โดยคุณเจท FundTalk และ คุณหยง วศิน ปริธัญ Head of Investment, FINNOMENA

1. ปก

2. แนะนำบทควำม Franklin Templeton ประจำสัปดำห์นี้

4. ฝั
่ งผู้บริโภคพึ่งพำเงินออมเป็นหลักและอำจได้รับควำมกังวลจำกเงินเฟ้อ

5. กำรปรับตัวของค่ำแรงมีผลมำจำกกลุ่มรำยได้ต่ำซึ่งขำดแคลนแรงงำน

6. Key
Takeaways:
● ครัวเรือนมีสถานะทางการเงิน และอัตราการออมที่ดีขึ้นจากมาตรการสนับสนุน
ของรัฐ ส่งผลให้กาลังจับจ่ายใช้สอยสูงและเป็นปัจจัยบวกต่อเศรษฐกิจต่อไป แต่
ก็เริ่มกาลังซื้อเริ่มถูกกดดันจากเงินเฟ้อ
● ที่ผ่านมาตลาดแรงงานยังมีอัตราตาแหน่งงานว่างสูง ส่งผลให้ค่าแรงปรับตัวขึ้น
โดยการปรับตัวขึ้นมีผลมาจากกลุ่มฐานรายได้ต่าเป็นหลัก
● การลงทุนในระยะถัดไปจะมีความผันผวนสูง การจัดพอร์ตเชิงรุก (active vs.
passive) ในขณะที่ยังคานึงถึงเรื่องมูลค่ายังเป็นสิ่งสาคัญ
ติดตามความรู้ลงทุนระดับ World-Class ได้ที่ :
www.finnomena.com/franklintempleton/

7. ผลกำรประชุม FOMC

8. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Wikipedia As of 27/01/2022
ทบทวน Finance 101 : ดอกเบี้ยสัมพันธ์กับมูลค่ำสินทรัพย์อย่ำงไร
ดอกเบี้ยขึ้น
มูลค่าสินทรัพยยลล
สมมติ CF ค ที่
สมมติกรณีที่กาลั เกิดขึ้นกับ
ตลาดตอนนี้

9. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: DailyFX as of 27/01/2022
นโยบำยกำรเงินสำยเหยี่ยว (Hawk) กับสำยนกพิรำบ (Dove)

10. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Fed มองเศรษฐกิจโตแกร่ง ตลำดแรงงำนฟื
้ นแรง
Dovish tone
ถูกตัดไปทั้ ย่อหน้า
Source: Bloomberg, Finnomena As of 27/01/2022

11. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเร็วๆนี้ ตลำดคำดว่ำเป็นรอบเดือนมีนำคม
ตัดเ ื่อนไขเรื่อ
ตลาดแร านออกปู
ทา ขึ้นดอกเบี้ยััดเนน
Source: Bloomberg, Finnomena As of 27/01/2022

12. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
ตลำดมองว่ำปีนี้จะขึ้นดอกเบี้ย 5 ครั้ง
Source: CME, Finnomena As of 27/01/2022

13. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
ยอด QE Tapering เท่ำเดิมแต่เน้นว่ำเสร็จสิ้นมีนำคมนี้แน่นอน
Source: Bloomberg, Finnomena As of 27/01/2022

14. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena As of 27/01/2022
ควำมไม่ชัดเจนของ กำรทำ QT ที่จะเริ่มหลังขึ้นดอกเบี้ย กดดันตลำด

15. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: CNBC, Finnomena As of 27/01/2022
Powell ย้ำว่ำยังไม่มีกำหนดกำรสำหรับ QT

16. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena As of 27/01/2022
FED Fund Future ล่ำสุดเดินหน้ำทะลุ Dot Plot เดือนธันวำคมไปแล้ว

17. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Finnomena As of 27/01/2022
ไพ่สำคัญ 3 ใบของ FED - เปิดชัดมำ 1 และแง้มๆอีก 2 ใบที่เหลือ
QE
Tapering
ขึ้นดอกเบี้ย QT
● นบมีนาคม ● ขึ้นมีนาคม ● ขึ้นดอกเบี้ยก่อนถึ ค่อย QT
Known
Known
Pricing In
● 5 ครั้ ● Reduction
pace เร็วกว่า
2018QT
Uncertainty
● วันที่เริ่มและความเร็วในการ
ลด

18. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
สรุปผลกำรประชุม Fed และมุมมองตลำด
● ขึ้นดอกเบี้ยเร็วๆนี้ >> ตลำดคำดมีนำคม
● ตลำดมองขึ้นดอกเบี้ย 5 ครั้ง
● ประกำศชัดแล้วว่ำ QT จะเกิดหลังเริ่มขึ้นดอกเบี้ย แต่ยังไม่มีกำหนดกำร
หรือบอกอะไรได้มำกกว่ำนี้
● ในกำรสัมภำษณ์ระบุเผยวว่ำ QT รอบนี้อำจแรงกว่ำรอบปี 2018
● โทนโดยรวมกำรประชุม ตลำดมองว่ำ Hawkish มำกขึ้น
● J.Powell ยังคงเน้นย้ำกำรสื่อสำร หลีกเลี่ยง surprise และกำรทำ QT
อย่ำงค่อยเป็นค่อยไปเพื่อไม่ให้ตลำดปั
่ นป่วน (orderly & predictable)

