuangan
byLelys x'Trezz
 
Analisa informasi keuangan (2)
byLelys x'Trezz
 
Analisa informasi keuangan (1)
byLelys x'Trezz
 
02sia 280917
byLelys x'Trezz
 
Etika dalam sistem informasi kel 2 ppt
byLelys x'Trezz
 
Expressing sympathy ilv
byLelys x'Trezz
 
Perekonomian indonesia
byLelys x'Trezz
 
Bank umum
byLelys x'Trezz
 
Sistem informasi manajemen
byLelys x'Trezz
 
tugas kuliah sistem informasi manajemen
byLelys x'Trezz
 
Sistem informasi manajemen (SIM)
byLelys x'Trezz
 
Presentasi tentang pasar oligopoli.pptx
byLelys x'Trezz
 

Manajemen leasing

  • 2.
    PENGERTIAN LEASING : FASB-13:(Financial Accounting Standard Board) Sewa guna usaha adalah suatu perjanjian penyediaan barang-barang modal yang digunakan untuk suatu jangka waktu tertentu. IAS-17 : (International Accounting Standard) Sewa guna usaha adalah suatu perjanjian dimana lessor menyediakan barang (asset) dengan hak penggunaan oleh lessee dengan imbalan pembayaran sewa untuk suatu jangka waktu tertentu.
  • 3.
    Keputusan Menteri Keuanganno 1169/KMK.01/1991, 21 Nov 1991 : Sewa guna usaha adalah kegiatan pembiayaan dalam bentuk penyediaan barang modal baik secara sewa guna usaha dengan hak opsi (finance lease) maupun sewa guna usaha tanpa hak opsi (operating lease) untuk digunakan oleh lessee selama jangka waktu tertentu berdasarkan pembayaran secara berkala
  • 4.
     SKB Menkeudan Menperin dan Mendag No. 122/MK/2/1974, No. 32/M/SK/1974, DAN NO.30/Kpb/I/1974 tanggal 7 Februari 1974 tentang Perijinan Usaha Leasing.  SK MenKeu No. 650/MK/IV/5/1974 tentang Penegasan Ketentuan Pajak Leasing dan Besarnya Bea Materai terhadap Usaha Leasing.  Kep Men Keu No. 1251/KMK.013/1988 tentang Ketentuan Modal Leasing : Perusahaan swasta nasional Rp. 3 milyar, Perusahaan Patungan Indonesia – Asing sebesar Rp. 10 milyar, Koperasi sebesar Rp. 3 milyar  Keputusan Menteri Keuangan no 1169/KMK.01/1991, 21 Nov 1991 tentang Kegiatan Sewa Guna Usaha
  • 5.
    CIRI KEGIATAN SEWAGUNA USAHA : 1. Perjanjian antara Lessor dengan Lessee 2. Berdasarkan perjanjian sewa guna usaha, lessor mengalihkan hak penggunaan barang kepada pihak lessee 3. Lessee membayar kepada lessor uang sewa atas penggunaan barang (asset) 4. Lessee mengembalikan barang tersebut kepada lessor pada akhir periode yang ditetapkan lebih dahulu dan jangka waktunya kurang dari umur ekonomis barang tersebut
  • 6.
     LESSOR Perusahaan leasingatau pihak yang memberikan jasa pembiayaan kepada pihak lessee dalam bentuk barang modal  LESSEE Perusahaan atau pihak yang memperoleh pembiayaan dalam bentuk barang modal dari lessor  SUPPLIER Perusahaan atau pihak yang mengadakan atau menyediakan barang untuk disewakan kepada lessee dengan pembiayaan tunai dari lessor  BANK Pihak yang tidak terlibat secara langsung dalam leasing, tetapi menyediakan dana bagi lessor atau supplier
  • 7.
  • 8.
    TEKNIK PEMBIAYAAN LEASING FinanceLease : Kegiatan sewa guna usaha, dimana lessee pada akhir masa kontrak mempunyai hak opsi untuk membeli obyek sewa guna usaha berdasarkan nilai sisa yang disepakati. Operating Lease : Kegiatan sewa guna usaha, dimana lessee pada akhir masa kontrak tidak mempunyai hak opsi untuk membeli obyek sewa guna usaha.
