su van dong cua ty gia

LOGO
Sự vận động của tỷ giá
hối đoái
Phần chuẩn

www.themegallery.com
A. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG
Cán cân thanh toán quốc tế1
Cung - cầu tiền tệ2
Kỳ vọng thị trường3
Chính sách can thiệp của CP4

1. Cán cân thanh toán quốc tế
Dư thừa
=> Khả năng
cung ngoại hối
lớn hơn cầu ngoại
hối, từ đó làm cho
tỷ giá hối đoái có
xu hướng giảm.
BoP
Thâm hụt
=> cầu ngoại hối
lớn hơn cung
ngoại hối, từ đó tỷ
giá hối đoái có xu
hướng tăng.

Các bộ
phận của
BoP
CUNG
NGOẠI TỆ
• Xuất khẩu
• Chuyển
giao vãng lai
đơn phương
• Dòng vốn
quốc tế đi
vào
CẦU
NGOẠI TỆ
•Nhập khẩu
• Chuyển
giao thu
nhập
• Dòng vốn
quốc tế đi ra
Text
Text

 Cán cân thương mại ảnh hưởng đến tỷ
giá hối đoái.
Để kinh doanh, các nhà xuất khẩu phải bán ngoại
tệ lấy nội tệ, mua hàng hoá trong nước xuất khẩu
ra nước ngoài dẫn đến cung ngoại tệ sẽ tăng, làm
tỷ giá hối đoái giảm. Ngược lại, khi nhập khẩu
hàng hoá dịch vụ, các nhà nhập khẩu cần ngoại tệ
để thanh và đi mua ngoại tệ trên thị trường làm
cho cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái tăng.
Nếu một nước có thặng dư thương mại, cung
ngoại tệ lớn hơn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái sẽ
giảm, đồng nội tệ lên giá. Khi thâm hụt thương
mại, tỷ giá hối đoái sẽ tăng, đồng nội tệ giảm giá.

Cán cân vốn & tài chính ảnh
hưởng đến tỷ giá hối đoái.
Khi có dòng luân chuyển vốn đi vào một
quốc gia dẫn đến tăng cung ngoại tệ ở
quốc gia đó làm tỷ giá hối đoái giảm.
Ngược lại, khi có dòng luân chuyển vốn
đi ra, cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái
tăng.

Lượng tiền mà
các NHTW,
NHTM, các doanh
nghiệp và các hộ
gia đình … cần có
trong một khoảng
thời gian nhất định
nhằm thoả mãn
nhu cầu của từng
chủ thể.
Toàn bộ số lượng
tiền mà NHTW,
NHTM, các doanh
nghiệp và các hộ
gia đình … tìm mọi
cách để đưa vào
trong lưu thông.
Tỷ giá hối đoái
ổn định trong
điều kiện cung
tiền tệ ngang
bằng với cầu
tiền tệ.
2. Cung cầu tiền tệ
Cung
tiền tệ
Cầu
tiền tệ

2. Cung cầu tiền tệ
Giảm
Do nguồn
cung ngoại tệ
lớn hơn cầu
ngoại tệ
Tỷ giá
hối đoái
Tăng
Do nguồn
cung ngoại tệ
nhỏ hơn cầu
ngoại tệ

3. Kỳ vọng thị trường
 Kỳ vọng của mỗi thành viên trong
thị trường chỉ ảnh hưởng đến hành
vi mua, bán hoặc “án binh bất
động” của họ.
 Từ đó lấy tổng thể giá trị ròng
giữa lực mua và lực bán của các
thành viên trong thị trường tạo
nên kỳ vọng tổng thể cho thị
trường.

 Các nhà đầu tư tổ chức ( NHTM,
Cty bảo hiểm) quyết định mua
bán dựa vào sự biến động của lãi
suất được dự đoán tại những quốc
gia khác nhau.
 Các nhà đầu tư chỉ gây ra áp lực
tăng giá một loại tiền tệ nào đó
nếu như họ dự tính rằng đồng tiền
đó sẽ tăng giá, họ chỉ tạo ra áp
lực giảm giá khi họ kỳ vọng rằng
đồng tiền đó sẽ giảm giá.

- Người dân, các nhà đầu cơ, các ngân hàng
và các tổ chức kinh doanh ngoại tệ là các
tác nhân trực tiếp giao dịch .
- Hoạt động mua bán của họ tạo nên cung
cầu ngoại tệ trên thị trường.
- Các hoạt động đó lại bị chi phối bởi yếu tố
tâm lý, các tin đồn cũng như các kỳ vọng
vào tương lai. Điều này giải thích tại sao,
giá ngoại tệ hiện tại lại phản ánh các kỳ
vọng của dân chúng trong tương lai.