19. ระยะต่อไป QT มีผลเช่นไร

20. ผลสำรวจ BofA ระบุ นโยบำยกำรเงิน และเงินเฟ้อ คือ 2 ปัจจัยหลักกดดันตลำด
1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: BofA,, Finnomena As of 18/01/2022

21. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena As of 26/01/2022
แถลงกำรณ์ FOMC เอนไปทำง Hawkish กดดันหุ้นสหรัฐ ร่วงทันที
Powell Speech
S&P500
Dow Jones
Nasdaq

22. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena As of 26/01/2022
ช่วงนี้ Nasdaq ถูกกดดันแรงกดดัน FED มำกที่สุด

23. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena As of 26/01/2022
ขณะที่กลุ่มพลังงำน และกำรเงินดูเหมือนเป็นหลุมหลบภัยที่ดีระยะสั้น

24. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena As of 27/01/2022
ในอดีต FED เคยทำ QT ในช่วงปี 2018

25. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena Between Jan 2018 - Aug 2019
ในช่วงเวลำ QT หุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงในช่วงแรกและฟื
้ นกลับมำ

26. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
หุ้นที่ได้รับผลกระทบแรงกว่ำเป็นหุ้นในฝั
่ ง Emerging Market
Source: Bloomberg, Finnomena Between Jan 2018 - Aug 2019

27. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
สินทรัพย์ที่ Hedge เงินเฟ้อ มี Drawdown ที่ต่ำกว่ำหุ้น
Source: Bloomberg, Finnomena Between Jan 2018 - Aug 2019

28. Key Takeaway
● นักลงทุนมองนโยบำยกำรเงินเป็นควำมเสี่ยงสูงสุด
● หลัง FED แถลง Hawkish tone ตลำดที่วิ่งมำรอก่อนหน้ำก็ปรับฐำน
โดยเฉพำะสำย Growth/Tech
● QT ยังเป็น uncertainty ใหญ่ที่สุด
● จำกบทเรียน 2018 QT
○ หุ้นปรับฐำนในช่วงแรกแต่สุดท้ำยก็ฟื
้ นขึ้นได้
○ สินทรัพย์แนว Real assets เช่น ทอง, infra, REIT ย่อน้อยกว่ำ

29. FINNOMENA PORT

30. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Finnomena As of 27/01/2022
FINNOMENA Port กระจำยกำรลงทุนหลำกหลำย เพื่อรับสถำนกำรณ์ต่ำงๆ

31. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena As of 24/01/2022
ผลตอบแทน YTD ของกองทุนใน Model กลุ่ม Growth ลงค่อนข้ำงแรง

32. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
Source: Bloomberg, Finnomena between 22/01/2020 - 27/01/2022
หุ้นจีนมีค่ำ Correlation กับสินทรัพย์อื่นที่ช่วยกระจำยกำรลงทุนได้

33. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
LHTPROP และ SCBGOLD 2 กองทุนทำงเลือกค่ำ Correlation ต่ำกว่ำ 0.5
Source: Bloomberg, Finnomena between 22/01/2020 - 27/01/2022

34. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
VN30 สำมำรถถือเพื่อกระจำยควำมเสี่ยงพร้อมๆ กับคำดหวังกำรเติบโต
Source: Bloomberg, Finnomena between 22/01/2020 - 27/01/2022

35. 1. ผู้ลงทุนควรทำควำมเข้ำใจลักษณะสินค้ำ เงื่อนไขผลตอบแทนและควำเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลกำรดำเนินงำนในอดีต/ผลกำรเปรียบเทียบผลกำรดำเนินงำนที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลำดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลกำรดำเนินงำนในอนำคต
SCBWINA ยังเหมำะแก่กำรกระจำยกำรลงทุนจำกหุ้น
Source: Bloomberg, Finnomena between 22/01/2020 - 27/01/2022

36. Key Takeaways - FINNOMENA PORT
● พอร์ตกำรลงทุนถูกกดดันโดยกลุ่มหุ้นเติบโต ซึ่ง FINNOMENA ยังมี
มุมมองเชิงบวกในระยะยำว
● ระยะสั้น พอร์ตกระจำยกำรลงทุนในหลำกหลำยสินทรัพย์ เพื่อลดควำม
ผันผวนเมื่อเทียบกับตลำดหุ้นโดยรวมแล้วอำทิ
○ SCBWINA มีโอกำสเติบโตมำกกว่ำตรำสำรหนี้ แต่ Drawdown และ
ควำมสัมพันธ์เทียบกับภำพรวมของหุ้นยังต่ำ
○ เวียดนำม และ จีน มีโอกำสสร้ำงผลตอบแทนที่ดีในระยะยำว พร้อมกับ
เหมำะกระจำยกำรลงทุน จำกค่ำ Correlation ที่ต่ำ
○ ทองคำ ยังรักษำสถำนภำพควำมเป็นสินทรัพย์กระจำยควำมเสี่ยงได้

37. ติดต่อได้ที่ : finno.me/FINNO-X-
LIVE
หรือ LINE @finnomenaport

39. Private Wealth Model 2 Weeks & YTD Performance
As of 24/01/2022

40. As of 24/01/2022
Thematic
Port
2 Weeks & YTD Performance

41. As of 24/01/2022
Goal Based
Port
2 Weeks & YTD Performance

42. www.finnomena.com/guruport
As of 24/01/2022
GURU & FH PORT 2 Weeks & YTD Performance

43. SSF / RMF