Kārļa Vilerta prezentācija 2022. gada 17. oktobra Ekspertu sarunās.

1. Ko augstākas procentu likmes
nozīmēs Latvijas ekonomikai?
Kārlis Vilerts
Latvijas Bankas Monetāras politikas pārvaldes
Pētniecības daļas vadītājs
2022. gada 17. oktobris

2. Inflācija Baltijas valstīs (%)
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Avots: EUROSTAT
Inflācija Baltijas valstīs sasniegusi ļoti augstus līmeņus
2

3. Inflācija eiro zonā, ASV un AK (%)
3 Avots: EUROSTAT, St.Luis FRED, ONS.gov.uk
Desmitgadēm neredzēti augstu inflāciju
pieredz vairums attīstīto valstu
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

4. Augsta inflācija rada
virkni nevēlamu seku
Zemāka iedzīvotāju
pirktspēja
Vissmagāk skar
iedzīvotājus ar zemiem
ienākumiem
Augsta inflācija mēdz
iesakņoties
4

5. Jūlijā no -0.5% līdz 0%
Septembrī no 0% līdz 0.75%
Eiropas Centrālā
banka sākusi celt
procentu likmes
5

6. 6
Cik strauju
procentu likmju
kāpumu sagaidīt?
Avots: Bloomberg (uz 11.10.2022)
3 mēnešu EURIBOR nākotnes
darījumu likmes
Finanšu tirgi sagaida, ka:
▪ līdz 2022. gada beigām likmes sasniegs 2.5%
▪ un tuvākajos gados nostabilizēsies 3.0-3.5%
robežās
-1
0
1
2
3
4
5
6
2000
2003
2006
2009
2012
2015
2018
2021
2024
2027

7. 7
Kāpēc augstākas
procentu likmes
novedīs pie
zemākas inflācijas?
▪ Augstākas procentu likmes neatrisinās
galvenos inflācijas cēloņus — piegāžu
ķēžu problēmas, energoresursu cenas u.c.
Augstākas
procentu likmes
Lielāki ikmēneša maksājumi
par kredītiem un mazāk
jauni aizņēmumi
Ekonomika atdziest un
inflācija piebremzējas

8. 8
Inflācija netiek kompensēta ar
algu palielināšanu, un uzņēmumi
piebremzē ar cenu celšanu
Kāpēc augstākas
procentu likmes
novedīs pie
zemākas inflācijas?
▪ Augstākas procentu likmes neatrisinās
galvenos inflācijas cēloņus — piegāžu
ķēžu problēmas, energoresursu cenas u.c.
▪ Tomēr tās neļaus inflācijai iesakņoties
Neveidojas
algu-cenu spirāle
Inflācija ir pārejoša
Procentu likmju palielināšana
ir apliecinājums tam, ka
centrālā banka darīs visu
nepieciešamo – tai skaitā
mērķtiecīgi bremzēs
ekonomiku – lai pēc iespējas
drīzāk atgrieztu inflāciju pie
2% mērķa

9. 9
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Ilgtermiņa inflācijas gaidas (%)
Avots: Latvijas Bankas aprēķini, izmantojot Bloomberg datus
Pagaidām nav
pamata domāt,
ka inflācija ir
"iesakņojusies"

10. Ko augstākas
procentu likmes
nozīmēs Latvijas
tautsaimniecībai?
Lielāki procentu
maksājumi
Zemāks ārējais
pieprasījums
Lielākas valdības parāda
apkalpošanas izmaksas
10

11. Cik būtiski pieaugs
mājsaimniecību
procentu maksājumi?
11

12. 12
Sadārdzināsies maksājumi
par aizņēmumiem
13
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2.
cet
Avots: Latvijas Banka
Mājokļu kredītu atlikums pret IKP (%)
▪ Latvijas mājsaimniecībām izsniegto
kredītu atlikums 2022. gada vidū
vairāk nekā 5 miljardi EUR
▪ No tiem teju 85% hipotekārie kredīti
▪ Hipotekārie kredīti izsniegti 147
tūkstošiem mājsaimniecību

