2. 2
Экономические гипотезы для финансового анализа
Федеральная Резервная Система США начнет постепенное повышение процентных
ставок, Китай продолжит постепенно замедляться.
Экономический рост в США в 2015 году составит 3%, еврозона выйдет из рецессии и ее
ВВП увеличится на 1,2%, ВВП России снизится на 3%, инфляция составит 10-11%.
Цены на нефть Brent могут стабилизироваться в районе 60 долл. за баррель.
3. Оценка перспектив еврооблигаций российских
эмитентов
3
График спредов доходности UST-10 к
суверенным российским евробондам
Russia-30
Источник: Bloomberg
Факторы роста и риски вложений в
еврооблигации
в 2015 г.
Факторы
роста
цен
Доходность еврооблигаций в ряде случаев
привлекательнее доходности валютных
депозитов;
Высокие купонные выплаты;
Высокая финансовая ликвидность в мире.
Риски
Замедление темпов роста мировой экономики
Снижение цен на нефть;
Волатильность «длинных» выпусков из-за
высокой дюрации и большого числа
иностранных спекулятивных инвесторов среди
владельцев.
Наш
прогноз
Доходность американских десятилетних
казначейских облигаций может составить 2,5-3% к
концу 2015 года вследствие ужесточения
монетарной политики в США. Спреды российских
еврооблигаций к американским казначейским
обязательствам могут увеличиться до 300
базисных пунктов из-за низких цен на нефть.
4. 4
Стратегия «Высокодоходные еврооблигации»
Эмитент
Купонные
выплаты
Рыночная
доходность к
погашению*
РЖД 5,7% 6,3%
Вымпелком 7,5043% 7,1%
Роснефть 7,25% 6,4%
АЛРОСА 7,75% 6,3%
Стратегия управления:
Основной идеей инвестиционной стратегии «Высокодоходные
еврооблигации» является инвестирование денежных средств в
ценные бумаги различных секторов экономики как в более
доходный эквивалент по сравнению с банковскими валютными
депозитами. Стратегия позволяет зафиксировать высокую
доходность на длительный срок, одновременно обеспечивая
ликвидность вложений.
Основные преимущества стратегии
Высокая надежность и кредитоспособность.
Более высокая доходность по сравнению со ставками валютных
депозитов (4-6%) при сопоставимом уровне риска.
Лучшая защита от валютно-курсовых рисков по сравнению с
облигациями, номинированными в рублях.
Ключевые параметры портфеля
Возможная доходность
(в долл. США)
6,5% годовых
Расходы
(брокерское, депозитарное
обслуживание, комиссия биржи)
0,15%
Вознаграждение за управление 1,2%
Вознаграждение за успех 10%
Минимальная сумма инвестиций 10 000 000 руб.
Ключевые риски
Риск банкротства эмитента.
Процентный риск.
Риск снижения кредитного рейтинга эмитента (ведет к
снижению рыночной цены еврооблигации).
25%
25%25%
25% Транспорт
Телекоммуникации
Нефть и газ
Горнодобывающая
промышленность* по данным Bloomberg (с учетом реинвестирования купонных выплат),
фактическая доходность при погашении может отличаться от указанной.
5. Инвестиционные возможности на рынке еврооблигаций
5
Эмитент Основные характеристики
Купон
(валюта:
USD)
Выплаты
купона
Доходность
(валюта:
USD)*
Дюрация
(лет)
Рейтинг
бумаги
S&P/Moody'
s/Fitch
Погашение
RZD Capital Plc
• Входит в мировую тройку лидеров
железнодорожных компаний
• Учредителем и единственным
акционером ОАО "РЖД" является
Российская Федерация.
5,7% 2 раза в год 6,3% 5,4
BB+/Ba1/
BBB-
05.04.2022
ALROSA Finance
SA
• Российская горнорудная компания с
государственным участием, лидер
мировой алмазодобывающей отрасли.
Доля в мировой добыче составляет 27%.
• Основная деятельность сосредоточена в
Якутии, также в Архангельской области и
Африке.
7,75% 2 раза в год 6,3% 4,3 BB-/Ba3/BB 03.11.2020
Vimpelcom
Holdings BV
• Одна из ведущих мировых
телекоммуникационных компаний.
• Владеет активами в ряде регионов мира,
в том числе в России, Италии, ряде стран
Азии и Африки
7,5043% 2 раза в год 7,1% 5,0 BB/Ba3/- 03.01.2022
Rosneft Finance
SA
• Ведущая российская нефтяная компания
России, контролируемая государством.
• Разрабатывает наиболее эффективные
нефтяные месторождения.
7,25% 2 раза в год 6,4% 3,7 BB+/Ba1/- 02.02.2020
* по данным Bloomberg (с учетом реинвестирования купонных выплат),
фактическая доходность при погашении может отличаться от указанной.
7. Примечания
Доходность всех финансовых инструментов приведена по состоянию на 21 июля 2015 года.
ООО «УК «Русский Стандарт», лицензия № 21-000-1-00848 на осуществление деятельности по управлению
инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами
выдана ФСФР России бессрочно 22 декабря 2011г., лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на
осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-13671-001000 выдана ФСФР России
бессрочно 3 мая 2012г.
ООО «УК «Русский Стандарт» напоминает инвесторам, что стоимость инвестиций может как увеличиваться, так и
уменьшаться, и клиенты могут в конечном счете не получить первоначально инвестируемую сумму. Показатели
доходности инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Изменения курса иностранной валюты
также могут вызвать увеличение или уменьшение стоимости инвестиций.
Данная презентация подготовлена исключительно в информационных целях. Указанная в ней информация не
является исчерпывающей, носит исключительно ознакомительный характер.
Получить подробную информацию о деятельности ООО «УК «Русский Стандарт» можно по адресу: г. Москва, ул.
Ткацкая, д. 36, комната 227, тел.: 7-495-380-11-75, на сайте в сети Интернет www.rs-capital.ru.
ООО «УК «Русский Стандарт» не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов,
полученных на основании использования информации, содержащейся в настоящей презентации. Представленные
в презентации мнения учитывают ситуацию на дату представления информации, при этом ООО «УК «Русский
Стандарт» не утверждает, что приведенная в презентации информация и мнения полностью верны, или приведены
полностью.
7
