Intervento di Marco Ciabattoni al seminario del Risk Center "Rischio liquidità e gestione dei flussi finanziari"

1. GESTIONE E PIANIFICAZIONE DEI
FLUSSI FINANZIARI NELL’ECONOMIA
GLOBALE DELL’IMPRESA
Marco Ciabattoni, 4 ottobre 2012
Fondazione CUOA

2. Economicità della gestione e condizioni di
equilibrio aziendale
• L’equilibrio aziendale dipende dall’equilibrio economico
e dall’equilibrio finanziario delle operazioni di gestione
• L’equilibrio economico e l’equilibrio finanziario sono,
come è intuitivo cogliere, strettamente collegati e vanno
pertanto perseguiti congiuntamente.
• Essi rappresentano due aspetti dell’unitario equilibrio
aziendale nel suo continuo e dinamico divenire.

3. Equilibrio finanziario delle
società di capitali in Italia (pre-crisi)
IMPRESE ITALIA PER CLASSI DI FATTURATO
INDICATORE
2‐10 MLN€ 10‐50 MLN€ OLTRE 50 MLN€
2006 2007 2008 2006 2007 2008 2006 2007 2008
INTEREST COVERAGE 2,06 1,78 1,35 2,29 2,11 1,45 2,53 2,33 1,88
QUOZIENTE DI DISPONIBILITA' 1,23 1,18 1,22 1,20 1,24 1,21 1,16 1,13 1,11
QUOZIENTE DI LIQUIDITA' 0,81 0,78 0,79 0,84 0,84 0,82 0,88 0,84 0,83
LEVERAGE 3,77 3,87 3,47 3,29 3,23 3,12 3,10 3,16 3,20
TASSO DI INDEBITAMENTO 73% 74% 71% 70% 69% 68% 68% 68% 69%
fonte: Istituto di Ricerca dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e Unioncamere, Osservatorio sulle società di capitali. Dati economico-finanziari 2006-2008, 2011
INDICATORE IMPRESE DEL VENETO
2006 2007 2008
INTEREST COVERAGE 2,40 2,34 1,66
QUOZIENTE DI DISPONIBILITA' 1,16 1,17 1,18
QUOZIENTE DI LIQUIDITA' 0,73 0,73 0,71
LEVERAGE 3,48 3,49 3,19
TASSO DI INDEBITAMENTO 71% 71% 69%
fonte: Unioncamere Veneto, I bilanci delle società di capitali nel Veneto, 2011

4. Le capacità da affinare
• Gestione finanziaria focalizzata su distinti profili:
- equilibrio monetario
- equilibrio finanziario
• Comunicazione finanziaria più trasparente:
- diffondere utilizzo dello stato patrimoniale «funzionale» e del
rendiconto finanziario
• Programmazione finanziaria sistematica:
- piano finanziario (budget delle fonti e degli impieghi)
- piano di cassa (budget di tesoreria)
• Coerenza tra PFN corrente e fabbisogno di CCNO

5. Rilevanza strategica del capitale
circolante netto operativo
• I prodotti fabbricati e commercializzati (le rimanenze di magazzino) e le
quote di mercato fatturate (i crediti commerciali) sono investimenti
(impieghi) di risorse finanziarie connessi con il “sistema di offerta” teso a
garantire all’azienda un vantaggio competitivo in termini di
differenziazione.
• I beni e servizi acquistati da terze economie (i debiti commerciali)
rappresentano complessi rapporti tesi ad assicurare continuità alle
produzioni, ma anche il desiderato livello qualitativo delle stesse.
• Rimanenze, crediti e debiti sono anche, allo stesso tempo, generatori di
costi operativi (diretti e indiretti).
• Da qui l’opportunità di estendere la “filosofia” del controllo direzionale
agli elementi del CCNO, in quanto determinanti del vantaggio
competitivo.