3. Oman talouden hallinta
• Kodin menot ja tulot
– Seuraatko mihin rahasi kuluvat?
– Mistä kodin tulot ja menot rakentuvat?
• Säästäminen ja sijoittaminen
– Mihin suomalaiset sijoittavat, mitä omistetaan?
– Minkälainen on hyvä sijoitusstrategia?
• Kotitaloudet yrityskasvun rahoittajina
– Ketkä Suomessa omistavat pörssiyhtiöitä?
4. Seuraatko mihin rahasi kuluvat?
• Seuraan talouttani kirjaamalla menoni ylös tilikirjaan tai
ruutuvihkoon 13 %
• Seuraan menojani käyttäen apuna sähköisiä apuvälineitä
18 %
• Seuraan tiliotteiden avulla menojani 21 %
• Minulle riittää seurannaksi se, että rahat riittävät menoihin
22 %
• Seuranta ei auta, koska rahat eivät riitä pakollisiinkaan
menoihin 14 %
• En seuraa, mihin rahani kuluvat 12 %
Yhteensä 838 ääntä
Lähde: www.martat.fi
6. Säästäminen ja sijoittaminen
• Mihin rahaa voisi sijoittaa?
– Pankkitili
– Rahasto
• Mihin instrumenttiin sijoitetaan (korko vs. osake)
• Kuinka sijoituspäätökset tehdään (aktiivisesti hallinnoitu
vs. passiivinen indeksirahasto)
• Mihin maantieteelliselle alueelle sijoitetaan
– Osakkeet
– Sijoitusasunto
• Mitä pitäisi huomioida?
– Riskit, tuotto-odotus, kustannukset, aikahorisontti
8. Ohjeita sijoittajalle
• Kokoa salkkuusi vähitellen 10 voittoa tekevää yhtiötä, joista
suurin osa on jakanut säännöllistä osinkoa.
• Valitse eri alojen erikokoisia yhtiöitä, joilla osalla on
liiketoimintaa myös Suomen ja Euroopan ulkopuolella.
• Poimi pitkän ajan salkkuun vain yhtiöitä, jotka tunnet ja joiden
arvioit tekevän 10 vuodessa vähintään nykykurssin verran
tulosta.
• Valitse myös 1-3 pientä tai keskikokoista kasvuyhtiötä, joiden
uskot 5-kertaistavan liikevaihtonsa seuraavien 10 vuoden
aikana.
• Pidä huoli siitä, että salkun keskimääräinen P/E-luku säilyy
tasolla 10-20, ja että osinkotuotto on vähintään 3 prosenttia
salkun arvosta.
Lähde: Henri Elo, Löydä helmet – vältä kuplat (2008)
9. Sijoitusohjeet palasteltuna
• Vähintään 10 yhtiötä = hajauta
• Kokoa vähitellen = hajauta myös ajallisesti
• Eri alojen yhtiöitä = hajauta eri toimialoille
• Toimintaa myös Suomen ulkopuolella
= maantieteellinen hajautus
• Yhtiöitä jotka tunnet = ymmärrä mihin sijoitat
• Joku pieni kasvuyhtiö = mahdollinen tähti
• Mittarit: P/E luku (10-20), osinkotuotto (> 3 %)
14. Talousaamiaisen ohjelma
Yksityissijoittajan sanasto ja tunnusluvut
Minna Martikainen, laskentatoimen professori, Hanken
Perintö- ja lahjaverotus
Laura-Maria Lindström, lakimies, Borenius
SEFE:n terveiset
Aija Bärlund, toimitusjohtaja, SEFE
Päätössanat – tilaisuus päättyy klo 10
Sari Lounasmeri, toimitusjohtaja, Pörssisäätiö
16. Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Yksityissijoittajan sanasto ja
tunnusluvut
Pörssisäätiö - Talousaamiainen
14.5.2014
Professori Minna Martikainen
Hanken School of Economics, Finland
al
19. Sijoitustermistöä …
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Sijoittaja
Korkoinstrumentit Hybridit
Tuotto
Osakkeet
20. Sijoitustermistöä …
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Sijoittaja
« Tuotto
« on rahallinen korvaus, jonka sijoittaja saa / on oikeutettu
saamaan sijoittamalleen pääomalle.
« Odotettu tuotto vs realisoitunut tuotto.
« Tuoton realisoitumiseen sisältyy riski = saatava
realistinen tuotto riippuu sijoituskohteen taloudellisesta
menestymisestä.
