巨大財報分析

99
巨大機械工業股份有限公司
中華民國一〇五·一〇四
財務報表分析
股票代號：9921

AGENDA
公司及產業介紹
資產負債表
損益表
現金流量表
2

巨大營業務項目
1. 自行車、室內健身車、電動自行車及其相關產品之製造及銷售。
2. 鋁合金管件及鋁車圈加工製造銷售。
3. 投資自行車產銷公司。
4. 顧問服務及投資業務。
5. 碳纖複合材料研究發展與產品應用推廣。
6. 金屬容器開發製造及銷售。
7. 承辦國內外旅行業務。
8. 自行車租賃及戶外活動推廣。
產品項目銷售淨額
自行車 51,951,727
材料 3,800,107
其他 1,341,338
合計 57,093,173
自行車
91%
材料
7%
其他
2%
4

競賽車
公路車
城市車
登山車
童車
女性車
折疊車
旅遊車
運動車
電動自行車

自行車產業歷史
• 台灣自行車工業最初以進口替代供應國內市場之需求
• 直至民國60年代美國興起一股自行車風潮，才帶動台灣自行車工業40多年
來的蓬勃發展
• 發展初期業者以OEM為歐美品牌代工，是典型的出口導向產業
• 民國六十九年台灣自行車出口台數超過300萬台，取代日本而成為全世界最
大的出口國
• 民國八十九年，中國自行車出口量及金額才雙雙超越台灣，台灣的「自行車
王國」的地位才被中國取代
• 台灣自行車工業轉向創新及高附加價值產品的研發及生產，維持全球中高價
位自行車產品的供應重鎮之地位
6

自行車產業概況
• 台灣市場2007年掀起一股自行車風潮，但風潮只持續1年。2009年市場需求
大幅萎縮。
經歷3年調整和轉型，台灣自行車市場已成功從通勤代步轉為運動休閒，騎車人
口逐年增加並以運動休閒為主。
• 歐盟為台灣自行車出口最大市場，佔整體出口量55%，金額達40%。
歐盟透過優惠關稅制度，相關規定下符合資格之東南亞國家所生產之自行車可享
有零進口關稅。
• 近年歐洲經歷歐債危機，整體經濟表現不佳但對自行車市場並未造成太大影
響，主要自行車已是歐洲消費者生活中不可缺少的一部份，歐洲市場雖競
爭，但仍有成長機會。
• 中國內需自行車市場持續有發展機會。
7

自行車上下游供應鏈
上游
原物料：
鋁材、碳纖紗
、塑化原料
中游：零組件
下游：
組裝、銷售、服務
8

自行車產業特性
• 台灣龍頭品牌：巨大 (9921)、美利達 (9914)
• 製程與一般組裝業類似，都是先進料後處理、塗裝、裝配等步驟
• 成本：原物料多為金屬、塑化產物，除大空頭或大多頭，較無大幅波動
• 毛利率：15-20%
• 區域營收：北美及歐洲為成熟穩定市場，目前佈局亞洲中國
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巨大現況與展望
• 巨大經營版圖跨足全球自行車市場，集團事業主要分為製造生產與市場銷售。
• 製造方面，分為自有品牌和代工事業。銷售方面以自有品牌在全球各地市場
經營，以歐洲、美國和中國市場為主要銷售市場，佔整體自有品牌70%的銷
售。
• 整體產品發展策略著重於主流市場的經營。
• 短期發展計劃：持續擴展中國內需市場，包含電動自行車事業以鞏固捷安特
在中國市場的領先地位，強化集團製造供應的總體競爭力
• 長期發展計畫：不斷強化在全球各地市場之經營，持續提供滿足消費者需求
的創新產品，積極推動自行車生活新文化。
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巨大基本資料
股票代號 9921 股票名稱巨大
產業別其他業上市/上櫃上市
公司名稱巨大機械工業股份有限公司
英文簡稱 GIANT
成立日期 1972/10/27 (成立 45年)
上市日期 1994/12/29 (上市 22年)
市值 536.3 億元 (依106/9/30收盤價143元計算) 公司債發行無
股本 3,750,646,260 元
特別股 0 股
董事長杜綉珍 (2017年新任)
總經理劉湧昌 (2017年新任)
11

