1. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
5 октября 1 508,72 330,18 30,97 40,28 110,75
12 октября 1 472,36 330,78 30,97 40,08 113,10
Изменение -2,41% 0,18% 0,00% -0,50% 2,12%
Стоимость пая в течение недели
5 октября 8 октября 9 октября 10 октября 11 октября 12 октября
ТД - Илья Муромец 21 458,86 21 459,64 21 465,07 21 469,95 21 473,07 21 474,60
ТД - Добрыня Никитич 6 746,16 6 682,44 6 679,64 6 612,62 6 630,55 6 560,49
ТД - Дружина 41 663,74 41 456,42 41 462,77 41 265,24 41 303,57 41 136,43
ТД - Фонд денежного рынка 20 806,90 20 818,64 20 825,38 20 831,03 20 836,62 20 840,16
ТД - Федеральный 717,36 710,91 712,23 704,13 706,54 701,57
ТД - Рискованные облигации 2 086,92 2 088,10 2 088,91 2 091,36 2 092,05 2 091,89
ТД - Потенциал 2 935,40 2 900,85 2 893,95 2 876,05 2 885,01 2 857,49
ТД - Электроэнергетика 1 131,03 1 127,84 1 130,84 1 114,84 1 118,36 1 106,70
ТД - Металлургия 773,05 763,56 764,48 750,53 760,50 748,81
ТД - Телекоммуникации 2 058,20 2 051,23 2 041,13 2 032,47 2 030,51 2 019,19
ТД - Потребительский сектор 929,62 926,53 934,27 931,21 934,31 929,32
ТД - Нефтегазовый сектор 1 613,20 1 604,99 1 605,70 1 601,42 1 598,67 1 584,99
ТД - Финансовый сектор 640,21 633,38 631,67 631,21 638,81 637,63
ТД - Жизнь 873,55 867,05 867,96 866,90 868,38 862,70
ТД - БРИК 749,87 743,01 743,87 741,10 748,31 744,68
ТД - Инфраструктура 818,49 810,56 808,13 808,75 812,08 804,79
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 807,00 804,06 794,42 795,54 798,33 785,69
ТД - Агросектор 1 084,13 1 071,94 1 072,71 1 068,41 1 066,87 1 059,88
ТД - Глобальный Интернет 1 088,07 1 074,54 1 055,23 1 051,42 1 054,36 1 051,13
Сбербанк - Фонд Акций 862,55 856,73 859,35 850,74 851,36 843,86
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 102,35 1 103,72 1 104,29 1 104,64 1 105,54 1 105,89
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 972,02 967,92 970,19 966,32 966,58 961,36
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 59,4 49,6 9,5 3,1 2,1 7,6
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -22,9 17,9 14,0 -2,7 9,0 10,2
ТД - Дружина Сбалансированная -7,6 24,0 9,6 -0,7 5,9 7,4
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 43,0 33,3 6,4 3,2 1,7 4,7
ТД - Федеральный Компании с госучастием -26,1 36,1 8,3 -7,8 8,8 1,0
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 52,2 49,9 8,4 3,0 2,0 8,3
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 29,9 42,5 10,6 -5,6 9,4 10,9
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -31,8 -11,7 -10,2 -20,8 16,9 -4,8
ТД - Металлургия Металлургия -44,3 -7,0 -10,1 -9,8 3,4 -9,7
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 54,2 119,9 16,8 0,7 6,8 11,9
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -5,1 48,7 9,4 0,2 10,2 22,9
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 57,8 74,2 20,2 3,2 12,7 10,6
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -37,3 -4,0 -5,5 -9,4 1,5 -1,3
ТД - Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 1,9 7,8 -3,4 1,9 7,6
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д 3,3 -3,5 2,9 0,4
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 14,7 -2,7 8,7 15,6
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -7,9 -0,1 8,1 -8,2
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 10,8 3,0 4,3 18,0
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 24,2 6,3 5,9 18,9
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 5,0 -4,3 7,0 3,3
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 6,1 3,0 3,2 5,8
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 8,6 -0,6 5,0 6,6
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д 5,3 9,6 10,0 10,9
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -5,8 -5,6 4,9 5,1 1,2 4,2
Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных ме-
таллов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интернет» сформирован 27 июля
2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Сбалансиро-
ванный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 28 сентября 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
рынок показывает рост на 6,5%, в то время как сводный индекс развиваю-
На рынке акций щихся стран увеличился на 8,8% за то же время, а S&P 500 вырос на 13,6%.
