Nel recente e primo rapporto sulla stabilità finanziaria del 2016 di Banca d’Italia è stato stimato che il complesso degli investimenti delle famiglie in strumenti (diversi dalle azioni) che potrebbero essere interessati da misure di bail-in in caso di risoluzione rappresenti oltre il 10 per cento delle attività finanziarie delle famiglie italiane.
Una fotografia che a ben osservare appare indubbiamente appropriata a quel ruolo mitologico che fu di Atlante e che ambiziosamente è stato attribuito al fondo-privatistico messo in piedi dal sistema finanziario italiano. Fondo che in ultima analisi, nel tentare di sorreggere il peso degli aumenti di capitale e la gestione degli NPL di banche problematiche, vuol evitare un meccanismo generalizzato di bail-in conseguente ad un eventuale panico su larga scala che potrebbe condurre a una crisi sistemica nazionale.
A proposito della polemica tra Renzi e Bersani sulla finanza e sui fondi con base Cayman leggetevi questo breve articolo di Mucchetti. Aggiungo che l'analisi di Davide Serra, presentata nella ormai famosa cena di Milano, e facilmente reperibile in rete, espone dati oggettivi e sostanzialmente condivisi sui mali attuali dell'Italia. Il problema è che la cura prevede proprio quegli interventi che sono bloccati dai "veri conservatori" dell'articolo di Panebianco che ho postato
Nel recente e primo rapporto sulla stabilità finanziaria del 2016 di Banca d’Italia è stato stimato che il complesso degli investimenti delle famiglie in strumenti (diversi dalle azioni) che potrebbero essere interessati da misure di bail-in in caso di risoluzione rappresenti oltre il 10 per cento delle attività finanziarie delle famiglie italiane.
Una fotografia che a ben osservare appare indubbiamente appropriata a quel ruolo mitologico che fu di Atlante e che ambiziosamente è stato attribuito al fondo-privatistico messo in piedi dal sistema finanziario italiano. Fondo che in ultima analisi, nel tentare di sorreggere il peso degli aumenti di capitale e la gestione degli NPL di banche problematiche, vuol evitare un meccanismo generalizzato di bail-in conseguente ad un eventuale panico su larga scala che potrebbe condurre a una crisi sistemica nazionale.
A proposito della polemica tra Renzi e Bersani sulla finanza e sui fondi con base Cayman leggetevi questo breve articolo di Mucchetti. Aggiungo che l'analisi di Davide Serra, presentata nella ormai famosa cena di Milano, e facilmente reperibile in rete, espone dati oggettivi e sostanzialmente condivisi sui mali attuali dell'Italia. Il problema è che la cura prevede proprio quegli interventi che sono bloccati dai "veri conservatori" dell'articolo di Panebianco che ho postato
Non hai capito niente del Quantitative easing? Ecco come spiegarlo la sera ai...Massimo Brugnone
Con il Quantitative easing la BCE stampa nuova moneta che immette nel mercato. Ma in quale momento del ciclo economico si inserisce e perché è un bene per le tasche degli italiani?
Una breve e semplice spiegazione.
I titoli delle prime pagine sono per la Grecia, ma la vera storia non è la Grecia, ma chi sarà il prossimo. I leader europei avevano il diritto di essere preoccupati solo poco tempo fa sugli effetti di contagio di un default della Grecia sull\'intero sistema Euro, che naturalmente ora dicono che non esiste.
1) The document is a request letter from the Principal of Rajendra Mane College of Engineering and Technology to an organization requesting an in plant industrial training for a third year mechanical engineering student named Anirudha G. Mulgund.
2) The college encourages students to undergo in plant training to bridge the gap between industry and university curriculum and upgrade students' technical skills.
3) The Principal recommends Anirudha as a sincere, hardworking, and logical student and assures the organization he will maintain discipline and follow rules during his training.
The Dean of the College of Humanities, Arts, Behavioral and Social Sciences at California State University San Marcos congratulates Kathryn Orcino for making the Dean's List with a GPA of 3.5 or higher in the Spring 2015 semester. The letter expresses pride in Orcino's academic achievement and hopes it leads to a lifelong love of learning and future successes.
The document provides tips for using storytelling as an online marketing tool for speakers. It recommends that speakers structure their online stories for search by optimizing the title, meta description, and story structure. Stories should use an active voice and include a clear call to action. Telling compelling stories online can help speakers attract more speaking engagements by engaging audiences and inspiring action.