  • 9.
     The Basics A lease adalah perjanjian dalam kontrak antara penyewa pemberi sewa (lessee and lessor).  Pemberi sewa memiliki aset dan memberbolehkan penyewa untuk menggunakan aset dengan imbalan biaya sewa. Operating Leases • Biasanya tidak sepenuhnya diamortisasi • Biasanya mengharuskan pemberi sewa untuk memelihara dan mengasuransikan aset. • Penyewa menikmati opsi untuk pembatalan.
  • 10.
    Posisi yang tepatberlawanan dengan operating lease. 1. Tidak menyediakan pemeliharaan atau pelayanan oleh pemberi sewa. 2. Financial leases diamortisasi secara penuh 3. Penyewa pada umumnya memiliki hak untuk memperbarui sewa pada saat akhir masa sewa. 4. Biasanya, financial leases tidak dapat dibatalkan.
  • 11.
     Tipe tertentudari financial lease.  Terjadi ketika perusahaan menjual aset yang telah dimiliki ke perusahaan lain dan setelah itu segera menyewa dari perusahaan pembeli.  Dua set arus kas yang terjadi:  Penyewa menerima kas sekarang dari penjualan aset  Penyewa setuju untuk melakukan pembayaran sewa secara periodik, dengan demikian penyewa tetap bisa mempertahankan penggunaan aset.
  • 12.
     Leveraged leaseadalah tipe yang lain dari ifinancial lease.  Perjanjian tiga sisi antara penyewa, pemberi sewa, dan pemberi pinjaman.  Pemberi sewa memiliki aset dan dengan imbalan biaya sewa memperbolehkan penyewa untuk menggunakan asetnya.  Pemberi sewa meminjam uang untuk membiayai aset sebagian  Pemberi pinjaman biasanya menggunakan nonrecourse loan.hal ini berarti bahwa pemberi sewa tidak memiliki kewajiban kepada pemberi pinjaman dalam kasus penyewa tidak bisa membayar sewa.
  • 13.
     Dulu, leasesdimasukan ke dalam off-balance-sheet financing.  Sekarang, leases diklasifikasikan sebagai capital leases atau operating leases.  Operating leases tidak tampak pada neraca  Capital leases tampak di neraca—present value dari pembayaran sewa tampak pada kedua sisi.
  • 14.
    Balance Sheet Truck ispurchased with debt Truck $100,000 Debt $100,000 Land $100,000 Equity $100,000 Total Assets $200,000 Total Debt & Equity $200,000 Operating Lease Truck Debt Land $100,000 Equity $100,000 Total Assets $100,000 Total Debt & Equity $100,000 Capital Lease Assets leased $100,000 Obligations under capital lease $100,000 Land $100,000 Equity $100,000 Total Assets $200,000 Total Debt & Equity $200,000
  • 15.
     Lease harusdikapitalisasi jika satu dari beberapa hal di bawah terjadi:  Present value dari pembayaran sewa setidaknya 90% dari nilai pasar aset pada saat lease dimulai.  Lease mentransfer kepemilikan dari properti kepada penyewa pada akhir masa sewa.  Lease term adalah 75% atau lebih dari umur ekonomis aset yang diestimasi.  Penyewa dapat membeli aset pada harga yang dapat dinegosiasikan pada akhir masa sewa.
  • 16.
     Keuntungan utamadari long-term leasing adalah pengurangan pajak.  Leasing membolehkan adanya transfer tax benefit dari pihak yang membutuhkan peralatan tapi tidak dapat menikmati keuntungan dari tax benefit kepemilikan kepada pihak yang bisa.  Secara alami, IRS berusaha untuk membatasi ini, khususnya jika lease tampak dibuat tersendiri untuk menghindari pajak.