● 單位：除每股盈餘為新台幣外, 為新台幣仟元
● 截至民國一○五年十二月三十一日止
2016年營運收入佔比率(%)
個體(巨大機械母公司）
21,161,19
7 24.48%
捷安特（中國）
10,385,69
6 12.01%
Giant Europe Manufacturing B.
V. 6,763,253 7.82%
捷安特(昆山)有限公司 7,690,979 8.90%
Giant Europe B. V. 4,525,948 5.24%
Giant Bicycle Inc. 4,364,069 5.05%
昆山捷安特輕合金科技有限公司 4,423,641 5.12%
捷安特(天津)有限公司 4,564,224 5.28%
22,571,75
關係企業
營運狀況
13

巨大股本金額變化
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
3500000
4000000
60 65 70 75 80 85 90 95 100
股本金額
(新台幣
仟元)
年度
從民國61年4,000仟元至今3,750,646仟元
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流動資產
105年12月31日 104年12月31日
個體合併個體合併
金額
流動資產
佔比
總資產
佔比
金額
流動資產
佔比
總資產
佔比
金額
流動資產
佔比
總資產
佔比
金額
流動資產
佔比
總資產
佔比
現金及約當現金 1,251 15 4 6,761 19 15 2,120 21 7 7,844 22 17
透過損益按公允價值衡
量之金融資產
0.06 - - 1.6 - - - - - 3.1 - -
應收票據 31 - - 794 2 2 40 - - 1,177 3 3
應收帳款-非關係人淨額 2,433 29 8 107 - - 2,753 27 9 130 - -
應收帳款-關係人淨額 2,025 24 7 11,441 33 25 2,335 23 7 11,023 31 24
其他應收款 183 2 - 281 1 1 502 5 2 241 1 -
存貨 2,225 27 7 14,504 41 32 2,283 22 7 14,143 40 31
其他流動資產 220 3 1 1,107 3 2 216 2 1 979 3 2
流動資產總計 8,368 100 27 34,997 100 77 10,248 100 33 35,541 100 77
資產總計 30,550 100 45,244 100 31,338 100 45,953 100
 現金及約當現金、短期投資、應收帳款及票據、存貨占流動資產約97%
單位：新台幣百萬元
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現金與短投
105年12月31日 104年12月31日
現金及約當現金 1,251 4% 6,761 15% 2,120 7% 7,844 17%
短期投資 0.06 - 1.6 - - - 3.1 -
總資產 30,550 100% 45,244 100% 31,338 100% 45,953 100%
105年12月31日 104年12月31日
庫存現金及零用金 0.05 0.06
銀行支票及活期存款 544 1,168
約當現金 748 952
減：質押銀行存款 (42) -
$ 1,251 $ 2,120
遠期外匯合約→
規避外幣資產及負債
因匯率波動產生之風險
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遠期外匯合約
鋁錠期貨合約
 現金減少：投資微笑單車事業

應收帳款帳齡
105年12月31日 104年12月31日
未逾期 2,395 98% 2,740 100%
1 至 30 天 39 2% 13 -
31 至 60天 0.3 - 0.03 -
61 至 90 天 0.2 - - -
91 天以上 0.4 - 0.02 -
合計 2,435 100% 2,754 100%
 逾期金額與天數增加
備抵呆帳
105年度 104年度
年初餘額 0.8 0.5
本年度提列 1.5 0.3
年底餘額 2.2 0.8
 呆帳金額提列增加
逾期帳齡超過 180 天之應收帳款認列 100%備抵呆帳
18
105年12月31日 104年12月31日
未逾期 10,656 91% 10,310 90%
1 至 30 天 405 3% 366 3%
31 至 60 天 126 1% 140 1%
61 至 90 天 88 1% 92 1%
91 至 180 天 176 1% 215 2%
181 至 360 天 92 1% 63 1%
360 天以上 226 2% 242 2%
合計 11,770 100% 11,429 100%
備抵呆帳
105 年度 104 年度
年初餘額 406 388
本年度提列 61 77
本年度沖銷 -117 -31
處分子公司 - -3
外幣換算差額 -21 -26
年底餘額 329 406
個
體
合
併
( 平均授信期間為 30-120 天 )
 呆帳金額提列減少