Tỷ giá tăng
ngay trong hiện
tại
Đổ xô
Mua
Ngoại tệ
Kỳ vọng
Tỷ giá
tăng
Xuất hiện
Thông tin

4. Chính sách can thiệp của CP
Chính sách
can thiệp
Trực tiếp
Dự trữ ngoại
hối
Pháp luật
Gián tiếp
Chính sách
kinh tế đối
ngoại
Chính sách
kinh tế đối
nội

A. Chính sách kinh tế đối ngoại
- Điều tiết giao dịch kinh tế trong thương mại: nâng lên
hay hạ xuống các hàng rào thương mại như thuế
quan, hạn ngạch, giấy phép, hàng rào kỹ thuật, trợ
cấp xuất khẩu, tín dụng xuất khẩu, bán phá giá, phá
giá tiền tệ,…
- Biện pháp kiểm soát vốn: kiểm soát hành chính; đánh
thuế và các giao dịch ngoại hối; yêu cầu tỷ lệ dự trữ
không hưởng lãi suất và các quy định như sử dụng
các biện pháp cấp giấy phép đối với các loại hình đầu
tư, quy định mức trần đối với tỷ lệ cổ phần nước
ngoài trong các công ty trong nước, phát hành cổ
phần quốc tế phải được chính phủ cho phép...

B. Chính sách kinh tế đối nội
- Chính sách tiền tệ
Hình 8.6 mô tả tác động
của việc tăng cung về
tiền của ngân hàng
Trung ương. Mở rộng
tiền tệ làm tăng cung
tiền thực tế, đường LM
chuyển đến LM’. Lãi
suất giảm làm tỷ giá hối
đoái của đồng nội địa
giảm (e giảm, E tăng).

B. Chính sách kinh tế đối nội
- Chính sách tài khóa
Chính phủ thực hiện,
chính sách tài khoá mở
rộng, tổng cầu sẽ tăng
lên, lãi suất tăng và tỉ
giá hối đoái cũng tăng
(e tăng, E giảm). Xuất
khẩu giảm đi. Như vậy
có sự thoái lui hoàn
toàn.

CP hút
ngoại tệ
=>giảm cung
ngoại tệ trên thị
trường ngoại hối,
nên tỷ giá tăng.
Dự trữ
Ngoại hối
CP bơm
ngoại tệ
=> tăng cung
ngoại tệ trên thị
trường ngoại hối,
nên tỷ giá giảm.
.

B.VAI TRÒ VẬN ĐỘNG CỦA
THÔNG TIN ĐỐI VỚI SỰ VẬN
ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ

Thông
tin liên
quan
Kỳ
vọng
Giao
dịch hối
đoái
Thông tin, kỳ vọng và tỷ giá

• Thông tin về tỷ giá trong quá khứ.
• Các yếu tố cơ bản rác động tới tỷ giá.
• Điều hành kinh tế vĩ mô của chính phủ.
• Các sự kiện kinh tế- chính trị- công nghệ.
Thông
tin- Sự
kiện
Cơ sở để dự đoán xu
hướng của tỷ giá
trong ngắn hạng.

Tất cả thành viên tham gia FX đều
sử dụng những thông tin này. Tuy
nhiên, tùy vào năng lực, phán quyết
của mỗi người mà sẽ có kỳ vọng khác
nhau.
Giao dịch hối đoái khác nhau.

Ví dụ:
Theo quy luật, cuối năm,
bao giờ cầu ngoại tệ cũng tăng
lên mạnh( dựa vào diễn biến hối
đoái mọi năm) do DN vào mùa cao
điểm kinh doanh, nhu cầu thanh toán
tiền hàng… Và trong trường hợp nếu
cung – cầu mất cân đối thì khả năng
điều chỉnh tỷ giá là rất lớn.

Nhưng trong những ngày cuối năm 2013,
theo phản ánh của các ngân hàng và qua
theo dõi trên hệ thống của NHNN thì lượng
ngoại tệ tại hệ thống ngân hàng khá dồi
dào. Điều đó cho thấy cầu ngoại tệ vẫn
còn yếu.
=> Do đó, cho ta thấy các dự đoán chỉ
có thể được kiểm định bởi thị trường,
chứ không lúc nào cũng có những
nhận định chính xác bằng việc dựa
vào các thông tin- sự kiện.