Tuotto
21. Sijoitustermistöä …
« Sijoittajan tuotto = Osinko + Arvonnousu
« Kummatkin ovat odotettuja, niiden tarkkaa tulevaisuudessa toteutuvaa
tasoa ei tiedetä sijoitushetkellä
« Osinko
« Yhtiöt jakavat voitoistaan osan osinkoina osakkeenomistajille ja
jättävät osan yhtiöön.
« Arvonnousu
« Yrityksen / osakkeen markkinahinta nousee. Sijoittaja voi realisoida
arvonnousun myyntivoittona osakkeen omistajan myydessä osakkeen.
« Luovutusvoitto
« Osakkeen arvonnoususta verotetaan vasta, kun osakkeet myydään.
Myynti- eli luovutusvoitto = myyntihinta – todelliset kulut
(hankintahinta ja kulut) tai hankintameno-olettama.
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
22. Sijoitustermistöä …
» Osakkeen nimellisarvo vs markkinahinta
» Yhtiöjärjestyksessä osakkeille määrättävä nimellisarvo, joka on
kaikille osakkeille sama vs markkinahinta
» Arvo-osuustili
» Osakeomistukset kirjataan arvo-osuustilille. Omistaja saa niistä
tiliotteen tai hän voi seurata sijoituksiaan verkkopankista, ja näin
seurata sijoituskohteen kehittymistä.
» Arvopaperinvälittäjä
» Pörssikaupassa tarvitaan välittäjä, joita ovat tavalliset pankit ja
pankkiiriliikkeet.
» Likviditeetti
» Sijoitus on muutettavissa käteiseksi rahaksi joustavasti ja nopeasti.
Osakeomistus on myös vaivatonta verrattuna esim asunto- ja
kiinteistöomistuksiin.
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
23. Sijoitustermistöä …
» Liikkeeseenlaskija
» Osakkeita tai joukkovelkakirjoja liikkeeseen laskeva osakeyhtiö,
kunta tai valtio
» Listautuminen
» Yritykset hakeutuvat pörssiin – kauppapaikkaan, jossa rahoitusta
tarvitsevat yritykset kohtaavat sijoittajat. Sijoittajat merkitsevät
osakkeita rahoitus menee yritykselle toiminnan pyörittämiseksi.
» Osakeanti, emissio
» Yritys voi hankkia lisää ulkoista rahoitusta suoraan sijoittajilta
myymällä eli laskemalla liikkeelle uusia osakkeita.
» Suunnattu osakeanti
» Osakkeen merkintä
» Uusmerkinnässä osakkeita voi merkitä merkintäoikeutta vastaan.
Tällaisessa kuponki- tai merkintäoikeusannissa yhtiö tiedottaa
osakkeenomistajille annin ehdot: kuinka monta osaketta on oikeus merkitä
yhtä tai useampaa vanhaa osaketta kohden, sekä maksuehdot.
24. Sijoitustermistöä …
« Osakerahasto
« Sijoitusrahasto jakaa varansa eri arvopapereihin. Rahastot ovat hyvä
väline sijoittamiseen henkilölle, jonka aika ei riitä eri yhtiöiden ja
osakemarkkinoiden seuraamiseen.
« Arvo-osake
« Osake, jonka arvon voidaan olettaa kehittyvän vakaasti, ja josta
saatavan tuoton ennakoidaan tulevan vakaan ja markkinoita
keskimääräisesti suurempien osinkojen kautta.
« Kasvu-osake
« Osake, josta saatavan tuoton ennakoidaan kehittyvän etenkin
yrityksen / osakkeen hinnan nousun kautta.
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
25. Sijoitustermistöä …
« Osakerahasto
« Sijoitusrahasto jakaa varansa eri arvopapereihin. Rahastot ovat hyvä
väline sijoittamiseen henkilölle, jonka aika ei riitä eri yhtiöiden ja
osakemarkkinoiden seuraamiseen.
« Arvo-osake (?)
« Osake, jonka arvon voidaan olettaa kehittyvän vakaasti, ja josta
saatavan tuoton ennakoidaan tulevan vakaan ja markkinoita
keskimääräisesti suurempien osinkojen kautta.
« Kasvu-osake (?)
« Osake, josta saatavan tuoton ennakoidaan kehittyvän etenkin
yrityksen / osakkeen hinnan nousun kautta.
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
26. - Mitä tunnusluvut kertovat
sijoituksesta ?
