Startup Capital Raising Explained - การระดมทุนในสตาร์ทอัพ

หลักการระดมทุนง่ายๆ
Capital Raising Explained
© 2016. All Rights Reserved. Bangkok Ventures

คุณเริ่มเหนื่อยกับ
การทำงานที่จำเจ

...เหนื่อยกับสภาพ
แวดล้อมในการทำงาน

คุณคิดว่ามันน่าจะมี
หนทางที่ทำให้คุณ
ทำงานอย่างมี
ความสุขมากกว่านี้

ทันใดนั้นเองคุณผุด
ไอเดียบางอย่างขึ้นมา...

คุณเริ่มมองหาช่องทาง
และโอกาสในการเติบโต

คุณเริ่ม
คิด...วางแผน...
และตั้งเป้าหมาย

และเริ่มลงมือทำ
อย่างตั้งใจ...

และแล้วงานก็เริ่ม
มากขึ้น...มากขึ้น...
จนคุณคิดว่าทำคนเดียว
ต่อไปไม่ไหวแน่

คุณเริ่มออกหาผู้ร่วม
อุดมการณ์...เพื่อมา
ดำเนินธุรกิจด้วยกัน

ทันใดนั้นเอง...คุณ
ก็ได้พบกับคนที่
ใช่...Co-Founder
นั้นไงที่จะมาลุย
ธุรกิจกับเรา

คุณตกลงร่วมกันตั้ง
บริษัทขึ้นมา...
(สมมุติว่าจดทะเบียนเริ่มต้น 1,000,000 หุ้น)

คุณถือหุ้นคนละครึ่งๆเท่า
กัน...คนละ 500,000 หุ้น
50% 50%คุณ เพื่อน

คุณทำทุกอย่าง...ด้วย
ตัวของคุณเอง

ตั้งแต่คิดชื่อที่ใช่...
โลโก้ที่ชอบ...
สร้างเวบไซต์...
ทดสอบตลาด...
ศึกษาความต้องการ...

ลิสต์รายชื่อลูกค้า...
หาพาร์ทเนอร์...
ควักเงินส่วนตัว...
ลงโฆษณา...
ทำ Presentation…

ธุรกิจเริ่มต้นขึ้นอย่าง
ช้าๆ...แต่ไปได้ด้วยดี

คุณเริ่มต้องการเงินทุน
เพื่อมาขยายกิจการ...

จะกู้ดีมั้ย?...หรือหาใคร
มาลงทุนดี???

คุณเริ่มออกตามล่าหา
นักลงทุน...

ไล่ present ธุรกิจของ
คุณและวาดฝันให้นัก
ลงทุนคล้อยตาม

หลังจากการ present
ครั้งที่ 42 ...

ก็มีเฮียเป๋าหนักอยากจะ
ฝันไปพร้อมคุณ...
“ไอเดียนี้เยี่ยมยวด...” -
เฮียกล่าว

“เอาไปเลย 1 ล้านบาท...
แต่เฮียขอหุ้น 20% นะ”

คุณตอบรับข้อเสนอ

เราเรียกเฮียคนนี้ว่า...
Angel Investor

จะเกิดอะไรขึ้น
กับสัดส่วน
หุ้น!...มาดูกัน

จากเดิมที่คุณและเพื่อนถือหุ้น
คนละ 50% ของบริษัท
50% 50%คุณ เพื่อน
(จำได้ใช่มั้ยว่ามีทั้งหมด 1,000,000 หุ้น)

เฮียลงทุน 1 ล้านบาท
แลกกับหุ้น 20%
แสดงว่าธุรกิจนี้มีมูลค่า
5,000,000 บาท

แล้วยังไงต่อ...
เราต้องตัดสัดส่วนหุ้น
เราออกไปหรอ?

เปล่าเลย...บริษัทสามารถทำการ
ออกหุ้นเพิ่มให้สำหรับเฮีย
แต่ออกจำนวนกี่หุ้นล่ะ?

...จากเดิมที่คุณและเพื่อนถือกัน
1 ล้านหุ้น เท่ากับ 100%
เมื่อเฮียลงทุน... 1 ล้านหุ้นนั้นก็จะ
คิดเป็นแค่ 80% ของบริษัท
(เผื่อให้เฮีย 20%)

เพราะฉะนั้น 100% ของบริษัท
จึงต้องมีหุ้นรวม
1,250,000 หุ้นไงล่ะ

คุณของคุณก็จะถูก
Dilute เหลือตามนี้
20%
40%
40%
คุณ
เพื่อน
Angel
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares

สังเกตว่าจำนวนหุ้นยังเท่า
เดิม...แต่สัดส่วนลดลง
20%
40%
40%
คุณ
เพื่อน
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares
Angel

ธุรกิจเริ่มเติบโตหลัง
จากได้รับเงินลงทุน

คุณเริ่มขยายทีมงาน...
ทำต้นแบบ...
เริ่มทดสอบกับลูกค้าจริง...

