4. Източници на Капитал
Собствен Капитал (Equity)
Лични Спестявания
Роднини и приятели
Инвеститори – финансови и стратегически
Частно предлагане
Публично предлагане
Програми за подпомагане – грантови схеми
5. Източници на Капитал
Заемен Капитал (Debt)
Банкови кредити
Корпоративни облигации
Финансови инвеститори
Роднини и приятели
Кредитни карти
Лизинг
Факторинг
Доставчици и клиенти
6. Стадии на развитие на
компанията
Идеен (seed);
Първоначален (start up);
Разширяване на дейността (expansion);
Заместващ капитал (replacement);
Изкупуване (Buy-out);
7. Видове инвеститори
Бизнес ангели
Фондове за рисков капитал (Venture Capital)
Дялови инвеститори (Private Equity)
Фондове за изкупуване (Buy out)
Други финансови инвеститори – Mezzanine,
Hedge Funds, FOF
Стратегически инвеститори
8. Пример
Програмист/предприемач – идея за интернет услуги – приятели и
роднини – 50 хил. лв. – тест на модела
След 1 година – модела работи, голямо търсене – опит за кредит
от банка – неуспешен - Venture Capital (VC) 1 – 500 хил. лв. - 30%
След още 1 година – броя на клиентите бързо расте – VC1 –
капитал за разширение 1 млн лв. – още 20%
На третата година VC1 търси изход – VC2 купува дела (50%) на
VC1 за 4.5 млн. лв. и ивестира още 2 млн. срещу още 20%
След още 2 год. мениджърите решават да изкупят фирмата –
привличат Buy-out фонд – предлагат на VC2 и основателя 30 млн
лв. – използват хибридна схема на финансиране
Две години по-късно – мултинационален телеком предлага 60 млн
лв. за 100% от компанията
9. Набиране на средства (fund raising)
Финансирането на стартиращ бизнес не е
наука – това е занаят !
Финансирането на стартиращ бизнес означава
успешно да продадем идеята си на някой друг
10. “И ЗА СЛЕПИЯ Е ВИДНО, ЧЕ НИТО ЕДНО
ПРОИЗВОДСТВО, ПРОДУКТ, ИДЕЯ ИЛИ НАЧИНАНИЕ НЕ
БИХА ИМАЛИ СТОЙНОСТ, АКО НЕ СЕ НАМЕРИ КОЙ ДА ГИ
ПРОДАДЕ!”
Н. Кр. В. Принц Филип, Херцог Единбургски
11. Въпроси преди старта
Какво искам да постигна и в какви срокове ?
Колко пари ще ми трябват ?
Откъде ще ги намеря ?
Мога ли сам ?
12. Инвестиционното предложение
Трябва да съвпада с целите и изискванията на инвеститора
Да е съобразено със специализацията на инвеститора
Нивото на риск да е приемливо за инвеститора
Да е оформено в изчерпателен бизнес план
Да има ясен изход от инвестицията !!!
13. Какво очакват инвеститорите?
1. Максимум стойност при минимум риск
2. Ликвидност – възможност за реализация на
инвестицията в рамките на предвидения срок
14. Риск/Възвращаемост*
Предложе- Вероятност на Възвръщаемост при Очаквана
ние Успех/Риск Успех Възвръщаемост
(вероятност x
възвръщаемост)
1 30% 70% 21%
2 80% 30% 24%
3 80% 40% 32%
*Ilian Iliev - A Survey of Venture Capital Mechanisms for Finance, and the VC industry in Bulgaria
15. Риск/Възвращаемост *
Нивото на риск е по-високо за предприятия в по-ранен стадий на развитие,
докато размера на инвестициите е по-нисък. За това инвеститора търси по-
високо ниво на възвръщаемост.
