Tng presentation
•
0 likes•66 views
TNG là một trong 10 công ty dệt may lớn nhất Việt Nam, luôn nằm trong top 30 doanh nghiệp xuất khẩu uy tín. Với thị trường xuất khẩu chính là EU, đây là doanh nghiệp sẽ được hưởng lợi rất nhiều từ hiệp định EVFTA
Recommended
More Related Content
What's hot
What's hot (19)
Similar to Tng presentation
Similar to Tng presentation (20)
More from Khanh Do
More from Khanh Do (11)
Tng presentation
- 1. TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ THƯƠNG MẠI TNG
- 2. MUAKhuyến nghị 23.44% Upside 19,200 VND Giá đóng cửa ngày 23 tháng 11 23,700 VND Giá mục tiêu 1 năm Tăng trưởng đơn hàng Hiệp ước quốc tế Tập khách hàng Chuỗi cửa hàng
- 3. Text Text Text Text Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận TOP 30 TOP 10
- 4. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận CƠ CẤU SẢN PHẨM ĐA DẠNG
- 5. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận FOB CMT 65% 33% 80% 56% 23% 10%
- 6. BẮC MỸ 33% CHÂU ÂU 56% CHÂU Á 11% Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận 24% 42%
- 7. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận TRADE WAR CPTPP EVFTA TRADE WAR CPTPP EVFTA 16 tỷ VND 5% 40 tỷ VND 12% 25 tỷ VND 8% DỆT MAY HƯỞNG LỢI TỪ DIỄN BIẾN QUỐC TẾ
- 8. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận 0 1 2 3 4 5 Rào cản gia nhập ngành Mức độ cạnh tranh trên thị trường Khả năng mặc cả của khách hàng Khả năng mặc cả của nhà cung cấp Áp lực từ sản phẩm thay thế PHÂN TÍCH FIVE-FORCES NGÀNH DỆT MAY
- 9. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2014 2015 2016 2017 3Q2018 Tỷ VND DOANH THU THUẦNTăng trưởng doanh thu ấn tượng Nguồn: TNG, phân tích TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
- 10. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Tăng trưởng doanh thu ấn tượng Nguồn: FiinPro, Phân tích 0 5 10 15 20 25 ROA % Biên LN ròng ROE % Biên LN gộp TNG Hàng may mặc TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
- 11. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Tăng trưởng doanh thu ấn tượng Phương thức sản xuất có BLN cao FOB CMT ODM 2016 2017 Nguồn: TNG, phân tích Cơ cấu DT theo phương thức sản xuất TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
- 12. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Tăng trưởng doanh thu ấn tượng Phương thức sản xuất có BLN cao Năng lực sản xuất được cải thiện Nguồn: TNG, phân tích 0 50 100 150 200 250 300 2014 2015 2016 2017 2018F 2019F Tổng số chuyền may TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
- 13. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Tăng trưởng doanh thu ấn tượng Phương thức sản xuất có BLN cao Năng lực sản xuất được cải thiện Thanh khoản ổn định 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 2014 2015 2016 2017 Chỉ số khả năng thanh toán Thanh toán hiện hành Thanh toán nhanh Nguồn: TNG, phân tích TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
- 14. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Tăng trưởng doanh thu ấn tượng Phương thức sản xuất có BLN cao Năng lực sản xuất được cải thiện Thanh khoản ổn định TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG DOANH THU
- 15. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Khoản phải thu đột biến Nguồn: TNG, phân tích 0% 10% 20% 30% 0 150 300 450 600 750 900 2014 2015 2016 2017 3Q2018 Tỷ VND Khoản phải thu Phải thu/DT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
- 16. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Khoản phải thu đột biến Nguồn: TNG, phân tích Cơ cấu nợ vay cao 0 0.7 1.4 2.1 2.8 Tổng nợ/vốn CSH Thanh toán nhanh Vốn vay ngắn dài hạn/vốn CSH Tổng nợ /Tổng TS TNG Hàng may mặc TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
- 17. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận Khoản phải thu đột biến Cơ cấu nợ vay cao TIỀM ẨN RỦI RO