คุณเริ่มรู้แนวทางในการ
เติบโตชัดเจนขึ้น...รู้ว่าอะไร
ควรทำ...อะไรไม่ควรทำ

และแล้วเงินทุนก้อน
แรกอันน้อยนิดที่เฮีย
ลงมาก็เริ่มหมด

คุณเริ่มออกตามล่าหา
นักลงทุน..อีกครั้ง

ครั้งนี้คุณนำเสนอได้
อย่างชัดเจนมากขึ้น

ไม่ช้าคุณก็ได้รับเงินทุน
อีกครั้ง จาก VC หรือ
Venture Capital

“ไอเดียดีตลาดมี...
เอาไปเลย 30 ล้านบาท...
ป๋าใจดี...
แต่ป๋าให้ขอ 30% นะ”

คุณตกลงรับข้อเสนอ

จากเดิมที่แต่ละคนถือ
หุ้นตามนี้
20%
40%
40%
คุณ
เพื่อน
Angel
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares

ป๋าลงทุน 30 ล้าน
แสดงว่าธุรกิจคุณมีมูลค่า
100,000,000 บาท
ป๋าขอ 30%

และแล้วบริษัทก็ทำการออก
หุ้นเพิ่ม...ให้ป๋า
...จากเดิมที่คุณ เพื่อน และเฮียถือกัน
รวม 1,250,000 หุ้น

เมื่อป๋าลงทุน โดยขอ 30%
1,250,000 หุ้นนั้นก็จะคิด
เป็นแค่ 70% ของบริษัท
(ในความเป็นจริงอาจจะ base จาก valuation แทนที่จะเป็น
จำนวน % นะ แต่เป็นแค่ตัวอย่างให้เข้าใจง่ายๆ)

บริษัทจึงต้องออกหุ้นอีก 535,714 หุ้น
รวมเป็น 1,785,714 หุ้น

คุณของแต่ละคนก็จะถูก
30%
14%
28%
28%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC
535,714 Shares
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares

สัดส่วนลดลงแต่จำนวน
หุ้นยังเท่าเดิม
30%
14%
28%
28%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC
535,714 Shares
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares

แล้วมันดียังไง?
30%
14%
28%
28%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC
535,714 Shares
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares

ณ ตอนนี้มีหุ้นทั้งหมด 1,785,814 หุ้น
Valuation 100 ล้านบาท
เพราะฉะนั้น...มูลค่าหุ้นละ 56 บาท

แต่คุณมี 500,000 หุ้น!
30%
14%
28%
28%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC (A)
535,714 Shares
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares
รวมมูลค่า 28 ล้านไง

Angel มี 250,000 หุ้น 30%
14%
28%
28%
คุณ
เพื่อน
Angel
535,714 Shares
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares
มูลค่า 14 ล้านไง...
(แต่เฮียเค้าลงทุนมาล้านเดียวนะ
ผลตอบแทน 14 เท่าคุ้มมั้ย)
VC (A)

ธุรกิจเริ่มเติบโตแบบก้าว
กระโดดหลังได้รับเงินป๋า

คุณเริ่มขยายทีมงาน...
ขยายออฟฟิศ...
ออกสื่อมากขึ้น...

มีรายได้มากขึ้น...
(แต่มีกำไรหรือยังนี่อีกเรื่องนะ)
เริ่มมีลูกค้ามากขึ้น...

คุณเริ่มไปเป็น Mentor
หรือพี่เลี้ยงให้กับ
Startup รุ่นน้องๆ

คุณเริ่มเป็นที่รู้จัก...
ธุรกิจคุณก็เริ่มดังขึ้น...

จนอยู่ดีๆมีอาแปะ
มาขอลงทุน

ไอหนู! เอาไปเลย
300 ล้าน...
แปะเทหมดหน้าตัก

แต่แปะขอ 35%
(อึกครั้ง...ในความเป็นจริงอาจจะ base จาก valuation แทนที่จะ
เป็นจำนวน % นะ แต่เป็นแค่ตัวอย่างให้เข้าใจง่ายๆ)

คุณกับอาแปะตกลง
ดีลกัน

จะเกิดอะไรขึ้น
กับสัดส่วน
หุ้น!...หลังอา
แปะลงทุน

จากเดิมที่แต่ละคนถือ
หุ้นตามนี้
30%
14%
28%
28%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC
535,714 Shares
250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares

แปะลงทุน 300 ล้านบาท
แสดงว่าธุรกิจคุณมีมูลค่า
857,xxx,xxx บาท
แปะขอ 35%

และแล้วบริษัทก็ทำการออกหุ้น
เพิ่ม...ให้แปะ...ไม่ต่างจากการปั้มเงิน
...จากเดิมที่มี 1,785,814 หุ้น

เมื่อแปะจัดหนักและขอ 35%
1,785,814 หุ้นนั้นก็จะคิด
เป็นแค่ 65% ของบริษัท

บริษัทจึงต้องออกหุ้นอีก 961,592 หุ้น
รวมเป็น 2,747,406 หุ้น

คุณของแต่ละคนก็จะถูก
35%
20%
9%
18%
18%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC (B)
535,714 Shares 250,000 Shares
500,000 Shares
500,000 Shares
VC (A)
961,592 Shares