存貨
19
 主要存貨在於製成品與商品
 合併存貨大幅增加  商品多由轉投資之子公司生產製造
105年12月31日 104年12月31日
製成品及商品 1,126 51% 9,906 68% 1,280 56% 10,332 73%
在製品 253 11% 805 6% 267 12% 521 4%
原物料 735 33% 3,664 25% 631 28% 3,158 22%
在途存貨 110 5% 129 1% 104 5% 132 1%
2,225 100% 14,504 100% 2,283 100% 14,143 100%

非流動資產
105年12月31日 104年12月31日
金額百分比金額百分比金額百分比金額百分比
備供出售金融產品-非流動 164 1 164 - 179 1 179 -
採用權益法之投資 19,683 65 237 1 19,091 61 248 -
不動產、廠房及設備 1,598 5 7,276 16 1,401 4 7,652 17
商譽 - - 70 - - - 74 -
投資性不動產 58 - - - 46 - - -
其他無形資產 17 - 118 - 14 - 111 -
遞延所得稅資產 421 1 902 2 184 1 752 2
預附設備款 84 - 456 1 53 - 306 1
預付租賃款-非流動 - - 722 2 - - 800 2
其他非流動資產 156 1 300 1 123 - 291 1
非流動資產總計 22,182 73 10,246 23 21,090 67 10,413 23
資產總計 30,550 100 45,244 100 31,338 100 45,953 100
 個體PPE占比低；合併PPE占非流動資產73% (佔總資產17%)  子公司廠房、設備多
 個體長投99%來自百分之百持有的子公司
20

資產結構變化
個體合併
105年12月31日 104年12月31日 105年12月31日 104年12月31日
流動資產 8,368 27 % 10,248 33 % 34,997 77 % 35,541 77 %
非流動資產 22,182 73 % 21,090 67 % 10,246 23 % 10,413 23 %
資產總額 30,550 100 % 31,338 100 % 45,244 100 % 45,953 100 %
 105年個體流動資產金額與比例下降，因為現金減少。
 個體報表中非流動資產占比較高是因為「採用權益法之投資」。
合併後項目移轉到流動資產。
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流動負債
105年12月31日 104年12月31日
短期銀行借款 4,400 14 10,876 24 4,100 13 11,327 25
透過損益按公允價值衡量之金融負債-流動 1 - 1 - - - - -
應付票據 2 - 1,355 3 2 - 625 1
應付帳款-非關係人 2,458 8 - - 2,504 8 - -
應付帳款-關係人 600 2 4,602 10 836 3 4,876 11
其他應付款 1,660 5 4,977 11 1,844 6 4,862 10
本期所得稅負債 247 1 394 1 403 1 765 2
負債準備-流動 177 1 505 1 185 1 524 1
一年內到期長期負債 - - 8 - - - 18 -
其他流動負債 165 1 323 1 158 - 318 1
流動負債總計 9,710 32 23,041 51 10,072 32 23,316 51
負債總計 10,580 35 25,226 56 10,981 35 25,548 56
22
 45%流動負債來自短期銀行借款，48%流動負債來自應付帳款
 其他應付款多  員工薪資及報酬

