1.5. Профессиональные виды деятельности на рцб
•Download as PPTX, PDF•
1 like•656 views
1.5. Профессиональные виды деятельности на рцб
Recommended
More Related Content
What's hot
What's hot (20)
Viewers also liked
Viewers also liked (13)
Similar to 1.5. Профессиональные виды деятельности на рцб
Similar to 1.5. Профессиональные виды деятельности на рцб (20)
More from Dr. Jury Belonozhkin
More from Dr. Jury Belonozhkin (20)
1.5. Профессиональные виды деятельности на рцб
- 1. Рынок ценных бумаг Белоножкин Юрий Николаевич Copyright ©2013 Кафедра «Финансы и кредит» Сочинского государственного университета http://dsgu.ru/ Тема 1. Рынок ценных бумаг и его участники 1.5. Профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг
- 2. брокерская деятельность дилерская деятельность деятельность по управлению ЦБ клиринговая деятельность депозитарная деятельность деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ деятельность по организации торговли ЦБ
- 3. Профессиональный участник РЦБ должен удовлетворять следующим требованиям: наличие лицензии, позволяющей заниматься перечисленными выше видами деятельности; наличие минимальных собственных средств; наличие специалистов, имеющих квалификационные аттестаты для работы с ЦБ; наличие системы учета и отчетности, которая должна полно и четко отражать операции с ЦБ; обязательное исполнение всей законодательной (нормативно- правовой) базы по работе на РЦБ.
- 4. • деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ЦБ • от имени и за счет клиента • в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении • или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. • Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий данную деятельность, именуется брокером. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации.
- 5. кассовый (наличный) счет — дает право клиенту осуществлять операции с ЦБ только в пределах средств, находящихся у него на счете. Это сводит к минимуму риски, связанные с оплатой ЦБ маржинальный (маржевый) счет — дает право клиенту на получение кредита от брокерской фирмы для покупки ЦБ Маржинальные сделки — это сделки, совершаемые с использованием денежных средств И (или) ЦБ, переданных брокером в заем.
- 6. Брокер обязан • вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах) • отчитываться перед клиентом • исполнять приказов клиентов-инвесторов по совершению биржевых сделок путем нахождения контрагентов • осуществлять все процедуры по регистрации и оформлению сделок • защищать интересов своих клиентов • информировать клиентов обо всех сделках и операциях на их счетах
- 7. • принимать • и передавать в операционный зал все инструкции клиента • вести расчеты по сделкам, заключенным клиентом Заявка — это документ, в котором оговорены все условия сделки: •реквизиты клиента • вид и количество приобретаемых (продаваемых) ЦБ • цена исполнения сделки • срок выполнения заявки Брокер заполняет специальный бланк-приказ: •наименование актива •количество лотов или ЦБ, которые надо купить/продать •биржу, на которой котируется актив • вид сделки; •цену, по которой должна быть заключена сделка • имя клиента и номер его счета; •дату приказа; •период, в течение которого приказ остается в силе
- 9. • Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно • как правило, в порядке их поступления. • Все приказы исполняются принятым на каждой бирже методом во время, установленное для торговли. • Все сделки брокера учитываются брокером в особой книге, из которой клиент может получить выписку. • Сделки, осуществляемые брокером по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению
- 10. Брокеры могут осуществлять покупку и продажу ЦБ по поручению: управляющих компаний паевых инвестиционны х фондов Негосударствен- ных пенсионных фондов обществ взаимного страхования страховых компаний и кредитных союзов.
- 11. • расходы на рекламу • хранение • охрану • инвестиционный анализ • почтово-телеграфные расходы и др. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых в виде договорного процента от суммы сделки.
- 12. Дилерская деятельность — это • совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет • путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ЦБ • с обязательством покупки и (или) продажи этих ЦБ по объявленным ценам • минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ЦБ • срок, в течение которого действуют объявленные цены Дилерская деятельность может совмещаться с брокерской деятельностью.
- 13. Дилер обязан: • совершать сделки по купле-продаже ЦБ в соответствии с поручением клиента в первоочередном порядке по отношению к своим (дилерским) операциям • действовать в интересах клиента, обеспечивая своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок • доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии РЦБ, эмитентах, ценах, рисках, совершенных сделках по поручению клиента и др.
- 14. Деятельность по управлению ЦБ • осуществление юридическим лицом • от своего имени • за вознаграждение • в течение определенного срока • доверительного управления имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу • в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц (выгодоприобретателей)
- 15. Объектом доверительного управления на РЦБ являются: • ЦБ • денежные средства, предназначенные для инвестирования в ЦБ • денежные средства и ЦБ, полученные в процессе управления ЦБ. В договоре доверительного управления определены: состав передаваемого в управление имущества имя (наименование) лица, в интересах которого осуществляется управление размер и форма вознаграждения управляющего срок доверительного управления кто будет пользоваться правами, вытекающими из владения ЦБ (право голоса)
- 16. лучшие результаты от управления имуществом клиентов за счет своего профессионализма более низкие затраты по обслуживанию операций на РЦБ за счет масштабов своей деятельности эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах
- 17. Клиринговая деятельность — это: • деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним. • Частный клиринг и централизованный. • Частный клиринг осуществляется брокерами, дилерами и управляющими • Централизованный клиринг осуществляется специализированными клиринговыми организациями и предполагает определение взаимных обязательств с участием более двух сторон.
- 19. Депозитарная деятельность • предоставление услуг по хранению сертификатов ЦБ • и (или) учету и переходу прав на ЦБ, выпущенных в документарной и бездокументарной формах • только юридические лица на основании лицензии • являющиеся членами саморегулируемой организации профессиональных участников РЦБ • Функции депозитария могут выполнять коммерческие банки и специализированные депозитарии, для которых депозитарная деятельность является исключительной. • Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ЦБ и (или) учету и переходу прав на ЦБ, именуется депонентом. • Каждому депоненту депозитарий открывает счет-депо, на котором учитываются ЦБ депонента и прослеживается их движение.
- 20. В обязанности депозитария входят: • хранение сертификатов ЦБ, если бумаги выпущены в документарной форме. Хранение ЦБ в депозитарии может осуществляться двумя способами — в коллективном и обособленном виде; • ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; • регистрация фактов обременения ЦБ депонента обяза- тельствами (залог, ресурсное обеспечение и др.); • передача депоненту всей информации о ЦБах, получен- ной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ЦБ; • проверка сертификатов ЦБ на подлинность; • инкассация и перевозка ЦБ.