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
29. Mitä tunnusluvut kertovat
sijoituksesta ? …
» Yrityksen tilinpäätösperusteiset tunnusluvut
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Kannattavuus
Vakavaraisuus Maksuvalmius
30. Mitä tunnusluvut kertovat
sijoituksesta ? …
» Yrityksen tilinpäätösperusteiset tunnusluvut
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Kannattavuus
• Tärkeä!!
• ROE, ROI, ROA
• Nettotuotto%
• Kokonaistulos%
• Rahoitustulos%
Vakavaraisuus Maksuvalmius
31. Mitä tunnusluvut kertovat
sijoituksesta ? …
» Yrityksen tilinpäätösperusteiset tunnusluvut
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Kannattavuus
Vakavaraisuus
Maksuvalmius
• Quick Ratio (>1)
• Current Ratio (>2)
32. Mitä tunnusluvut kertovat
sijoituksesta ? …
» Yrityksen tilinpäätösperusteiset tunnusluvut
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Kannattavuus
Vakavaraisuus
• Omavaraisuusaste%
• Suhteellinen velkaantuneisuus%
• Korolliset velat / Käyttökate% Maksuvalmius
33. Mitä tunnusluvut kertovat …
Markkinaperusteiset tunnusluvut
» P/E –luku
» Voittokerroin. Tunnusluku, joka ilmaisee osakkeen hinnan ja
osakekohtaisen voiton välisen suhteen.
» Tulkinta – kuinka monen vuoton voitoilla pystyisi maksamaan
osakkeen hinnan.
» P/B –luku
» Hinta/tasearvo. Tunnusluku joka saadaan jakamalla osakkeen hinta
kirjanpidollisella osakepääomalla osaketta kohden.
» Tulkinta – Kuinka moninkertainen yrityksen oman pääoman
markkina-arvo on suhteessa sen kirjanpidolliseen oman pääoman
arvoon.
» Osinkotuotto
» osakekohtainen osinko / osakekurssi x 100
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
36. Miten verrata ?
»
𝑷
𝑬
=
𝑶𝒔𝒂𝒌𝒌𝒆𝒆𝒏 𝒕𝒂𝒊 𝒚𝒓𝒊𝒕𝒚𝒌𝒔𝒆𝒏 𝒎𝒂𝒓𝒌𝒌𝒊𝒏𝒂𝒉𝒊𝒏𝒕𝒂
𝒐𝒔𝒂𝒌𝒆𝒌𝒐𝒉𝒕𝒂𝒊𝒏𝒆𝒏 𝒕𝒂𝒊 𝒚𝒓𝒊𝒕𝒚𝒌𝒔𝒆𝒏 𝒕𝒖𝒍𝒐𝒔
» KYSYMYS: Miten markkinahinta määräytyy? Teoreettisesti ?!
» OMAN Pääoman sijoittajan näkökulma:
» Equity value = Book value of equity + PV of expected future abnormal earnings
» Yrityksen nykyisen, tämän päivän markkinahinnan peruskulmakivi
on se yrityksen voiton/ tuoton osuus, joka ylittää sijoittajien
tuottovaatimuksen = lisävoitto
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
...
r1
BVErprofitNet
r1
BVErprofitNet
BVEvalueEquity 2
e
1e2
e
0e1
00
37. Markkina-arvon
muodostuminen
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
0 %
10 %
20 %
30 %
40 %
50 %
60 %
70 %
Substanssiarvo Tal. lisäarvo
vuonna 1
Tal. lisäarvo
vuonna 2
Tal. lisäarvo
vuonna 3
Tal. lisäarvo
vuonna 4
Tal. lisäarvo
vuonna 5
Päätearvo
13 % osakkeen
hinnasta muodostuu
tähän mennessä
kerätyistä voitoista.
23 % osakkeen
hinnasta muodostuu
ennusteperiodilla
saatavista
lisävoitoista.
64 % osakkeen
hinnasta muodostuu
ennusteperiodin
jälkeisistä
lisävoitoista.
Kukin vuosi
Ennustetaan
Erikseen yrityksen
Omista fundamentti-
Lähtökohdista !
= Markkinoiden
hinnoittelema P
yritykselle X !