非流動負債
105年12月31日 104年12月31日
長期銀行借款 - - 1 - - - 10 -
遞延所得稅負債 640 2 1,201 3 548 2 1,025 2
遞延收入-非流動 - - 676 1 - - 758 2
淨確定福利付債-非流動 230 1 239 1 361 1 375 1
其他非流動負債 0.4 - 67 - 0.3 - 64 -
非流動負債總計 870 3 2,185 5 909 3 2,232 5
負債總計 10,580 35 25,226 56 10,981 35 25,548 56
23
 非流動負債佔總負債比例低 (8%)
 幾乎無長期銀行借款，無發行公司債

負債
• 淨現金 (Net Cash) = 現金及約當現金 + 短期投資 – 付息負債
105年12月31日 104年12月31日
現金及約當現金 1,251 6,761 2,120 7,844
透過損益按公允價值衡量之金融資產 0.06 1.6 - 3.1
付息負債 4,401 10,888 4,100 11,354
淨現金 (Net Cash) -3,151 -4,125 -1,980 -3,507
 淨現金為負  舉債公司，主要來自短期銀行借款
24

股東權益
105年12月31日 104年12月31日
金額百分比金額百分比
普通股股本 3,751 12 3,751 12
資本公積 1,721 6 1,721 5
保留盈餘
法定盈餘公積 3,710 12 3,326 11
特別盈餘公積 606 2 606 2
未分配盈餘 11,295 37 10,964 35
其他權益 (1,113) (4) (11) -
權益總計 19,969 65 20,357 65
25
(個體與合併相同)

股利政策
105年度 104年度 103年度
現金股利 5 6.2 6.6
現金股利發放金額 1,875 2,325 2,475
每股盈餘 8.17 10.25 10.96
盈餘分配率 61.2% 60.5% 60.2%
26
(元)
(百萬元)
 盈餘分配比率高且穩定

結論
• 個體應收帳款金額及呆帳增加，合併表現反而較好。
• 長期投資佔總資產高達65% (個體)，透過100%控制之轉投資子公司來擴大
生產、銷售與事業。
• 較無金融投資活動。
• PPE佔總資產16-17% (合併)，與一般組裝廠差不多。
• 淨現金為負，為舉債公司，主要來自銀行短期借款。
• 盈餘分配高且穩定 (60%)。
27

105年度 104年度
合併損益表合併損益表
營業收入 57,093 100 60,418 100
營業成本 45,292 80 47,029 78
營業毛利 11,801 20 13,388 22
營業費用 8,024 14 8,532 14
推銷費用 5,871 10 6,032 10
管理費用 1,357 2 1,703 3
研究發展費用 796 2 797 1
營業利益 3,777 6 4,856 8
營業外收入及支出 457 1 226 1
採用權益法投資損益 -10 - -1 -
利息收入 138 - 219 1
外幣兌換利益淨額 251 1 65 -
處分固定資產利益 - - -143 -
稅前淨利 4,234 7 5,082 9
所得稅費用 1,166 2 1,223 2
稅後淨利 3,069 5 3,860 7
合併損益表-營收
（單位：新台幣百萬元）
29

105年度:
• 90.9% : 自行車
• 6.5% : 材料
104年度:
• 91.5%: 自行車
• 6.6%: 材料
銷貨收入明細
30
部門收入
105年度 104年度
自行車 51,952 55,276
材料 3,800 3,984
其他 1,341 1,158
繼續營業單位總額 57,093 60,418

主要營收來自牌捷安特(Giant)
和莫曼頓(Momentum)在中
國的市場。除自創品牌外,
ODM客戶則是來自歐洲的客
戶Scott和美國客戶Teck
銷貨收入明細
31
來自外部客戶收入
105年度 104年度
亞洲 35,204 39,752
歐美 13,466 12,065
美洲 5,757 5,927
其他 2,667 2,674