Với các nhân tố khác không đổi và tại
mỗi mức giá nhất định, nếu một nhân
tố thay đổi mà:
Lợi tức
kì vọng
đối với
ngoại tệ
TĂNG
Lợi tức
kì vọng
đối với
ngoại tệ
GIẢM
Tăng nhu cầu nắm giữ ngoại tệ
Đường cầu ngoại tệ dịch sang phải
Tỷ giá TĂNG.
Giảm nhu cầu nắm giữ ngoại tệ
Đường cầu ngoại tệ dịch sang trái
Tỷ giá GIẢM.
KỲ
VỌNG

Như vậy, đường cầu ngoại tệ dịch
chuyển sang trái hay sang phải phụ
thuộc vào mức lợi tức kỳ vọng
tương đối của nó so với nội tệ.
Thông tin- sự kiện và kỳ vọng là
thành tố quan trọng để các thành
viên tham gia vào thị trường hối
đoái, tiến hành giao dịch.

Dự báo tỷ giá

Những nhân tố ảnh hưởng đến dự báo
Báo cáo Ý nghĩa
Ảnh hưởng thị
trường khi được
công bố
CPI Chỉ số giá tiêu dùng Mạnh
Durable Goods Đơn hàng hoá lâu bền Vừa
Non-farm Payroll Bảng lƣơng phi nông nghiệp Rất mạnh
GDP Tổng sản phẩm quốc dân Rất mạnh
New Homes Sale Doanh số nhà mới Vừa
Industrial Production Sản lƣợng công nghiệp Vừa
Trade Balance Cán cân thƣơng mại Mạnh
PPI Chỉ số bán sỉ Mạnh
Retail Sales Doanh số bán lẻ Mạnh
ISM Chỉ số sản xuất-dịch vụ ISM Vừa
Rate Announcement Thông báo lãi suất Rất mạnh
DỰ BÁO TỶ GIÁ

Tƣơng lai biến động => phát sinh “dự báo”.
Dự báo tỷ giá sẽ trả lời cho câu hỏi : “ Move up or
move down ?”
PHƢƠNG PHÁP DỰ BÁO TỶ GIÁ
DỰ BÁO TỶ GIÁ

DỰ BÁO TỶ GIÁ
Các yếu tố ảnh hưởng đến dự báo tỷ giá
DỰ BÁO TỶ GIÁ
KINH TẾ CHÍNH TRỊ
MÔI TRƢỜNG
VÀ THỜI GIAN
CON NGƢỜI

DỰ BÁO TỶ GIÁ
Text
Text
Text
Text
- Dự báo tỷ giá là phƣơng pháp dựa trên những
thông tin có sẵn nhằm tạo lập kỳ vọng. Qua đó hỗ
trợ cho việc ra quyết định.
- Có 2 phƣơng pháp phân tích và dự báo tỷ giá:
 Phân tích cơ bản (Fundementals Analysis)
 Phân tích kỹ thuật (Technical Analysis)
- Ngoài ra, còn một số phƣơng pháp khác nhƣ:
phƣơng pháp chuỗi thời gian, dùng mô hình kinh
tế lƣợng, phân tích dòng“chu chuyển
lệnh”,…nhƣng các nhà đầu tƣ ít quan tâm đến các
phƣơng pháp này.

DỰ BÁO TỶ GIÁ
PHÂN TÍCH CƠ BẢN (Fundementals Analysis)
Phƣơng pháp này dựa vào những
phân tích về “những nhân tố cơ bản”
nhƣ GDP, đầu tƣ, tiết kiệm, sản
lƣợng, lạm phát, cán cân thanh toán
…nhằm xác định tác động của nhân
tố này đến xu hƣớng biến động dài
hạn của tỷ giá.
Không mô hình hoá bằng
kinh tế lƣợng mà chỉ mang
tính định tính.
Rất phổ biến trong thị trƣờng
tài chính.
Fundementals
Analysis

DỰ BÁO TỶ GIÁ
PHÂN TÍCH CƠ BẢN(Fundementals Analysis)

DỰ BÁO TỶ GIÁ
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT (Technical Analysis)
Giả định củaTechnical Analysis
Text
Technical
Analysis
Thị trƣờng
chiết khấu
tất cả.
Tỷ giá biến
động theo
xu hƣớng.
Tỷ giá và
tâm lý con
ngƣời lập
lại những
hành động
đã từng
trong quá
khứ.

