La presentazione del Dott. Maurizio Manca racconta l’evoluzione di Unilver da impresa locale ad impresa transnazionale, sino a divenire impresa globale.

1. UNILEVER
DAL MODELLO TRANSNAZIONALE A QUELLO
GLOBALE

2. Da unilever.com/presentations & speeches

6. Da unilever.com/presentations & speeches

7. DISPOSALS
1. Dismantling conglomerates/Smantellamento Conglomerate
2. Performance
3. Changing strategies/Cambiamenti di strategie
4. Discarting unwanted from prior acquisition/Vendita parti residuali
5. Financing prior acquisition/Finanziare l’acquisizione
6. Warding off takeovers/Prevenire la possibilità di essere acquisiti
7. Large additional investment required/Domanda di alti investimenti
8. Harvesting post success/Mietere dopo il successo
9. Meeting government requirements/Rispondere alle richieste delle autorità

8. PRIVATE EQUITY
VENTURE CAPITAL GROWTH LBO

9. • Le operazione di LBO sono venute alla ribalta alla fine degli anni ’80.
• Fondi di Private Equity come Kohlberg Kravis & Roberts (KKR) e
Fortsmann si affermarono concludendo grandi operazioni di
acquisizione come quella di RJR Nabisco nel 1988.
• Il successo di questi fondi di Private Equity e i favorevoli ritorni sugli
investimenti, attrassero molti altri fondi in questa nuova industria.
LBO
LA NASCITA

10. RJR Nabisco Merger 1985
RJR Nabisco LBO 1988

12. • Un Leveraged Buyout è l’acquisizione di una società, o di una
partecipazione di controllo della stessa, usando finanziamenti a
prestito che normalmente ammontano al 70% o più del prezzo totale
di acquisto (con il rimanente immesso come capitale proprio).
• L’obiettivo del LBO può essere di duplice natura:
LBO
COSA È
STRATEGICO INDUSTRIALE
FINANZIARIO SPECULATIVO

13. • Lo scopo principale dei fondi di Privare Equity è quello di acquisire
società sottovalutate o quando gli assets non sono utilizzati in modo
adeguato.
• Gli investitori acquisiscono la società, la migliorano per aumentarne il
valore per poi rivenderla ad un prezzo più alto rispetto a quello pagato
per acquisirla.
• A volte procedono a venderne una parte (spin off) che può contribuire
a ripagare una larga porzione del debito assunto per l’acquisizione.
LBO
QUANDO

14. LBO:
!
!
MBO:
LBO
TIPI
si realizza quando una società target è acquisita da un’altra società
(veicolo) costituita esattamente per questo scopo. Il capitale azionario
del veicolo è posseduto dal fondo di Private Equity (Investitori
Istituzionali e Management).
si realizza quando è il Management a realizzare l’operazione con le
stesse modalità di un LBO. In questo caso il capitale azionario sarà
detenuto dai managers partecipanti all’acquisizione.

15. • La Newco acquisisce la società target finanziando l’acquisto
attraverso la combinazione di debito e capitale proprio.
• Il debito assunto nell’operazione di LBO è garantito dagli assets della
società oggetto dell’acquisizione.
• Il business acquisito è supposto generare dei flussi di cassa che
saranno posti al servizio del debito contratto per l’acquisizione.
• In sintesi l’azienda acquisita attraverso debito aiuta a pagarlo.
LBO
COME OPERA

16. VENDITA:
!
IPO:
!
INTERMEDIO:
LBO
EXIT
spesso il fondo di Private Equity cerca un acquirente strategico o un
“Secondary Buy Out” da parte di un altro fondo di PE.
con un IPO si realizza una vendita parziale attraverso il collocamento
in borsa delle azioni della società.
il fondo di PE durante la vita dell’investimento può
rinegoziare il debito assunto o per ottenere nuove condizioni
più favorevoli o per dimensionarne nuovamente l’entità per
estrarre (dividendo) del cash dall’operazione in corso.

17. • Nelle operazioni LBO di successo, gli azionisti ricevono spesso degli
alti ritorni in quanto i possessori del debito sono principalmente legati
a dei ritorni fissi.
• Gli investitori finanziari investono nelle società con alto debito oggetto
di LBO alla ricerca di alti ritorni.
• Un fondo di Private Equity cerca di realizzare il ritorno di
un’operazione di LBO in un periodo di tre/cinque anni.
LBO
IL RITORNO

18. Da unilever.com/presentations & speeches

21. Strengthening the portfolio through M&A
Jim Lawrence
2009
Investor Seminar
Da unilever.com/presentations & speeches

22. Da unilever.com/presentations & speeches

23. Da unilever.com/presentations & speeches

26. Da unilever.com/presentations & speeches

27. Da unilever.com/presentations & speeches

28. Da unilever.com/presentations& speeches

29. Da unilever.com/presentations& speeches

30. Da unilever.com/presentations& speeches