13. 13
Lielākajai daļai
kredītņēmēju ikmēneša
maksājuma sadārdzinājums
60 EUR robežās
0
5
10
15
20
25
0-20
eiro
20-40
eiro
40-60
eiro
60-80
eiro
80-100
eiro
100-120
eiro
120-140
eiro
140-160
eiro
160-180
eiro
180-200
eiro
200-220
eiro
220-240
eiro
240-260
eiro
260-280
eiro
280-300
eiro
300
un
vairāk
eiro
Avots: Latvijas Banka, izmantojot kredītreģistra datus
Ikmēneša procentu maksājuma
sadārdzinājums mājokļu kredītiem (EUR)
▪ Vidējais sadārdzinājums ap 50 EUR
▪ Sadārdzinājums virs 100 EUR skartu
teju 25% kredītņēmēju

14. Makroekonomiskā ietekme
no lielākiem procentu
maksājumiem ir neliela
EURIBOR pieaugot līdz 3%
Kredītmaksājumu pieaugums ~ 0.2% no IKP
Ietekme uz IKP ~ -0.05%
14

15. % no mājsaimniecībām ar hipotekāro kredītu
dažādās ienākumu kvintilēs
0
5
10
15
20
25
30
35
1. kvintile 2. kvintile 3. kvintile 4. kvintile 5. kvintile
Kredītmaksājumu īpatsvars rīcībā
esošajos ienākumos (%)
15 Avots: HFCS, SHHL, Latvijas Bankas aprēķini
Par mājsaimniecību noturību pret
augošajām likmēm liecina virkne faktoru
0
10
20
30
40
50
60
<10% >=10%;
<20%
>=20%;
<30%
>=30%;
<40%
>=40%;
<50%
>=50%
2022 (pirms % likmju pieauguma)
2023 (pēc % likmju pieauguma)

16. 16 Avots: ECB
Arī uzņēmumiem
pieaugs % maksājumi,
bet ietekme būs neliela
▪ Zems izsniegto kredītu īpatsvars →
zemi procentu maksājumi
▪ Uzņēmumi pieraduši pie augstām
procentu likmēm
Procentu likmes uzņēmumiem no jauna
izsniegtajiem kredītiem zem 1M EUR (%)
0
2
4
6
8
10
12
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Latvija
Eiro zona vidēji

17. 0
20
40
60
80
100
120
FR
CY
LU
NL
FI
PT
SP
AT
Eiro
zona
vid.
DE
BE
MT
IT
SK
EE
GR
SI
LT
IE
LV
Avots: ECB, Angelini et al. (2019), Coenen et al. (2018)
Ietekme uz Latvijas
uzņēmumiem
galvenokārt caur
eksportu
▪ % likmju pieaugums vairāk skars
mūsu partnervalstis, kur izsniegto
kredītu atlikumi ir lielāki
▪ Tas negatīvi ietekmēs pieprasījumu
pēc mūsu uzņēmumu produkcijas
▪ Vēsturiskas sakarības liecina, ka
ietekme uz eiro zonas IKP mērāma
aptuveni 2% apmērā, kas mazinātu
Latvijas eksportu un IKP (-0.6%)
Uzņēmumiem un mājsaimniecībām izsniegto kredītu
atlikums 2022. gada 1. ceturksnī (% no IKP)
17

18. Lielākas valdības
parāda apkalpošanas
izmaksas

19. Latvijas valdības parāds (milj. eiro un pret IKP, labā ass)
0
10
20
30
40
50
60
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
19 Avots: Centrālā statistikas pārvalde, Latvijas Banka.
Procentu likmes pieaug pirmo reizi pēc pievienošanās eiro zonai

20. Valsts parāda apkalpošanas izmaksas (% no IKP)
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
20 Avots: EUROSTAT, Latvijas Banka.
Neskatoties uz salīdzinoši augsto parādu,
procentu maksājumi vēsturiski zemā līmenī

21. Valsts parāda apkalpošanas izmaksas (% no IKP)
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
21 Avots: EUROSTAT, Centrālā statistikas pārvalde, Valsts kase, Latvijas Banka.
Līdz ar to procentu maksājumu pieaugums būs salīdzinoši mērens

22. Secinājumi Lai cīnītos ar vēsturiski augsto
inflāciju, ECB turpinās celt % likmes
Lai gan Latvijā ekonomisko
ietekmi ierobežos zemais
aizņemšanās līmenis...
... kombinācijā ar augošo dzīves
dārdzību, ir gaidāma ekonomikas
bremzēšanās
Tas nozīmēs lielākus procentu
maksājumus, vājāku eksportu un
dārgāku aizņemšanos