На прошедшей неделе российский фондовый рынок «нырнул» в крас- Макроэкономическая статистика из США была позитивной, но сезон
ную зону. Оптимизм инвесторов вновь сменился тревогой, а для про- отчетности стартовал немного хуже ожиданий, и это перевесило эко-
должения ралли явных поводов не появилось. Зато «медведей» под- номический оптимизм. Индекс потребительского доверия в США в ок-
держал негативный пересмотр рейтинга испанского долга. Рейтинг тябре, по предварительным данным, поднялся, превысив ожидания,
был снижен до значения, которое всего на одну ступень превышает до самого высокого значения за пять лет: до 83,1 пункта с 78,3 пункта
уровень высокорискованных займов. Еще больше усложнили ситу- в августе. Число первичных требований по выплате пособия по без-
ацию прозвучавшие за последние несколько дней заявления мини- работице в стране снизилось до 339 тысяч при прогнозах в 370 тысяч
стров ряда стран ЕС, которые явно противоречили друг другу. Полу- требований, что является минимальным значением за четыре года.
чается, что страны региона по-прежнему весьма далеки от консенсуса
по поводу дальнейших шагов. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора упал на 2,5% за не-
делю. Одни из лучших результатов в отрасли показали ГДР «Евразии»
В преддверии начала сезона публикации корпоративной отчетности (плюс 6,2%), в аутсайдерах оказались депозитарные расписки «Инте-
многие инвесторы решили выйти из рискованных активов. Существу- гры» (минус 11,1%).
ют опасения, что в результатах компаний будет отражено больше
неприятных сюрпризов, а корпоративные прогнозы операционных Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 3,1%.
показателей окажутся понижены. Кроме этого, в Токио под эгидой В лидерах отрасли оказались акции «Иркутскэнерго» (плюс 1,5%),
МВФ пройдет встреча представителей центральных банков, других в аутсайдерах – бумаги «Кузбассэнерго» (минус13%).
финансовых регуляторов и министров финансов крупнейших стран.
Огромную важность для инвесторов будет иметь выступление Ан- Индекс финансового сектора упал за неделю на 2,7%. Лучше бенч-
гелы Меркель на ежегодном съезде Христианско-демократического марка оказались бумаги НОМОС-БАНКа (плюс 1,8%), в аутсайдерах –
союза Германии. Как ожидается, канцлер в своей речи озвучит неко- акции банка «Возрождение» (минус 5,9%).
торые ожидания по поводу дальнейшей реализации монетарной по-
литики. Эти новости и зададут тон рынку на этой неделе. Сбербанк и ВТБ-24 объявили о повышении своих основных ставок
по рублевым вкладам на 0,3-0,8 п. п. и 0,5–1,5 п. п. соответственно.
Макроэкономическая ситуация в России чуть ухудшилась. Недель- Теперь максимальная ставка по классическому депозиту в Сбербанке
ный показатель ускорился до 0,2%. По данным EPFR Global, инвесторы составляет 8,75%, в ВТБ –9,00%. Кроме того, Сбербанк на 0,25 п. п. по-
по-прежнему оптимистично оценивают ситуацию на развивающих- высил ставки по депозитным сертификатам: максимальный уровень
ся рынках в перспективе до конца года: за неделю с 3 по 10 октября теперь составляет 10,25%. В ВТБ максимальная ставка по столь высоко-
приток средств в фонды GEM составил $796 млн. В то же время отток доходному продукту равна 10,0%. Две другие подконтрольные госу-
из российских розничных фондов оказался $28 млн. дарству кредитные организации (Банк Москвы и Россельхозбанк) так-
же дали понять, что намерены вскоре повысить ставки по депозитам.
Цена барреля марки URALS за неделю выросла на 2,1%, до $113,1
за баррель. Растущее напряжение в отношениях между Сирией и Тур- В секторе телекоммуникаций потери индекса за неделю состави-
цией внесло свою лепту в увеличение премии за риск. Отчет Мини- ли 1,5%. Лучшие результаты показали АДР МТС (плюс 0,2%), а аутсай-
стерства энергетики США по коммерческим запасам нефти (их объем дером стали ГДР «Системы», потерявшие 5,8%.