- 21. Депозитарий имеет право • регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ЦБ или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором • привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ЦБ и (или) учету прав на ЦБ депонентов • может совмещаться с иными видами профессиональной деятельности на РЦБ
- 22. Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ • Сбор • Фиксация • Обработка • Хранение • предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ • Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются держателями реестра (регистраторами) • Это может быть банк, специализированный регистратор, т. е. юридическое лицо • Система ведения реестра владельцев ЦБ — это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных
- 23. Система ведения реестра представляет собой • лицевые счета владельцев ЦБ • лицевые счета залогодержателей • учет ЦБ, принятых на баланс акционерного общества в связи с проведением операций по выкупу, приобретению и погашению ЦБ • журнал учета выданных и погашенных сертификатов ЦБ, выпущенных в документарной форме • учет документов, являющихся основанием для внесения изменений в реестр • учет запросов зарегистрированных лиц и ответов на них, включая отказы от регистрации в реестре • учет начисленных доходов (дивидендов) по ценным бумагам.
- 24. Задачи регистратора: • вовремя и без ошибок предоставлять эмитенту реестр владельцев ЦБ, который представляет собой список всех зарегистрированных лиц с указанием количества, номинальной цены и категории принадлежащих им ЦБ. • отвечают за выдачу на руки и контроль за обращением сертификатов ЦБ • оформляют блокировку ЦБ, связанную с арестом, залогом или другими операциями • выступают в роли платежного агента эмитента (если роль регистратора выполняет банк) • размер оплаты законодательно ограничен
- 25. Деятельность по организации торговли на РЦБ — предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско- правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по организации торговли на РЦБ, называется организатором торговли на РЦБ.
- 26. К организаторам торгов предъявляются определенные требования • иметь в своем распоряжении торговую систему — совокупность вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающего возможность содержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ЦБ; • организовать систему расчетов по договорам купли- продажи ЦБ. Эта система может быть создана организатором самостоятельно, или эти функции в соответствии с договорными отношениями будет выполнять специализированная организация, имеющая соответствующую лицензию ФСФР
- 27. Организаторы торгов должны иметь: • правила организатора торговли, утвержденные уполномоченным органом управления биржи или организатора внебиржевых торгов, регламентирующие порядок заключения, сверки, регистрации и исполнения договоров купли-продажи ЦБ в рамках одной системы. К ним относятся: правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на РЦБ; • внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил организатора; • правила проведения листинга и делистинга. К ним относятся: правила допуска участника РЦБ к торгам; правила допуска к торгам ЦБ; • обладать установленным собственным капиталом; • число членов организатора торгов обеспечить не менее 20; • вести реестр уполномоченных лиц своих членов; • не реже одного раза в год подвергаться внешнему аудиту.
- 28. Торговля на организованном РЦБ осуществляется: на фондовых биржах на организованном внебиржевом рынке
- 29. Фондовая биржа представляет собой: • организованный • регулярно функционирующий • централизованный рынок • с фиксированным местом торговли • с процедурой отбора ЦБ и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям • с наличием временного регламента торговли ЦБ и стандартных торговых процедур • с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним • установлением официальных (биржевых) котировок
- 30. Фондовая биржа • Организует торговлю только между членами биржи. • Другие участники РЦБ могут совершать операции на бирже только через посредничество членов биржи. • Членами ФБ могут быть любые профессиональные участники РЦБ. • Порядок вступления в члены, выхода и исключения из ее членов определяется самостоятельно на основании ее внутренних документов. • Вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. • Неравноправное положение членов биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной ФБ, не допускаются.
- 31. Листинг Допуск ЦБ эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей
- 32. Торговая система — это совокупность • технических, • технологических • организационных средств, позволяющих заключать сделки с ЦБ, сверять их параметры.
- 33. Внебиржевой рынок ни в чем не уступает биржевому с точки зрения удобства совершения сделок и проведения расчетов по ценным бумагам между инвесторами и профессиональными участниками рынка.
- 34. Существует множество различных технологий торговых систем • NASDAQ, разработанная Национальной ассоциацией дилеров США в 1971 г. • Аналогом системы NASDAQ в России является Российская торговая система (РТС), в которой проводятся внебиржевые торги акциями российских эмитентов.
- 35. РТС (Российская торговая система)
- 36. РТС объединяет рынки • Рынок акций РТС (с расчетами в рублях и иностранной валюте); • FORTS (торговля фьючерсами и опционами с расчетами в рублях и иностранной валюте); • RTS Bonds (торговля облигациями); • RTS Board (система индикативного котирования акций, не допущенных к обращению на РТС; • НКС-Векселя (система индикативного котирования векселей российских компаний).
- 37. Основными функциональными особенностями и преимуществами системы являются: • предоставление и автоматическое обновление информации о ходе торгов, ввод заявок на покупку или продажу, контроль и управление лимитами и депонированными средствами, обмен сообщениями с участниками торгов, автоматическое обновление версий; • безопасность передачи информации и осуществления сделок через Интернет, которая обеспечивается сертифицированными ФАПСИ средствами криптографической защиты и цифровой подписи. Можно установить нужную именно данному пользователю степень защиты. Интернет достаточно безопасен, если правильно подходить к вопросам формирования и обработки паролей, проводить ис- следования по вопросам безопасности; • мультиплощадочность, т. е. работа сразу на нескольких торговых площадках. Благодаря системе появилась возможность проводить операции на разных биржах; • мультиинструментальность, т. е. проведение одновременных операций с несколькими видами ЦБ и контрактов. Появилась возможность осуществлять операции с принципиально различными инструментами.
- 38. Можно выделить четыре основные группы таких инструментов: • корпоративные ЦБ (ММВБ, РТС, МФБ, биржа «Санкт- Петербург»); • государственные ЦБ (ММВБ); • производные инструменты на акции (биржа «Санкт- Петербург»); • производные инструменты на валютные контракты (ММВБ); • ряд дополнительных функций, востребованных инвесторами: новостные ленты, графика, встроенные конвертеры данных в профессиональные продукты технического анализа, опции для управления маржинальной торговлей и многое другое.
- 39. Выводы: Совершенствование технологий торговли ЦБ и проведения соответствующих расчетов способствует развитию как биржевого, так и внебиржевого рынков — использование интернет-трейдинга открывает равные возможности и для того и для другого.
Editor's Notes
- В соответствии с Законом от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относятся: =брокерская деятельность; =дилерская деятельность; =деятельность по управлению ценными бумагами; =клиринговая деятельность; =депозитарная деятельность; =деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; =деятельность по организации торговли ценными бумагами.
- Профессиональный участник РЦБ должен удовлетворять следующим требованиям: =наличие лицензии, позволяющей заниматься перечисленными выше видами деятельности; =наличие минимальных собственных средств; =наличие специалистов, имеющих квалификационные аттестаты для работы с ЦБ; =наличие системы учета и отчетности, которая должна полно и четко отражать операции с ЦБ; =обязательное исполнение всей законодательной (нормативно-правовой) базы по работе на РЦБ. Рассмотрим подробнее каждый вид профессиональной деятельности на РЦБ.
- Брокерская деятельность — это =деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ЦБ =от имени и за счет клиента =(в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) =или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. =Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий данную деятельность, именуется брокером. =Брокер осуществляет свою деятельность на основе договора о брокерском обслуживании, заключенного с клиентом. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, =должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации.