The use of Reference Management tools to improve CitationNader Ale Ebrahim
Reference Management tools offers an easy way of collecting references from online databases, organizing them in a database, and citing them in documents in Microsoft Word. Documents can be shared with colleagues/publish online. Reference Management tools offers ways to connect with other researchers that you can’t find on other platforms. A reference management system can facilitate the keeping track of the literature.
Este cronograma detalla las actividades de un proyecto de investigación de la Facultad de Educación sobre el "Laberinto Ludico", incluyendo la asesoría inicial, la planificación del trabajo de campo, la aplicación de cuestionarios y recolección de información, el análisis de resultados, la redacción del artículo, la aplicación y evaluación del laberinto lúdico, las correcciones finales y la sustentación del proyecto ante el profesor y compañeros. También incluye una lista de los materiales necesarios y sus valores correspondientes
This study investigated bacteria isolated from air samples for their ability to produce antibiotics. Isolates were grown on various media, including TSA amended with metals. Their ability to inhibit E. coli and S. aureus was then tested. The addition of metals, particularly manganese, triggered more isolates to produce antibiotics. Growing isolates on different media can induce antibiotic production pathways that may otherwise remain unexpressed. Testing multiple conditions is important for discovering novel antibiotics from environmental bacteria.
The candidate is seeking a full-time position that offers greater challenge and opportunities for professional growth. They have a Bachelor's degree in Business Administration with a GPA of 3.00 and relevant coursework. Additionally, they have skills in Microsoft Office, database administration, communication, and event planning from committee involvement. References are available upon request.
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Este documento discute las causas y consecuencias del pandillaje juvenil. Algunas de las principales causas son la desintegración familiar, la falta de educación y valores, y la pobreza. Esto lleva a los jóvenes a unirse a pandillas donde encuentran aceptación e ingresos fáciles a través de actividades ilegales. El pandillaje tiene consecuencias negativas como pérdida de vidas, daños a la propiedad, y sentimientos de inseguridad. Se proponen soluciones como programas de asesor
Este documento describe las funciones y roles de los gerentes. Explica que los gerentes existen en diferentes niveles y áreas de una empresa y que sus principales funciones incluyen planificar, organizar, apoyar, dirigir y controlar, según Henri Fayol. También discute las habilidades gerenciales clave como la comunicación y la resolución de problemas.
Este documento describe una actividad de repaso para alumnos de 2o de primaria que consiste en un juego de trivial basado en tribus indias. Los alumnos se dividirán en 4 grupos que representarán diferentes tribus. Cada grupo responderá preguntas sobre matemáticas, lengua, conocimiento del medio e inglés para ganar quesitos. El objetivo es repasar contenidos del curso y desarrollar diferentes competencias a través de la cooperación y comunicación en los grupos. El grupo con más quesitos al final será el ganador.
Este documento describe los principios y tipos de metodología en educación primaria. Explica que la metodología incluye herramientas y técnicas para ayudar a los estudiantes a aprender de manera independiente. También cubre la organización del espacio, el tiempo, los estudiantes y los materiales curriculares, así como el diseño de actividades educativas.
El documento describe las amenazas a la biodiversidad y varias especies en peligro de extinción, incluyendo el rinoceronte de Java, el leopardo de las nieves, el tigre, el atún rojo, el elefante asiático, la vaquita marina, el gorila de montaña, el delfín del río Irrawaddy y el orangután de Sumatra, debido principalmente a la destrucción del hábitat, la caza furtiva y la sobrepesca. Se enfatiza la importancia de conservar la biodiversidad y se
This document compares several dimension reduction techniques for survival analysis when there are many covariates: principal component analysis (PCA), partial least squares (PLS), and three variants of random matrices (RM) based on Johnson-Lindenstrauss embeddings. It simulates 5,000 datasets using the accelerated failure time model and determines the total bias error and mean-squared error between the true and estimated survivor curves for each method. The results indicate that PCA outperforms PLS, the RMs are comparable, and the RMs outdo both PCA and PLS.
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The document provides an overview of the Italian Renaissance from 1300-1600. It summarizes that the Renaissance was a period of creativity, change, and a return to classical Greco-Roman styles and thought. It began in Italian city-states like Florence which had become prosperous centers due to trade and banking, with wealthy families like the Medicis patronizing the arts. Figures like Leonardo da Vinci, Michelangelo, and Raphael produced renowned works. The writings of humanists like Petrarch helped spread new ideas, while the printing press made books more widely available, fueling the spread of the Renaissance to Northern Europe.
El documento describe las diferentes personas involucradas en el derecho laboral, incluyendo trabajadores dependientes e independientes, patronos, comités de trabajadores, entidades de trabajo, contratistas y terceras personas. También cubre temas como notificaciones de patronos, responsabilidades de patronos, fraude laboral, seguridad e higiene laboral y la provisión de ambientes laborales adecuados y seguros.
