1. Chương 2A: Tỷ giá hối đoái
Tỷ giá

3. 1. Tỷ giá
• Tỷ giá chính là giá của tiền tệ này tính theo
tiền tệ khác.
• VD: 1 USD =21.000 VND

4. Mối quan hệ giữa BOP và tỷ giá
BOP là nguồn hình
thành tỷ giá
BOP là tác nhân quyết
định đối với tỷ giá
BOP chịu ảnh hưởng
ngược trở lại từ tỷ giá

5. 2. Yết tỷ giá
Cung của ngoại tệ chính là cầu của nội tệ và
ngược lại
Quy ước tỷ giá:
Home $/ Foreign $ (đồng định giá/đồng yết giá)
VD: VND/USD, VND21/USD, 21đ/$

6. Đồng yết giá : là đồng tiền có số đơn vị
cố định và bằng 1 đơn vị
Đồng định giá là đồng tiền có số đơn vị
thay đổi, phụ thuộc vào quan hệ cung
cầu trên thị trường
VD: 1 USD = 21.000 VND
Trong đó: USD là đồng tiền yết giá
VND là đồng tiền định giá

7. 3. Tỷ giá chéo ( cross rate)
• Tỷ giá chéo là tỷ giá giữa hai đồng tiền được
suy ra từ các tỷ giá của hai đồng tiền đó với
một đồng tiền thứ ba.
Cho biết: A/B (1) và B/C (2)
Cross rate: - A/C = (1)*(2)
- C/A =

8. Ví dụ:
1. USD 2-3 /GBP (1)
JPY 15-18 /GBP (2)
Bid(USD/JPY) = Bid(1:2) = Bid(1) : Offer(2) =
2/18
Offer(USD/JPY) = Offer(1:2)= Offer(1):
Bid(2)=3/15
USD 0,111 – 0,2 /JPY

9. 2. CAD 4-6 /EUR (1)
AUD 0,5-1 /CAD (2)
Bid(AUD/EUR) = Bid(1*2) = Bid(1) *Bid(2) = 2
Offer(AUD/EUR) = Offer(1*2)= Offer(1)
*Offer(2)=6
AUD 2-6 /EUR

10. 4. Chênh lệch tỷ giá
Tỷ giá bán ra lớn hơn tỷ giá mua vào
Spread = Ask rate – Bid rate
Phần chênh lệch này để bù đắp chi phí giao
dịch

11. 5. Kinh doanh chênh lệch
• ở London: JPY 5-9/USD
• ở New York: JPY 10-12/USD
Làm thế nào để kinh doanh có lời?
Trả lời:
Mua USD ở London, giá mua là
9JPY/1USD
Bán USD ở New York, giá bán là
10JPY/1USD

12. 6. Các nhân tố tác động
• Các yếu tố kinh tế nền tảng: lạm phát, lãi suất,
tăng trưởng kinh tế, các chính sách kinh tế của
chính phủ.
• Các yếu tố chính trị: bầu cử, thành phần nội
các, chính sách ngoại giao, chiến tranh, các biến
cố chính trị….
• Các yếu tố môi trường: động đất, bão táp, lụt…
• Con người: tâm lí con người, hoạt động của
giới đầu cơ…

13. Giao dịch hối đoái và động cơ giao dịch
Giao dịch hối
đoái
FX SPOT ( trao đổi
ngoại hối)
FX DERIVATIVES
(chứng khoán phái sinh)

14. THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

15. I. tổng quan
Thị trường ngoại hối là nơi diễn ra các hoạt động mua
bán và trao đổi ngoại tệ thông qua quan hệ cung cầu.
Việc trao đổi bao gồm việc mua một đồng tiền này và
đồng thời bán một đồng tiền khác. Như vậy, các đồng tiền
được trao đổi từng cặp với nhau.
Ví dụ: USD/VND
1. Khái niệm

16. Ở các nước phát triển các quan hệ cung cầu ngoại hối đều
tập trung ở thị trường ngoại hối. Trung tâm của thị trường
ngoại hối là thị trường liên ngân hàng, thông qua thị trường
liên ngân hàng mọi giao dịch mua bán ngoại hối có thể tiến
hành trực tiếp với nhau. Qúa trình hình thành thị trường
ngoại hối đã hình thành hai hệ thống tổ chức khác nhau. Hệ
thống hối đoái Anh - Mỹ và hệ thống hối đoái châu Âu.
Các thị trường ngoại hối lớn trên thế giới gồm có: London,
NewYork, Tokyo, Singapore, HongKong, Frankfurt…với
doanh số hàng ngày rất lớn.