  • 17.
     Penyewa dapatmengurangi pembayaran sewa jika lease dikualifikasikan oleh IRS. 1. Termin harus setidaknya kurang dari 30 tahun 2. Tidak ada bargain purchase option (opsi membeli). 3. Lease tidak boleh memiliki jadwal pembayaran di mana sangat tinggi pada saat awal dan lebih rendah setelah itu. 4. Pembayaran sewa harus memberikan kepada pemberi sewa market rate of return yang wajar. 5. Lease tidak boleh membatasi hak penyewa untuk menerbitkan surat hutang atau membayar dividen. 6. Opsi pembaruan harus masuk akal dan merefleksikan nilai pasar yang wajar dari aset.
  • 18.
    Misalkan sebuah perusahaanyang ingin memperoleh sebuah truk pengangkut Truk tersebut diharapkan dapat menurunkan biaya sebesar $4,500 per tahun Harga truk adalah $25,000 dan memiliki masa penggunaan 5 tahun. Jika perusahaan membeli truk, mereka akan mendepresiasikan secara garis lurus sampai bernilai nol Mereka dapat menyewa truk dari perusahaan leasing dengan biaya sewa tahunan $6,250.
  • 19.
    Arus Kas dariLeasing • Cash Flows: Buy Year 0 Years 1-5 Cost of truck –$25,000 After-tax savings 4,500×(1-.34) = $2,970 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 –$25,000 $4,670 • Cash Flows: Lease Year 0 Years 1-5 Lease Payments –6,250×(1-.34) = –$4,125 After-tax savings 4,500×(1-.34) = $2,970 –$1,155 • Cash Flows: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 $25,000 –$1,155 – $4,670 = –$5,825
  • 20.
    Arus Kas dariLeasing • Cash Flows: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 $25,000 –$1,155 – $4,670 = –$5,825 • Cash Flows: Buying Instead of Leasing Year 0 Years 1-5 –$25,000 $4,670 –$1,155 = $5,825 • Bagaimanapun juga kita ingin untuk mengkonseptualisasi hal ini, kita perlu memiliki tingkat bunga di mana dengan tingkat bunga itu kita mendiskon arus kas masa depan. Tingkat bunga itu adalah after-tax rate dari hutang perusahaan yang dijamin.
  • 21.
    A Detour onDiscounting and Debt Capacity with Corporate Taxes • Present Value of Riskless Cash Flows • Di dunia dengan pajak perusahaan, perusahaan harus mendskon arus kasn dengan after-tax riskless rate of interest. • Tingkat Hutang Optimal dan Riskless Cash Flows • Di duni dengan pajak perusahaan, seseorang mementukan peningkatan pada tingkat hutang optimal perusahaan denga mendiskon arus kas masuk masa depan setelah pajak yang dijamin dengan after-tax riskless interest rate.
  • 22.
    Analisis NPV dariKeputusan Lease versus Membeli • Pembayaran sewa adalah seperti hutang terhadap bond yang dijamim yang dikeluarkan oleh penyewa. • Di dunia nyata, banyak perusahaan mendiskon baik depreciation tax shields dan pembayaran sewa after-tax interest rate pada hutang yang dijamin oleh penyewa.
  • 23.
    Analisis NPV dariKeputusan Lease versus Membeli • Ada metode sederhana untuk mengevaluasi lease: diskon seluruh arus kas dengan after-tax interest rate pada hutang yang dijamin oleh pentewa. Misalkan tingkat bunga adalah 5% NPV Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 $25,000 –$1,155 – $4,670 = -$5,825 20.219$ )05.1( 825,5$ 000,25$ 5 1 −=−= ∑=t t NPV NPV Buying Instead of Leasing Year 0 Years 1-5 -$25,000 $4,670 – $1,155 = $5,825 20.219$ )05.1( 825,5$ 000,25$ 5 1 =+−= ∑=t t NPV
