1. 2 ДЕКАБРЯ 2011
Re:action
Выдревич Марианна, Каптелов Борис, Косырев Кирилл, Котков Алексей
2. НАША КОМАНДА
Борис Кирилл Алексей Марианна
Каптелов Косырев Котков Выдревич
Образование
Магистр по специальности Магистр по специальности Магистр по специальности Магистр по специальности
«Корпоративные финансы», «Международный бизнес», «Корпоративные финансы», «Международный бизнес»,
ВШМ СПбГУ ВШМ СПбГУ ВШМ СПбГУ ВШМ СПбГУ
Включенное обучение в Роттердамской Включенное обучение в Венском Магистр CEMS Магистр CEMS
школе менеджмента, Нидерланды университете экономики и бизнеса,
Включенное обучение в Университете Включенное обучение в Роттердамской
Австрия
Бакалавр, специальность «Техническая Сент-Галлена, Швейцария школе менеджмента, Нидерланды
Физика», Санкт-Петербургский Бакалавр, специальность Специалист, специальность Бакалавр, специальность
государственный политехнический «Менеджмент», Международный «Математика», Московский «Менеджмент», Международный
университет институт менеджмента Санкт- государственный университет институт менеджмента Санкт-
Петербурга Петербурга
Опыт работы
Сбербанк, стажер в Управлении рисков, Балтика, стажер в Отделе ВТБ Капитал, стажер в Департаменте БСХ Бытовая Техника,
Отдел корпоративных кредитных рисков автоматизированных систем инвестиционно-банковской ассистент в Отделе производства
Студенческий совет ВШМ СПбГУ, управления поставками деятельности на глобальных рынках Товарищество Чаеторговцев, стажер в
Заместитель председателя Банк Санкт-Петербург, стажер в Ренессанс-Страхование, Департаменте исследований и
Отделе управления персоналом 2 года в Отделе ценовой политики и стратегии
Ресо-Гарантия, 4 года в Департаменте
анализа Департамента
прямых продаж Illy cafe, стажер
автострахования
Достижения
Топ 1% по результатам теста для Разработка системы оценки 1-е место в конкурсе решения бизнес- Кембриджский сертификат знания
младшего управленческого звена SHL управленческого резерва для Банка кейсов Changellenge >> Cup SPb 2011 английского языка (CPE), оценка A
1-е место в конкурсе Консультационных Санкт-Петербург 1-е место в онлайн-конкурсе решения 1-е место на Чемпионате России по
проектов Роттердамской Школы Соавтор Словаря технических бизнес-кейсов Procter&Gamble 2011 Брейн-Рингу
менеджмента, Нидерланды терминов, издан в количестве 1000
1-е место во втором этапе студенческой
экземпляров
3-е место в международном конкурсе олимпиады Финансовый Олимп 2011
решения бизнес-кейсов STAR, 1-е место в 12-ом ежегодном конкурсе
Роттердам, Нидерланды бизнес-планов имени Годвина Вонга
2
3. ПРЕДЛАГАЕМОЕ РЕШЕНИЕ
Строительство завода в Калуге, производство кузовов-
рефрижераторов, производство компонентов и запасных
частей на территории России
• Российский рынок вернѐтся на докризисный объѐм в 2013 году и затем продолжит расти на 4% в год
1 • Мощности завода в Литве недостаточны для удовлетворения спроса в РФ
Рынок
• SC необходимо фокусироваться на рефрижераторах
2 Компания на • Осуществлять прямые зарубежные инвестиции методом greenfield
рынке
• 11 городов России оценены с точки зрения рисков, оценка рисков основана на 12 критериях
3 • Выбраны Калуга, Казань и Тверь
Риски
•Расчѐтная выручка оценена как объѐм рынка x доля рынка SC по каждой нише x средняя цена единицы
4 •Операционные расходы скорректированы с учѐтом региональных различий
NPV
•По NPV и рискам выбрана Калуга
• Организационная структура, обеспечивающая эффективную передачу знаний от материнской компании
5 • Узкие места
Внедрение
•Дальнейшее развитие включает в себя производство кузовов-рефрижераторов для продажи их
автозаводам, налаживание производства компонентов и запасных частей на территории России
6 Страт.