17. 2. Đặc điểm
- Thị trường ngoại hối mang tính quốc tế.
- Thị trường ngoại hối hoạt đông liên tục.
- Không có địa điểm cụ thể.
- Các giao dịch mua bán được thực hiện thông qua các
phương tiện thông tin liên lạc hiện đại như: telex, điện
thoại, máy vi tính,…
- Trong bất cứ giao dịch ngoại hối nào thì ít nhất có một
đồng tiền đóng vai trò làm ngoại tệ.

18. - Giá cả hàng hoá của thị trường ngoại hối
chính là tỷ giá hối đoái được hình thành một
cách hợp lý, linh hoạt dựa trên quan hệ cung
cầu ngoại tệ trên thị trường. Do đó, thị trường
ngoại hối rất nhạy cảm không chỉ với các chỉ
số kinh tế như tổng sản phẩm xã hội., mức
tăng sản xuất, tỷ lệ lạm phát, sự biến động
của lãi suất mà còn chịu sự tác động của các
sự kiện chính trị - xã hội như: biểu tình, thiên
tai, chiến tranh…

19. 3. Các thành phần tham gia thị trường ngoại hối
- Các ngân hàng thương mại.
- Các ngân hàng trung ương.
- Các cá nhân hay các nhà kinh doanh (khách hàng mua
bán lẻ).
- Các nhà môi giới ngoại hối.

20. 3. Các thành phần tham gia thị trường ngoại hối
- Các ngân hàng thương mại.
- Các ngân hàng trung ương.
- Các cá nhân hay các nhà kinh doanh (khách hàng mua
bán lẻ).
- Các nhà môi giới ngoại hối.

21. II. NGHIỆP VỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
1. Giao dịch giao ngay
a. Khái niệm
Giao dịch giao ngay là việc mua bán một số lượng ngoại
tệ được thực hiện giữa hai bên theo tỷ giá giao ngay tại
thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toán trong vòng hai
ngày làm việc tiếp theo kể từ ngày cam kết mua bán.

22. b. Đặc điểm
Trong giao dịch giao ngay, thỏa thuận giao dịch giữa hai
bên thường bao gồm một số điều kiện mua bán như: tỷ
giá mua bán, số lượng giao dịch, địa điểm chuyển tiền
đến, chuyển tiền đi vào ngày thanh toán…Sau khi cam
kết giao dịch, các bên có thể xác nhận lại bằng văn bản
hoặc ký kết hợp đồng chi tiết. Thông thường việc giao
dịch được hoàn tất bằng thỏa thuận qua điện thoại là có
đủ tính pháp lý.

23. c. Ngày giá trị
Ngày giá trị là khoảng thời gian thực hiện việc chuyển
tiền đến các tài khoản có liên quan. Đó là ngày mà các
khoản ngoại hối phải được trả cho các bên tham gia giao
dịch. Ngày giá trị còn được gọi là ngày thanh toán.
Có các loại ngày giá trị sau:
* T+0: Thanh toán trong ngày
* T+1: Sau một ngày làm việc
* T+2: Sau hai ngày làm việc

24. d. Tỷ giá giao ngay
- Là tỷ giá được thỏa thuận từ ngày hôm nay nhưng việc thực
hiện thanh toán xảy ra vào ngày làm việc thứ hai sau ngày ký
kết hợp đồng.
- Các ngoại tệ được mua bán lẫn nhau thông qua việc niêm
yết tỷ giá hay cơ chế tỷ giá chéo. Trong giao dịch liên ngân
hàng thì tỷ gía giao ngay được niêm yết theo
Ví dụ: Công ty Việt Nam có Đôla Mỹ nhưng cần đến Yên
Nhật để thanh toán hàng
nhập khẩu từ Nhật Bản nên phải sử dụng tỷ giá giao ngay
USD/VND và JPY/VND.
- Khi đổi kiểu yết giá từ trực tiếp sang gián tiếp hay từ kiểu
Mỹ sang kiểu Châu Âu,
thứ tự tỷ giá mua bán phải thay đổi ngược lại. Giá mua kiểu
Mỹ đổi thành giá bán kiểu Châu Âu và ngược lại.