- 18. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận 30% 70% Phương pháp so sánh P/E Chiết khấu dòng tiền Giá mục tiêu 23,700 VND 23.44% MUA Upside TNG TNG – CƠ HỘI ĐẦU TƯ TIỀM NĂNG
- 19. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận TNG – CƠ HỘI ĐẦU TƯ TIỀM NĂNG Chi phí vốn 13% WACC 10.05% Beta 1.1 Tốc độ tăng trưởng 3% Mục tiêu DCF: 22,300 VND 9% 9.5% 10.05% 10.5% 11% 2% 34,388 27,212 21,036 12,861 5,685 2.5% 35,320 27,958 22,596 13,234 5,872 3% 36,271 28,719 22,367 13,615 6,063 3.5% 37,239 29,494 22,548 14,002 6,257 4% 38,227 30,284 23,340 14,397 6,454 WACC Tốc độ tăng trưởng
- 20. Tên công ty Vốn hóa (Tỷ VND) Tốc độ tăng trưởn g P/E cơ bản TCM 1,347.83 28% 5.77 PPH 1,157.40 22% 5.99 STK 1,156.80 30% 7.13 EVE 674.29 15% 8.64 GMC 634.21 30% 5.80 M10 529.20 18% 9.49 TVT 508.20 17% 5.02 HTG 494.30 22% 4.55 HNI 428.00 21% 4.86 Trung bình 770.03 6.36 TNG 947.33 24% 5.99 Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận TNG 5.99 Peer 6.36 17% Discount PE - Ratio GIAO DỊCH TẠI MỨC GIÁ THẤP SO VỚI NGÀNH
- 21. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận MÔ PHỎNG MONTE-CARLO Biến Phân phối Nhân tố bị ảnh hưởng Thông số Giá trung bình sản phẩm Tam giác Doanh thu thuần Trung bình: 143,6 72 Lớn nhất: 155,000 Bé nhất: 135,000 Tốc độ tăng trường doanh thu dài hạn Tam giác Doanh thu thuần Trung bình: 5% Lớn nhất: 8% Bé nhất2% % Giá vốn hàng bán Lognormal Lợi nhuận thuần Trung bình: 82,6% Độ lệch chuẩn: 0,7 % Phân phối: 82,58 % % Chi phí quản lý Phân phối chuẩn Lợi nhuận thuần Trung bình: 10% Bé nhất: 9% Lớn nhất: 13% Tỉ lệ nợ/ Tài sản Tam giác WACC Trung bình: 65% Lớn nhất: 75% Bé nhất: 60% Chi phí vốn (Ke) Phân phối chuẩn WACC Bé nhất: 1% Lớn nhất: 5% Tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn Phân phối đơn vị FCFF, FCFE Bé nhất: 2% Trung bình: 5% Lớn nhất: 8%
- 22. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận PHÂN TÍCH RỦI RO 5 Rủi ro cạnh tranh 4 Rủi ro lạm phát Rủi ro lãi suất 3 Rủi ro khách hàng 2 Rủi ro tăng trưởng kinh tế 1 0 1 2 3 4 5 Impact Likelihood
- 23. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận PHÂN TÍCH RỦI RO RỦI RO CẠNH TRANH Impact Likelihood RỦI RO HOẠT ĐỘNG Rủi ro Sản phẩm đơn giản, dễ bị cạnh tranh bởi các công ty trong và ngoài nước. Biện pháp giảm thiểu rủi ro Nghiên cứu các sản phẩm mới Nâng cao năng lực sản xuất STRESS TEST Giá trung bình mỗi sản phẩm (VND/sp) Base case139,199126,417 SELL HOLD BUY 22,300 VND21,120 VND17,720 VND
- 24. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận PHÂN TÍCH RỦI RO RỦI RO LÃI SUẤT Impact Likelihood RỦI RO THỊ TRƯỜNG Rủi ro Lãi suất tăng sẽ khiến gánh nặng lãi vay của công ty tăng lên, vừa làm giảm lợi nhuận, vừa khiến tình hình tài chính trở nên khó khăn. Biện pháp giảm thiểu rủi ro Gia tăng vốn từ chủ sở hữu. Đẩy nhanh tốc độ thu hồi tiền mặt từ khách hàng. STRESS TEST Lãi suất cho vay ngắn hạn (%) Base case (6.23%)8.12%9.25% SELL HOLD BUY 22,300 VND21,120 VND17,720 VND
- 25. Tổng quan Ngành Tài chính Định giá Rủi ro Kết luận PHÂN TÍCH RỦI RO RỦI RO LẠM PHÁT Impact Likelihood RỦI RO THỊ TRƯỜNG Rủi ro Lạm phát tăng cao sẽ khiến tăng chi phí nguyên liệu và chi phí sản xuất của công ty, làm giảm biên lợi nhuận hoạt động. Biện pháp giảm thiểu rủi ro Sử dụng máy móc hiệu quả, gia tăng năng suất, cắt giảm nhân sự. Sử dụng sản phẩm phái sinh để phòng tránh sự tăng giá. STRESS TEST Lạm phát cơ bản (%) Base case (4%)5.5%7% SELL HOLD BUY 22,300 VND21,120 VND17,720 VND
- 26. 23,700 VND Mục tiêu một năm 23.4% Upside 19,200 VND MUAKhuyến nghị Tăng trưởng doanh thu nhờ hiệp định quốc tế và chiến tranh thương mại. Tập khách hàng được cơ cấu, nâng cao năng lực sản xuất. Chuỗi cửa hàng giúp mang lại biên lợi nhuận lớn hơn.