สัดส่วนลดลงแต่จำนวน
หุ้นยังเท่าเดิม
35%
20%
9%
18%
18%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC (B)
500,000 Shares
500,000 Shares
VC (A)
961,592 Shares

ณ ตอนนี้มีหุ้นทั้งหมด 2,747,406 หุ้น
Valuation 857 ล้าน
เพราะฉะนั้น...ราคาหุ้นละ 312

แปะบอกว่าราคาต่อหุ้นสูงเกินไป
เลยจัดแจง Split หุ้น 3 to 1
แปลว่า...ทุกๆ 1 หุ้นให้แตกเป็น 3 หุ้น

35%
20%
9%
18%
18%
คุณ
เพื่อน
Angel
VC (B)
500,000 Shares
500,000 Shares
VC (A)
961,592 Shares
2,884,776 Shares
1,500,000 Shares
1,607,142 Shares
1,500,000 Shares
750,000 Shares
ราคาต่อหุ้นจาก
312 เหลือ 104

จำนวนหุ้นเพิ่ม...ราคาลดลง...
มูลค่ายังคงเดิม...ไม่หายไปไหน
แต่ Split เพื่อเพิ่มสภาพคล่องเฉยๆ

ถึงตอนนี้เรามาดูผลตอบแทนจากการลงทุนกัน
เงินลงทุน จำนวนหุ้นที่ถือ ราคาต่อหุ้น มูลค่าปัจจุบัน ROI (%)
เฮีย (Seed
Round)
฿1,000,000 750,000 ฿104 ฿78,000,000 7,800%
ป๋า (Series A) ฿30,000,000 1,607,142 ฿104 ฿167,142,768 557.14%

Bootstrapping Seed Round Series A Series B (Before Split) Series B (Split 3-1)
No. % No. % No. % No. % No. %
จำนวนหุ้นบริษัท 1,000,000 100% 1,250,000 100% 1,785,814 100% 2,747,406 100% 8,242,218 100%
หุ้นของคุณ 500,000 50% 500,000 40% 500,000 28.00% 500,000 18.20% 1,500,000 18.20%
หุ้นของเพื่อน 500,000 50% 500,000 40% 500,000 28.00% 500,000 18.20% 1,500,000 18.20%
Angel Investor 250,000 20% 250,000 14.00% 250,000 9.10% 750,000 9.10%
VC A 535,714 30% 535,714 19.50% 1,607,142 19.50%
VC B 961,592 35% 2,884,776 35%
Investment 1,000,000 30,000,000 300,000,000 300,000,000
Valuation 5,000,000 120,000,000 857,142,857 857,142,857
Price Per Share 4 67.20 311.98 104
สรุป... © 2016. All Rights Reserved. Bangkok Ventures

สิ่งที่จะเกิดหลังจากนี้
1. M&A (Mergers & Acquisitions) หรือมีบริษัทที่ใหญ่กว่ามาซื้อกิจการ
• นักลงทุนทุกรอบขายหุ้นทิ้งทั้งหมด
• Founder ถูกผูกติดไปกับกิจการเพื่อทำงานต่อตามเงื่อนไขที่กำหนด
2. ธุรกิจทำกำไรติดต่อกันจนเข้าเงื่อนไขที่สามารถเข้าตลาดหุ้นได้
• กลายเป็น idol

1. Valuation คิดจากอะไร?
2. ในฐานะที่เป็น Founder เราจะประเมินมูลค่าบริษัทตัวเองคร่าวๆได้อย่างไรก่อนไปขอเงินลงทุน?
3. ในฐานะที่เป็น Investor เราจะประเมินความเสี่ยงของ Startup ที่จะไปลงทุนได้อย่างไรบ้าง?
4. เนื่องจากนักลงทุนทั้งหมดถือหุ้นเกิน 50% ของบริษัท...อำนาจในการบริหารองค์กรอยู่ที่ใครบ้าง ใครมี
สิทธิ์ในการบริหารอะไรบ้าง เรื่องนี้ไม่ได้นำมาพิจารณาในตัวอย่างนี้
สิ่งที่ไม่ได้กล่าวถึง...

ทั้งหมดนี้เป็นตัวอย่างคร่าวๆให้ท่านเข้าใจภาพรวม...
หากมีข้อผิดพลาดประการใดกรุณาแจ้งให้ทราบด้วย
Credit
All photos are designed by Freepik
All contents, tables and charts are prepared by Startup Bangkok
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License
hello@startupbangkok.com
www.startupbangkok.com

Startup Capital Raising Explained - การระดมทุนในสตาร์ทอัพ

Recommended

Recommended

More Related Content

Viewers also liked

Viewers also liked (18)

Startup Capital Raising Explained - การระดมทุนในสตาร์ทอัพ