1. Перспективи розвитку економіки
України та банківського сектору
Дмитро Сологуб
Начальник відділу аналізу та досліджень
Райффайзен Банку Аваль
Весняний діловий форум
Львів, квітень 2014р.

2. Недбала економічна політика призвела до сумних наслідків
1. Економічна стагнація
Індекс темпів зростання ВВП (2008=100)
Джерело: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

3. Недбала економічна політика призвела до сумних наслідків
2. Зростання зовнішніх та бюджетних дисбалансів
Показники бюджету та платіжного балансу (% ВВП)
Джерело: Національний банк України, Міністерство фінансів, Raiffeisen RESEARCH

4. Недбала економічна політика призвела до сумних наслідків
3. Зменшення валових валютних резервів
Показники валютного ринку
Джерело: Національний банк України

5. Недбала економічна політика призвела до сумних наслідків
4. Катастрофічне погіршення бізнес-клімату
Індекс інвестиційної привабливості ЄБА
Джерело: Європейська Бізнес Асоціація

6. Як наслідок – політична криза дала старт економічній
• Внаслідок нехтування основними принципами проведення економічної політики,
українська економіка опинилася у дуже складному стані минулого року.
• Для того, щоб зберегти економічну стабільність, уряд був змушений звернутися
за фінансовою допомогою до Росії та відмовитися від підписання Угоди про
Асоціацію з ЄС.
• Однак це призвело до масштабної політичної кризи, а згодом – і до суттєвого
погіршення економічної ситуації: девальвація гривні, відтік депозитів із банків,
зменшення доходів бюджету та зростання цін.
• Як наслідок, країна стояла перед вибором – знову звернутися за допомогою до
Росії, оголосити дефолт за державними зобов’язаннями чи проводити болючі
реформи та відновити співпрацю з МВФ.
• Новий уряд обрав останній варіант та розробив програму реформ, спрямованих
на макроекономічну стабілізацію, зменшення дефіциту бюджету, відновлення
стабільності банківського сектору та покращення бізнес-клімату.
• У той же час, міжнародні донори (МВФ, Світовий банк, ЄС, США та інші)
погодилися надати Україні фінансову допомогу на суму 27 млрд. дол. США у
наступні два роки.
• На наш погляд, це дозволить уряду розрахуватися з зовнішніми боргами та
стабілізувати економічну ситуацію.

7. Економічні перспективи: Ризики та виклики
Позитивні фактори Негативні фактори
 Значна зовнішня підтримка
 Жага уряду до реформ
 Високий довгостроковий
потенціал
 Доступ до ринків ЄС
 Суттєве погіршення торгівельних
відносин з Росією
 Погіршення бюджетної ситуації
 Значні зобов’язання за
зовнішніми позиками
 Низький рівень валютних
резервів
 Високі ціни на імпортований газ
та надзвичайно низька
енергоефективність
Ризики
 Ескалація конфлікту з Росією
 Провал реформ
 Внутрішній політичний ризик

8. Економічні перспективи: Ризики та виклики
• Цього року українській економіці доведеться пройти через значні випробування,
оскільки немає іншого шляху, ніж проведення болючих, але необхідних реформ.
• У першу чергу, мова йде про боротьбу з корупцією, адміністративну та судову
реформи, обмеження бюджетних витрат, підвищення комунальних тарифів, зміни
у монетарній політиці.
• Як наслідок, ми очікуємо падіння ВВП на 3-7% у 2014році, в той час як темпи
інфляції зростуть до 10-15%.
• Враховуючи значну фінансову допомогу, яку Україна отримає найближчим часом,
обмінний курс повинен стабілізуватися на рівнях, що відповідають
фундаментальним показникам української економіки. За нашими прогнозами, на
кінець цього року курс гривні до долара США буде знаходитись у діапазоні 10,00-
11,50.
• Слід зазначити, що довгострокові перспективи розвитку економіки України
залишаються досить привабливими, з огляду на високій потенціал людського
капіталу, зручне географічне становище, економічну інтеграцію з ЄС та значні
природні ресурси.
• Тому, якщо економічні реформи дадуть результат, українська економіка зможе
вийти з кризи досить швидко, але це також залежить від політичної ситуації.

9. Банківський сектор: Déjà vu чи ні?
• Як і п'ять років тому, перед українською банківською системою знову постали
суворі виклики на тлі погіршення економічної ситуації, девальвації гривні та
відтоку депозитів.
• На наш погляд, цього разу ризик ліквідності є менш значним з огляду на повільну
кредитну активність останнім часом та стремління НБУ підтримати банки шляхом
надання кредитів рефінансування.
• Беручи до уваги істотне зменшення портфеля валютних кредитів за останні роки
та жорсткіші механізми оцінки позичальників, зростання кредитної заборгованості
може бути не таким значним, як у 2009 році. З іншого боку, цього разу банки вже
мають у портфелі значні обсяги проблемних позик.
• Ми очікуємо, що внаслідок девальвації гривні значна кількість банків буде
вимушена збільшити капітал. А оскільки не всі власники банків зможуть зробити
це, низка фінустанов може вийти з ринку.
• Таким чином, українську банківську систему чекають нелегкі часи. По-перше,
притік депозитів відновиться лише у другій половині цього року (за умови
політичної стабілізації). По-друге, кредитна активність залишиться дуже слабкою
у 2014 році. Відновлення кредитування можливе лише після покращення
економічної ситуації. По-третє, нинішнього року банківська система отримає
значні збитки внаслідок девальвації гривні та падіння виробництва.