альтернативы
3
4. АНАЛИЗ РЫНКА
Рынок Компания Риски Мощности завода в Литве недостаточны для
удовлетворения спроса в РФ
Рыночная ситуация: 1999 – 2011 Ёмкость рынка, рост 1999 – 2011
Расчѐтная выручка достигнет 1.4 120% Объем перевозок
105% автомобильным
млрд. евро в 2014. Рост выручки 100%
будет обусловлен как ростом Риски 100% транспортом, тонн-км
рынка, так и ростом доли SC Риски Общая протяженность
80% автомобильных
Важными источниками спроса дорого 7
Инфрастр
являются тенденции на обновление 60% Количество грузовых
парка грузовых автомобилей и Инфраст уктура автомобилей
увеличение объема перевозок руктура 40%
автомобильным транспортом Доля грузового
18% 21% транспорта возраста
Пузырьковая диаграмма «Рыночная Спрос 20% 9% менее 4 лет
ситуация» основана на риск- Спрос Доля грузового
анализе, приведенном в разделе 0% транспорта возраста
«Риски». Снижение рисков, Рост, 2011 к 1999,% более 13 лет
улучшение инфраструктуры и
увеличение спроса являются Российский рынок достигнет докризисных Производственная мощность Литовского
благоприятными факторами для объемов в 2013 году завода недостаточна
развития производства на
территории РФ
100 80%
79 82
Производственные мощности 76 NPV= 307 млн. евро
завода в России должны составлять 80 69
60%
как минимум 25 тыс. штук. В данной 53 Характеристики:
ситуации мощностей завода в 60
• Низкая
Литве недостаточно для 37 40%
производительность
40
удовлетворения спроса в РФ 23 (определяется мощностью
20% завода)
20
• Высокая ставка налога
0 0%
• Низкая маржа
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Schmitz Cargobull Прочее
Российские производители Темп роста рынка
4
Источники: EuorMonitor, DataMonitor, Анализ команды
5. ПОЗИЦИЯ КОМПАНИИ SC НА РЫНКЕ
Рынок Компания Риски
Greenfield-инвестиции приоритетны из-за отсутствия
достойного объекта для brownfield
Классификация полуприцепов, продажи на
SWOT-анализ рынке РФ
Ключевая компетенция: Тентованный прицеп
изготовление рефрижераторов. W: недостаточная для
S: лидер по долговременной эксплуатации Цистерна
Доля рынка рефрижераторов 21%
составляет 80% производству прочность, модельный ряд не 29% Самосвал
рефрижераторов полностью отвечает запросам
рынка Рефрижератор
Brownfield инвестиции требуют
Контейнеровоз
меньших затрат только в том 1% 18%
случае, когда старое производство T: усиление конкуренции со 2% 8% Цементовоз
O: бурный рост рынка
можно реструктурировать в сжатые России
стороны европейских
производителей 10% 12% Автовоз
сроки. В России в настоящее время
нет заводов, которые Прочее
удовлетворяли бы этому критерию
Декомпозиция выручки SC Прямые зарубежные инвестиции
Такие образом, вариант greenfield-
инвестиций является оптимальным. Параметр Greenfield Brownfield
Конъюнктура
1 400
1 181 Технологии
1 200 1 126
1 065
952 Дизайн и инжиниринг
1 000
800 714 Управление проектом
600 481 Период разработки
проекта
400 295
Размер инвестиций
200 Финансовая
жизнеспособность
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3 5
Рефрижераторы Прочее
5
Источники: Анализ команды
6. КАЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ
Компания Риски NPV
Оценка рисков выделяет Казанский, Тверской и
Калужский регионы
PESTEL: источник факторов риска
Политический Изменение законодательной базы, высокий уровень коррупции
Экономический Высокая инфляция и безработица, неразвитая инфраструктура
PESTEL-анализ лежит в основе
определения рисков. Оценка Социальный Снижение численности населения, неквалифицированна рабочая сила
каждого региона осуществлена по