- 27. Thank you
Editor's Notes
- tiền thân là Xí nghiệp May Bắc Thái, được thành lập ngày 22/11/1979 Áo Jacket Bông, Lông vũ, Quần áo dán seam, quần sooc, các loại váy, hàng trẻ em, quần áo nỉ, hàng dệt kim, bông tấm, thêu công nghiệp, thùng Carton, túi PE các loại, giặt công nghiệp, sản xuất hàng nội địa mang thương hiệu TNG -Top 30 doanh nghiệp xuất khẩu may mặc uy tín do Bộ Công Thương lựa chọn và thuộc -Top 10 doanh nghiệp lớn nhất ngành may Việt Nam
- Áo Jacket Bông, Lông vũ, Quần áo dán seam, quần sooc, các loại váy, hàng trẻ em, quần áo nỉ, hàng dệt kim, bông tấm, thêu công nghiệp, thùng Carton, túi PE 9,400,000 áo jacket 13,100,000 quần cargo
- CPTPP là khu vực có quy mô thị trường lớn với GDP năm 2017 đạt 10.275 tỷ USD (chiếm 13% toàn cầu) và dân số đạt hơn 500 triệu người (chiếm 7% toàn cầu). Đối với lĩnh vực dệt may, CPTPP là khu vực thị trường lớn thứ 2, chỉ sau Mỹ (47%). Giá trị xuất khẩu hàng dệt may sang Mỹ là bao nhiêu? Tỉ lệ xuất khẩu sang CPTPP là bao nhiêu? Sang Châu Âu là bao nhiêu?
- Nhìn chung, rào cản gia nhập ngành được đánh giá ở mức độ thấp. Yêu cầu về vốn không cao, khả năng tạo các khác biệt về sản phẩm là tương đối thấp. Tuy nhiên các doanh nghiệp hoạt động trong ngành đang nắm giữ một số lợi thế nhất định về tiếp cận các kênh phân phối Cạnh tranh trên thị trường tương đối cao. Các công ty với quy mô nhỏ sẽ càng phải cạnh tranh khốc liệt. Ngoài ra, các doanh nghiệp dệt may Việt Nam còn chịu cạnh tranh từ các nước đang phát triển khác khoogn chi trên thị trường hàng may mặc xuất khẩu mà cả tại thị trường trong nước do dần dần VIệt Nam không còn lợi thế về chi phí nhân công nữa Tóm lại khả năng mặc cả của khách hàng đối với các doanh nghiệp ngành dệt may của Việt Nam là tương đối cao - Số lượng nhà cung cấp lớn, sự khác biệt không quá cao, chi phí chuyển đổi nhà cung cấp thấp dẫn đến vị thế thương lượng của nhà cung cấp thấp - Sản phẩm ngành dệt may là thiết yếu, không có sản phẩm thay thế
- -Doanh thu thuần của TNG đạt 2,726.6 tỷ đồng, tăng hơn 47.57% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 99.15% kế hoạch -Lợi nhuận sau thuế đạt 130.5 tỷ đồng, tăng 48.96% và đã vượt kế hoạch 127 tỷ của cả năm, đạt 103% kế hoạch
- Luôn duy trì ở 80% Hiện tại cơ cấu sản xuất các doanh nghiệp khác cho từng oh]ơng thức như thế nào
- Hiện tại các nhà máy chỉ đạt được 80% coogn suất. Vì vậy vẫn còn rất nhiều room để tăng ngrdoanh thu từ việc nhân thêm các đơn hàng. Mỗi năm tăng thêm 20% doanh thu, tương ứng với 200 tỷ VND
- KHả năng chi trả lãi vay vì thế cũng đang được cải thiện, trên 2,5%-2,8%
- 2017 tăng 61% và rheest quý 3 năm 2018 đã tăng lên 715, lên gần 740 tỷ VND
- EPS fw=4.1, P/E 6.26 sẽ có giá là 26,000VND EPS trailing=
- 55% mua, 15% nắm giữ, 30% là bán
- Hiện tại ls cho vay NH dao động 6-9% Của TNG là 6.23%