2. 2
Экономические гипотезы для финансового анализа
Федеральная Резервная Система США начнет постепенное повышение процентных
ставок, с России будут сняты санкции, Китай продолжит постепенно замедляться.
Экономический рост в США в 2015 году составит 3%, еврозона выйдет из рецессии и ее
ВВП увеличится на 1,2%, темпы роста ВВП России, согласно консенсус-прогнозу
Bloomberg, замедлятся до 1%, при том, что инфляция в отечественной экономике
составит 8%.
Цены на нефть Brent могут стабилизироваться в районе 80 долл. за баррель.
3. Внешний макроэкономический фон для инвестиций
Экономический
консенсус-прогноз
3
Рост ВВП, % Инфляция, % Ставки, %
США 3,0 2,0 0,95
Еврозона 1,2 1,1 0,05
Китай 7,0 2,8 5,95
Бразилия 1,3 6,3 11,04
Россия 1,0 8,0 9,0
Источник: Bloomberg
Динамика цен на нефть
Стабилизация цен в
районе 80 долл. за
баррель – базовый
сценарий
Падение цен до 60
долл. за баррель–
альтернативный
сценарий
Рост мировой
экономики ускоряется с
3.3% в 2014 г. до 3,9%
в 2015 г., увеличивая
спрос на сырье, с
рынка уходит часть
дорогой нефти –
шельфовой и
сланцевой
На рынке сохраняется
избыток нефти в
объеме 2 млн. барр. в
день, потребление
сырья падает из-за
возможного
замедления мировой
экономики.
Источник: аналитика УК Русский Стандарт
Позитивный Негативный
США
Продолжение энергичного
макровосстановления на фоне
низких цен на энергоресурсы
(газ, нефть) и технологического
лидерства. Продолжение тренда
на снижение безработицы.
Растущий уровень долга (2035 год – 190%
ВВП), замедление экономики в 2015 году
из-за роста процентных ставок и
укрепления доллара, негативно
влияющего на экспорт. Прекращение
сланцевой революции на рынке
энергоресурсов из-за низких цен.
Еврозона
Запуск программы
количественного смягчения, рост
экспорта вследствие ослабления
курса евро, либерализация
рынка труда и дебюрократизация
экономики.
Из-за потери конкурентоспособности
еврозона вновь погружается в рецессию,
снижение инвестиционного и
потребительского спроса, структурная и
циклическая высокая безработица.
Китай
Темпы роста остаются высокими
в районе 7-7,5% благодаря
стимулированию экономики и
росту внутреннего рынка.
Дальнейший рост капитализации
китайских компаний.
Резкое замедление экономики из-за
избытка мощностей и перегретого рынка
недвижимости, снижение
конкурентоспособности экспорта из-за
роста стоимости рабочей силы.
Россия
Благодаря импортозамещению
Россия делает экономический
рывок вперед, рост ВВП
превышает 1,2% в 2015 г.. Цены
на нефть стабилизируются в
районе 80 долл. за баррель.
Цены на нефть падают в район 60 долл.
за баррель, ускоренное снижение курса
рубля до 60 руб. за доллар, ускорение
инфляции до 10%, падение стоимости
облигаций, корпоративные дефолты.
4. Стратегия «Акции российских экспортеров»
4
Стратегия управления
Основной идеей инвестиционной стратегии «Акции российских
экспортеров» является инвестирование денежных средств в акции
компаний с высокой долей экспорта. Диверсификация инвестиций
позволяет снизить риск на одного эмитента. В отличие от депозитов
акции отличает высокая ликвидность, позволяющая выйти из
вложений в любой момент времени.
Ключевые параметры портфеля
Возможная доходность 14,20% годовых
Расходы (брокерское,
депозитарное обслуживание,
комиссия биржи)
0,1%
Вознаграждение за управление 1,0%
Вознаграждение за успех 0%
Минимальная сумма инвестиций
3 000 000 руб.
(или 200 000 долл. или 150 000 евро)
Эмитент
Динамика роста
(с начала 2013
года)
Динамика
роста
(за 2014 год)
ГМК Норильский никель +38,4% +54,3%
РУСАЛ РДР +67,8% +275,4%
Акрон -8% +22,2%
Алроса +44,3% +27,4%
НЛМК -8,7% +11%
Основные преимущества стратегии
Рост курса доллара и большая доля экспорта гарантируют
увеличение выручки
Диверсификация по отраслям помогает снизить риски
Высокая инвестиционная привлекательность компаний
Ключевые риски
Валютный риск
Процентный риск
Риск снижения кредитного рейтинга эмитента
Индикативная структура портфеля
20%
20%
20%
20%
20%
ГМК Норильский
Никель
Алроса
Русал
НЛМК
Акрон
5. Возможности на рынке российских экспортеров
5
Эмитент Комментарий
Доля
экспорта в
выручке
Консенсус-рекомендация
аналитиков Bloomberg
(от 1 до 5)
ГМК
«Норильский
Никель»
Высокая дивидендная доходность. Прогноз дефицита никеля
на рынке вследствие временного ограничения экспорта
Индонезией.
90% 4,67
РУСАЛ РДР
Высокая долговая нагрузка дает большой рычаг в случае
дальнейшего роста цен на алюминий и сокращения расходов.
Дивиденды, получаемые от владения долей в Норильском
никеле служат дополнительной поддержкой.
79% 4,57
Акрон
Стабильная ситуация на мировом рынке удобрений, высокая
дивидендная доходность.
72% 4,00
НЛМК
Хорошая отчетность за последний квартал вследствие
ослабления рубля. Перспективы выхода дивидендной
доходности на уровень конкурентов вследствие завершения
инвестиционной программы.
62% 3,40
Алроса
Относительная уникальность компании, недооценка по
отношению к мировым аналогам.
68% 4,00
7. Примечания
Доходность всех финансовых инструментов приведена по состоянию на 15 ноября 2014 года.
АО «Банк Русский Стандарт», генеральная лицензия ЦБ РФ № 2289 от 19.07.2001 г.
ООО «УК «Русский Стандарт», лицензия ФСФР № 21-000-1-00848 от «22» декабря 2011 г. на
осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми
инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.
ООО «УК «Русский Стандарт» напоминает инвесторам, что стоимость инвестиционных паёв может
увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в
будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды.
Прежде чем приобрести инвестиционные паи, следует внимательно ознакомиться с Правилами
доверительного управления паевых инвестиционных фондов ООО «УК «Русский Стандарт».
Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, предусмотрены
скидки к расчётной стоимости паёв при их погашении, взимание данных скидок уменьшает
доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами
доверительного управления и иными документами, предусмотренными Федеральным законом №
156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», можно по адресу: г. Москва, ул. Ткацкая, д. 36, комната 227,
тел.: 7-495-380-11-75, на сайте в сети Интернет www.pif-rs.ru. Информация, подлежащая
опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы
по финансовым рынкам».
7