- Существуют следующие виды счетов: =кассовый (наличный) счет — дает право клиенту осуществлять операции с ЦБ только в пределах средств, находящихся у него на счете. Это сводит к минимуму риски, связанные с оплатой ЦБ; =маржинальный (маржевый) счет — дает право клиенту на получение кредита от брокерской фирмы для покупки ЦБ. =Маржинальные сделки — это сделки, совершаемые с использованием денежных средств И (или) ЦБ, переданных брокером в заем. Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и (или) ЦБ для совершения сделок купли-продажи ЦБ при условии предоставления клиентом обеспечения. В качестве обеспечения обязательств клиента брокер вправе принимать только ЦБ, принадлежащие клиенту и (или) приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам. ЦБ должны быть ликвидными и включенными в котировальный список организаторов торговли на РЦБ. ЦБ, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, подлежат переоценке. Величина обеспечения и процентов по займу определяется договором о брокерском обслуживании. Сумма кредита не должна превышать 50% от суммы сделки. При совершении сделки по покупке ЦБ с использованием кредита сами ЦБ остаются у брокера в залоге как обеспечение причитающихся ему платежей до погашения кредита. Когда клиент полностью возвращает сумму займа, ЦБ зачисляются на его счет. Если денежные средства или ЦБ не возвращаются в установленный срок или не оплачены в срок проценты по займу, а также (в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы займа) брокер имеет право обратить взыскание на денежные средства и (или) ЦБ, выступающие обеспечением, во внесудебном порядке, т. е. перевести ЦБ на свой счет или продать их для погашения займа.
- Брокер обязан =вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и =отчитываться перед клиентом. Договор о брокерском обслуживании может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ЦБ или полученные в результате продажи ЦБ, у брокера на забалансовых счетах и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора. Часть прибыли, полученной от использования указанных средств и остающихся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. Брокеры являются членами фондовой биржи или их представителями, в обязанности которых входит =исполнение приказов клиентов-инвесторов по совершению биржевых сделок путем нахождения контрагентов. Задача брокеров состоит в =осуществлении всех процедур по регистрации и оформлению сделок; =защите интересов своих клиентов; =информировании клиентов обо всех сделках и операциях на их счетах.
- Отправной точкой во взаимоотношениях между брокером и клиентом служит заключение договора о брокерском обслуживании. После заключения договора о брокерском обслуживании с клиентом брокер обязан =принимать и =передавать в операционный зал все инструкции клиента, =вести расчеты по сделкам, заключенным клиентом. При возникновении необходимости (желания) продать или купить ЦБ клиент подает заявку брокеру. =Заявка — это документ, в котором оговорены все условия сделки: =реквизиты клиента; =вид и количество приобретаемых (продаваемых) ЦБ; =цена исполнения сделки; =срок выполнения заявки. Получив заявку клиента, =брокер заполняет специальный бланк-приказ, который обычно содержит следующую информацию: =наименование актива; =количество лотов или ЦБ, которые надо купить/продать; =биржу, на которой котируется актив; =вид сделки; =цену, по которой должна быть заключена сделка; =имя клиента и номер его счета; =дату приказа; =период, в течение которого приказ остается в силе.
- Существуют различные =виды приказов (рис. 1.4). В зависимости от =цены исполнения сделки различают: рыночный приказ, лимитный приказ (приказ, ограниченный условиями) и стоп-приказ. =Рыночный приказ (приказ по рынку) позволяет брокеру самостоятельно выбирать возможную наилучшую цену сделки. Клиент либо указывает количество необходимых ему бумаг и вид сделки, а цена не оговаривается, либо указывает фиксированную сумму денежных средств, в пределах которой брокер имеет право осуществлять операции. Рыночный приказ действителен только в течение того дня, когда он выписан. Сделка должна быть совершена, как только приказ достигнет торгового зала и по наиболее благоприятной текущей цене. Заявки, поступающие до открытия биржи, брокер вправе выполнить полностью по первому котируемому курсу, а заявки, поданные в ходе заседания биржи — по цене, учитывающей возможности рынка с момента ее поступления. Клиент в данном случае заинтересован в скорости исполнения сделки, а не в цене. Положительной стороной (преимуществом) рыночного приказа является гарантия его исполнения, поскольку брокер в торговом зале обязан исполнить рыночный приказ немедленно. Недостаток заключается в том, что цена сделки может быть не очень удобной, подходящей (благоприятной), особенно на неликвидных рынках. =Лимитный приказ определяет конкретную цену покупки или продажи, которую должен обеспечить брокер, либо цену, более благоприятную для клиента (купить не выше, чем..., продать не ниже, чем...). Таким образом, лимитный приказ на покупку исполняется по указанной или более низкой цене, а лимитный приказ на продажу — по указанной или более высокой цене. Основное преимущество лимитного приказа заключается в том, что клиент определяет максимально благоприятную для себя цену (покупки или продажи) и ему не надо постоянно контактировать с брокером для получения информации о результате сделки. Недостаток в том, что нет уверенности, что приказ клиента будет скоро исполнен, так как для этого на рынке должна установиться цена, указанная им в приказе. Если в момент получения приказа указанных в нем котировок на рынке нет, приказ заносится в книгу лимита заказов после всех остальных приказов. Когда указанный курс установится, этот приказ будет принят к исполнению, однако только после тех приказов, которые были занесены в книгу ранее. =Стоп-приказ (пороговое поручение) фиксирует, уточняет цену, по которой сделка может состояться. С помощью данного приказа клиент устанавливает свой, приемлемый для него минимальный уровень при продаже и максимальный — при покупке. Стоп-приказ или, как его еще называют, приказ с ограничением убытков, бывает двух видов: 1) приказ, который исполняется, если курс акций падает ниже определенной клиентом цены (стоп-цены). Целью в этом случае является сокращение ущерба, который может понести клиент, либо защита части возможной прибыли; 2) приказ, который отдает лицо, совершившее короткую продажу, с целью снижения ущерба, если цена акций начнет расти. Пояснение: Открытие короткой позиции (going short) означает продажу финансового инструментас инвестиционными целями, не являясь изначально его владельцем. Трейдер, который совершает короткую продажу, занимает финансовый инструмент у брокера и продает его на рынке с намерением выкупить его обратно по более низкой цене и покрыть долг. При этом прибыль - разница между ценой его продажи и ценой выкупа обратно. Когда финансовый инструмент падает в цене, а трейдер выкупает его по сниженной стоимости, тогда трейдер получит прибыль. Если финансовый инструмент вырастет в цене, после чего он будет выкуплен по более высокой цене, тогда трейдер будет вынужден покрывать убыток со своего торгового счета. Это приказ на покупку или продажу по рыночной цене, когда рынок достигнет указанной цены. В противоположность лимитированным приказам стоп-приказ на покупку содержит цену выше текущей биржевой котировки, а