Chp020
- 2. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 2
McGraw-Hill/Irwin
Сэдэв
Calls, Puts ба Хувьцаа
Опционы санхүүгийн алхими
Опционы үнэ цэнийг юу тодорхойлох вэ
- 3. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 3
McGraw-Hill/Irwin
Опционы нэр томъёо
Худалдах опцион
Тодорхой эд хөрөнгийг тогтоосон үнээр
тогтоосон хугацааны өмнө эсвэл эцэст
худалдах эрх
Худалдаж авах опцион
Тодорхой эд хөрөнгийг тогтоосон үнээр
тогтоосон хугацааны өмнө эсвэл эцэст
худалдан авах эрх
- 4. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 4
McGraw-Hill/Irwin
Опционы облигаци
Buyer Seller
Call option Right to buy asset Obligation to sell asset
Put option Right to sell asset Obligation to buy asset
- 5. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 5
McGraw-Hill/Irwin
Опцион
Нэр томъёо
Derivatives – Бусад актив, үнэт цаасны үнэлгээнээс уламжлан
хамаарсан үнэт цаас. (жишээ нь, опцион, баталгаат эрх, фьючерс,
своп хэлцэл, г.м)
Option – Тодорхой эд хөрөнгийг тогтоосон үнээр тогтоосон
хугацааны өмнө эсвэл эцэст худалдах буюу худалдан авах эрх.
Call option – Тогтоосон хугацааны дотор тогтоосон үнээр үнэт цаас
худалдан авах эрх.
Put option – Тогтоосон хугацааны дотор тогтоосон үнээр үнэт цаас
худалдах эрх.
Option Premium – Опционд төлөгдсөн үнийн суурь үнэт цаасны үнээс
давсан хэсэг.
Intrinsic value – Гэрээ хэрэгжүүлэх үнэ болон хувьцааны үнийн зөрүү
Time Premium – Жам ёсны үнэлэмжээс давсан опционы үнэ цэнэ
- 6. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 6
McGraw-Hill/Irwin
Опцион
Нэр томъёо
Exercise Price - (Страйк үнэ) Үнэт цаасыг худалдах эсвэл
худалдан авах үнэ.
Expiration Date – Опционы гэрээг хэрэгжүүлэх сүүлийн өдөр.
American Option – Хугацааны дундуур буюу эцэст хэрэгжүүлэх
боломжтой опцион.
European Option – Зөвхөн хугацааны эцэст хэрэгжүүлэх
боломжтой опцион.
Гэрээний хугацаа дуусахаас өмнө опционыг зарвал илүү их
мөнгө олох тул бүхий л опцион “ихэвчлэн” Европ опцион
шиг хийгддэг.
3 vs. 70-68=2
- 7. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 7
McGraw-Hill/Irwin
Amgen Stock
Selected prices for puts and calls November 2003
Option Maturity Exercise Price
Price of Call
Option
Price of Put
Option
Apr-04 $50 $10.50 $1.25
55 6.7 2.5
60 3.85 4.6
65 1.95 7.7
70 0.9 11.65
Jul-04 $50 $11.30 $2.05
55 7.8 3.6
60 5.15 5.75
65 3.15 8.75
70 1.89 12.4
Jan-05 $50 $13.10 $3.45
55 10 5.2
60 7.3 7.5
65 5.2 10.4
70 3.65 13.75
Long term options are called 'LEAPS"
- 8. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 8
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Опционы хугацаа дуусах үеийн үнэ нь
хувьцааны үнэ болон хэрэгжүүлэх үнийн функц
байна.
Жишээ – Опционы үнэ $60-ын хэрэгжүүлэх
үнэтэй байхаар өгөгдсөн.
00001020ValuePut
302010000ValueCall
9080706050$40eStock Pric
- 9. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 9
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
$60-ын хэрэгжүүлэх үнэ өгөгдсөн нөхцөлд худалдан авах
опционы үнэ дараах байдалтай байна.
Share Price
Calloptionvalue
60 75
$15
- 10. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 10
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
$60-ын хэрэгжүүлэх үнэ өгөгдсөн нөхцөлд худалдах
опционы үнэ дараах байдалтай байна.
Share Price
Putoptionvalue
50 60
$10
- 11. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 11
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
$60 хэрэгжүүлэх үнэ өгөгдсөн нөхцөлд худалдан авах
опционы төлбөр (худалдагчид).
Share Price
Calloption$payoff
60
- 12. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 12
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
$60 хэрэгжүүлэх үнэ өгөгдсөн нөхцөлд худалдах
опционы төлбөр (худалдагчид).
Share Price
Putoption$payoff
60
- 13. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 13
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Худалдан авах опционы худалдан авагчийн
ашиг – страйк үнэ $60 ба опционы үнэ $5.15
Share Price
PositionValue
Long call
60 65.15
- 5.15
Break even
- 14. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 14
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Худалдах опционы худалдагчийн ашиг –
страйк үнэ $60 ба опционы үнэ $5.75
Share Price
PositionValue
Short put
54.25 60
+5.75
Break even
- 15. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 15
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Хамгаалалтын зарах опцион - Long stock ба
long put
Share Price
PositionValue
Protective Put
Long Put
Long Stock
- 16. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 16
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Хамгаалалтын зарах опцион - Long stock ба
long put
Share Price
PositionValue
Protective Put
- 17. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 17
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Мордох опцион - Long call ба long put
- Их хэлбэлзлээс ашиг олох стратеги
Share Price
PositionValue
Straddle
Long put Long call
- 18. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 18
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Мордох опцион - Long call ба long put
- Их хэлбэлзлээс ашиг олох стратеги
Share Price
PositionValue
Straddle
- 19. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 19
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Дээд хязгаар
Хувьцааны үнэ
Доод хязгаар
(Хувьцааны үнэ – хэрэгжүүлэх
үнэ) эсвэл 0
аль өндөр байгаа нь
- 20. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 20
McGraw-Hill/Irwin
Опционы үнэлгээ
Опционы үнийн бүрэлдэхүүн хэсэг
1 – Суурь хувьцааны үнэ = Ps
2 – Страйк эсвэл хэрэгжүүлэх үнэ = S
3 – Хувьцааны өгөөжийн хэлбэлзэл
(жилийн өгөөжийн стандарт хазайлт) = v
4 – Опционы дуусах хугацаа= t = days/365
5 – Мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнэ
(дискаунтын хувь) = r
6 – Ногдол ашгийн ӨҮЦ = D = (div)e-rt
- 21. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 21
McGraw-Hill/Irwin
Time Decay Chart
Option
Price
Stock Price
- 22. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
20- 22
McGraw-Hill/Irwin
Web Resources
www.cboe.com
www.finance.yahoo.com/
www.optionscentral.com
www.pcquote.com/options
www.pmpublishing.com