Lincontro Europeo Un Piano Senza DettagliHoro Capital
Esattamente, che cosa è accaduto in Europa? Il mercato ha reagito come se fosse arrivata la seconda delle soluzioni come la fine delle soluzioni. Nessun problema qui! La crisi del debito europeo è risolta! Ma se si guarda attentamente (è quasi sempre pericoloso quando si tratta di Europa) c\'è molto di più nella ripartenza del mercato, rispetto alla semplice euforia e sollievo. Quella che abbiamo visto è un\'involontaria conseguenza molto inquietante che tornerà a perseguitarci, come purtroppo ho scritto nel passato. Il dito punta verso i nostri vecchi amici derivati e i credit default swap. Questa settimana, mi sono ripreso da un influenza piuttosto brutta, sottoponiamo quindi ai raggi gamma e delta le questioni che possono esserci dietro il vero motivo della risposta del mercato, marciando inesorabilmente verso l\'Endgame.
L\'Europa è di nuovo al centro della scena. Alle conferenze e alle riunioni e nelle conversazioni private, è il tema del momento. Questa settimana ho pensato molto all\'Europa e al suo possibile impatto, così, ancora una volta ci addentriamo in quella che è una situazione in continua evoluzione. Questa volta, guardiamo ai possibili impatti sui mercati, e dobbiamo nuovamente riflettere su queste domande, "Stiamo tornando al 2008?" e "Ci sarà nuova Lehman nel nostro futuro?".
Come promesso la scorsa settimana, punteremo il nostro sguardo verso l\'Europa e mediteremo su quello che c\'è in serbo per l\'Europa per quest\'anno e per i prossimi cinque anni. Cosa si legge a pagina 2? La "BCE rivede l\'accordo per redigere un patto fiscale." Sembra che ci siano troppe lacune, e che queste renderanno il documento privo di significato ... un po\' come il Trattato che hanno ora. Continuando la lettura apprendiamo ulteriormente che "la minaccia di default greco cresce e il prosieguo dei negoziati inizia a vacillare." Sembra che vi sia una mancanza di accordi su quanto debba essere il taglio sul debito per gli investitori, e i greci non vogliono garantire alcun debito futuro, nel caso in cui in futuro abbiano bisogno di fare ancora default. Ma vogliono €15 miliardi per mantenere la macchina del debito in funzione ancora per qualche altro mese.
«Crisi bancarie, la grande incertezza: un bilancio della riforma europea».
Articolo per «Econopoly», blog de «Il Sole 24ORE», 3 maggio 2019 (con Giulia Scardozzi)
Link originale: https://www.econopoly.ilsole24ore.com/2019/05/03/crisi-bancarie-bilancio-riforma-europea/
"Forse più di ogni altra cosa, l\'incapacità di riconoscere la precarietà e la mutevolezza della fiducia (in particolare nei casi in cui i debiti a breve termine sono elevati e devono essere continuamente rinnovati) è il fattore chiave che dà origine alla sindrome del this-time-is-different. Ai governi, alle banche o alle società fortemente indebitate può sembrare di poter rinnovare allegramente le scadenze dei loro debiti per un periodo di tempo molto lungo, ma poi arriva il bang! - la fiducia crolla, i finanziatori spariscono e a quel punto la crisi arriva.
"Forse più di ogni altra cosa, l\'incapacità di riconoscere la precarietà e la mutevolezza della fiducia (in particolare nei casi in cui i debiti a breve termine sono elevati e devono essere continuamente rinnovati) è il fattore chiave che dà origine alla sindrome del this-time-is-different. Ai governi, alle banche o alle società fortemente indebitate può sembrare di poter rinnovare allegramente le scadenze dei loro debiti per un periodo di tempo molto lungo, ma poi arriva il bang! - la fiducia crolla, i finanziatori spariscono e a quel punto la crisi arriva.
Oltre che discutere ed approfondire le tematiche legate alle vicende delle diverse banche italiane entrate in crisi, alle responsabilità di Banca d’Italia e Consob, non dovrebbe forse porsi il problema di qual è la posizione da assumere a fronte di problemi ben più rilevanti in materia bancaria ?
Che cosa ci può attendere dalla folle politica monetaria che la Fed sta mettendo in atto, dando essenzialmente fondi illimitati alle banche europee? Che cosa stanno vedendo che noi non conosciamo? E\' tutto questo un precursore dell\'ulteriore allentamento monetario della riunione straordinaria del FOMC della prossima settimana, che è stata esteso da Bernanke ad una sessione di due giorni? Possiamo chiamarla "Operation Twist?" O forse "Twist and Shout?"