стоп-приказ на продажу — ниже текущей биржевой котировки. Стоп-приказ на покупку, данный при текущих ценах ниже цены, указанной в приказе, становится рыночным приказом, когда рынок опускается до этой цены. Стоп-приказ на продажу, данный при текущих ценах ниже цены, указанной в приказе, становится рыночным приказом, когда цены устанавливаются на уровне цены приказа. Стоп-приказы часто применяются специалистами, использующими технический анализ для открытия новых позиций, когда, по их мнению, биржевые котировки вступают в стадию ценовых уровней поддержки и сопротивления. =В зависимости от времени действия торговых поручений бывают: приказы, действующие один день; приказы, действующие одну неделю; приказы, действующие до момента исполнения или истечения его срока (открытый приказ); приказ по открытию или закрытию. =Дневной приказ — это приказ, который считается действительным в течение дня поступления на биржу или той части торговой сессии, которая остается с момента получения брокером приказа до ее окончания. Приказы, подлежащие исполнению в течение дня, в который они переданы, и приказы без указания сроков считаются приказами на день, все приказы считаются дневными, если иное не указано клиентом. =Открытый приказ («действителен до отмены») — это приказ, который является действительным, пока он не исполнен или отменен клиентом или пока контракт не истечет. Данный приказ применяется относительно редко, когда предвидят будущее движение курса. Срок действия таких приказов 30,60 или 90 дней, он может быть продлен по желанию клиента. =Приказ «на момент закрытия» — это приказ, который вводится в любое время рабочего дня, но будет выполнен в момент закрытия биржи, настолько близко по времени закрытия, насколько позволяют условия сделки. =Приказ «на момент открытия» — это приказ, который должен быть введен в систему биржевого торга в течение нескольких минут после открытия биржи, до определенного, установленного часа. Если же сделка срочная, то обычно заявка действительна до даты ликвидации сделки, если участник сделки не ограничил срок действия своей заявки более ранней датой. =По конкретным распоряжениям (или особым оговоркам-реквизитам) выделяют: приказ на собственный выбор: «связанный заказ»; «лучший приказ»; приказ «выполнить по возможности, остальное отменить» и «выполнить или отменить»; приказ «не понижать, не повышать»; приказ «или-или»; приказ «с переключением» («сначала..., а затем...»); приказ «все или ничего»; приказ «приму в любом виде»; приказ «проявить внимание». =Приказ на собственный выбор дает право брокеру купить определенные ЦБ на фиксированную сумму по усмотрению брокера; продать определенные ЦБ по усмотрению брокера. Данный приказ используется, если между брокером и клиентом существуют давние и доверительные отношения и клиент полагается на высокую квалификацию и безупречную репутацию брокера, а также знание брокером конъюнктуры фондового рынка. =Дискретный приказ — это приказ, который дает брокеру свободу выбора ЦБ, их количества, направления сделки, цены и времени выполнения в рамках конкретной суммы. Например, брокеру может быть позволено купить ЦБ по курсу выше или ниже цены, указанной в приказе, но в диапазоне, определенном клиентом. =«Связанный заказ» дает возможность брокеру исполнить ряд сделок по покупке и продаже ЦБ в течение одной биржевой сессии. В некоторых случаях клиент назначает разницу, которая должна быть между курсами продажи и покупки. =Приказ «действовать брокеру по своему усмотрению» («или лучше») — это приказ, который дает брокеру возможность выбора времени, когда нужно купить или продать. В приказе указывается желаемый уровень курса, однако брокер может подождать с исполнением приказа, если считает, что может заключить сделку по лучшей цене. Данный приказ требует письменного заверения от клиента. Он может быть дан на день, неделю, месяц или до отмены. =Приказ «выполнить по возможности, остальное отменить» — это приказ, который выполняется немедленно, либо полностью, либо частично, а невыполненная часть отменяется. Брокер должен постараться исполнить приказ сразу же после его получения по указанной или лучшей цене. Если такое невозможно, он аннулирует приказ и сообщает об этом клиенту, указав последнюю котировку. Если же брокер может исполнить только часть приказа, он это делает и сообщает клиенту о невозможности выполнения оставшейся части. В зависимости от ситуации брокер аннулирует приказ полностью или частично и сообщает последнюю котировку клиенту. Данный приказ дает возможность клиенту установить время его исполнения, например «30 минут, выполнить или убить». Это означает, что, если брокер не выполнил данный приказ за 30 минут, приказ считается отмененным. Приказ «выполнить или отменить» — это более жесткая форма вышеназванного приказа, который исполняется полностью и немедленно по получении, иначе отменяется. Приказ исполнить немедленно или отменить» означает, что, как только часть заказа, которую можно выполнить, будет выполнена, остальная часть отменяется. =Приказ не понижать» содержит указания о том, чтобы ограничения по приказу не были снижены на сумму дивиденда в случае, если с ЦБ производятся сделки без выплаты дивидендов наличными. =Приказ сне повышать» — это ограничительный приказ на покупку, стоп-приказ на продажу или стоп-лимитный приказ на продажу, который не должен быть повышен на сумму акций, покупаемых без дивидендов. =Комбинированный приказ (приказ «или-или») состоит из двух приказов, данных в одно время и зависящих друг от друга. Исполнение одного приказа ведет к аннулированию другого приказа (альтернативный приказ), а иногда исполнение одного зависит от исполнения другого, т. е. один из приказов исполняется, только если выполнен другой; покупка или продажа одного актива по лимитной цене зависит от курса другого актива (обусловленный (базисный) приказ). Комбинированные приказы могут быть двух видов: альтернативные и обусловленные (« одно отменяет другое »). =Приказ с переключением» означает, что выручка от продажи одних ЦБ может быть использована для покупки других. Приказ сначала..., а затем...» предполагает покупку и продажу ЦБ в последовательности, обязательной для брокера: «сначала продать, а затем купить» ЦБ или «сначала купить, а затем продать». Например, клиент может пожелать сначала совершить продажу, чтобы иметь денежный резерв для торговли ЦБ, а затем совершить покупку. =Приказ все или ничего» (приказ столько в полном объеме») означает, что брокер должен купить или продать все акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением заявки. Приказ должен быть выполнен в полном объеме. Приказ приму в любом виде» предполагает, что клиент согласен купить любое количество акций, вплоть до заказанного максимума. =Приказ проявить внимание» — это приказ, который ориентирует брокера на важность исполнения сделки из числа всех заявок, передаваемых ему. =В зависимости от количества ЦБ, указанных в заявке различают: приказы на покупку стандартной партии ЦБ; приказы на покупку нестандартной партии ЦБ. =Приказ на покупку стандартной партии ЦБ — это приказ, в котором указывается объем сделки в лотах. Конкретная величина лота, принимаемая на бирже, называется фасовкой или торговой мерой (например, 100 акций). =Приказ на покупку нестандартной партии ЦБ - это приказ, в котором указывается объем сделки в неполных лотах. Неполный лот — любое количество акций, меньшее единицы сделок (например, 90 акций, а не 100).