списку факторов Технологический Низкий уровень технологического развития
Каждый фактор был оценѐн на Природный Неудовлетворительное состояние окружающей среды
основе информации кейса, мнения
эксперта и профессиональных Правовой Размытость российского законодательства
источниках. Суммарный риск
является средневзвешенной
величиной всех факторов Скоринговый анализ регионов на основе факторов риска1
Все регионы были отсортированы Организация Разрешение на Регистрация Зарубежная Уровень Общая оценка
Регион Инвест. климат Инфраструктура
производства строительство собственности торговля коррупции риска
по величине суммарного риска. К
трѐм предпочтительным регионам –
Казань
Казани, Твери и Калуги – были в
дальнейшем примерены Тверь
количественные методы оценки
Петрозаводск для
Ростов-на-Дону
Томск
Вес факторов Иркутск
Инвест. Климат
Пермь
Инфраструктура
Уровень коррупции
Санкт-Петербург
Разрешение на Воронеж
строительство
Регистрация
собственности Москва
Зарубежная торговля
Организация Калуга
производства
Примечание: (1) Каждый фактор был оценен по относительной шкале: от низкого до высокого уровня. Общая оценка риска посчитана как
средневзвешенное значение всех факторов (включая факторы Квалификация рабочей силы, Доступ к финансированию, Налоговый
режим и Политическая стабильность, которые не отражены в таблице выше 6
Источники: Всемирный Банк, Анализ команды, Информация кейса
7. ВЛИЯНИЕ ЗАТРАТ НА NPV
Риски NPV Внедрение
Логистические и операционные затраты – основные
причины региональных отличий
Невозвратные и операционные затраты, NPV для рассматриваемых регионов,
млн. евро и тыс. штук млрд. евро
450 1,5
Логистические индексы определены
400
на основе информации о густоте 1
дорожной сети и еѐ качестве 350 Строительство
1% 1%
300 3% 3%
Закупка оборудования 0,5
Зарплатные коэффициенты
250 5%
рассчитаны исходя из информации Разработка проекта
0
Росстата о среднемесячных 200
Ростов-на-Дон
Иркутск
Воронеж
Петрозаводск
Тверь
Томск
Москва
Санкт-Петербург
Казань
Пермь
Калуга
Покупка и Регистрация
зарплатах в регионах. 18% земельного участа
150 -0,5
Проведение
100 68% коммуникаций
Невозвратные затраты определены
Установка
на основе информации о мощности 50 оборудования
-1
завода: 16.2 млрд. руб Прочее
0 -1,5
10 15 20 25 30
Структура издержек для фабрик, расположенных в Литве и Калуге
8% 0% 2%
2%
15% 3% 3% Налог на прибыль
Основные драйверы роста маржи Налог на импорт
чистой прибыли: сокращение 5% Аммортизация
7% 5%
производственных затрат и 6% Производственные
налоговых издержек 9%
3%
затраты
Логистические расходы
10% 10% 1% Обеспечение гарантий
16% Чистая прибыль
12%
42% Прочие расходы
40% 15% vs. 5%
Административные таможенной пошлины
затраты Снижение затрат на
персонал Таможенная стоимость
компонентов значительно
ниже готового товара
Литва
Калуга
Стоимость сборочных
компонентов 7
Источники: Lexis-Nexis, Росстат, Анализ команды
8. КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ
Строительство завода в Калуге – оптимальный вариант с
Риски NPV Внедрение
точки зрения анализа рисков, финансов и
чувствительности проекта
Количественный анализ регионов1
Калуга
350
Москва
Привлекательность каждого NPV 928 млн. евро
региона была оценена путѐм 300
Ростов-на-Дону Оценка риска 195
расчѐта NPV и периода
Период окупаемости 3.1 года
окупаемости по Свободному 250 Петрозаводск
Оценка риска
Денежному Потоку. Особое
внимание было уделено трѐм 200
наиболее привлекательным Воронеж
регионам: Казанской, Тверской и 150 Казань
Калужской областям Тверь 500 млн.
