Talouden perusteet osa 05: Kassa ja kassavirta

1. ArgonPro
consulting
training
Talouden perusteita
…ja vähän muutakin
4.10.2014
Timo Nurminiemi
Kassa ja kassavirta

2. Teoriaa, terminologiaa ja reunaehtoja
Taloudellisen menestyksen mittarit?
Kirjanpito ja talousjohtaminen
Kassa ja kassavirta
Kannattavuus, vakavaraisuus ja
maksuvalmius
ArgonPro
consulting
training
Esityksen pääasiallinen sisältö
Johdanto
Liikevaihto, hinnoittelu ja kustannus-rakenne
55

3. ArgonPro
consulting
training
Kassa ja kassavirta
56

4. ArgonPro
consulting
training
Kassa
• Taseen vastaavaa -puoli on rakennettu niin, että vaikeim-min
57
”Kassa”
ja hitaimmin rahaksi muutettavat erät on esitetty
ensimmäisenä ja likvideimmät erät on esitetty viimeisenä
• Yrityksen ns. kassa (rahoitusomaisuus) on
yrityksen likvidein eli nopeiten käytettävissä
tai realisoitavissa oleva erä
– On yleensä jo valmiiksi rahamuodossa, tai
muutettavissa hyvin nopeasti rahaksi (esim.
arvopaperit)
• Se sisältää mm.:
– Käteiskassa, muu käteinen
rahoitusarvopaperit, pankkisaamiset,
pankkitilit
• Osakeyhtiötä pääomitettaessa rahalla, se
maksetaan yrityksen kassaan
– Apportti -pääomitus ei ole rahaa, vaan muuta
omaisuutta, eikä kasvata kassaa
• Yrityksen kassa on tärkeä lyhyen aikavälin
maksuvalmiuden (likvideetin) mittari

5. Kassavirta on taloudellisen menestyksen keskeinen mittari!
• Tilinpäätöksissä raportoidaan viralliset rahoitus-/rahavirtalaskelmat.
Operatiivisessa toiminnassa seurataan usein vapaata kassavirtaa
– Kassavirtalaskelmassa seurataan pelkästään rahan liikkeitä, eli tilikauden
aikaisia kassaan- ja kassastamaksuja
– Poistot eivät ole kassaperusteisia maksuja
– Kassavirta huomioi myös yrityksen tulevaisuuteen vaikuttavia ja
tuloslaskelmaan kuulumattomia eriä:
• Kasvuyrityksissä käyttöpääoman lisäys on käytännössä merkittävä
kassavirtaa vähentävä tekijä.
• Tilikaudella tapahtuvat käyttöomaisuus- yms. investoinnit ovat yleensä
suurimpia kassasta maksuja.
• Vapaa kassavirta jää velkojen lyhennyksiin ja korkoihin, (mahdollisesti)
osinkojen ja muiden vastaavien erien maksuun tai sijoitettavaksi yrityksen
edelleen kehittämiseen
– Mikäli vapaa kassavirta on negatiivinen, tarvitaan lisärahoitusta oman ja/tai
ArgonPro
consulting
training
• Kassavirta ja kirjanpidon tulos eivät ole sama asia!
58
vieraan pääoman muodossa
• Kassavirta-ajattelu on sovellettavissa sellaisenaan myös investointi-ja
projektilaskelmiin

6. Esimerkki - Vapaa kassavirta
Me
ArgonPro
consulting
training
Liikevaihto
- Toiminnan kustannukset
= Käyttökate
- Poistot
= Liikevoitto
- Laskennalliset verot (maksuperusteisena)
= Liikevoitto (laskennallisten verojen jälkeen)
+ Poistot
= Bruttokassavirta
- Investoinnit käyttöomaisuuteen
- Käyttöpääoman muutos (+ lisäys/- vähennys)
= Vapaa kassavirta
59
300
-160
140
-40
100
-30
70
+40
110
-50
-20
40
• Vapaa kassavirta kuvaa rahamäärää, jonka yritys jättää
vieraan ja oman pääoman omistajille (lainojen korot ja
lyhennykset, osingot ja muut pääoman palautukset)