- Брокер должен выполнять поручения клиентов =добросовестно и, =как правило, в порядке их поступления. =Все приказы исполняются принятым на каждой бирже методом во время, установленное для торговли. =Все сделки брокера учитываются брокером в особой книге, из которой клиент может получить выписку. Исполнением договора о брокерском обслуживании считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как продавцы ЦБ, так и покупатели, владельцы временно свободных денежных средств. =Сделки, осуществляемые брокером по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
- Брокеры могут осуществлять покупку и продажу ЦБ по поручению =управляющих компаний, =паевых инвестиционных фондов, =негосударственных пенсионных фондов, =обществ взаимного страхования, =страховых компаний и кредитных союзов. В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ЦБ брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ЦБ.
- Как правило, клиент возмещает брокеру затраты, связанные с реализацией ЦБ: =расходы на рекламу, =хранение, =охрану, =инвестиционный анализ, =почтово-телеграфные расходы и др. Основной доход брокер получает за счет =комиссионных, взимаемых в виде договорного процента от суммы сделки. Кроме операций с ЦБ брокер (брокерские конторы) может оказывать также информационные и консультационные услуги. Он может предоставлять информацию о конъюнктуре РЦБ, спросе и предложении их отдельных видов, проводить консультации по отдельным фондовым операциям, а также по заключению договоров и соглашений. Нередко они занимаются и дилерской деятельностью.
- Дилерская деятельность — это =совершение сделок купли-продажи ценных бумаг =от своего имени и за свой счет =путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ЦБ =с обязательством покупки и (или) продажи этих ЦБ по объявленным ценам. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ЦБ: =минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ЦБ, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. =Дилерская деятельность может совмещаться с брокерской деятельностью. Дилер обладает бесспорными преимуществами по сравнению со своими клиентами, поэтому он обязан: совершать сделки по купле-продаже ЦБ в соответствии с поручением клиента в первоочередном порядке по отношению к своим (дилерским) операциям; действовать в интересах клиента, обеспечивая своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок; доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии РЦБ, эмитентах, ценах, рисках, совершенных сделках по поручению клиента и др.
- Дилер обладает бесспорными преимуществами по сравнению со своими клиентами, поэтому он обязан: совершать сделки по купле-продаже ЦБ в соответствии с поручением клиента в первоочередном порядке по отношению к своим (дилерским) операциям; действовать в интересах клиента, обеспечивая своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок; доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии РЦБ, эмитентах, ценах, рисках, совершенных сделках по поручению клиента и др.
- Деятельность по управлению ЦБ — =осуществление юридическим лицом =от своего имени =за вознаграждение =в течение определенного срока =доверительного управления имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц (выгодоприобретателей). Этот вид деятельности осуществляет профессиональный участник РЦБ, именуемый доверительным управляющим. Наличие лицензии не требуется, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.
- Объектом доверительного управления на РЦБ являются: =ЦБ; =денежные средства, предназначенные для инвестирования в ЦБ; =денежные средства и ЦБ, полученные в процессе управления ЦБ. Взаимоотношения между доверительным управляющим и клиентом начинаются с момента заключения договора доверительного управления на определенный срок. Договор является основанием для передачи ЦБ и денежных средств в управление. =В договоре доверительного управления определены: =состав передаваемого в управление имущества; =имя (наименование) лица, в интересах которого осуществляется управление; =размер и форма вознаграждения управляющего; =срок доверительного управления; =кто будет пользоваться правами, вытекающими из владения ЦБ (право голоса). Для осуществления управления в интересах клиента (учредителя траста) или указанного им лица (выгодоприобретателя) доверительный управляющий ведет забалансовые счета клиентов, на которых учитываются ЦБ и денежные средства клиента. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. Поэтому, получив финансовые активы в управление, доверительный управляющий заключает сделки по купле-продаже ЦБ от своего имени, но с отметкой «Д. У.» (доверительный управляющий). Доверительный управляющий несет ответственность перед учредителем управления (выгодоприобретателем), и при возникновении убытков он возмещает учредителю управления убытки, а выгодоприобретателю — упущенную выгоду в порядке, установленном гражданским законодательством.
- Основное значение функционирования управляющих компаний и их деятельности на РЦБ состоит в том, что они обеспечивают: =лучшие результаты от управления имуществом клиентов за счет своего профессионализма; =более низкие затраты по обслуживанию операций на РЦБ за счет масштабов своей деятельности; =эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах.
- Клиринговая деятельность — это =деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним. Клиринговая деятельность может осуществляться в двух видах: =частный клиринг и централизованный. =Частный клиринг осуществляется брокерами, дилерами и управляющими и предполагает учет взаимных обязательств двух сторон без участия третьей стороны. Для осуществления частного клиринга не требуется специальная лицензия, посредники действуют на основании лицензии на осуществление основного вида деятельности. =Централизованный клиринг осуществляется специализированными клиринговыми организациями и предполагает определение взаимных обязательств с участием более двух сторон. Для осуществления централизованного клиринга обязательно наличие у организации соответствующей специальной лицензии. Каждая клиринговая организация обязана утвердить свои правила осуществления клиринговой деятельности и зарегистрировать их и возможные их изменения и дополнения в федеральном органе исполнительной власти по рынку ЦБ. Клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ЦБ. Взаимоотношения между клиринговой организацией и участниками клиринга регулируются договором, в котором оговариваются полномочия клиринговой организации и ее ответственность, перечень предоставляемых услуг, процедура обработки информации, меры по обеспечению конфиденциальной информации, а также штрафные санкции за неисполнение обязательств. Клиринговая организация берет на себя обязательства участников клиринга и приобретает за них права требования, т. е. становится покупателем ЦБ для каждого продавца и продавцом ЦБ для каждого покупателя. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ЦБ принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками РЦБ, для которых производятся расчеты.
- Совершение биржевой сделки, осуществляемой брокерами на основании приказов своих клиентов, служит основанием для проведения клиринговых процедур, которые включают в себя =следующие этапы (рис. 1.5): =Сверка условий сделки. Суть этапа заключается в сопоставлении документов, представленных сторонами, заключившими сделку по купле-продаже ЦБ. Сверка состоит в сопоставлении параметров совершенной операции по объему, ценам и другим существенным условиям. Если в ходе проверки параметров обнаружились расхождения, то делаются уточнения и корректировка параметров сделки. = 3. Регистрация сделки. Заключенные на бирже сделки должны быть зарегистрированы. Порядок оформления и регистрации биржевых сделок определяется самой биржей. Биржа утверждает типовые формы биржевых контрактов (обычно в виде приложения к Правилам торговли). Те же правила содержат указания о времени заполнения этих проформ, о должностных лицах биржи, участвующих в этой процедуре, и о способах регистрации. Регистрация производится на основании договора или иного документа, подтверждающего заключение сделки в специальных учетных регистрах. На договоре регистрирующим органом делается отметка о дате и месте регистрации, которая заверяется подписью регистратора и печатью регистрирующего органа, и указывается порядковый регистрационный номер. = 4. Направление участникам сделки подтверждений о совершенных сделках. = 5. Вычисление взаимных требований. Суть этапа заключается в определении количества и видов купленных (проданных) ЦБ, суммы платежа за ЦБ, а также комиссионных вознаграждений бирже, расчетной палате, брокерам и др. 6=Проведение многостороннего зачета. На этом этапе клиринговая палата производит вычисления и определяет объем требований и обязательств по каждому участнику. =7 Поставка ЦБ продавцам и перечисление денежных средств покупателям для исполнения сделки. = 8 Перечисление денежных средств продавцу за поставленные ЦБ. = 9 Подготовка передаточного распоряжения депозитарию или реестродержателю о списании ЦБ со счета продавца и зачисление их на счет покупателя. =10 Получение покупателем выписки из реестра или со счета-депо о принадлежащих ему ЦБ Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ЦБ, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ЦБ. Источниками средств для фондов служат ЦБ и денежные средства участников клиринга. Клиринговая организация контролирует исполнение обязательств по совершенным сделкам, управляет системными рисками, которые возникают в процессе исполнения обязательств по сделкам (поставки ЦБ и перевода денежных средств). Клиринговая деятельность не может быть совмещена с иными видами профессиональной деятельности на РЦБ, за исключением деятельности в качестве организатора торговли или депозитария.