вырос на 1,67 млн баррелей по сравнению с прогнозом роста на 1,5 млн
баррелей) практически полностью совпал с ожиданиями рынка. Индекс сектора металлов и добычи упал за неделю на 4,0%, в ли-
дерах отрасли оказались акции Polyus Gold (плюс 1,9%), в аутсайде-
В итоге за неделю долларовый Индекс РТС снизился на 2,4% по срав- рах – бумаги «Русала» (минус 5,4%).
нению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке
1472,36 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие «Норильский никель» объявил финансовые результаты за первое
результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 1,2% за неде- полугодие 2012 года. В целом выручка за этот период составила
лю, а американский S&P 500 опустился на 2,2%. С начала года российский $5,9 млрд, что на 19% ниже уровня первого полугодия 2011 года. Сни-
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
жение объясняется в основном падением цен на металлы (в среднем сус-прогноза. При этом сопоставимые продажи продолжали падать.
на 14-28%), при том что объемы продаж оставались прежними. Дина- Компания также понизила свой прогноз роста выручки на 2012 год
мика расходов была хорошей: компании удалось снизить производ- с 15% до 7-9% (верхняя граница прогнозного диапазона подразуме-
ственные расходы на 6% от уровня первого полугодия 2011 года (бла- вает отсутствие улучшения ситуации в IV квартале 2012 года). Пока-
годаря ослаблению рубля и снижению расходов на закупку сырья), затели дискаунтеров неприятно удивили: рост выручки замедлился
коммерческие расходы упали на 19% (за счет снижения экспортных с 18% в годовом выражении в июле до 13% в сентябре (на фоне ста-
пошлин), денежные административные расходы снизились на 3%. бильного роста сопоставимых продаж на 2-3%). Отчасти это связано
с сетью «Копейка», так как 297 магазинов были закрыты на ребрен-
В итоге EBITDA «Норильского никеля» упала на 33%, до $2,5 млрд, динг в III квартале 2011 года, что искажает базу сравнения и повышает
от уровня первого полугодия 2011 года. Денежные потоки были волатильность темпов роста.
ожидаемо слабыми: операционные денежные потоки составили все-
го $1,7 млрд, что подразумевает соотношение денежных потоков
и EBITDA всего в 66%. Капвложения оказались $1,2 млрд (или 39% На рынке облигаций
от нового годового плана), свободные денежные потоки – всего
$383 млн. Чистый долг равен $2,8 млрд (снизившись с $3,3 млрд на ко- Встреча министров стран ЕС не прояснила ситуацию с европейским дол-
нец 2011 года), что все равно подразумевает сравнительно низкую говым кризисом. Испания так пока и не выразила желания обращаться
долговую нагрузку при соотношении чистого долга и прогнозной к европейским фондам за помощью. Рейтинговое агентство S&P пони-
EBITDA 2012 года в 0,5. Акции компании снизились на 3,2%. зило рейтинг страны на две ступени до «ВВВ-». Также остается нере-
шенным вопрос относительно выделения очередного транша помощи
Компания «ФосАгро» объявила, что совет директоров рассмотрит Греции, которая еще полностью не выполнила требования кредиторов.
возможность допэмиссии на заседании 19 октября. Все подробности На неделе официально был запущен Европейский механизм стабильно-
будут объявлены после заседания совета директоров. сти (ESM) объемом 500 млрд евро. МВФ понизил прогнозы по росту ми-
ровой экономики в 2012 году с 3,5% до 3,3%, в 2013 году – с 3,9% до 3,6%.
Индекс потребительского сектора за неделю снизился на 1,6%. Ре-
зультаты лучше рынка показали ГДР «Фармстандарта» (плюс 3,2%), Статистические данные носили позитивный характер. Публикация
хуже индекса оказались ГДР Х5 Retail Group (минус 10,2%). «Бежевой книги» ФРС США отразила некоторое улучшение ситуации
на рынке недвижимости. Количество первичных обращений за посо-
«Магнит» объявил операционные результаты за сентябрь, показав пози- биями по безработице в размере 339 тысяч оказалось ниже ожиданий
тивную динамику операционных индикаторов: рост консолидирован- и значений предыдущего месяца. Данные по индексу потребитель-
ной выручки ускорился до 36% в годовом выражении (36,1 млрд руб.) ского доверия, рассчитываемому Университетом Мичигана, также
с 34% в августе, опередив темпы расширения торговых площадей оказались выше ожиданий: 83,1 пункта при ожиданиях в 78 пунктов.
