Materi Asistensi WACC dan Opsi Credit to Ross

1. Pertemuan 4
Rabu, 3 Oktober 2012

2. Cost of Capital
• Digunakan untuk mengetahui tingkat diskonto
(discount rate) dari suatu investasi
• Perusahaan menggunakan dua sumber
pendanaan: Debt dan Equity
– Biaya dari sumber dana tersebut di rata rata
berdasarkan capital structure (Weighted Average
Cost of Capital)

3. Cost of Capital
• Cost of Equity (RE)
– Memiliki dua pendekatan:
• Dividen Growth Model Approach
• =  = +
• Security Market Line Approach
• = + ( − )
• Cost of Debt (RD)
– Interest rate pada yang diminta oleh debtholder

4. Weighted Average Cost of Capital
• WACC dihitung dari required rate of return
debt dan equity yang dirata rata berdasarkan
capital structure
• = + (1 − )

5. Flotation Cost
• Cost of Issuing new bonds or stocks
– = +
• Mempengaruhi initial outlay
–
( )

6. Options
• Hak untuk menjual dan membeli sekuritas
pada harga yang sudah disepakati pada
tanggal (atau sebelum) yang sudah
ditentukan.
• Harga yang telah disepakati  Exercise (or
Strike) Price
• Put Option  hak untuk menjual
• Call Option  hak untuk membeli

7. Valuasi Option
• 5 faktor yang mempengaruhi valuasi:
– Stock Price
– Exercise Price
– Time to Expiration
– Risk Free Rate
– Variance
• 0 = 0 −
( )

8. Valuasi Opsi
• Sebuah saham berharga $100 sekarang, akan
bernilai $110 atau $130 dalam satu tahun.
Exercise Price $120
– Jika harga saham $110 out of the money
– Jika harga saham $130 untung $10
• Mekanisme
– Investasi pada risk free aset yang akan bernilai $110
setahun kemudian
– Membeli dua opsi dengan payoff $10 per opsi
sehingga total payoff  $110 + 2($10) = $130
• n C0 = S0 -
( )