- Депозитарная деятельность — это =предоставление услуг по хранению сертификатов ЦБ =и (или) учету и переходу прав на ЦБ, выпущенных в документарной и бездокументарной формах. Депозитарную деятельность могут осуществлять только юридические лица на основании лицензии и являющиеся членами саморегулируемой организации профессиональных участников РЦБ. Профессиональный участник РЦБ, занимающийся депозитарной деятельностью на РЦБ, именуется депозитарием. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора. =Функции депозитария могут выполнять коммерческие банки и специализированные депозитарии, для которых депозитарная деятельность является исключительной. Регулирование деятельности депозитариев наряду с Законом «О РЦБ» осуществляется на основании «Временного положения о деятельности на РЦБ РФ и порядке ее лицензирования». Специальная саморегулируемая организация «Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев» (ПАРТАД) занимается сертификацией программного обеспечения для депозитариев. =Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ЦБ и (или) учету и переходу прав на ЦБ, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо), который должен быть заключен в письменной форме. В договоре должны быть установлены: предмет договора, срок действия договора, порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ЦБ депонента, размер и порядок оплаты услуг депозитария, форма и периодичность отчетности депозитария перед депонентом, обязанности депозитария. =Каждому депоненту депозитарий открывает счет-депо, на котором учитываются ЦБ депонента и прослеживается их движение. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ЦБ депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ЦБ депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ЦБ, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. На ЦБ депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ЦБ, за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ЦБ, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счет депонента.
- В обязанности депозитария входят: =хранение сертификатов ЦБ, если бумаги выпущены в документарной форме. Хранение ЦБ в депозитарии может осуществляться двумя способами — в коллективном и обособленном виде; = ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; = регистрация фактов обременения ЦБ депонента обязательствами (залог, ресурсное обеспечение и др.); = передача депоненту всей информации о ЦБах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ЦБ; = проверка сертификатов ЦБ на подлинность; = инкассация и перевозка ЦБ.
- Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ЦБ или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Он также имеет право на основании соглашения с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ЦБ и (или) учету прав на ЦБ депонентов (т. е. становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором. Если депонентом одного депозитария является другой депозитарий, то депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения в случаях, предусмотренных законодательством РФ, информации о владельцах ЦБ, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ЦБ, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо, за сохранность депонированных у него сертификатов ЦБ. Депозитарная деятельность =может совмещаться с иными видами профессиональной деятельности на РЦБ, а именно, с клиринговой деятельностью и деятельностью по организации торговли ЦБ. Депозитарные услуги могут совмещаться с расчетно-клиринговыми. Такие организации носят название расчетно-депозитарных организаций (РДО) или депозитарно-клиринговых компаний (ДКК). Наличие депозитария, обслуживающего конкретную биржу, позволяет ускорить исполнение сделки.
- Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ — =сбор, =фиксация, =обработка, =хранение и =предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ. Реестр ведется только по именным ценным бумагам с целью идентификации владельцев ЦБ. Для ЦБ на предъявителя система ведения реестра не ведется. Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются держателями реестра (регистраторами). Функцию регистратора может выполнять само акционерное общество (эмитент) либо сторонняя организация (если число владельцев ЦБ превышает 50 человек) — профессионал по ведению реестра (это может быть банк, специализированный регистратор, т. е. юридическое лицо). Регистратор может вести реестры владельцев ЦБ неограниченного числа эмитентов. =Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются держателями реестра (регистраторами). Функцию регистратора может выполнять само акционерное общество (эмитент) либо сторонняя организация (если число владельцев ЦБ превышает 50 человек) — профессионал по ведению реестра (=это может быть банк, специализированный регистратор, т. е. юридическое лицо). Регистратор может вести реестры владельцев ЦБ неограниченного числа эмитентов. Если это необходимо (т. е. если число владельцев ЦБ превышает 50) эмитент заключает с регистратором договор на ведение реестра владельцев ЦБ. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Система ведения реестра владельцев ЦБ — это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ЦБ номинальных держателей и владельцев ЦБ и учет их прав в отношении ЦБ, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ЦБ.
- Система ведения реестра представляет собой совокупность внутренних учетных документов: =лицевые счета владельцев ЦБ; =лицевые счета залогодержателей; =учет ЦБ, принятых на баланс акционерного общества в связи с проведением операций по выкупу, приобретению и погашению ЦБ; =журнал учета выданных и погашенных сертификатов ЦБ, выпущенных в документарной форме; =учет документов, являющихся основанием для внесения изменений в реестр; =учет запросов зарегистрированных лиц и ответов на них, включая отказы от регистрации в реестре; =учет начисленных доходов (дивидендов) по ценным бумагам. В реестре на каждого владельца ЦБ открывается лицевой счет, в котором указываются все сведения о владельце: имя (наименование для юридического лица); домашний (почтовый, юридический) адрес; паспортные данные для физических лиц, банковские реквизиты для юридического лица; количество и тип ЦБ; и другие данные, позволяющие реестродержателю однозначно установить владельца ЦБ и своевременно информировать его о дате общего собрания акционеров, начисленных дивидендах и др. На основании данных, указанных на лицевом счете, регистратор по требованию клиента выдает выписку о состоянии его счета.
- Задача регистратора состоит в том, чтобы =вовремя и без ошибок предоставлять эмитенту реестр владельцев ЦБ, который представляет собой список всех зарегистрированных лиц с указанием количества, номинальной цены и категории принадлежащих им ЦБ. Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, выполняют и дополнительные: =отвечают за выдачу на руки и контроль за обращением сертификатов ЦБ; =оформляют блокировку ЦБ, связанную с арестом, залогом или другими операциями; =выступают в роли платежного агента эмитента (если роль регистратора выполняет банк) и т. д. Все услуги, оказываемые реестродержателем, оплачиваются его клиентами, =размер оплаты законодательно ограничен. Регистратор имеет право делегировать часть своих функций (сбор информации, входящей в систему ведения реестра) другим регистраторам. Но передоверие функций не освобождает регистратора от ответственности перед эмитентом. Совмещение деятельности по ведению реестра с другими видами деятельности не допускается.
