2. 2
Экономические гипотезы для финансового анализа
Федеральная Резервная Система США начнет постепенное повышение процентных
ставок, с России будут сняты санкции, Китай продолжит постепенно замедляться.
Экономический рост в США в 2015 году составит 3%, еврозона выйдет из рецессии и ее
ВВП увеличится на 1,2%, темпы роста ВВП России, согласно консенсус-прогнозу
Bloomberg, замедлятся до 1%, при том, что инфляция в отечественной экономике
составит 8%.
Цены на нефть Brent могут стабилизироваться в районе 80 долл. за баррель.
3. Внешний макроэкономический фон для инвестиций
Экономический
консенсус-прогноз
3
Рост ВВП, % Инфляция, % Ставки, %
США 3,0 2,0 0,95
Еврозона 1,2 1,1 0,05
Китай 7,0 2,8 5,95
Бразилия 1,3 6,3 11,04
Россия 1,0 8,0 9,0
Источник: Bloomberg
Динамика цен на нефть
Стабилизация цен в
районе 80 долл. за
баррель – базовый
сценарий
Падение цен до 60
долл. за баррель–
альтернативный
сценарий
Рост мировой
экономики ускоряется с
3.3% в 2014 г. до 3,9%
в 2015 г., увеличивая
спрос на сырье, с
рынка уходит часть
дорогой нефти –
шельфовой и
сланцевой
На рынке сохраняется
избыток нефти в
объеме 2 млн. барр. в
день, потребление
сырья падает из-за
возможного
замедления мировой
экономики.
Источник: аналитика УК Русский Стандарт
Позитивный Негативный
США
Продолжение энергичного
макровосстановления на фоне
низких цен на энергоресурсы
(газ, нефть) и технологического
лидерства. Продолжение тренда
на снижение безработицы.
Растущий уровень долга (2035 год – 190%
ВВП), замедление экономики в 2015 году
из-за роста процентных ставок и
укрепления доллара, негативно
влияющего на экспорт. Прекращение
сланцевой революции на рынке
энергоресурсов из-за низких цен.
Еврозона
Запуск программы
количественного смягчения, рост
экспорта вследствие ослабления
курса евро, либерализация
рынка труда и дебюрократизация
экономики.
Из-за потери конкурентоспособности
еврозона вновь погружается в рецессию,
снижение инвестиционного и
потребительского спроса, структурная и
циклическая высокая безработица.
Китай
Темпы роста остаются высокими
в районе 7-7,5% благодаря
стимулированию экономики и
росту внутреннего рынка.
Дальнейший рост капитализации
китайских компаний.
Резкое замедление экономики из-за
избытка мощностей и перегретого рынка
недвижимости, снижение
конкурентоспособности экспорта из-за
роста стоимости рабочей силы.
Россия
Благодаря импортозамещению
Россия делает экономический
рывок вперед, рост ВВП
превышает 1,2% в 2015 г.. Цены
на нефть стабилизируются в
районе 80 долл. за баррель.
Цены на нефть падают в район 60 долл.
за баррель, ускоренное снижение курса
рубля до 60 руб. за доллар, ускорение
инфляции до 10%, падение стоимости
облигаций, корпоративные дефолты.
4. Стратегия «Международные фармацевтические компании»
Акции
Динамика
роста
(с начала
2013 года)
Динамика роста
(за 2014 год)
Pfizer +10% -6%
Roche +46% +11%
Bayer +47% +6%
Стратегия управления
Основной идеей инвестиционной стратегии «Международные
фармацевтические акции» является инвестирование денежных
средств в акции перспективных, активно развивающихся компаний в
растущей отрасли, чья продукция востребована рынком. Приоритет
отдан компаниям с сильными брэндами, международным характером
деятельности и высокой рентабельностью. Возможна замена
компаний в модельном портфеле из нашего short-листа.
Основные преимущества стратегии
•Инвестиции в компании-лидеры
•Все компании характеризует международный масштаб деятельности и
признанные глобальные бренды.
•Все компании отличает высокая динамика операционных показателей
в сочетании с адекватной прибыльностью.
•Инвесторы, как правило, получают доход как от роста курсовой
стоимости бумаги, так и от дивидендных выплат.
Ключевые параметры портфеля
Возможная доходность (в долл.) до 25% годовых
Расходы (брокерское,
депозитарное обслуживание,
комиссия биржи)
0,1%
Вознаграждение за управление 1,5%
Вознаграждение за успех 15%
Минимальная сумма инвестиций
3 000 000 руб.
(или 100 000 долл., или 100 000 евро)
Ключевые риски
Ухудшение макроэкономической ситуации в мире и снижение
доходов среднего класса.
Утрата технологического лидерства.
Ухудшение конкурентной ситуации.
Насыщение рынка.
4
5. Инвестиционные возможности на рынке акций роста:
индикативный портфель Динамика доходности акций компаний в
сравнении с ведущими индексами
Источник: Bloomberg
Pfizer
• Компания Pfizer была основана в 1849 году в Бруклине, сейчас головной
офис компании находится также в Нью-Йорке. Начав со скромного
предприятия по производству тонкой химии, Pfizer вырос в крупнейшую
фармацевтическую компанию, лидера мирового фармацевтического
рынка.
• Pfizer занимает лидирующее положение в области разработки новых
препаратов для лечения диабета, онкологических и сердечно-сосудистых
заболеваний.
• Компания производит самое популярное в мире лекарство Липитор
(аторвастатин, используется для снижения уровня холестерина в крови).
Также компания продает следующие популярные лекарства: Лирика,
Дифлюкан, Цитромакс, Виагра, Целебрекс.
• Pfizer ежегодно инвестирует порядка 7,5 млрд долларов в научные
исследования, направленные на создание новых эффективных лекарств и
сосредоточит усилия на препаратах биологического происхождения —
вакцинах и средствах для лечения болезни Альцгеймера и
онкозаболеваний
Roche
• швейцарская фармацевтическая компания, одна из ведущих компаний мира
в области фармацевтики и занимающая первое место в мире в области
диагностики.
• рост выручки превышал 5% в последние годы, потенциал связан с развитием
иммунотерапии в борьбе с онкологическими заболеваниями.
Bayer
• международный концерн со специализацией в области здравоохранения,
сельского хозяйства и высокотехнологичных материалов. Как
инновационная компания, Bayer задает тенденции развития наукоемких
областей.
• всемирно известный Аспирин®, который компания производит уже не
первое столетие, – только один из самых ярких брендов компании.
Развитие связано с поизводством систем мониторинга уровня глюкозы в
крови и устройств для введения препаратов диагностической
визуализации.
5
100%
110%
120%
130%
140%
S&P 500
Pfizer
100%
110%
120%
130%
140%
150%
S&P 500
Roche
95%
105%
115%
125%
135%
145%
155%
S&P 500
Bayer
