2. 2
Экономические гипотезы для финансового анализа
Федеральная Резервная Система США начнет постепенное повышение процентных
ставок, с России будут сняты санкции, Китай продолжит постепенно замедляться.
Экономический рост в США в 2015 году составит 3%, еврозона выйдет из рецессии и ее
ВВП увеличится на 1,2%, темпы роста ВВП России, согласно консенсус-прогнозу
Bloomberg, замедлятся до 1%, при том, что инфляция в отечественной экономике
составит 8%.
Цены на нефть Brent могут стабилизироваться в районе 80 долл. за баррель.
3. Внешний макроэкономический фон для инвестиций
Экономический
консенсус-прогноз
3
Рост ВВП, % Инфляция, % Ставки, %
США 3,0 2,0 0,95
Еврозона 1,2 1,1 0,05
Китай 7,0 2,8 5,95
Бразилия 1,3 6,3 11,04
Россия 1,0 8,0 9,0
Источник: Bloomberg
Динамика цен на нефть
Стабилизация цен в
районе 80 долл. за
баррель – базовый
сценарий
Падение цен до 60
долл. за баррель–
альтернативный
сценарий
Рост мировой
экономики ускоряется с
3.3% в 2014 г. до 3,9%
в 2015 г., увеличивая
спрос на сырье, с
рынка уходит часть
дорогой нефти –
шельфовой и
сланцевой
На рынке сохраняется
избыток нефти в
объеме 2 млн. барр. в
день, потребление
сырья падает из-за
возможного
замедления мировой
экономики.
Источник: аналитика УК Русский Стандарт
Позитивный Негативный
США
Продолжение энергичного
макровосстановления на фоне
низких цен на энергоресурсы
(газ, нефть) и технологического
лидерства. Продолжение тренда
на снижение безработицы.
Растущий уровень долга (2035 год – 190%
ВВП), замедление экономики в 2015 году
из-за роста процентных ставок и
укрепления доллара, негативно
влияющего на экспорт. Прекращение
сланцевой революции на рынке
энергоресурсов из-за низких цен.
Еврозона
Запуск программы
количественного смягчения, рост
экспорта вследствие ослабления
курса евро, либерализация
рынка труда и дебюрократизация
экономики.
Из-за потери конкурентоспособности
еврозона вновь погружается в рецессию,
снижение инвестиционного и
потребительского спроса, структурная и
циклическая высокая безработица.
Китай
Темпы роста остаются высокими
в районе 7-7,5% благодаря
стимулированию экономики и
росту внутреннего рынка.
Дальнейший рост капитализации
китайских компаний.
Резкое замедление экономики из-за
избытка мощностей и перегретого рынка
недвижимости, снижение
конкурентоспособности экспорта из-за
роста стоимости рабочей силы.
Россия
Благодаря импортозамещению
Россия делает экономический
рывок вперед, рост ВВП
превышает 1,2% в 2015 г.. Цены
на нефть стабилизируются в
районе 80 долл. за баррель.
Цены на нефть падают в район 60 долл.
за баррель, ускоренное снижение курса
рубля до 60 руб. за доллар, ускорение
инфляции до 10%, падение стоимости
облигаций, корпоративные дефолты.
4. Стратегия «Международные акции технологического
сектора»
Акции
Динамика
роста
(с начала
2013 года)
Динамика роста
(за 2014 год)
Apple +131% +29%
Google +49% -3%
Facebook +281% +43%
Стратегия управления
Основной идеей инвестиционной стратегии «Международные акции с
высоким потенциалом роста» является инвестирование денежных
средств в акции перспективных, активно развивающихся компаний,
чья продукция востребована рынком. Возможна замена компаний в
модельном портфеле из нашего short-листа. Стратегия релевантна
только для квалифицированных инвесторов.
Основные преимущества стратегии
•Инвестиции в компании-лидеры в своих сегментах.
•Все компании характеризует международный масштаб деятельности и
признанные глобальные бренды.
•Все компании отличает высокая динамика операционных показателей
в сочетании с адекватной прибыльностью.
•Инвесторы, как правило, получают доход как от роста курсовой
стоимости бумаги, так и от дивидендных выплат.
Ключевые параметры портфеля
Возможная доходность (в долл.) до 25% годовых
Расходы (брокерское,
депозитарное обслуживание,
комиссия биржи)
0,1%
Вознаграждение за управление 1,5%
Вознаграждение за успех 15%
Минимальная сумма инвестиций
3 000 000 руб.
(или 100 000 долл., или 100 000 евро)
Ключевые риски
Ухудшение макроэкономической ситуации в мире и снижение
доходов среднего класса.
Утрата технологического лидерства.
Ухудшение конкурентной ситуации.
Насыщение рынка.
* По данным консенсус-прогноза Bloomberg
4
5. Инвестиционные возможности на рынке акций роста:
индикативный портфель Динамика доходности акций компаний в сравнении с
ведущими индексами
Источник: Bloomberg
Facebook
• Крупнейшая социальная сеть в мире, насчитывающая более миллиарда
пользователей, бизнес растет примерно на 30% в год.
• Рост использования Facebook через мобильные приложения.
• Активная монетизация высокой рыночной доли, в том числе в мобильном
интернете.
• Рост доли времени, проводимое пользователями в FB относительно
локальных конкурентов в разных странах. Рост числа пользователей за
пределами территории США.
• Разработка собственных приложений для перевода денежных средств
• Отсутствие глобальных конкурентов
• Значительное количество направлений развития компании
Google
• Лидирующий поисковик, обладающей значительной долей рынка в
большинстве регионов мира.
• Компанию отличают сильные фундаментальные показатели, рост выручки
стабилен и составляет 20-25% в год.
• Активный переток средств рекламодателей из классических источников
рекламы в Интернет. Монетизация контекстной рекламы и сервиса
YouTube
• Ключевые риски: снижение доли рынка под давлением конкурентов,
высокая доля венчурных проектов с низкой степенью доработки.
Apple
• Владелец самого дорого в мире бренда
• Производитель ПК и планшетов, аудиоплееров, телефонов, программного
обеспечения. Благодаря инновационным технологиям и эстетичному
дизайну, корпорация Apple создала уникальную репутацию, сравнимую с
культом, в индустрии потребительской электроники.
• Основные драйверы роста: ненасыщенный спрос на развивающихся
рынках, потенциально высокая дивидендная доходность, Вероятность
обратного выкупа акций на 130 миллиардов долларов в 2015 году.
Внедрение собственной платежной системы на рынок США и,
потенциально, на международный рынок.
• Риски связаны с отсутствием в будущем революционных продуктов и
возможностью ослабления спроса на продукцию на развитых рынках, а
также из-за активных действий со стороны конкурентов.
5
90%
110%
130%
150%
170%
Google S&P 500 Information Technology
70%
120%
170%
220%
270%
Facebook S&P 500 Information Technology
65%
75%
85%
95%
105%
115%
125%
135%
145%
Apple S&P 500 Information Technology