- Деятельность по организации торговли на РЦБ — предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по организации торговли на РЦБ, называется организатором торговли на РЦБ.
- К организаторам торгов предъявляются определенные требования. Они должны: =иметь в своем распоряжении торговую систему — совокупность вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающего возможность содержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ЦБ; =организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ЦБ. Эта система может быть создана организатором самостоятельно, или эти функции в соответствии с договорными отношениями будет выполнять специализированная организация, имеющая соответствующую лицензию ФСФР;
- Они должны иметь: = правила организатора торговли, утвержденные уполномоченным органом управления биржи или организатора внебиржевых торгов, регламентирующие порядок заключения, сверки, регистрации и исполнения договоров купли-продажи ЦБ в рамках одной системы. К ним относятся: правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на РЦБ; = внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил организатора; правила проведения листинга и делистинга. К ним относятся: правила допуска участника РЦБ к торгам; правила допуска к торгам ЦБ; = обладать установленным собственным капиталом; = число членов организатора торгов обеспечить не менее 20; = вести реестр уполномоченных лиц своих членов; = не реже одного раза в год подвергаться внешнему аудиту. Торговля на организованном РЦБ осуществляется: на фондовых биржах; на организованном внебиржевом рынке.
- Торговля на организованном РЦБ осуществляется: = на фондовых биржах; = на организованном внебиржевом рынке.
- Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора ЦБ и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного регламента торговли ЦБ и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных (биржевых) котировок. Она осуществляет надзор за членами биржи, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии и получает комиссионные от сделок.
- Фондовая биржа =организует торговлю только между членами биржи. =Другие участники РЦБ могут совершать операции на бирже только через посредничество членов биржи. =Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники РЦБ. =Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из ее членов определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. =Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. =Неравноправное положение членов биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания: отчислений в пользу биржи от вознаграждения, полученного ее членами за участие в биржевых сделках; взносов, сборов и других платежей, вносимых членами биржи за услуги, оказываемые биржей; штрафов, уплачиваемых за нарушения Устава биржи, правил биржевой торговли и других внутренних документов фондовой биржи. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ЦБ, допущенных к обращению на данной бирже.
- Допуск ЦБ эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей, называется листингом. Каждая фондовая биржа утверждает свое Положение о листинге ЦБ. Фондовая биржа должна обеспечить гласность и публичность проводимых торгов, предоставлять информацию о правилах организации торговли ЦБ, о списке и котировке ЦБ, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговой сессии. Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на РЦБ, не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.
- Торговля на организованном внебиржевом РЦБ осуществляется в торговой системе. =Торговая система — это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключать сделки с ЦБ, сверять их параметры.
- Хорошо организованный внебиржевой рынок =ни в чем не уступает биржевому с точки зрения удобства совершения сделок и проведения расчетов по ценным бумагам между инвесторами и профессиональными участниками рынка. Чем выше уровень технологий, используемых участниками рынка для обмена информацией, заключения сделок и проведения расчетов по ним, тем ближе внебиржевой рынок к биржевому рынку.
- Существует множество различных технологий торговых систем. Наиболее известной в мире системой электронных торгов является американская система NASDAQ, разработанная Национальной ассоциацией дилеров США в 1971 г. Аналогом системы NASDAQ в России является Российская торговая система (РТС), в которой проводятся внебиржевые торги акциями российских эмитентов. Эта система была разработана специалистами Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и введена в действие в сентябре 1995 г. НАУФОР разработала и правила использования РТС, и правила ведения торгов. Членом РТС может стать юридическое лицо, которое осуществляет брокерскую или дилерскую деятельность как профессиональный участник РЦБ и выполняет Устав и решения органов РТС. В РТС имеется два уровня доступа к информации: для пользователей в режиме просмотра; для дилеров и для членов биржи в режиме торговли. Первый уровень обеспечивает возможность просмотра всех предложений на покупку и продажу и дает доступ к отчетности по заключенным сделкам, но при этом пользователь лишен возможности объявлять в системе котировки. Второй уровень дает возможность объявлять в системе котировки по допущенным к обращению ценным бумагам.
- Членом РТС может стать юридическое лицо, которое осуществляет брокерскую или дилерскую деятельность как профессиональный участник РЦБ и выполняет Устав и решения органов РТС. В РТС имеется два уровня доступа к информации: для пользователей в режиме просмотра; для дилеров и для членов биржи в режиме торговли. Первый уровень обеспечивает возможность просмотра всех предложений на покупку и продажу и дает доступ к отчетности по заключенным сделкам, но при этом пользователь лишен возможности объявлять в системе котировки. Второй уровень дает возможность объявлять в системе котировки по допущенным к обращению ценным бумагам. Принятые в РТС принципы раскрытия информации делают РЦБ максимально прозрачным одновременно как для его участников (эмитентов и инвесторов), так и для регулирующих органов. Участникам РТС предоставлена возможность проводить торговые операции с высоколиквидными ЦБ (голубыми фишками) в системе РТС-1. В РТС-1 котируются акции наиболее крупных эмитентов, таких как ОАО «Газпром», Сбербанк, ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Мосэнерго», ОАО «НК “Роснефть”», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «ГМК “Норильский никель”», ОАО «Банк ВТБ» и др. Во второй половине 1996 г. была введена в действие система РТС-2, предусматривающая торговлю ЦБ с ограниченной ликвидностью (акциями второго эшелона). Для расширения сферы действия внебиржевого рынка система листинга (т. е. допуска к котировке) для этих акций была упрощена. Члены РТС имеют право выставлять котировки по акциям эмитентов стран СНГ, долговым обязательствам отечественных эмитентов, а также по облигациям внутреннего валютного займа. РТС (Российская торговая система) была создана с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный РЦБ РФ. РТС обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний.