  • 24.
    Debt Displacement andLease Valuation • Penerbitan debt displacement memberikan pemahaman intuitif yang lebih terhadap keputusan lease versus membeli. • Leases menggantikan hutang—hal ini merupakan biaya yang tesembunyi dari leasing. Jika perusahaan menyewa, perusahaan tidak akan menggunakan banyak biaya seperti pada halnya kebalikan hutang pada umumnya. • The interest tax shield akan hilang. • Hutang diganti oleh leasing menghasilkan interest tax shields yang hilang pada hutang di mana perusahaan tidak akan kehilangan jika ketika mereka menyewa daripada membeli truk.
  • 25.
    Debt Displacement andLease Valuation • Misalkan perusahaan setuju terhadap pembayaran sewa sebesar $6,250 sebelum pajak. Pembayaran ini akan mendukung pinjaman sebesar $25,219.20 (lihat halaman berikut) • Dalam pertukaran untuk ini, mereka mendapatkan penggunaan truk seharga $25,000. • Dengan jelas NPV adalah negatif $219.20, di mana sesuai dengan perhitungan sebelumnya.
  • 26.
    Debt Displacement andLease Valuation Misalkan perusahaan setuju terhadap pembayaran sewa sebesar $6,250 sebelum pajak. Pembayaran ini akan mendukung hutang sebesar $25,219.20 0 1 2 3 4 5 Outstanding Balance of the Loan $25,219.20 $20,655.16 $15,862.92 $10,831.07 $5,547.62 $0.00 Interest $1,910.55 $1,564.78 $1,201.74 $820.54 $420.27 Tax Deduction on interest $649.59 $532.03 $408.59 $278.98 $142.89 After-tax Interest Expense $1,260.96 $1,032.76 $793.15 $541.55 $277.38 Extra Cash that purchasing firm genereates over leasing firm 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 05.020.219,25$96.260,1$ ×= After-Tax Lease Payments –6,250×(1-.34) = –$4,125 Forgone Depreciation Tax Shield – 5,000×(.34) = –$1,700 -$5,825 menghitung peningkatan kapasitas hutang dengan mendiskon perbedaan antara arus kas dari pembelian dan
  • 27.
    Does Leasing EverPay: The Base Case • Pada contoh di atas, perusahaan memilih untuk membeli, karena NPV dari leasing negatif $219.20 • Catat bahwa ini adalah kebalikan dari NPV di mana perusahaan leasing akan miliki: • Cash Flows: Perusahaan Leasing Year 0 Years 1-5 Cost of truck –$25,000 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 Lease Payments 6,250×(1-.34) = $4,125 –$25,000 $5,825 20219 051 8255 00025 5 1 .$ ).( ,$ ,$ =+−= ∑=t t NPV
  • 28.
    Alasan untuk Leasing •Good Reasons • Pajak mungkin dapat dikurangi dengan leasing. • Kontrak sewa dapat mengurangi bentuk tertentu dari ketidakpastian • Biaya transaksi dapat lebih tinggi untuk membeli sebuah aset dan mendanainya dengan hutang atau ekuitas daripada menyewa aset. • Bad Reasons • akuntansi
  • 29.
    A Tax Arbitrage •Misalkan perusahaan penyewa sesungguhnya berada pada tax bracket sebesar 25%. Jika perusahaan mengurangi pembayaran sewa menjadi $6,200, dapatkah kedua perusahaan memdapatkan NPV positif? • Cash Flows: Perusahaan Leasing Year 0 Years 1-5 Cost of truck –$25,000 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 Lease Payments 6,200×(1 –.34) = $4,092 –$25,000 $5,792 NPV = 76.33 • Cash Flows perusahaan: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 Cost of truck we didn’t buy $25,000 Lost Depreciation Tax Shield 5,000×(.25) = –$1,250 After-Tax Lease Payments 6,200×(1 –.25) = –$4,650 $25,000 –$5,900 NPV = -$543.91