合併損益表-營業成本
營業成本80%左右
→ 製造業特性
32
105年度 104年度
營業收入 57,093 100 60,418 100
營業成本 45,292 80 47,029 78
營業毛利 11,801 20 13,388 22
營業費用 8,024 14 8,532 14
推銷費用 5,871 10 6,032 10
管理費用 1,357 2 1,703 3
研究發展費用 796 2 797 1
營業利益 3,777 6 4,856 8
利息收入 138 - 219 1
稅前淨利 4,234 7 5,082 9
所得稅費用 1,166 2 1,223 2
稅後淨利 3,069 5 3,860 7

105年度 104年度
營業收入 57,093 100 60,418 100
營業成本 45,292 80 47,029 78
營業毛利 11,801 20 13,388 22
營業費用 8,024 14 8,532 14
推銷費用 5,871 10 6,032 10
管理費用 1,357 2 1,703 3
研究發展費用 796 2 797 1
營業利益 3,777 6 4,856 8
利息收入 138 - 219 1
稅前淨利 4,234 7 5,082 9
所得稅費用 1,166 2 1,223 2
稅後淨利 3,069 5 3,860 7
合併損益表-營業費用
公司毛利率約20%
左右, 主要營業費
用放在推銷 → 品
牌推銷
33

105年度 104年度
營業收入 57,093 100 60,418 100
營業成本 45,292 80 47,029 78
營業毛利 11,801 20 13,388 22
營業費用 8,024 14 8,532 14
推銷費用 5,871 10 6,032 10
管理費用 1,357 2 1,703 3
研究發展費用 796 2 797 1
營業利益 3,777 6 4,856 8
利息收入 138 - 219 1
稅前淨利 4,234 7 5,082 9
所得稅費用 1,166 2 1,223 2
稅後淨利 3,069 5 3,860 7
管理費用下降1%
營業毛利下降2%
34

研發費用維持營收2%,
→ 公司產品品質固定
35
105年度 104年度
營業收入 57,093 100 60,418 100
營業成本 45,292 80 47,029 78
營業毛利 11,801 20 13,388 22
營業費用 8,024 14 8,532 14
推銷費用 5,871 10 6,032 10
管理費用 1,357 2 1,703 3
研究發展費用 796 2 797 1
營業利益 3,777 6 4,856 8
利息收入 138 - 219 1
稅前淨利 4,234 7 5,082 9
所得稅費用 1,166 2 1,223 2
稅後淨利 3,069 5 3,860 7

 營業外收入&支出
佔營收1%, → 公
司管理風格為將資
金投入在公司本業
上，非營業外的活
動投資
 來自利息收入、外
幣兌換利益淨額
36
105年度 104年度
營業收入 57,093 100 60,418 100
營業成本 45,292 80 47,029 78
營業毛利 11,801 20 13,388 22
營業費用 8,024 14 8,532 14
推銷費用 5,871 10 6,032 10
管理費用 1,357 2 1,703 3
研究發展費用 796 2 797 1
營業利益 3,777 6 4,856 8
利息收入 138 - 219 1
稅前淨利 4,234 7 5,082 9
所得稅費用 1,166 2 1,223 2
稅後淨利 3,069 5 3,860 7