(30%). Магазины шаговой доступности показали рост выручки на 30%, В Китае объем экспорта в сентябре вырос на 9,9% год к года при ожи-
до 29,2 млрд руб., против расширения торговых площадей этого фор- даниях роста в 5,5% и положительной динамике в 2,7% месяцем ранее.
мата на 22% (чистый прирост магазинов в августе составил 98 еди-
ниц). Рост сопоставимых продаж в III квартале 2012 года составил 6,7% Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась за не-
по сравнению с 2,7% кварталом ранее. Гипермаркеты показали выруч- делю на 9 б. п., до 1,66%. Доходность индикативного выпуска «Рос-
ку в 6,1 млрд руб., что на 59% выше уровня годичной давности, при этом сия-2030» уменьшилась на 12 б.п., до 2,75%. CDS на риск России
количество магазинов данного формата не изменилось, а все торговые расширился до 143 б. п. Индекс российских корпоративных еврообли-
площади гипермаркетов насчитывали 325 тысяч м2, что на 43% выше гаций JP Morgan прибавил 0,59%.
уровня годичной давности. Рост сопоставимых продаж также ускорил-
ся: с 7,3% в II квартале 2012 года до 9,8% в III квартале. Основная причи- За неделю рубль укрепился относительно стоимости бивалютной
на – увеличение трафика. В итоге рост сопоставимых продаж по всей корзины на 9 копеек, до 35,07 руб. Годовая ставка кроссвалютных сво-
сети составил 7,1%. Акции компании выросли на 0,1%. пов снизилась на 7 б. п., до 6,30%. Ликвидность в банковской системе
выросла на 22,6%, до 844,9 млрд руб., индикативная ставка предо-
X5 Retail Group объявила рост выручки в III квартале 2012 года на 10,4% ставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок
(в годовом выражении), до 115,9 млрд руб., что на 2 п. п. ниже консен- до начала следующего рабочего дня подросла на 41 б. п., до 6,44%.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Ожидание скорой либерализации рынка подогревает спрос инвесто-
ров на выпуски ОФЗ. Индекс государственных облигаций ММВБ вырос В макроэкономике
на 0,72%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,18%.
В период со 2 по 8 октября индекс потребительских цен вырос на 0,2%.
На прошлой неделе Минфин РФ провел аукцион по размещению В результате годовая инфляция ускорилась до 6,8% с 6,6% (значение
десятилетнего выпуска ОФЗ-26209. Средневзвешенная доходность на конец сентября). Динамика цен на продукты питания осталась преж-
сложилась на уровне 7,79%, что ближе к нижней границе диапазона ней: выросли цены на продукцию, связанную с зерновыми (пшеничная
ориентира по доходности. Было размещено 97,80% от предложенного мука и яйцо подорожали на 1-1,1%, хлеб, мясо птицы и макаронные из-
объема в 35 млрд руб. делия выросли в цене на 0,4-0,7%), тогда как цены на фрукты и овощи
снизились (минус 2%). В то же время топливо подорожало на 0,7-0,8%,
Были закрыты книги заявок на облигации «НОВАТЭК, БО-02» (срок что способствовало временному ускорению недельной инфляции. Учи-
обращения – 3 года, ставка купона – 8,35%), «Новикомбанк, БО-04» тывая замедление роста денежной массы, ожидается, что недельная ин-
(оферта – 1 год, купон – 10,25%), «Татфондбанк, серии БО-06» фляция в ближайшем будущем вернется к нормальному уровню в 0,1%.