25. 2. Giao dịch mua bán có kì hạn
a. Ngày giá trị
Giao dịch ngoại hối có kỳ hạn là một giao dịch trong đó
hai bên sẽ cam kết mua bán với nhau một lượng ngoại tệ
theo một tỷ giá xác định tại một thời điểm sau đó hay sau
một thời hạn xác định kể từ ngày ký kết giao dịch.
Trong giao dịch kỳ hạn, mọi điều kiện mua bán được ký
kết vào ngày giao dịch, việc giao nhận tiền chỉ được
thực hiện vào ngày giá trị đã thỏa thuận trên cơ sở kỳ
hạn mua bán.

26. b. Ngày giá trị kì hạn
Trong giao dịch có kỳ hạn, ngày giá trị được xác định
sau một thời gian nhất định (thời hạn của giao dịch) kể từ
ngày giá trị giao ngay của giao dịch giao ngay cùng thời
điểm giao dịch. Để xác định ngày giá trị có kỳ hạn, đầu
tiên phải xác định ngày giá trị giao ngay có hiệu lực thích
hợp, sau đó cộng với thời hạn tương ứng của giao dịch.
Ngày giá trị = Ngày giá trị giao ngay + Thời hạn tương
ứng của giao dịch

27. b. Tỷ giá có kì hạn
Tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá được thỏa thuận ngay từ ngày
hôm nay để làm cơ sở cho việc trao đổi tiền tệ tại một
ngày xác định xa hơn ngày giá trị trao ngay.
Tỷ giá có kỳ hạn do các Ngân hàng niêm yết có thể theo
hai cách: Yết giá trực tiếp hoặc yết giá gián tiếp. Trên thị
trường cách yết giá kiểu Swap được sử dụng phổ biến.
Theo phương pháp này, ngân hàng sẽ yết tỷ giá giao
ngay và mức swap.

28. Mức swap là chênh lệch tỷ giá hối đoái giữa tỷ giá có kỳ
hạn và tỷ giá giao ngay hay còn gọi là điểm kỳ hạn. Vì
tỷ giá bao gồm hai loại là tỷ giá bán và tỷ giá mua nên
về nguyên tắc, mức swap được yết theo điểm gồm mức
swap mua và mức swap bán. Số viết trước là mức
swap mua và số viết sau là mức swap bán.
Swap = swap mua / swap bán
Tỷ giá có kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay Swap

29. TRAO ĐỔI NGOẠI HỐI ( forex)
• Là một thị trường trao đổi ngoại tệ mà trong đó tiền tệ giữa các
quốc gia được trao đổi với nhau và là nơi để thực hiện hoạt
động kinh doanh quốc tế.
• Là thị trường tài chính lớn nhất với lượng tiền giao dịch khổng
lồ

30. - Thị trường ngoại hối hỗ trợ giao dịch thương mại và đầu tư
quốc tế bằng cách cho phép chuyển đổi tiền.
- Giao dịch mua và bán được thực hiện đồng thời vì tỉ giá là đại
lượng thường xuyên biến đổi với tốc độ rất nhanh.
- giúp tăng cường hoạt động giao lưu kinh tế giữa các bên thuộc
các quốc gia.