105年度 104年度
損益表損益表
個體百分比合併百分比合併-個體個體百分比合併百分比合併-個體
營業收入 21,167 100 57,093 100 35,926 22,277 100 60,418 100 38,141
營業成本 18,972 89 45,292 80 26,320 19,405 87 47,029 78 27,624
營業毛利 2,195 11 11,801 20 9,606 2,872 13 13,388 22 10,517
營業費用 1,683 8 8,024 14 6,340 2,010 9 8,532 14 6,522
推銷費用 716 3 5,871 10 5,155 761 3 6,032 10 5,271
管理費用 523 3 1,357 2 834 800 4 1,703 3 903
研究發展費用 445 2 796 2 351 449 2 797 1 348
營業利益 586 3 3,777 6 3,191 830 4 4,856 8 4,026
營業外收入及支出 2,887 13 457 1 -2,430 3,580 16 226 1 -3,354
採用權益法投資損
益 2,522 12 -10 - -2,532 3,206 14 -1 - -3,207
利息收入 36 - 138 - 102 83 - 219 1 135
外幣兌換利益淨額 23 - 251 1 227 119 1 65 - -54
處分固定資產利益 -0.26 - - - - -0.10 -1 -143 - -142
稅前淨利 968 16 4,234 7 3,267 1,249 20 5,082 9 3,833
所得稅費用 408 2 1,166 2 757 567 3 1,223 2 656
稅後淨利 559 14 3,069 5 2,509 683 17 3,860 7 3,177
損益表
合併VS.個體
比較兩年的營業費用變化...
● 合併營業費用 -6%
○ 推銷費用-2.6%
○ 管理費用-20.2%
○ 研究發展費用幾乎
不變
● 個體營業費用 -16.2%
○ 推銷費用 -6%
○ 管理費用 -34.6%
○ 研究發展費用幾乎
不變
● 子公司管理費用 -7.5%
-》相較於子公司，母公司大
幅減少在管理費用上的成本
● 採用權益法及關聯企業損益
○ 個體(12%): +
○ 合併(-): -
-》子公司投資虧損大
37

105-104年度比較
營收 -5.5% 下滑
38
105年度
104年度
105年度 104年度
合併損益表合併損益表成長率
金額金額百分比
營業收入 57,093 60,418 -5.50%
營業成本 45,292 47,029 -3.69%
營業毛利 11,801 13,388 -11.86%
營業費用 8,024 8,532 -5.96%
推銷費用 5,871 6,032 -2.68%
管理費用 1,357 1,703 -20.29%
研究發展費用 796 797 -0.18%
營業利益 3,777 4,856 -22.22%
營業外收入及支出 457 226 102.12%
採用權益法投資損益 -10 -1 -853.11%
利息收入 138 219 -36.74%
外幣兌換利益淨額 251 65 283.72%
處分固定資產利益 - -143 -
稅前淨利 4,234 5,082 -16.68%
所得稅費用 1,166 1,223 -4.66%
稅後淨利 3,069 3,860 -20.49%

成本 -3.69% 下滑
105-104年度比較
39
105年度 104年度
營業收入 57,093 60,418 -5.50%
營業成本 45,292 47,029 -3.69%
營業毛利 11,801 13,388 -11.86%
營業費用 8,024 8,532 -5.96%
推銷費用 5,871 6,032 -2.68%
管理費用 1,357 1,703 -20.29%
研究發展費用 796 797 -0.18%
營業利益 3,777 4,856 -22.22%
營業外收入及支出 457 226 102.12%
採用權益法投資損益 -10 -1 -853.11%
利息收入 138 219 -36.74%
外幣兌換利益淨額 251 65 283.72%
稅前淨利 4,234 5,082 -16.68%
所得稅費用 1,166 1,223 -4.66%
稅後淨利 3,069 3,860 -20.49%
105年度
104年度

費用 -5.96% 下滑
105-104年度比較
40
105年度 104年度
營業收入 57,093 60,418 -5.50%
營業成本 45,292 47,029 -3.69%
營業毛利 11,801 13,388 -11.86%
營業費用 8,024 8,532 -5.96%
推銷費用 5,871 6,032 -2.68%
管理費用 1,357 1,703 -20.29%
研究發展費用 796 797 -0.18%
營業利益 3,777 4,856 -22.22%
營業外收入及支出 457 226 102.12%
採用權益法投資損益 -10 -1 -853.11%
利息收入 138 219 -36.74%
外幣兌換利益淨額 251 65 283.72%
稅前淨利 4,234 5,082 -16.68%
所得稅費用 1,166 1,223 -4.66%
稅後淨利 3,069 3,860 -20.49%
105年度
104年度

結論
• 營業成本高 → 製造業特性
• 毛利率穩定、營收下降，但研發費用投資維持穩定 → 專注於產品品質
• 2016營業成本下降 → 來自於管理費用的下降
• 營業外活動少 → 專注於本業
41