DỰ BÁO TỶ GIÁ
Phƣơng pháp này dựa trên những nguyên tắc của
trƣờng phái nghiên cứu “hành vi học trong tài
chính” (behavioral finance) tối đa hóa độ thỏa
dụng kỳ vọng trong các lý thuyết tài chính cổ
điển và các lý thuyết về tâm lý.
Giúp giải thích một phần các câu đố
hiện tại về những gì chúng ta quan sát
đƣợc trên thị trƣờng thực tại.
Technical
Analysis
Technical
Analysis

DỰ BÁO TỶ GIÁ
Các nhà phân tích kỹ thuật có thể dự báo đƣợc những
“mẫu hình” của thị trƣờng bằng cách “đọc” các đồ thị
tỷ giá, họ tin rằng “lịch sử sẽ lặp lại chính bản thân
mình”.
Phƣơng pháp dự báo này đƣợc phần lớn các nhà đầu
tƣ, nhà phân tích và các dealer trên thị trƣờng ngoại
hối (và cả thị trƣờng chứng khoán) quốc tế quan tâm
sử dụng.
Technical
Analysis
Technical
Analysis

DỰ BÁO TỶ GIÁ

PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC
NHÂN TỐ CHỦ YẾU ĐẾN SỰ VẬN
ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ

HÀNH VI TỶ GIÁ TRÊN THỊ TRƢỜNG HỐI ĐOÁI
I •Tương quan lạm phát
II •Tương quan lãi suất
III. •Tương quan thu nhập
IV. •Chính sách của chính phủ

Thay đổi tỷ lệ lạm phát
tƣơng đối làm ảnh
hƣởng đến hoạt động
thƣơng mại quốc tế, từ
đó tác động đến cung và
cầu ngoại tệ và do vậy
ảnh hƣởng đến tỷ giá
hối đoái.
Tương quan lạm phát

Cầu nội địa về hàng
hóa dịch vụ nƣớc ngoài
tăng, nghĩa là cầu ngoại
tệ tăng.
Cầu nƣớc ngoài về
hàng hóa dịch vụ trong
nƣớc giảm, nghĩa là
cung ngoại tệ giảm.
Lạm phát nội địa tăng làm:

Ví dụ:
Nếu lạm phát tại Mỹ tăng trong khi đó lạm phát tại Anh
vẫn giữ nguyên. Sự tăng lên của lạm phát tại Mỹ sẽ làm
tăng nhu cầu của ngƣời Mỹ đối với hàng hóa Anh, do
đó làm tăng lƣợng cầu của ngƣời Mỹ đối với đồng bảng
Anh. Vì vậy, đƣờng cầu đồng bảng Anh dịch chuyển ra
ngoài.
Bên cạnh đó, sự tăng lên của lạm phát tại Mỹ sẽ làm
giảm nhu cầu của ngƣời Anh đối với hàng hóa của Mỹ
và làm giảm lƣợng cung đồng bảng Anh ra thị trƣờng.
Vì vậy, đƣờng cung đồng bảng Anh dịch chuyển vào
trong.

Theo hình vẽ, ta thấy:
Tại mức tỷ giá cân
bằng ban đầu 1.55$,
do tác động của lạm
phát tại Mỹ tăng lên
làm cho đƣờng cho
đƣờng cầu và đƣờng
cung đồng bảng Anh
dịch chuyển. Vì vậy,
mức giá trị cân bằng
mới tại 1.57$.

Tương quan lãi suất
Sự thay đổi của lãi suất
tƣơng đối ảnh hƣởng đến
hoạt động đầu tƣ vào
chứng khoán nƣớc ngoài,
từ đó ảnh hƣởng đến cung
và cầu tiền tệ, do đó đến tỷ
giá hối đoái.

Ví dụ:
Nếu lãi suất của Mỹ tăng lên
trong khi lãi suất của Anh
không đổi. Các nhà đầu tƣ Mỹ
rất có thể giảm cầu về đồng
bảng Anh. Mặt khác, lãi suất
Mỹ bây giờ hấp dẫn các nhà
đầu tƣ ngƣời Anh hơn, lƣợng
cung bảng Anh trên thị trƣờng
sẽ tăng lên.