- РТС объединяет рынки, различающиеся как по обращающимся инструментам, так и по системе организации торговли. В их число входят: =Рынок акций РТС (с расчетами в рублях и иностранной валюте); =FORTS (торговля фьючерсами и опционами с расчетами в рублях и иностранной валюте); =RTS Bonds (торговля облигациями); RTS Board (система индикативного котирования акций, не допущенных к обращению на РТС; =НКС-Векселя (система индикативного котирования векселей российских компаний). РТС постоянно совершенствуется как в техническом, так и в технологическом и организационном смысле, и в 1999 г. появилась новая система РТС-3, предназначенная для торговли через Интернет. Система интернет-торговли сделала фондовый рынок доступным для физических лиц, обеспечила их участие в инвестиционном процессе. Интернет-трейдинг в России стал активно развиваться с ноября 1999 г. благодаря созданию Московской межбанковской валютной биржей автоматического шлюза для ввода заявок и получения биржевой информации. Вслед за ММВБ шлюзы открыли и другие биржи — МФБ, РТС, биржа «Санкт-Петербург». Российские интернет-торговые системы предоставляют своим клиентам возможности, вполне сопоставимые с теми, что имеет трейдер, работая у биржевого терминала. Развитие фондового рынка заставляет брокеров, предлагающих на фондовом рынке услуги интернет-трейдинга, не только создавать новые системы, но и совершенствовать технические и технологические параметры уже существующих систем, расширять их функциональные возможности. ставимые с теми, что имеет трейдер, работая у биржевого терминала. Развитие фондового рынка заставляет брокеров, предлагающих на фондовом рынке услуги интернет-трейдинга, не только создавать новые системы, но и совершенствовать технические и технологические параметры уже существующих систем, расширять их функциональные возможности. В августе 2003 г. в секции срочного рынка на ММВБ была внедрена новая система доступа к торгам через Интернет, которая не требует специального оборудования для доступа к торговой сети, благодаря чему минимизируются затраты времени и средств в отличие от традиционной схемы доступа к торгам в Секции срочного рынка. Основными функциональными особенностями и преимуществами системы являются: предоставление и автоматическое обновление информации о ходе торгов, ввод заявок на покупку или продажу, контроль и управление лимитами и депонированными средствами, обмен сообщениями с участниками торгов, автоматическое обновление версий; безопасность передачи информации и осуществления сделок через Интернет, которая обеспечивается сертифицированными ФАПСИ средствами криптографической защиты и цифровой подписи. Можно установить нужную именно данному пользователю степень защиты. Интернет достаточно безопасен, если правильно подходить к вопросам формирования и обработки паролей, проводить исследования по вопросам безопасности; мультиплощадочность, т. е. работа сразу на нескольких торговых площадках. Благодаря системе появилась возможность проводить операции на разных биржах; мультиинструментальность, т. е. проведение одновременных операций с несколькими видами ЦБ и контрактов. Появилась возможность осуществлять операции с принципиально различными инструментами. Можно выделить четыре основные группы таких инструментов: корпоративные ЦБ (ММВБ, РТС, МФБ, биржа «Санкт-Петербург»); государственные ЦБ (ММВБ); производные инструменты на акции (биржа «Санкт-Петербург»); производные инструменты на валютные контракты (ММВБ); • ряд дополнительных функций, востребованных инвесторами: новостные ленты, графика, встроенные конвертеры данных в профессиональные продукты технического анализа, опции для управления маржинальной торговлей и многое другое.1 С 29 января 2007 г. на РТС запущен проект RTS START, который предназначен для размещения ЦБ компаний небольшой и средней капитализации. Он обеспечит возможности привлечения капитала в реальный сектор экономики с помощью фондового рынка. Предполагается, что на торговую площадку поступят ЦБ компаний инновационных направлений бизнеса — телекоммуникации, интернет-бизнес, радиоэлектроника и производство полупроводников, разработка программного обеспечения, НИОКР, биотехнологии, фармацевтика, наукоемкое производство в сфере машиностроения, пищевое производство, легкая промышленность. При включении в RTS START акций их капитализация не должна превышать 3000 млн руб., корпоративных облигаций — не более 500 млн руб. РТС введены в действие правила листинга, допуска к размещению и обращению ЦБ в биржевых сегментах для компаний с небольшой и средней капитализацией. Она определяет инфраструктуру соответствующих биржевых сегментов. В РТС эмитент обязан заключить договор с уполномоченным финансовым консультантом и участником или несколькими участниками торгов об оказании им услуг маркетмейкера. Таким образом, новый сегмент улучшит возможности для успешного первичного размещения акций и создания ликвидного вторичного рынка, увеличит количество ЦБ, обращаемых на биржах, а быстрорастущие компании, которые считаются средними по размеру активов и оборотов, смогут привлекать значительные денежные ресурсы. Совершенствование технологий торговли ЦБ и проведения соответствующих расчетов способствует развитию как биржевого, так и внебиржевого рынков — использование интернет-трейдинга открывает равные возможности и для того и для другого.
- Основными функциональными особенностями и преимуществами системы являются: = предоставление и автоматическое обновление информации о ходе торгов, ввод заявок на покупку или продажу, контроль и управление лимитами и депонированными средствами, обмен сообщениями с участниками торгов, автоматическое обновление версий; = безопасность передачи информации и осуществления сделок через Интернет, которая обеспечивается сертифицированными ФАПСИ средствами криптографической защиты и цифровой подписи. Можно установить нужную именно данному пользователю степень защиты. Интернет достаточно безопасен, если правильно подходить к вопросам формирования и обработки паролей, проводить исследования по вопросам безопасности; = мультиплощадочность, т. е. работа сразу на нескольких торговых площадках. Благодаря системе появилась возможность проводить операции на разных биржах; = мультиинструментальность, т. е. проведение одновременных операций с несколькими видами ЦБ и контрактов. Появилась возможность осуществлять операции с принципиально различными инструментами.
- Можно выделить четыре основные группы таких инструментов: = корпоративные ЦБ (ММВБ, РТС, МФБ, биржа «Санкт-Петербург»); = государственные ЦБ (ММВБ); = производные инструменты на акции (биржа «Санкт-Петербург»); = производные инструменты на валютные контракты (ММВБ); = ряд дополнительных функций, востребованных инвесторами: новостные ленты, графика, встроенные конвертеры данных в профессиональные продукты технического анализа, опции для управления маржинальной торговлей и многое другое. С 29 января 2007 г. на РТС запущен проект RTS START, который предназначен для размещения ЦБ компаний небольшой и средней капитализации. Он обеспечит возможности привлечения капитала в реальный сектор экономики с помощью фондового рынка. Предполагается, что на торговую площадку поступят ЦБ компаний инновационных направлений бизнеса — телекоммуникации, интернет-бизнес, радиоэлектроника и производство полупроводников, разработка программного обеспечения, НИОКР, биотехнологии, фармацевтика, наукоемкое производство в сфере машиностроения, пищевое производство, легкая промышленность. При включении в RTS START акций их капитализация не должна превышать 3000 млн руб., корпоративных облигаций — не более 500 млн руб. РТС введены в действие правила листинга, допуска к размещению и обращению ЦБ в биржевых сегментах для компаний с небольшой и средней капитализацией. Она определяет инфраструктуру соответствующих биржевых сегментов. В РТС эмитент обязан заключить договор с уполномоченным финансовым консультантом и участником или несколькими участниками торгов об оказании им услуг маркетмейкера. Таким образом, новый сегмент улучшит возможности для успешного первичного размещения акций и создания ликвидного вторичного рынка, увеличит количество ЦБ, обращаемых на биржах, а быстрорастущие компании, которые считаются средними по размеру активов и оборотов, смогут привлекать значительные денежные ресурсы.
- =Совершенствование технологий торговли ЦБ и проведения соответствующих расчетов способствует развитию как биржевого, так и внебиржевого рынков — использование интернет-трейдинга открывает равные возможности и для того и для другого.