  • 30.
    Reservations and Negotiations •Berapakah pembayaran sewa paling rendah di mana perusahaan leasing mau terima? Buat NPV menjadi nol, dan cari $Lmin: • Cash Flows: Perusahaan Leasing Year 0 Years 1-5 Cost of truck -$25,000 Depreciation Tax Shield 5,000×(.34) = $1,700 Lease Payments $Lmin ×(1 –.34) = $Lmin × .66 -$25,000 $1,700 + $Lmin × .66 ∑= +× +−== 5 1 min )05.1( 700,1$66. 000,25$0 t t L NPV ∑ ∑ = = × − = 5 1 5 1 min )05.1( 1$ 66. )05.1( 700,1$ 000,25$ t t t t L 29.173,6$min =L ∑∑ == +×= 5 1 5 1 min )05.1( 700,1$ )05.1( 1$ 66.000,25$ t t t t L
  • 31.
    Some Unanswered Questions •Apakah penggunaan leases dan hutang adalah komplementer? • Mengapa leases ditawarkan baik oleh pabrik dan pihak ketiga pemberi sewa? • Mengapa beberapa aset disewakan lebih dari yang lain?
  • 32.
    Summary and Conclusions •Ada tiga cara untuk menilai menilai sebuahlease. 1. Menggunakan konvensi dunia nyata di mana mendiskon arus kas tambahan setelah pajak dengan after-tax rate pada hutang yang dijamin dari pemberi sewa. 2. Hitung peningkatan kapasitas hutang dengan mendiskon perbedaan antara arus kas dari membeli dan arus kas dari menyewa dengan after-tax interest rate. Peningkatan pada kapasitas hutang dari membeli dibandingkan dengan arus kas keluar ekstra pada tahun 0 dari membeli. 3. Gunakan APV(ada pada apendiks) • Semua akan memberikan hasil yang sama
  • 33.
    Appendix: Pendekatan APV untukLeasing APV = All-Equity Value + Financing NPV Perhitungan yang diperlihatkan pada halaman berikutnya akan memperlihatkan bahwa untuk contoh terakhir dari perusahaan (tarif pajak sebesar 25%) APV = $591.38 – $1,135.30 APV = –$543.91 Di mana menghasilkan angka yang sama seperti analisis NPV
  • 34.
    Appendix: Pendekatan APV untukLeasing APV = All-Equity Value + Financing NPV • Untuk mencari nilai all-equity, diskon arus kas dengan pre-tax interest rate. After tax rate adalah 5% di mana berarti pretax rate 6.66% = 5%/(1-.25). Arus kas perusahaan: Leasing Instead of Buying Year 0 Years 1-5 Cost of truck we didn’t buy $25,000 Lost Depreciation Tax Shield 5,000×(.25) = –$1,250 After-Tax Lease Payments 6,200×(1 –.25) = –$4,650 $25,000 –$5,900 38591 066671 9005 00025 5 1 .$ ).( ,$ ,$valueequity-All =−= ∑=t t
  • 35.
    Appendix: Pendekatan APV untukLeasing APV = All-Equity Value + Financing NPV • NPV pendanaan adalah interest tax shields yang hilang dari hutang di mana perusahaan tidak ambil ketika memutuskan untuk menyewa daripada membeli truk. • Perusahaan setuju untuk membayar sewa sebesar $5,900. • Pembayaran ini akan mendukung hutang sebesar $25,543.91 ∑= == 5 1 051 9005 9154325 t t ).( ,$ .,$capacitydebtIncreased
  • 36.