(оферта – 1 год, купон – 13,00%), «ВЭБ, 18» и «ВЭБ, 19» (оферта –
3 года, купон – 8,55%), «АКРОН, БО-01» (срок обращения – 3 года, Федеральный бюджет исполняется с профицитом. В сентябре дохо-
купон –9,75%), «РСГ-Финанс,02» (оферта – 1,5 года, купон – 13,75%). ды бюджета составили 1 032 млрд руб. ($32,8 млрд), тогда как расходы
были на уровне 929 млрд руб. ($29,5 млрд). В итоге профицит бюджета
На текущей неделе запланированы закрытия книг заявок на облига- в сентябре достиг 103 млрд руб. ($3,3 млрд), а за первые девять месяцев
ции «МРСК Центра, БО-01» (срок обращения – 3 года, ориентир по 2012 года составил 635,8 млрд руб. ($18,2 млрд). В соответствии с общей
купону – 9,00-9,50%) ОАО «НК «РОСНЕФТЬ» серий 04 и 05 (оферта – стратегией Минфин РФ продолжает заимствовать на внутреннем рын-
5 лет, ориентир по купону – 8,80-9,10%) и «АК БАРС Банк, БО-01» ке (22 млрд руб. в сентябре), стремясь аккумулировать больше средств
(срок обращения – 3 года, ориентир по купону – 9,10-9,50%). в суверенных фондах. Министерство финансов попытался нейтрали-
зовать стерилизацию рублевой ликвидности через профицит бюджета
Кроме того, Сбербанк, Газпромбанк и ХКФ Банк планирует провести и заимствования на внутреннем рынке (в общей сложности 125 млрд руб.
встречи с инвесторами, в результате которых Сбербанк может разме- в сентябре) и разместил 167 млрд руб. на депозитах в коммерческих бан-
стить еврооблигации, Газпромбанк – бессрочные субординирован- ках. Таким образом, Минфин продолжает играть важную роль на денеж-
ные еврооблигации, а ХКФ Банк – субординированные облигации. ном рынке, в значительной степени влияя на объем ликвидности.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 29,9
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Государственные облигации 11,7
Денежные средства 9,8
Потребительский сектор 9,1
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 8,4
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Металлургия 7,8
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Нефть и газ 6,8
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Транспорт 4,8
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Машиностроение 4,3
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Электроэнергетика 3,3
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Депозиты 3,2
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное Недвижимость 0,8
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре-
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
ляет увеличивать доходность портфеля.
10 Крупных позиций
Вес, %
Динамика за период ОФЗ 25079 7,4
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds Газпромбанк, 06 5,0
РЕСО-Гарантия, 01 4,9
5 лет 59,4% 55,4%
3 года 49,6% 33,9% Трансаэро, 01 4,8
1 год 9,5% 8,3% Вымпелком (02,04) 4,4
6 месяцев 3,1% 3,6% ОФЗ 26205 4,3
3 месяца 2,1% 2,7% Ситроникс, БО-2 4,0
1 месяц 0,4% 0,7% Каркаде, 02 3,7
с начала года 7,6% 6,7% Мираторг финанс, БО-01 3,5
Ренессанс Капитал, БО-03 3,2
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 2,7% 1,5%
Коэффициент Шарпа 2,49 3,59
Альфа 0,4%
Бета 1,14 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный
Р-квадрат 0,44 проект РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 35,3
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 17,0
рантных к высокому уровню риска. Денежные средства 11,7
Металлургия 10,7
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика
Недвижимость
7,0
6,1
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Телекоммуникации 4,8
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Химическая промышленность 3,3
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Потребительский сектор 2,5
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Машиностроение 1,0
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
Транспорт 0,7
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС 10 Крупных позиций
5 лет -22,9% -11,0%
3 года 17,9% 21,9% Вес, %
1 год 14,0% 7,7% Газпром 11,0
6 месяцев -2,7% -4,0% Лукойл 7,1
3 месяца 9,0% 3,5% Новатэк 5,6
1 месяц 2,1% 2,6% Сбербанк АДР 5,6
с начала года 10,2% 4,0% Э.ОН Россия 4,5
Сбербанк 4,1