My article for THE INSIDER JOURNAL (March 2016) on the tenth anniversary of some turbulent events in the Italian banking system, labelled as "Bancopoli".
Seminario FIMIT SGR - TAVOLA ROTONDA - Nuove regole e opportunita del mercato...Seminario FIMIT
Trascrizione TAVOLA ROTONDA intitolata "Quanto può rischiare un Investitore Istituzionale? Nuove regole e opportunità del mercato. Il punto di vista di Investitori e Operatori"
al Seminario FIMIT SGR - Fondi Immobiliari Italiani, presso il Forte Village a Santa Margherita di Pula (CA). Con la partecipazione di:
MARCO LIERA
(DIrettore “plus”, il sole 24 ore)
Antonio Mastrapasqua
(Presidente INPS)
Alberto Brambilla
(Presidente del Nucleo di Valutazione della Spesa Previdenziale – Ministero del Lavoro e della Previdenza SocialE)
Francesco Maria Attaguile
(Presidente Cassa del Notariato)
Davide Squarzoni
( Presidente Prometeia Advisor Sim S.p.A.)
Nel 2013, in altro contesto, usavo questa slide all'interno di una presentazione più ampia. Citavo Whatsapp, Grom e Cruciani come esempi di aziende di grande successo che, in campi diversi, non avevano inventato nulla: lo avevano semplicemente ripensato. Alcuni mesi dopo Whatsapp venne venduta a Facebook, oggi è stata la volta di Grom con Unilever. Cruciani, ti stiamo aspettando.
1. Primi a nascere: primi anche a morire ?
Nel 1472, ovvero cinquecentoquarantuno anni fa, nasceva il Monte Pio, la più antica banca al mondo, che solo
centocinquant’anni dopo, intorno al 1620, assunse la denominazione di Monte dei Paschi di Siena.
In questi giorni si sta consumando un duro scontro tra l’attuale management della banca, presieduta da
Profumo e guidata da Fabrizio Viola, e la proprietà della stessa, da sempre la Fondazione, attualmente maggiore
azionista col 33,5% delle quote.
Parlo di un caso come questo, spinoso, forse tedioso e di interesse solo per gli addetti ai lavori, e una premessa
è almeno doverosa: mancano a me, come mancherebbero a molti (compresi quelli che ben più autorevolmente
del sottoscritto ne scrivono sui giornali), tutti gli elementi per esprimere giudizi compiuti ed eventualmente
prendere posizione. Tuttavia lo affronto perché, a mio modesto avviso, rappresenta uno spaccato indicativo
della situazione attuale del nostro paese e, soprattutto, perché ai piccoli risparmiatori italiani come ai grandi
investitori internazionali interessano relativamente poco le beghe di cortile che riguardano la banca (se non
fosse che qualcuno ai piani alti, causa quanto accaduto, si è tolto la vita alcuni mesi fa): per i primi come per i
secondi conta la redditività dell’ investimento e, nel caso della signora Maria, che i propri risparmi siano al
sicuro.
In breve i fatti principali, per inquadrare la situazione e a beneficio di quei pochi che non li conoscessero.
MPS in questi ultimi anni è stata al centro di situazioni al limite del kafkiano. Prima l’acquisizione di
Antonveneta per 10 miliardi di euro (prezzo assurdo se si pensa che il venditore, Santander, solo pochi mesi
prima l’aveva rilevata da ABN Amro per poco meno di 7 miliardi, “obbligando” quindi Siena ad un sovrapprezzo
di 3 miliardi in poche settimane; e prezzo ancora più assurdo perché a quei dieci miliardi si sommarono i debiti
pregressi di Antonveneta per altri 6/7 miliardi, portando il costo complessivo dell’operazione a 16 miliardi di
euro), poi lo scandalo dei derivati (Santorini e Alexandria) gestiti in totale autonomia e nel silenzio assoluto da
pochissime persone, quindi le dimissioni degli artefici di tutto questo (il Presidente di MPS, Mussari, e il
Direttore Generale, Vigni), poi ancora il suicidio del Responsabile del Marketing, infine l’avvento del nuovo
management (Profumo & Viola) con la benedizione di Banca d’Italia (che forse in precedenza aveva schiacciato
un pisolino di fronte agli accadimenti di cui sopra), del Tesoro e dell’Unione Europea.
In mezzo a questo, e causa questo, il ricorso ai Monti bond per 4 miliardi di euro.