    Appendix: Pendekatan APV untukLeasing Hilangnya interest tax shield terkait dengan tambahan kapasitas hutang sebesar $25,543.91 memiliki PV sebesar $1,135.30 0 1 2 3 4 5 OutstandingBalance of the Loan $25,543.91 $20,921.11 $16,067.16 $10,970.52 $5,619.05 $0.00 Interest $1,702.93 $1,394.74 $1,071.14 $731.37 $374.60 Tax Deduction on interest $425.73 $348.69 $267.79 $182.84 $93.65 After-tax Interest Expense $1,277.20 $1,046.06 $803.36 $548.53 $280.95 5432 066671 6593 066671 84182 066671 79267 066671 69348 066671 73425 301351 ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ .,$ ++++=− 9154330135138591 .$.,$.$ −=−=APV
  • 37.
    Debt Displacement andLease Valuation Hilangnya interest tax shield terkait dengan tambahan kapasitas hutang sebesar $25,219.20 memeiliki PV $ 0 1 2 3 4 5 Outstanding Balance of the Loan $25,219.20 $20,655.16 $15,862.92 $10,831.07 $5,547.62 $0.00 Interest $1,910.55 $1,564.78 $1,201.74 $820.54 $420.27 Tax Deduction on interest $649.59 $532.03 $408.59 $278.98 $142.89 After-tax Interest Expense $1,260.96 $1,032.76 $793.15 $541.55 $277.38 Extra Cash that purchasing firm genereates over leasing firm 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5,825.00$ 5432 066671 6593 066671 84182 066671 79267 066671 69348 066671 73425 301351 ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ ).( .$ .,$ ++++=− 9154330135138591 .$.,$.$ −=−=APV
  • 38.
    1. INDEPENDENT LEASING COMPANY Perusahaanleasing yang berdiri sendiri atau independent dari supplier/ produsen. Perusahaan dapat memperoleh barang dari berbagai supplier/produsen Contoh : Adira, WOM, SOF (Summit Oto Finance), FIF (Federal International Finance – Honda) 2. CAPTIVE LESSOR Perusahaan leasing yang didirikan sendiri oleh produsen untuk membiayai penjualan produk- produknya. Contoh : ACC (Astra Credit Company, BAF (Busan Auto Finance – Yamaha) Indomobil Finance – Suzuki. 3. LEASE BROKER/ PACKAGER Perusahaan leasing yang mempertemukan calon lessee dengan pihak lessor yang membutuhkan barang dengan cara leasing. Perusahaan ini juga dapat memberikan jasa- jasa yang dibutuhkan dalam leasing seperti pendanaan dan barang, tetap dalam fungsinya sebagai penghubung. Contoh : Era, Mentari, Ray White, Columbia, Columbus,
  • 39.
     Pembiayaan penuh Lebih Fleksibel  Sumber Pembiayaan Alternatif  Off Balance Sheet  Arus Dana  Proteksi Inflasi  Perlindungan Akibat Kemajuan Teknologi  Sumber Pelunasan Kewajiban  Kapitalisasi Biaya  Risiko Keusangan  Kemudahan Penyusunan Anggaran  Pembiayaan Proyek Skala Besar  Meningkatkan Debt Capacity
  • 40.
    Penjelasan Leasing Sewabeli Sewa menyewa Kredit Bank Jenis Barang Barang bergerak & Tidak bergerak Barang bergerak Barang bergerak perlu pemeliharaan Semua jenis investasi Penyewa / pembeli Perusahaan atau perorangan Perusahaan atau perorangan Perusahaan atau perorangan Perusahaan atau perorangan Bentuk perusahaan Badan hukum Suplier Suplier Bank Pemilikan barang Perusahaan Leasing Pemilik Barang Pemilik Barang Debitur Jangka Waktu Menengah Pendek Menengah / pendek Pendek / Panjang / menengah Besarnya pembiayaan 100% 80% Lebih rendah 80% Biaya bunga Bunga + margin Tinggi Bunga + margin Interbank rate : spread Akhir Kontrak •Menggunakan hak opsi tuk membeli •Memperpanjang nilai kontrak •Mengembalikan kepada lessor Barang menjadi milik penyewa Barang kembali kepada pemilik modal •Kredit lunas •Jaminan kembali ke debitur.