Presentation by Rafal Stanek

1. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОЛОГИЧЕСКИХ
ИНВЕСТИЦИЙ: АНАЛИЗ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ЗАТРАТ (АЭЗ), В ТОМ
ЧИСЛЕ УДЕЛЬНЫХ ДИНАМИЧЕСКИХ
ЗАТРАТ И ГОДОВЫХ ЗАТРАТ
Rafał Stanek
SST-CONSULT /Kommunalkredit Public Consulting
• Поддержка чистого городского общественного транспорта в Казахстане:
• Разработка программы «зеленых» инвестиций
• 14 декабря 2016 г., Астана

2. • Почему необходим анализ
эффективности затрат?
• Удельные затраты (удельная
себестоимость)
• Анализ удельных динамических затрат
(dynamic generation cost)
• Анализ удельных годовых затрат
Структура презентации

3. – Если инвестиции предусмотрены законодательством
или же мы знаем о том, что инвестиции принесут
значительную экологическую выгоду, вопрос в
следующем: какова минимальная стоимость
выполнения задач и достижения целей программы
(например, соответствие экологическим нормам)?
– Правильный ответ на этот вопрос – реализация
наиболее экономически эффективных проектов, а
для этого необходимо провести анализ
эффективности затрат
Почему необходим
анализ эффективности затрат?

4. УЗ=И/ЭЭ
где:
УЗ - удельные затраты
И - общие инвестиционные затраты
ЭЭ - экологический эффект (в первый
год деятельности)
Удельные затраты (УЗ)

5. • Дешевле и проще анализа «затраты-выгоды»,
так как нет необходимости определять внешние
затраты и выгоды
• Позволяет получить четкий результат, который
можно проверить
• Подготовка и оценка проекта происходят
быстрее (нет необходимости проводить сложное
исследование)
• Позволяет формулировать однозначные выводы
• Требует меньшего объема знаний и навыков
инвесторов и оценщиков
Преимущества анализа удельных затрат

6. • Инвесторы / заявители часто с трудом
формулируют более одного варианта проекта
• Используются предельные или удельные
затраты как оценка эффективности
инвестиции с точки зрения затрат
• Определяется путем деления
инвестиционных расходов на экологический
эффект, достигаемый в том или ином году –
временной компонент отсутствует
(дисконтирование)
Недостатки анализа удельных затрат

7. • Затраты на сокращение загрязнения зависят
не только от инвестиционных расходов, но и
от операционных издержек
• Игнорируется тот факт, что периоды
эксплуатации разных установок не
одинаковы
• Период отставания в достижении полного
экологического эффекта: замороженный
капитал, который можно было бы потратить
на достижение более безотлагательных
результатов
Недостатки анализа удельных затрат

8. • Один из возможных ответов: изменение анализа
эффективности затрат для снижения воздействия
этих недостатков – введение анализа удельных
динамических затрат (УДЗ, dynamic generation
cost), иногда называемого анализом «основных
динамических затрат»
• Дисконтированные инвестиции по проекту и
операционные издержки на протяжении срока
действия проекта делятся на дисконтированный
поток доходов (экологические выгоды) на
протяжении срока действия проекта. Это дает
динамический показатель эффективности затрат
вместо «одномоментного снимка», получаемого в
результате анализа удельных затрат.
Ответ на недостатки
анализа удельных затрат

9. • Сумма инвестиций и операционные
издержки дисконтируются на срок
действия проекта
• Эта сумма делится на
дисконтированный экологический
эффект
Анализ удельных динамических
затрат (УДЗ)

10. • Пример: дисконтированные
инвестиционные расходы и
операционные издержки небольшой
установки очистки сточных вод в течение
20 лет составляют 10 миллионов долл.
США
• Если за срок действия проекта
очищается 5 миллионов м3 сточных вод
(дисконтированных), мы знаем, что УДЗ
составляют 2 млн долл. США
Анализ удельных
динамических затрат (УДЗ)

11. • Дисконтированные инвестиционные
расходы и операционные издержки на
замену 200 автобусов в течение 20 лет
составят 19 млн долларов
• Если за весь период реализации проекта
объем выбросов СО2 удастся снизить
(дисконтировать) на 1,2 млн тонн, мы
будем знать, что удельные динамические
затраты составят 15,83 долларов/тонну
снижения выбросов CO
Анализ удельных динамических затрат –
общественный транспорт

12. • Результаты наполнены большим
смыслом для лиц, принимающих
решения, чем отрицательная чистая
текущая стоимость (NPV) или
внутренняя норма рентабельности
(IRR), которые, как правило, низки в
государственных проектах
• Являются более полным показателем
эффективности затрат
Удельные динамические затраты

13. • KIt – инвестиционные расходы, понесенные в том
или ином году
• KEt – операционные издержки, понесенные в том
или ином году
• i – дисконтная ставка
• t – год, принимает значения от 0 до n, где 0 – год,
в котором понесены первые затраты. С другой
стороны, n – последний год эксплуатации установки
.
)1(
)1(
0
0









 nt
t
t
t
nt
t
t
tt
EE
i
EE
i
KEKI
pDGC
Удельные динамические затраты

14. • Преимущества и недостатки:
– Быстро и легко рассчитывать
– Сопоставляет период времени в
отношении той части показателя, которая
отвечает за экологический эффект
– Позволяет сопоставлять только проекты,
дающие совершенно одинаковый эффект
(весьма жестко определено)
– Игнорируются доходы от инвестиций, что
в большинстве случаев оправдано
Удельные динамические затраты

15. • Широко применяется в Германии
(иногда называется «основные
динамические затраты»)
• Используется большинством доноров
для анализа проектных предложений
• Применяется в Польше
Национальным фондом в отношении
инвестиций Фонда сплочения ЕС
Удельные динамические затраты

16. • Годовые затраты представляют собой затраты в год на
владение активом и его эксплуатацию на протяжении
всего срока его службы
• Метод годовых затрат часто используется как
инструмент принятия решений при составлении сметы
капитальных расходов, когда сопоставляются
инвестиционные проекты с разными сроками
действия. Например, если ожидаемый срок действия
проекта А – 7 лет, а ожидаемый срок действия проекта
В – 11 лет, нельзя просто сравнивать чистые текущие
стоимости (NPV) этих двух проектов, если ни один из
этих проектов невозможно повторить
Годовые удельные затраты

17. УГЗ = ГЗ / ЭЭ
где
УГЗ - удельные годовые затраты
ГЗ - годовые затраты по проекту (годовые
капитальные расходы плюс годовые
издержки на эксплуатацию и
техническое обслуживание)
ЭЭ - среднегодовой экологический эффект,
выраженный в физических единицах
Удельные годовые затраты (УГЗ)

18. Годовые капитальные расходы определяются
ACC
где
ACC – годовые затраты
I - общие инвестиционные расходы
r - дисконтная ставка (или ожидаемая норма
прибыли по проекту),
n - срок действия проекта
 
 

I
r
r
n
1 1( )
Удельные годовые затраты

19. • Удельные годовые затраты служат весьма
хорошим показателем, дающим довольно
точную оценку реальных долгосрочных
средних затрат, когда экологический
эффект равномерно распределен на
протяжении срока осуществления
инвестиции.
• Кроме того, этот показатель оказывается
полезным, когда разные инвестиции имеют
одинаковый экологический эффект
Удельные годовые затраты