= yrityskohtainen P/E
38. 𝑷
𝑬
=
𝑬𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈𝒔= 𝒐𝒔𝒂𝒌𝒆𝒌𝒐𝒉𝒕𝒂𝒊𝒏𝒆𝒏 𝒕𝒂𝒊 𝒚𝒓𝒊𝒕𝒚𝒌𝒔𝒆𝒏 𝒕𝒖𝒍𝒐𝒔
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Mitä P/E –
luku
kertoikaan
??
...
r1
BVErprofitNet
r1
BVErprofitNet
BVEvalueEquity 2
e
1e2
e
0e1
00
tuotteet
markkinat
kannattavuus
kustannukset
kasvu
40. Miten verrata ?
» P/E – luku on yleisinformatiivinen
» Ei voi käyttää juurikaan yritysten väliseen vertailuun
» Vaan on tiedettävä mistä matala tai korkea P/E luku
muodostuu
» Pelkkä P/E- luku ei riitä kertomaan yli- tai
aliarvostuksesta, sillä P/E -luvut saattavat erota yritysten
välillä mm. siksi että
» yritysten kasvumahdollisuudet eroavat toisistaan
»Vrt metalliteollisuus ja IT teollisuus
» yksittäisen vuoden voitto voi olla luonteeltaan tilapäinen
»vrt kaivosteollisuus ja kaupan toimiala
» yritysten riski on erilainen
»IT vs palvelut
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
41. Mitäs sitten – hups ?
Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi
Lähde: Kauppalehti
42. SIJOITUSMAAILMAN
AJATTELU, OMAT TOIMET
JA NÄIN LUEN ….
- Sijoitustermistöä Pidä yllä perustermit
- Mitä tunnusluvut kertovat sijoituksesta
Yrityksen fundamentit + markkinoiden
hinnoittelu
- Miten verrata? Tiedä mitä vertaat
47. SUUNNITTELU
Jäämistösuunnittelu
• Poikkeaminen lakimääräisestä perimyksestä
• Jäämistötoimet suunnitelman mukaan
Verosuunnittelu
• Verotuksen minimointi tai välttäminen kokonaan
• Lain sallimin keinoin
• Perittävän kuoleman jälkeen veron minimointikeinot
vähenevät
”Mitä aikaisemmin sen parempi”
14/05/2014Laura-Maria Lindström3
48. PERINTÖVEROTUS
Perinnön arvo Vero alarajan kohdalla Veroprosentti ylimenevästä osasta
20 000 – 40 000 100 7
40 000 – 60 000 1 500 10
60 000 – 200 000 3 500 13
200 000 – 1 000 000 21 700 16
1 000 000 - 149 700 19
Perinnön arvo Vero alarajan kohdalla Veroprosentti ylimenevästä osasta
20 000 – 40 000 100 20
40 000 – 60 000 4 100 26
60 000 – 1000 000 9 300 32
1 000 000 - 310 100 35
14/05/2014Laura-Maria Lindström4
Perintövero määräytyy perinnön arvon ja sukulaisuussuhteen
perusteella seuraavasti:
I veroluokka 1.1.2013 alkaen
II veroluokka 1.1.2013 alkaen
49. LAHJAVEROTUS
Lahjan arvo Vero alarajan kohdalla Veroprosentti ylimenevästä osasta
4 000 – 17 000 100 20
17 000 – 50 000 2 700 26
50 000 –1 000 000 11 280 32
1 000 000 - 315 280 35
Lahjan arvo Vero alarajan kohdalla Veroprosentti ylimenevästä osasta
4 000 – 17 000 100 7
17 000 – 50 000 1 010 10
50 000 – 200 000 4 310 13
200 000 –1 000 000 23 810 16
1 000 000 - 151 810 19
14/05/2014Laura-Maria Lindström5
I veroluokka 1.1.2013 lähtien
Lahjavero määräytyy lahjoitetun omaisuuden arvon ja sukulaisuussuhteen
perusteella seuraavasti:
II veroluokka 1.1.2013 lähtien
50. PERINTÖ- JA LAHJAVERON PERUSTE
• Sukulaisuussuhteet
– Perintö yli yhden sukupolven
• Perintö 90.000 euroa, yksi lapsi, verot 7.400
• Perinnöstä luopuminen, kolme lasta, verot 3 * 800 eli 2.400
euroa
– Luovutus monille testamentilla
– Puoliso- ja alaikäisyysvähennys
• Käypä arvo
– Todennäköinen luovutushinta
– Ennakkoratkaisu
– Oikeuksien irrottaminen
14/05/2014Laura-Maria Lindström6
51. HALLINTAOIKEUDEN PIDÄTTÄMINEN
Hallintaoikeus voidaan pidättää määräajaksi tai jäljellä olevaksi eliniäksi.