100 Калуга Санкт- евро NPV
Чтобы получить сравнимые Петербург
результаты, для выбранного проекта
варианта был проведѐн анализ 50
чувствительности по двум
основным переменным региона: 0
логистические и производственные 0 5 10 15 20 25
расходы Период окупаемости (в годах)
Примечание: (1) Проекты в Томске, Иркутске и Перми имеют отрицательное NPV и не представлены на графике
Строительство завода в Калужской
области является столь же
чувствительным сколько и Анализ чувствительности является способом учѐта неопределѐнности
остальные варианты, в то же время
демонстрирует самый высокий NPV Расходы на логистику
928 млн. евро и самый короткий -8% -6% -4% -2% Базовый уровень 2% 4% 6% 8% Чувствительность
период окупаемости в 3 года -8% 44% 35% 27% 18% 10% 1% -7% -16% -24% NPV Калужского
Расходы на персонал
-6% 41% 33% 24% 16% 7% -1% -10% -18% -27% завода к вариациям
-4% 39% 30% 22% 13% 5% -4% -12% -21% -29% логистических и
-2% 36% 28% 19% 11% 2% -6% -15% -23% -31% производственных
Базовый уровень 34% 25% 17% 8% 0% -8% -17% -25% -34% расходов : разница
2% 31% 23% 15% 6% -2% -11% -19% -28% -36% между базовым,
4% 29% 21% 12% 4% -5% -13% -22% -30% -39% пессимистичным и
6% 27% 18% 10% 1% -7% -16% -24% -33% -41% оптимистичным
8% 24% 16% 7% -1% -10% -18% -27% -35% -44% сценариями 8
Источники: Анализ команды
9. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА
NPV Внедрение Стратегия
Российское подразделение включает в себя головной
офис в Москве и производственные мощности в Калуге
Головной офис:
Москва
Основная функция головного офиса Директор
в Москве – продажи и стратегия головного
офиса
Все производство находится в
Калуге Отдел Финансовый Отдел Отдел продаж Отдел послепродажного
маркетинга отдел продаж зап. частей обслуживания
Директор завода в Калуге
подчиняется директору головного
офиса
Директор
Завод: Калуга
Организационная структура должна завода
обеспечивать оперативную
передачу знаний от материнской
Отдел Администра
компании. Главный Бухгалтерский Директор Отдел Отдел
управления тивный
инженер отдел производства закупок логистики
Для этого создан отдел обучения персоналом отдел
Отдел Техническ Отдел Складской
Отдел производства Отдел обучения
гарантии ий отдел качества отдел
Транспортный
отдел
Сварочный Цех подготовки к Цех Сборочный
цех покраске покраски цех Таможенный
отдел
Инженерная Инженерная
Бригадир Бригадир Бригадир Бригадир
группа группа
Рабочий Рабочий Рабочий Рабочий
9
Источники: Анализ команды
10. ВНЕДРЕНИЕ
NPV Внедрение Стратегия Полный цикл подготовки и строительства займет
приблизительно 2 года
Уровень коррупции влияет на
стоимость и сроки получения
разрешений на всех этапах проекта
С одной стороны расположение
завода в близи схожих производств
упрощает подвод коммуникаций. С
другой стороны, при достижении
критических объемов производства
электроэнергии в регионе возможна
существенная задержка проекта
Несмотря на повышенный уровень
квалификации кадров в регионе,
возможны задержки на этапе поиска
персонала, связанные с
конкуренцией между
работодателями
Срок строительства заводов Сравнение со сроками строительства заводов различной производственной мощности
ведущих мировых
автопроизводителей в среднем 350 320 7
составляет 2-3 года
Срок строительства,
Мощность, тыс. ед.