Показатель риска ТНК-BP Холдинг прив. 4,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Сбербанк прив. 3,7
Норильский Никель АДР 3,6
Стандартное отклонение 24,2% 25,9%
Эталон 3,6
Коэффициент Шарпа 0,46 0,19
Альфа 7,1%
Бета 0,83
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 12 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 5

6. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 37,4
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 20,8
Финансы 9,4
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Денежные средства 8,2
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Металлургия 5,9
Депозиты 4,8
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 4,6
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Электроэнергетика 3,3
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Недвижимость 2,4
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Потребительский сектор 2,0
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Прочее 1,1
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Вес, %
5 лет -7,6% 22,2% Газпром 6,5
3 года 24,0% 27,9% Лукойл 5,9
1 год 9,6% 8,0% Сбербанк АДР 4,7
6 месяцев -0,7% -0,2% МСП Банк, 02 (обл.) 4,7
3 месяца 5,9% 3,1% ОФЗ 25079 (обл.) 3,9
1 месяц 1,3% 1,6% МТС 3,4
с начала года 7,4% 5,4% Ренессанс Капитал, БО-03 (обл.) 3,1
Запсибкомбанк, 02 (обл.) 2,9
Показатель риска Мечел, БО-04 (обл.) 2,5
Газпром, 06 (обл.) 2,4
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 14,3% 16,1%
Коэффициент Шарпа 0,48 0,32
Альфа 3,6%
Бета 0,62
Р-квадрат 0,51 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Нефть и газ 17,3
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Недвижимость 16,2
Потребительский сектор 15,2
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Металлургия 12,8
Электроэнергетика 7,2
Инвестиционная стратегия Транспорт 6,3
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Телекоммуникации 6,0
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Химическая промышленность 4,3
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Денежные средства 4,3
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Машиностроение 3,6
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Медиа и ИТ 3,3
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Финансы 3,5
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
5 лет 29,9% -10,6% Вес, %
3 года 42,5% 31,8% Эталон 7,1
1 год 10,6% -2,7% АФК Система 6,0
6 месяцев -5,6% -12,7% М.Видео 5,5
3 месяца 9,4% 5,8% Э.ОН Россия 5,4
1 месяц -0,1% 4,0% Глобалтранс 5,3
с начала года 10,9% -1,0% Мостотрест 5,0
Нижнекамскнефтехим прив. 4,9
Polymetal International 4,4
Показатель риска Группа ЛСР 4,1
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Алроса 4,0
Стандартное отклонение 20,6% 22,3%
Коэффициент Шарпа 0,38 -0,25
Альфа 10,9%
Бета 0,55
Р-квадрат 0,4
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 12 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

7. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Генерирующие компании 44,8
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Сетевые компании 45,0
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 9,8
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 0,4
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- Вес, %
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- Э.ОН Россия 15,4
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 13,6
МРСК Центра 9,1
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Холдинг МРСК 8,3
МРСК Центра и Приволжья 7,8
Динамика за период ТГК-1 7,3
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики РусГидро 6,6
5 лет -31,8% -56,0% МРСК Волги 6,0
3 года -11,7% -16,5% Мосэнерго 5,3
1 год -10,2% -8,2% Энел ОГК-5 3,7
6 месяцев -20,8% -19,3%
3 месяца 16,9% 7,0%
1 месяц 8,8% 9,2%
с начала года -4,8% -9,1%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики
Стандартное отклонение 30,0% 31,8%
Коэффициент Шарпа -0,43 -0,35
Альфа -4,7%
Бета 0,76
Р-квадрат 0,7
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Драгоценные металлы 37,1
Черная металлургия 32,4
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 16,1
тора в своем портфеле.