31. NGOẠI HỐI PHÁI SINH
• Là một phái sinh tài chính có tiền chi trả phụ thuộc vài tỷ giá
hối đoái của hai (hay nhiều) loại tiên tệ.
• Có nhiều loại ngoại hối phái sinh trong đó tiêu biểu và phổ
biến nhất là hình thức tỷ giá kì hạn

32. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI KỲ HẠN
• Là tỉ giá mà tại đó một ngân hàng đồng ý trao đổi một đồng
tiền cho một ngày trong tương lai khi nó tham gia vào một hợp
đồng kì hạn với một nhà đầu tư.
• Mục đích của loại hợp đồng này là giúp các chủ thể kinh tế
tận dụng lợi thế của tỷ giá kỳ hạn cho bảo hiểm rủi ro tỷ giá.

33. Tỷ giá hối đoái phía trước được xác định bởi mối quan hệ cân
bằng giữa tỷ giá giao ngay và sự khác biệt về lãi suất giữa hai
nước.
Số tiền nhà đầu tư nhận được khi đến hạn thanh toán được tính
hiện qua công thức: Ft =S ( 1+ft)
Trong đó
Ft: Số tiền mà nhà đầu tư nhận được khi đến hạn thanh toán
S: số tiền nội tệ nhà đầu tư bỏ ra.
ft: điểm kì vọng
khi : ft > 0 thì Ft >S, đầu tư có lãi
ft <0 thì Ft<S, đầu tư thua lỗ.

34. ĐỘNG CƠ CỦA GIAO DỊCH HỐI ĐOÁI

35. Động cơ giao
dịch
Sinh lời
Phòng vệ rủi ro tỉ giá
Chênh lệch tỷ giá
Đầu cơ tiền tệ

36. GIAO DỊCH CHÊNH LỆCH GIÁ
Là nghiệp vụ mua ngoại tệ ở thị trường này và bán ở
một thị trường khác nhằm kiếm lời từ sự chênh lệch
giá đó.
Giao dịch với nguyên tắc mua thấp bán cao.
Hệ quả của giao dịch này là tạo ra sự cân bằng về tỷ giá
giữa các thị trường.

37. Đầu cơ tiền tệ.
 Động cơ: Dựa trên kì vọng về tỷ giá trong tương lai,
tiến hành tạo lập trạng thái ngoại tệ mở để có thể hưởng
lợi.
 Hiệu ứng đầu cơ:
Đầu cơ tạo bất ổn bán ngoại tệ đang giảm giá, mua
ngoại tệ đang lên giá.
Đầu cơ tạo bình ổn bán ngoại tệ đang lên giá, mua
ngoại tệ đang giảm giá.

38. Phòng vệ rủi ro tỷ giá
Nhằm tránh các rủi ro về tỷ giá trong tương lai bằng các
hợp đồng hối đoái phái sinh như: FX forward, futures,
options.
Trường thế ngoại tệ phòng vệ rủi ro tỷ giá giảm.
Đoản thế ngoai tệ phòng vệ rủi ro tỷ giá tăng.

39. Giải thích thuật ngữ
Giao dịch giao ngay là việc mua bán một số lượng
ngoại tệ được thực hiện giữa hai bên theo tỷ giá giao
ngay tại thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toán
trong vòng hai ngày làm việc tiếp theo kể từ ngày
cam kết mua bán.
 Ngày giá trị là khoảng thời gian thực hiện việc chuyển
tiền đến các tài khoản có liên quan. Đó là ngày mà
các khoản ngoại hối phải được trả cho các bên tham
gia giao dịch. Ngày giá trị còn được gọi là ngày thanh
toán.

40. Ngoại hối phái sinh: là một phái sinh tài chinh có tiền
chi trả phụ thuộc vào tỷ giá của hai hay nhiều loại tiền
tệ.
Rủi ro tỷ giá là rủi ro phát sinh do sự biến động của tỷ
giá làm ảnh hưởng đến kỳ vọng trong tương lai.

41. Đầu cơ tiền tệ là việc mua, bán, nắm giữ, bán khống
các loại tài sản tài chính như cổ phiếu , trái phiếu, hàng
hoá, tiền tệ,bất động sản, chứng khoán phái sinh nhằm
thu lợi từ sự biến động giá mạnh của chúng. Vì hoạt
động đầu cơ áp dụng với các

42. THE END