Etuuden saajan ikä Luku, jolla vuositulon määrä kerrotaan
alle 44 12
44–52 vuotta 11
53–58 vuotta 10
59–63 vuotta 9
64–68 vuotta 8
69–72 vuotta 7
73–76 vuotta 6
77–81 vuotta 5
82–86 vuotta 4
87–91 vuotta 3
92 tai enemmän 2
14/05/2014Laura-Maria Lindström7
52. HALLINTAOIKEUDEN PIDÄTTÄMISEN VAIKUTUS –
LAHJANANTAJA 65 V.
Lahjan
arvo
• Asuinkiinteistö
• 500.000 euroa
Hallinta-
oikeuden
arvo
• Elinikäisen hallintaoikeuden arvo
• 8 x 5 % x 500.000 euroa = 200 000 euroa
Vero
• Verotettavan lahjan arvo 300 000 euroa
• Lahjavero = 39.810 euroa
• Vrt. Lahjavero 71.810 euroa ilman hallintaoikeutta
14/05/2014Laura-Maria Lindström8
56. – S U O M E N E K O N O M I L I I T T O –
– FINLANDS EKONOMFÖRBUND –
Minä itse investointina
14.5.2014 Toiminnanjohtaja Aija Bärlund, SEFE
57. Esityksen teemat
Miten panostat itseesi ja pidät osaamisesi päivitettynä?
Ammatillinen kehittyminen on paljon muutakin kuin kursseilla istumista
Uuteen heittäytyminen kehittää myös jokaista ekonomia
SEFE palvelee, sparraa ja kehittää sinua monin tavoin
58. Miten panostat itseesi ja pidät osaamisesi
päivitettynä?
Työmarkkinat ovat entistä nopeammassa muutoksessa:
Työpaikkoja syntyy ja katoaa, työnkuvat muuttuvat, työnimikkeet vaihtuvat.
Ekonomit toimivat sekä asiantuntijoina että esimiehinä. Oma osaaminen
on siis pidettävä ajan tasalla.
Minä itse on investointi, jonka tekeminen näkyväksi on jatkuvaa ja
tavoitteellista toimintaa.
Kannattaa olla löydettävissä työmarkkinoilla, vaikka ei olisi aktiivisesti
hakemassa uutta työpaikkaa!
59. Miten panostat itseesi ja pidät osaamisesi
päivitettynä?
Some tarjoaa monia mahdollisuuksia (esim. LinkedIn, Twitter):
Profiloidu ja luo itsestäsi brändiä
Verkostoidu ja löydä tietoa
Ammatillinen kehittyminen on entistä enemmän myös työssä oppimista
ja asioiden jatkuvaa seuraamista.
Osaava ekonomi pitää huolen markkina-arvostaan
Kehittää osaamistaan jatkuvasti
Löytää uusia uravaihtoehtoja
Herättää työnantajien kiinnostuksen
60. Ammatillinen kehittyminen on paljon muutakin
kuin kursseilla istumista
Täydennys- ja
jatkokoulutus
Tulos- ja
kehityskeskustelu
Coaching,
työnohjaus
Mentorointi:
Kokemuksesta
oppiminen
Työssä
oppiminen
61. Uuteen heittäytyminen kehittää myös
jokaista ekonomia
Esimerkki: markkinoinnin ammattilainen menee mukaan taloushallinnon
järjestelmäkehitysprojektiin -> uudet näkökulmat, kaikki oppivat
Tee rohkeasti myös ns. tyhmiä kysymyksiä
Marita Malinen: ”Mentorina toimiessani löysin itsestäni osaamisia, joita en tiennyt
osaavani. Kenellä tahansa on hiljaista tietoa.”
Osaamisen jakaminen on siis oppimista myös itsellesi.
”Se, joka opettaa, oppii itse parhaiten.”
Oppimista, osaamisen jakamista ja verkostoitumista; uudet toimialat ja uudet
ihmiset
63. SEFE sparraa ja kehittää sinua monin tavoin
Henkilökohtainen
uravalmennus – oman
kehittymispolun tarkastelu
Mentorointi
EkonomiEsimies
kehittyy -koulutus
Jäsenyhdistysten
tapahtumat
Ammatilliset
koulutustilaisuudet
Webinaarit