Удобрения 8,2
Инвестиционная стратегия Денежные средства 6,3
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Вес, %
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Polymetal International 14,5
Норильский никель 9,5
Динамика за период Highland Gold Mining Ltd 9,4
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи Алроса 7,6
Мечел прив. АДС 5,6
5 лет -44,3% -23,6%
3 года -7,0% 1,9% Nord Gold 5,5
1 год -10,1% -18,8% Евраз Груп 5,5
6 месяцев -9,8% -8,8% Акрон 4,7
3 месяца 3,4% 2,9% НЛМК ГДР 4,2
1 месяц 5,2% 7,5% Евразийские Природные Ресурсы 3,7
с начала года -9,7% -4,5%
Показатель риска
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи
Стандартное отклонение 24,8% 28,0%
Коэффициент Шарпа -0,52 -0,77
Альфа 3,4%
Бета 0,75
Р-квадрат 0,75
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 12 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 7

8. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 40,9
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. ИТ 18,2
Интернет 14,5
Фиксированная связь 11,3
Инвестиционная стратегия Медиа 11,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель Денежные средства 4,0
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется 10 Крупных позиций
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Вес, %
МТС 15,2
Динамика за период АФК Система
СТС медиа
12,8
11,2
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ Ростелеком прив. 9,8
телекоммуникации
IBS group 9,3
5 лет 54,2% -12,6% Армада 8,8
3 года 119,9% 47,5% Mail.ru 7,8
1 год 16,8% 12,6% Яндекс 6,6
6 месяцев 0,7% -6,7% Вымпелком 5,3
3 месяца 6,8% 3,3% Vivo Participacoes SA ADR 2,2
1 месяц 2,3% -0,4%
с начала года 11,9% 2,5%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ
телекоммуникации
Стандартное отклонение 18,0% 20,6%
Коэффициент Шарпа 0,78 0,48
Альфа 7,4%
Бета 0,67
Р-квадрат 0,61
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 34,7
Фармацевтика 23,0
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Потребительские товары 12,0
Денежные средства 11,4
Инвестиционная стратегия Транспорт 8,7
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Машиностроение 7,7
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Недвижимость 2,6
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период М.Видео
Магнит
14,7
14,4
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Фармстандарт 11,7
товаров и розн. торговли Глобалтранс 8,7
5 лет -5,1% 26,4% Северсталь-авто 7,7
3 года 48,7% 58,8% Группа Черкизово 7,0
1 год 9,4% 14,2% Дикси Групп 5,7
6 месяцев 0,2% -4,0% Верофарм 5,7
3 месяца 10,2% 3,7% Протек 5,6
1 месяц 0,3% -4,3% Русагро 5,0
с начала года 22,9% 21,3%
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 22,3% 28,2%
Коэффициент Шарпа 0,30 0,40
Альфа 0,0%
Бета 0,58
Р-квадрат 0,56
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 12 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

9. 15 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки — первый эшелон 42,3
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки — второй эшелон 40,3
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. ETF 9,8
Недвижимость 4,3
Инвестиционная стратегия Денежные средства 3,3
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь- 10 Крупных позиций
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно-
го потенциала роста. Вес, %
Банк ВТБ ГДР 10,3
Динамика за период Банк Санкт-Петербург 10,3
Сбербанк 9,0
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Банк Возрождение 8,3
5 лет -37,3% -55,0% China Construction Bank 8,3
3 года -4,0% -12,1% Номос Банк ГДР 7,9
1 год -5,5% -8,7% ICBС 7,7
6 месяцев -9,4% -11,1% Банк Уралсиб 7,2
3 месяца 1,5% -3,4% Bank Of Georgia Holdings 6,7
1 месяц 1,9% -1,2% Ishares STOXX Europe 600 Banks (ETF) 5,0
с начала года -1,3% -0,7% *ETF (Exchange traded fund) – Торгуемый на бирже фонд
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 22,9% 28,5%
Коэффициент Шарпа -0,36 -0,40
Альфа -0,4%
Бета 0,68
Р-квадрат 0,75
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Интегрированные нефтяные компании 54,5
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Газовые компании 25,3
Нефтеперерабатывающие компании 7,2
Инвестиционная стратегия Нефтесервисные компании
Нефтепроводные компании
3,8
3,4
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций Денежные средства 3,0
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо- Машиностроение 2,9
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- 10 Крупных позиций
госрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Лукойл 14,2
Газпром 13,0
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
ТНК-BP Холдинг прив. 12,8
5 лет 57,8% -5,1% Роснефть 12,0
3 года 74,2% 18,3% Новатэк ГДР 8,2
1 год 20,2% 15,3% Нижнекамскнефтехим прив. 6,6
6 месяцев 3,2% -1,9% Сургутнефтегаз прив. 6,3
3 месяца 12,7% 5,9%
Башнефть прив. 5,2
1 месяц 1,0% 2,7%
Новатэк 4,2
с начала года 10,6% 5,7%
Газпром нефть 4,0
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 20,0% 26,9%
Коэффициент Шарпа 0,87 0,47
Альфа 9,6%
Бета 0,63
Р-квадрат 0,74
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 12 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 9