GiátrịbảngAnh
S0
S1
D0
D1
$1.55
$1.50
Quantity of £
Ảnh hưởng tăng lãi suất của Mỹ lên giá trị
cân bằng của bảng Anh

Với sự dịch chuyển vào
trong của đƣờng cầu bảng
Anh và sự dịch chuyển ra
ngoài của đƣờng cung bảng
Anh sẽ làm cho tỷ giá cân
bầng giảm xuống. Ngƣợc
lại, nếu lãi suất của Mỹ
giảm xuống tƣơng đối so
với lãi suất của Anh, sự
dịch chuyển ngƣợc lại của
đƣờng cung, đƣờng cầu sẽ
diễn ra.

Lãi suất thực:
Mặc dù lãi suất cao tƣơng đối có thể thu hút dòng vốn
nƣớc ngoài, nhƣng lãi suất tƣơng đối có thể phản ánh dự
tính về lạm phát cao tƣơng đối. Do lạm phát cao có thể
tạo ra áp lực giảm giá của đồng nội tệ, việc đầu tƣ vào
chứng khoáng đƣợc định giá bằng đồng tiền này có thể
không còn đủ hấp dẫn đối với các nhà đầu tƣ nƣớc
ngoài nữa. Cho nên xem xét lãi suất thực thật sự hữu
ích.
Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát

Lãi suất thực(tt):
Thông thƣờng lãi suất
thực đƣợc so sánh giữa
các quốc gia để xem xét
tỷ giá hối đoái vì nó kết
hợp hai yếu tố ảnh
hƣởng đến tỷ giá hối
đoái là lãi suất danh
nghĩa và lạm phát.

Ta xét, khi thu nhập nội địa tăng
tương đối so với nước ngoài, thì người
dân trong nước sẽ tiêu dùng nhiều hàng
hóa hơn.
Lúc này giá cả hàng hóa trong
nước sẽ tăng lên=> Lạm phát. Vì thế,
người dân trong nước đó sẽ có khuynh
hướng chuyển sang dùng hàng hóa
nước ngoài=> cầu ngoại tệ tăng=> giá
ngoại tệ tăng.
Tương quan thu nhập

S0=S1
D0
D1
r1
ro
Q(f)

Tuy nhiên, giá sản phẩm nội
địa tăng như vậy chưa chắc ảnh hưởng
đến lượng cung hàng hóa nội địa ở nước
ngoài. Trường hợp này chỉ xảy ra khi
lạm phát xảy ra thực sự trong nền kinh
tế nội địa.
KẾT LUẬN, Khi mức thu nhập
nội địa tăng. Lúc này, cầu ngoại tệ để
mua sắm hàng hóa nước ngoài sẽ tăng
lên=> giá ngoại tệ tăng( cung ngoại tệ
không đổi).

Yếu tố thứ tƣ ảnh hƣởng đến tỷ giá là sự kiểm
soát của chính phủ. Các chính phủ của nƣớc ngoài
có thể tác động đến tỷ giá cân bằng theo nhiều
cách khách nhau:
Hạn chế trao đổi tiền tệ.
Áp đặt hàng rào ngoại thƣơng
Can thiệp (bán và mua ngoại tệ) trên thị trƣờng
ngoại hối
Tác động của chính phủ

Ví dụ:
Nếu lãi suất tại Mỹ tăng tương
đối so với lãi suất tại Anh. Theo
kết quả dự tính là sự tăng lên
cung bảng Anh để mua đô la Mỹ
( để tận dụng mức lãi suất cao ở
thị trường tiền tệ tại Mỹ). Nhưng
nếu chính phủ Anh áp mức thuế
cao lên thu nhập từ lãi suất kiếm
được do đầu tư nước ngoài, điều
này có thể hạn chế việc bán bảng
Anh để mua đô la.

Phụ lục
- Tín dụng xuất khẩu: Là hình thức khuyến
khích xuất khẩu bằng cách nhà nước lập các quỹ
tín dụng xuất khẩu hỗ trợ cho hệ thống ngân
hàng thương mại đảm bảo gánh chịu rủi ro nhằm
tăng cường tín dụng cho hoạt động xuất khẩu.
- Các hàng rào kĩ thuật: Là những tiêu chuẩn về vệ
sinh, đo lường, an toàn lao động, bao bì đóng gói,
đặc biệt là tiêu chuẩn về vệ sinh thực phẩm, vệ
sinh phòng dịch, tiêu chuẩn về bảo vệ môi
trường sinh thái...

su van dong cua ty gia

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (18)

Similar to su van dong cua ty gia

Similar to su van dong cua ty gia (18)

su van dong cua ty gia