Kontrak forward adalah perjanjian antara dua pihak dimana satu pihak berkomitmen untuk menyerahkan aset pada masa depan dengan harga yang telah disepakati saat ini. Kontrak forward memiliki risiko default dan sulitnya menemukan counterparty, namun memberikan fleksibilitas kepada para pihak dalam transaksi.

1. Creating the great business leaders
PASAR DERIVATIF – FORWARD
Meeting Point 9

2. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
2
Creating the great business leaders
 Kontrak forward adalah kontrak antara dua pihak dimana satu pihak
berkomitmen untuk menyerahkan aset (the seller/the short)
sementara pihak yang lain menerima aset ( the buyer/the long).
Dimana pada saat penyerahan aset, sejumlah uang akan diserahkan
juga.
 Seringkali kontrak forward dan kontrak future merupakan substitusi.
Tetapi faktor seperti biaya kontrak, likuiditas dan tingkat
kenyamanan dengan bertransaksi dengan menggunakan suatu
kontrak tertentu akan menentukan kontrak yang akan digunakan.
Definisi Kontrak Forward

3. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School Economics and Business
3
Creating the great business leaders
The long profits if the
spot S (T) price exceeds
the forward price F (0,T)
Jika S(T) > F(0,T) maka
posisi long akan
memperoleh keuntungan
sebesar S(T)-F(0,T) per
unit, sedangkan posisi
short akan mengalami
kerugian dalam jumlah
yang sama
Kontrak Forward: Payoff Profiles
F (0,T) S(T)
Profit

4. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School Economics and Business
4
Creating the great business leaders
The short profits if the price
at delivery S (T) below the
forward price F (0,T)
Jika S(T) < F(0,T) maka posisi
short akan memperoleh
keuntungan sebesar F(0,T) -
S(T)per unit, sedangkan posisi
longJika S(T) > F(0,T) maka
posisi long akan memperoleh
keuntungan sebesar S(T)-
F(0,T) per unit, sedangkan
posisi short akan mengalami
kerugian dalam jumlah yang
sama
akan mengalami kerugian
dalam jumlah yang sama
Kontrak Forward: Payoff Profile
F (0,T) S(T)
Profit

5. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
5
Creating the great business leaders
 Jika Anda menjual JPY 20.000.000 pada kontrak price seharga IDR
0,0090/JPY. Pada saat kontrak forward tersebut jatuh tempo, harga
spot adalah IDR 0,0083/JPY.
 Anda mengalami kerugian atau keuntungan?
 Seberapa besar kerugian atau keuntungan yang Anda peroleh?
POP UP QUIZ

6. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
6
Creating the great business leaders
 Jika pada saat kontrak forward jatuh tempo, harga spot dan harga
kontrak forward sama maka kontrak forward menjadi valueless
Risiko Kontrak Forward

7. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
7
Creating the great business leaders
 Pada tanggal 21 Februari 2016, Anda membeli 100.000 Barrel (BBL)
dengan kontrak forward IDR 27.000 per Barrel. Penyelesaian kontrak
forward tersebut akan dilakukan pada tanggal 21 Mei 2016. Pada
tanggal 21 Maret 2016 terdapat kontrak forward yang jatuh tempo
pada tanggal yang sama dengan harga IDR 23.000 per Barrel.
 Siapakah yang menanggung risiko untuk gagal menyerahkan?
 Jika pada tanggal 21 maret 2016, tingkat suku bunga kredit 5% per tahun, maka
berapa tingkat risiko yang ditanggung oleh pihak tersebut?
POP UP QUIZ

8. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School Economics and Business
8
Creating the great business leaders
Interest Rate Forward Contracts
BANK XYZ ASURANSI ABC
Jual Interest
Rate Forward
Contract
Obligasi senilai
IDR 100.000.000 dengan
tingkat bunga 6%,
jatuh tempo 10 tahun
PERUSAHAAN
123
Obligasi senilai
IDR 100.000.000 dengan
tingkat bunga 6%,
jatuh tempo 1 tahun
Beli

9. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
9
Creating the great business leaders
 FRA merupakan kontrak forward terhadap tingkat suku bunga (bukan
obligasi ataupun utang)
 Pembeli (long) FRA akan memperoleh keuntungan dari kenaikan tingkat
suku bunga
 Penjual (short) FRA akan memperoleh keuntungan dari penurunan
tingkat suku bunga
 Pembeli sepakat untuk meminjam uang di masa yang akan datang pada
suatu tingkat suku bunga forward
 Hanya selisih tingkat suku bunga yang akan dibayarkan, tidak pokoknya
Forward Rate Agreements

10. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School Economics and Business
10
Creating the great business leaders
0 t1 t2
Origination Date
Settlement
Date
End
Forward
Contract
Loan Period

11. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
11
Creating the great business leaders
Rumus Forward Rate Agreement
P[r(t1,t2) - fr(0,t1,t2)](D/B)
1 + [r(t1,t2)(D/B)]
NOTASI:
r(t1,t2) = settlement rate (spot rate at delivery)
fr(0,t1,t2) = contract rate = original forward rate
D = days in contract period = t2 - t1
P = notional principal
B = 360, (or 365 sometimes)

12. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
12
Creating the great business leaders
 Sebuah perusahaan menjual kontrak FRA senilai IDR 300.000.000
dengan tingkat suku bunga 5,8% ( 3 bulan, forward dengan
menggunakan kontrak LIBOR)
 Pada tanggal penyelesaian kontrak forward (5 bulan yang akan
datang), LIBOR 5,1%
 Lama kontrak 3 bulan (=91 hari) dan asumsi 1 tahun 360 hari
 Berapakah keuntungan/kerugian yang akan diterima perusahaan 5
bulan yang akan datang?
Pop Up Quiz

13. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School of Economic and Business
Telkom University
13
Creating the great business leaders
 Jika pada saat kontrak forward jatuh tempo, harga spot dan harga
kontrak forward sama maka kontrak forward menjadi valueless
Risiko Kontrak Forward

14. Fakultas Ekonomi dan Bisnis
School Economics and Business
14
Creating the great business leaders
Pros and Cons of Forward Contracts
Cons:
1. Kesulitan dalam menemukan counterparty
2. Rentan terhadap default risk
Pros:
Semua pihak dalam transaksi kontrak forward
bersifat fleksibel