7. ArgonPro
consulting
training
60
Lähde: Orava Asuinkiinteistörahasto Oyj tasekirja 1.1.-31.12.2012 tilintarkastettu
Esimerkki - Orava Asuntorahasto
Konsernin rahavirtalaskelma (1.000 e) FAS
1.1.- 31.12.2012 30.12.2010 -
31.12.2011
Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä 660 570
Maksetut korot netto -538 -209
Maksetut verot 0 0
Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavirrat 122 361
Tytäryr. hankinta vähennettynä hankituilla rahavaroilla -4.404 -14.403
Asuinhuoneistojen osakkeiden hankinta -833 0
Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin -139 0
Aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden myyntitulot 1.663 466
Investointeihin käytetyt nettorahavirrat -3.713 -13.937
Osakeannista saadut maksut 21 6.848
Lainojen nostot 4.280 7.411
Lainojen takaisinmaksut -413 -352
Maksetut osingot -398 0
Rahoitukseen käytetyt nettorahavirrat 3.490 13.907
Rahavarojen nettovähennys (-)/-lisäys -103 332

8. ArgonPro
consulting
training
61
KL 25.6.2001

9. Kassavirta-analyysi olisi ehkä pelastanut näiltäkin ”kupruilta”?
ArgonPro
consulting
training
62
Case Enron
 Enron raportoi kaksinumeroisia myynnin
kasvulukuja aina vuoteen 2001 saakka.
Kassavirta oli negatiivinen jo
kolmena edeltävänä vuotena
 Enronin myyntikate putosi 5 prosentista
(1998) 1 prosenttiin (2001)
 Muutos monimutkaisten ja pitkäaikaisten
sitoumuksien markkinahinnoittelussa
(mark-to-market accounting 1])
 Kulujen aktivointeja taseeseen
Velat kolminkertaistuivat 1996 - 2001
 “Laser-like focus on EPS”, Ken Lay,
Vuosikertomus 2000
Case Worldcom
 Osakkeen arvo $64.50 (1999).
Osakkeen arvo $0.83 päivää
ENNEN kirjanpitoepäselvyyksien
julkistamista.
 Kirjanpidon muutokset/epäselvyydet
eivät muuttaneet kassavirtaa
yhdelläkään dollarilla
 Chapter 11 -tilan jälkeen tehdyillä
kirjanpidon muutoksilla oli mini-maalinen
vaikutus kassaan ja
kassavirtaan
 Keskittyminen käyttökatteeseen
(EBITDA)
1] Mark-to-Market Accounting = pitkäaikaisen sopimuksen tuottojen/arvon kirjaaminen etupainotteisesti
markkina-arvoon ilman varmuutta kustannuksista ja sopimuksen kokonaiskannattavuudesta

10. ArgonPro
consulting
training
63
KL 23.5.2012

11. Mitä tästä opimme…?
 Kirjanpito on edelleenkin taloushallinnon perusta - muista kuitenkin
kirjanpidon historia-sidonnaisuus, erilaiset kirjanpitokäytännöt ja
markkina-arvojen tuoma riski!
 “Omenoiden ja appelsiinien” yhteenlasku erilaisissa mittareissa ei ole
”Positiivinen kassavirta ja likvidi (rahoitus)omaisuus
ArgonPro
consulting
training
 Erityisesti haastellisina taloudellisina aikoina vahvan kassan ja
positiivisen kassavirran merkitys korostuu
 Myynti “sakkaa”
 Asiakkaat maksavat hitaammin
 Pankit ja rahoituslaitokset vähemmän innokkaita lainaamaan
rahaa ja vähintäänkin korot ja laina-ehdot ovat kovemmat.
on liiketoiminnan kalleinta omaisuutta”
64
järkevää!

12. ArgonPro
consulting
training
65

13. Teoriaa, terminologiaa ja reunaehtoja
Taloudellisen menestyksen mittarit?
Kirjanpito ja talousjohtaminen
Kassa ja kassavirta
Kannattavuus, vakavaraisuus ja
maksuvalmius
ArgonPro
consulting
training
Jatkoa seuraa…
Johdanto
Liikevaihto, hinnoittelu ja kustannus-rakenne
66

14. http://www.linkedin.com/in/timonurminiemi
@TimoNurminiemi
ArgonPro
consulting
training
e-mail: timo.nurminiemi@kolumbus.fi