營業活動現金流量
43
105年度 104年度
本年度稅前淨利 3,474 4,234 4,410 5,082
不影響現金流量之收益費損項目：
折舊及攤銷費用 192 1,130 199 1,040
利息收入 -36 -138 -83 -219
呆帳費用 1 61 0.2 77
處分不動產、廠房及設備淨損失 0.3 23 0.1 31
未實現外幣兌換損失（利益） -58 -31 -32 9
透過損益按公允價值衡量金融資產及負債之淨利益 -1 -0.3 0 -3
採用權益法認列之關聯企業損失損益份額 -2,522 10 -3,206 1
其他 0 0 0 -0.05
營業資產及負債之淨變動數：
應收帳款 685 -941 -312 51
其他應收款 59 -54 21 -271
存貨 36 -1,206 -220 -2,130
其他流動資產 -50 -183 52 -128
應付帳款 -281 -277 113 -316
其他應付款 -248 380 253 941
負債準備 -13 -21 18 71
其他流動負債 8 63 -85 7
淨確定福利負債 -161 -136 -11 16
營運產生之現金流入 1,083 3,898 1,361 4,044

流入：無活絡市場之債券投資減少
流出：主要用於以下三項目
1.廠房、自動化生產設備、工安環保設備汰舊換新
2.辦公、資訊設備汰舊換新
3.捷安特通路設備投資等
44
105年度 104年度
收取關聯企業股利 1,293 0 1,650 3
其他應收款-關係人融資款減少 310 N/A 1,030 N/A
購置不動產、廠房及設備 -182 -764 -49 -772
預付設備款增加 -224 -620 -185 -660
無活絡市場之債券投資減少 N/A 311 N/A 2,142
取得備供出售金融資產 0 0 -14 -14
取得關聯企業 N/A 0 N/A -44
取得無形資產 -6 -36 -5 -29
處分子公司之淨現金流出 N/A 0 N/A -41
處分採用權益法之投資價款 0 N/A 59 N/A
其他非流動資產增加 -32 -15 -105 -108
處分不動產、廠房及設備款 1 8 2 34
取得採用權益法之投資 -600 N/A -44 N/A
出售備供出售金融資產價款 N/A 0 N/A 0.2
投資活動之淨現金流入（出） 558 -1,115 2,336 510
無活絡市場之債務工具投資 105年12月31日 104年12月31日
理財商品投資 $746 $1,125
原始到期日超過3個月之定存 $48 $53
$794 $1,177
投資活動現金流量單位：新台幣百萬元

籌資活動現金流量
45
105年度 104年度
本公司發放現金股利 -2,325 -2,325 -2,475 -2,475
應付短期票券減少 0 0 -400 -400
短期銀行借款淨增加（減少） 300 -31 300 1,056
償還長期銀行借款 N/A -19 N/A -58
舉借長期銀借款 N/A 0 N/A 21
其他負債增加 N/A 2 N/A 3
存入保證金增加 0.05 N/A 0.2 N/A
籌資活動之淨現金流入（出） -2,025 -2,373 -2,575 -1,853
在104年度發放現金股利每股6.2元，105年度發放現金股利每股5元

三大現金流與自由現金流
年度/ 單位百萬 101年 102年 103年 104年 105年
營業現金流 2,210 5,466 3,899 2,713 2,384
投資現金流 -2,607 -1,509 -1,529 510 -1,115
融資現金流 915 -2,820 -1,509 -1,853 -2,373
自由現金流 -398 3,957 2,370 3,222 1,269
46
營業現金流：
長期為正值,表示企業活動
持續有賺入現金
投資現金流：
長期為負值,表示為了成長
持續投資
融資現金流：
長期為負值,表示企業有持
續發放股利的能力
自由現金流：
長期為正值,表示情況良好
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
101年 102年 103年 104年 105年
三大現金流與自由現金流單位/百萬新台幣
營業現金流投資現金流融資現金流自由現金流

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