300 6
250
250 5
200
200 160 4
лет
150
150 3
100 2
50
50 10 6,5 1
0 0
Nissan Skoda Ford BMW Hyundai Man Scania Renault
10
Источники: Информация производителей (Ford, Skoda, Nissan, BMW, Hyundai, Man, Scania, Renault), Анализ команды
11. СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ОПЦИИ
Производство рефрижераторов для внутригородских
NPV Внедрение Стратегия
автотранспортных перевозок поможет раскрыть
ключевые компетенции SC
Новый продукт
Производство рефрижераторов для
Производство крупногабаритных
внутригородских автотранспортных
полуприцепов
перевозок
Рынок: оптовые продажи
полуприцепов для магистральных
перевозок в высшем и среднем
ценовом сегменте Российского
Неохваченный Повышенные Фокус на Внедрение
рынка
растущий рынок нагрузки на шасси ключевых продукции на
Благоприятная продукции компетенциях рынок с
регулятивная Компании непривычной
обстановка Слаборазвитые структурой
элементы дистрибьюции
продукции не
используются
Текущий рынок
Новый рынок
1
Производство полуприцепов с
использованием российских компонентов
Развитие дистрибьюторской сети
для продажи в средне-низком ценовом
сегменте
Продукт: полуприцепы различных
целевых назначений стандартных
габаритов
Возможность Значительные Низкие Повышенные
вертикальной инвестиции в требования к издержки на
интеграции персонал объему гарантийное
Высокий контроль Высокие риски инвестиций обеспечение
за всей цепью неудачи Продвижение Размытие бренда SC
поставок Отсутствие опыта нового товара за Сложная система
Высокая в индустрии счет зонтичного проверки
прибыльность бренда SC контрагентов
Текущая продуктовая линейка 11
Источники: Анализ команды
12. СТРАТЕГИЧЕСКИЕ АЛЬТЕРНАТИВЫ
NPV Внедрение Стратегия
Оценка реальных опционов также указывает на
приоритетность производства рефрижераторов
5 лет
Рост спроса на
3 года дальнемагистра-
льные перевозки
на 20%
После окончания строительства Строительство
119 млн. евро
завода в Калуге мы рассмотрели 3 автотрассы P=0.5
Москва-
дополнительные стратегические 3 Владивосток Увеличение
инициативы: производственных
• Производство тяжелых прицепов P=0.7 мощностей
NPV 41 млн. евро
• Переход от сборочного Производство Q=0.5
производства к закупке/выпуску тяжелых
комплектующих прицепов Снижение
• Производство рефрижераторов Q=0.3 пошлин на
готовые прицепы
Каждая инициатива была оценена с P=0.8 135 млн. евро
Достижение
помощью реальных опционов на требуемого
остановку проекта и продолжения 2 уровня качества Собственное
инвестиции. В качестве продукции производство
неопределенности были взяты P=0.3 компонент
NPV 928 млн. евро NPV 169 млн. евро
различные события на горизонте в Закупка
Q=0.2
3 и 5 лет: каждому событию была Строительство Q=0.2
компонент у
завода в Калуге
присвоена определенная поставщиков
вероятность Q=0.7
Каждый проект был оценен с точки 76 млн. евро
P=0.8
зрения доходности. Учитывая
ограничения на объем инвестиции Снижение
пошлин на
каждой альтернативе был присвоен готовые прицепы
приоритет. Наибольший потенциал 1
имеет вариант развития Q=0.2
производства рефрижераторов: в NPV 252 млн. евро
данном случае общая NPV проекта Производство
составит 1.18 млрд. евро рефрижераторов
NPV
1.18 млрд. евро P=0.8 315 млн. евро 145 млн. евро 215 млн. евро
Рост пищевой
промышленности
и торговли Продолжительность проекта
12
Источники: Brealey, Myers: Principles of Corporate Finance, Анализ команды
13. ВЫВОДЫ
Строительство завода в России является прибыльным
проектом с широкими стратегическими возможностями
• Greenfield-инвестиции оптимальны из-за отсутствия подходящих
объектов для покупки
• Рост продаж компании в России обусловлен ростом рынка в целом и
доли SC в частности
• С учетом анализа рисков и NPV проекта, оптимальным является
строительство завода в Калуге
• Организационная структура разделяется на головной офис в Москве и
производство в Калуге
• На строительство завода потребуется 2 года, также требуются
дополнительные исследования особенностей проектного строительства
в регионе
• Стратегические опции дальнейшего развития охватывают следующие
направления:
– Поиск российских поставщиков компонентов достойного качества
– Организация собственной дистрибьюционной сети
– Производство крупногабаритных полуприцепов
– Производство рефрижераторов для внутригородских
автотранспортных перевозок.
