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Investing for the cycle Andrew Pease 投資策略長 Investment Strategist Russell Investment Group November 2007
Andrew Pease ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
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美國次級房貸事件的嚴重性? Source: www.nicholsoncartoons.com.au, www.cagle.com
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在 “牛市”的時候,高波動是屬於正常的市場現象
全球經濟體趨勢 展望 經濟成長預估調查 -2 0 2 4 6 8 10 12 美國 歐盟區域 日本 中國大陸 澳洲 10  年平均 2007  年底 2008  年 2007  通膨 % Source: Consensus Economics, October 2007 forecast
投資基本面看法持續持平 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
股票的評價依舊吸引人
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但整體之“評價 / 價格”隨之開始缺乏吸引力
獲利增加是目前全球性的現象
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台灣股票市場評價
投資人應該有的策略 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
投資就好像坐雲霄飛車 樂觀向上 害怕 恐慌 焦慮 擔憂 “ 這只是短期修正、 眼光要放遠” 財務機會最佳時點 “ 不玩了、大環境 對我不利” 開朗 希望 否定 投降退場 信心崩潰 絕不上當 無比滿足 極度興奮 興奮刺激 樂觀向上 財務風險最大時點 “ 太好了,本次進場的時間點真是太棒了”
投資人最大的敵人就是自己  頂葉 額葉 枕葉 顳葉 小腦
市場的現象往往讓投資人無法理性地作出判斷
歷史的教訓:大多投資人的績效不如市場平均的報酬 平均年化報酬 , 1986-2005
成功關鍵:“投資在市場的時間,而非投資的時間點”
分散風險:永遠是投資學的第一原則
總結 – 信心的磨練 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
§ 警語 §   ( 一 )  本資料僅供教育訓練使用並非給予投資人建議、指示或推薦,寶來金融機團不負  責任何因此報告所延伸之法律責任。  ( 二 )  本內容並不作為投資人購買基金之建議,銷售人員 ( 理財專員 ) 應對投資人詳細說 明:基金投資涉及各種投資風險,包含可能之投資本金虧損。基金過去績效並 不保證未來之獲利或未來基金績效,淨值或與基金淨值相關之收益可能下跌或 上漲。  ( 三 )  本報告內容非針對特定之投資目標、財務狀況或特定人士之需求,銷售人員 ( 理 財專員 ) 在建議投資人於購買基金前,應詳細評估投資人之財務目標,並請投資 人自行考慮是否適合投資各項基金或是基金組合。   ( 四 )  寶來證券獨立經營管理本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效 在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證  基金之最低投資收益;投資人申購前應詳閱基金公開說明書;有關本境外基金 所應負擔之任何費用,投資人應自行至境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明 書及投資人須知之內容;實際交易以羅素多元經理人基金申購書為準。
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