Стадий на Описание Типичен Размер Очаквано Възвръщаемо
Развитие на Инвестицията Времетраен ст на
е инвестицият
а при Успех
Зърнен Все още се развива прототип, все още няма операционната дейност, до €250,000 5 години+ 80%
няма продажби
Първоначале Операционната дейност започва, съществува прототип, няма €250,000 - €1млн 3-5 години 60%
н продажби
Разширителе Предприятието има плащащи клиенти, финансово е стабилно, търси €1млн - €5млн 2-3 години 45%
н Капитал инвестиция за да увеличи дейностите си
Възстановите Предприятието е зряло и продължава да расте, първоначалните €5млн + 2-3 години 30%
лен Капитал инвеститори търсят реализиране на инвестицията си, нужни са
допълнителни инвестиций за разширение на операцийте
Изкупване Предприятието е зряло, мениджмента търси финансиране за да €10млн + 2-3 години 20%
изкупи съществуващите акционери, с цел реструктуриране на
предприятието
*Ilian Iliev - A Survey of Venture Capital Mechanisms for Finance, and the VC industry in Bulgaria
16. Бизнес план
Резюме (Executive Summary) – най-важната част,
не повече от 2-3 страници
Бизнес модел, продукт – уникалност, конкурентни
предимства
Анализ на пазара – потенциал, конкуренти,
възможности/ниши
Екип – опит, знания, ентусиазъм, упорство,
гъвкавост, сработване
Финансова част – реалистични цифри и прогнози,
ясна инвестиционна програма
17. Изход от инвестицията
Обратно изкупуване
Продажба на друг финансов инвеститор
Рекапитализация
Продажба на стратегически инвеститор
Публично предлагане на фондова борса
18. Представяне (презентация)
Кой ще представя
Колко души ще представят
Външен вид
Къде ще бъде презентацията
Помощни средства
Времетраене
19. Какво да правим по време на
представянето
Бъдете точни и се вместете в предварително уговореното
време
Започнете със свободен разговор и демонстрирайте
увереност
Бъдете конкретни и използвайте кратки изречения
Ако ползвате слайдове старайте се да не са претрупани с
текст
Изслушвайте внимателно въпросите и отговаряйте ясно и
конкретно
Разпределяйте визуалния контакт равномерно между
всички в аудиторията
Следете и вашите партньори докато говорите
20. Какво да НЕ правим по време на
представянето
Не затъмнявайте много стаята
Не организирайте много презентации в кратък период от
време
Не се придържайте сляпо към предварителен текст
Не скачайте от тема на тема – демонстрира липса на
подготовка
Не бъдете арогантни
Не отлагайте отговора на зададен въпрос за по-късно
Не говорете за политика
Не преувеличавайте със заслуги или постижения
21. Оценка на проекта
Инвеститорите се придържат към следните
принципи:
Има ли компанията/бизнеса потенциал за устойчив
растеж
Доколко екипът е способен да развива и да контролира
бизнеса през различните фази на растежа
Очакваната възвращаемост отговаря ли на целите на
инвеститора – риск, хоризонт на инвестицията,
ликвидност, начин на изход
22. Начини на оценяване
Инвеститор
Сконтиран паричен поток (DCF)
Вътрешна норма на възвращаемост (IRR)
Пазарни референции – публични пазари и осъществени
сходни сделки, коефициенти P/S, P/E, P/EBITDA, P/B
Предприемач
Вложени средства
Стойност на наличните активи
Вложени време и усилия
Емоционална привързаност
23. Какво да очакваме ОТ инвеститора
Подпомага растежа на компаниите;
Осигурява капитал за развитие;
Осигурява широка мрежа от местни и международни
контакти
Осигурява технологично и стратегическо консултиране;
Издига репутацията на фирмата пред деловите й партньори;
Подобрява съществуващите практики за корпоративно
управление;
Подпомага сближаването с индустриите и стандартите на
ЕС;
24. При договаряне на сделка с инвеститор
няма място за емоции !
Трезвата и ясна оценка за текущото
състояние на бизнеса и реалната
представа за потенциала са от
изключителна важност !
Не забравяйте че.....
27. Инвестиционен процес
1. Първа среща и представяне на бизнес план
2. Предварителен пазарен, технически, финансов анализ
3. Инвестиционно предложение и оценка на фирмата
4. Подписване на предварителен договор
5. Финансов и правен анализ – Due Diligence
6. Окончателен инвестиционен договор
28. След инвестиционен процес
Периодът на инвестицията е от 3 до 5 години;
Подкрепа в развитието на компанията като пълноправен
акционер посредством:
Участие в борда на директорите;
Помощ при осигуряване на допълнителен финансов ресурс;
Помощ при определяне на стратегията за развитие на
компанията;
Оптимизация на процесите;
Развитие на търговските канали, партньорства с други
компании и др.
29. Глоубъл Файнанс
ГЛОУБЪЛ ФАЙНАНС е пионер в областта на инвестирането чрез дялово участие в
Югоизточна Европа;
Управлява активи в размер на над € 700 милиона в югоизточна Европа
посредством осем фонда;
Инвестиции в над 60 компании в 10 държави – измежду тях: Chipita, Sicomed, ОМК,
M-Tel, Фамилия, TotalSoft, ASBISC, Онда Coffee Break, Royal Potatoes, Teletek,
БТК и др.
Подкрепена от авторитетни институционални инвеститори - EBRD, IFC, AIG, EFG,
Goldman Sachs, Standard Life и др.
Опитен екип от професионалисти в областта на инвестициите;
Отличен опит в основните отрасли с перспективи за растеж;