• Приоритет последней стратегии обусловлен оптимальным
использованием ключевых компетенций Компании и финансовой
оценкой с помощью реальных опционов
13
15. ПРИЛОЖЕНИЕ 1: PESTEL, SWOT
PESTEL SWOT
Политический
• Значительные изменения законодательной базы
• Высокий уровень коррупции
• Регулирование и ограничения международной торговли
Экономический W: прочность
• Неэффективность ведения бизнеса подвески, рамы и оси
недостаточна для
• Плохое качество и низкий уровень густоты дорожной сети в S: лидер по долговременной
России производству эксплуатации
• Восстановление экономики к докризисному состоянию рефрижераторов, транспорта в условиях
• Кредитные ставки остаются относительно высокими геометрия кузова России, модельный
• Возможные изменения в налоговом законодательстве ряд не полностью
отвечает запросам
Социальный рынка
• Уменьшение населения России
• Снижение уровня образования в стране
• Нехватка высококвалифицированных специалистов T: усиление
• Социальная нестабильность конкуренции со
стороны европейских
• Низкая средняя заработная плата O: бурный рост рынка
производителей
• Увеличение доли населения предпенсионного возраста России, возможность
(Koegel уже делает
получить
удлинѐнные
Технологический преимущество
полуприцепы, Krone по
«первого хода»
• Низкие темпы технологического развития качеству
рефрижераторов не
Природный уступает Cargobull)
• Неудовлетворительное состояние окружающей среды;
• Отсутствие правовых инструментов касательно
переработки производственных отходов
Правовой
• Неоднозначная трактовка некоторых пунктов российского
законодательства
15
16. ПРИЛОЖЕНИЕ 2: КЛЮЧЕВЫЕ КОМПЕТЕНЦИИ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ
Отечественные производители Зарубежные производители
ОАО «Автоприцеп-КамАЗ»
• Широкий ассортимент выпускаемой техники Cargobull Schmitz
• Высокий уровень сервиса и гарантийного обслуживания по
всей России • Полный пакет услуг (лизинг, сервисные компоненты и т. д.)
ОАО «НефАЗ (Группа «КамАЗ» • Модульная система которая позволяющая подобрать наиболее
• Крупнейший завод по производству спец .надстроек на шасси подходящий прицеп
КамАЗ • Гибкость в использовании
Уралавтоприцеп • Качество
• Надежность
• Большой опыт производства прицепной техники для грузов
1000 тонн + • Лучшие рефрижераторы
• Высококвалифицированный персонал
• Гибкая технология производства Krone
• Быстрая адаптация под потребности рынка
ЗАО «Новтрак» • Качество (Гарантия 10 лет)
• Упор на индивидуальный подход к проблеме клиента • Хорошие рефрижераторы
• Наиболее широкий ассортимент, комплектация и исполнение
Машиностроительный завод «Тонар»
Koegel
• Упор на дополнительный услуги: ремонт любых прицепов
• Сильная сбытовая сеть
• Удобства для клиента при сбыте (консультации и др.) • Инновационные системы
• самые надежные оси
Сибртрал
• Удлиненные прицепы для России
• Большой спектр производства: от запчастей ,до товаров • Есть модельный ряд прицепов для перевозки охлажденных грузов
народного потребления
• Продажа всем отраслям почти по всей России
Маш. Стр. завод «Бецема»
• Автотранспорта специального назначения (самосвалы,
бетоносмесители и др.)
«Grunwald»
• Высокие технологии
• Европейское качество
• Конкурентная цена 16