Una banca che valeva 20 miliardi di euro ridotta a poco meno di due in pochi anni.
E siamo agli ultimi mesi, e agli ultimi giorni. La nuova gestione aziendale, oltre a varare piani di ristrutturazione
“lacrime e sangue” ha identificato nel suo essere (la banca) da sempre e più di qualsiasi altro istituto in Italia
prigioniera della Fondazione (maggiore azionista) e di quel capitalismo definito “di relazione”, per non parlare
del peso o sovrappeso politico interno alla stessa, il principale problema da affrontare.
Profumo ha quindi lavorato, come già fece in Unicredit, cercando di trasformare MPS da banca politicizzata e
controllata dalle lobbies ad esse collegate a public company, rendendola di fatto contendibile, o almeno
tentandoci, e aprendo a soci istituzionali esteri.
Da qui la proposta votata a larga maggioranza dal Cda della banca di un aumento di capitale da 3 miliardi di
euro (da effettuarsi entro gennaio 2014) concordato con l’Unione Europea, sotto il cui controllo la banca è
sottoposta in virtù della sua dimensione (in una versione soft del “too big too fail”, troppo grande per fallire)
per restituire il 70% dei Monti bond e ritornare, lentamente ma decisamente, sulla strada della redditività e di
un maggior respiro internazionale.
Numero 21 del 30 dicembre 2013
Marcello Agnello
2. Proposta bocciata sabato 28 dicembre, due giorni fa, nell’assemblea degli azionisti capitanati dalla Fondazione
senese che, già in fortissima difficoltà finanziaria, si vedrebbe costretta a diluire la propria partecipazione e di
fatto a non contare più come prima, perdendo quindi ogni influenza gestionale.
Alla fine il maggior peso specifico della Fondazione ha fatto sì che detto aumento, che tutti sanno essere
necessario e fondamentale, non debba partire prima di maggio o giugno del 2014.
Muro contro muro tra gestione e proprietà. Primo round, in questo caso decisivo, a favore della proprietà.
Sembra una questione di lana caprina (pochi mesi di differimento per l’aumento), ma non lo è, ovviamente,
anzi, è molto di più. Intanto perché nell’immediato sono probabili ulteriori perdite sul titolo in borsa, già sceso a
livelli imbarazzanti, e poi perché sono possibili, e forse anche probabili, le dimissioni di Profumo dalla
presidenza della banca (ed eventualmente di Viola), col che dando un brutto segnale all’Europa che in lui, nel
nuovo management e nel piano di ristrutturazione presentato, e anche rivisto negli ultimi mesi, avevano
creduto.
Non finisce qui, però. Perché l’aumento di capitale andrà comunque fatto, e i Monti bond restituiti. E’ però
possibile che ci sia più di qualche difficoltà nei prossimi mesi a ritrovare qualcuno che investa e ne garantisca il
buon esito, e soprattutto non è affatto certo che la mossa della Fondazione la preservi dal risultato di vedersi
detronizzata e parcellizzata nel peso azionario della banca. E a quel punto la nazionalizzazione della banca
sarebbe automatica.
E’ auspicabile che la soluzione che si troverà nei prossimi mesi, perché comunque una soluzione va trovata, non
sia il solito pasticcio italiano; il mercato non capirebbe e i clienti, perfino quelli più piccoli, ancor meno. Forse
tutti dovrebbero comprendere che il passivo di ogni banca è rappresentato dai correntisti, e se questi si
presentassero agli sportelli reclamando i propri risparmi non esiste banca al mondo capace di salvarsi.
Ci vuole coraggio per fare pulizia, ma la chiarezza è fondamentale, al pari di come lo è il ritorno a un sistema
bancario che sia contemporaneamente di vero servizio e supporto ai propri clienti e scevro da commistioni di
natura politica o affini: non è un caso infatti che le due banche oggi in maggiore difficoltà in Italia siano appunto
MPS e la Banca Popolare di Milano, quest’ultima da tempo immemore la più sindacalizzata del nostro paese. E i
risultati sono sotto gli occhi di tutti.
Per la prima lo spettro della nazionalizzazione non è affatto lontano: ci troveremmo quindi davanti al caso della
prima banca nata (in Italia e nel mondo) e al contempo della prima banca che finisce, almeno in Italia, sotto il
cappello dello Stato. E qui, di chapeau da levare ce ne sarebbero davvero pochi.
Forse se l’Italia vuole risollevarsi dalla difficile condizione in cui versa deve passare anche da qui. E lo devono
capire prima di tutti quelli che ci governano. Purtroppo.
Numero 21 del 30 dicembre 2013
Marcello Agnello