Айгуль Тасболат

1. Алматы, 2016 год

2. Содержание
1. Отличие кредитных и долговых рейтингов от обычных рейтингов и рэнкингов
компаний.
2. Уровни раскрытия информации о компаниях.
3. Международные и национальные кредитные рейтинги.
4. Соответствие шкал кредитных рейтингов.
5. Методология присвоения национальных кредитных и долговых рейтингов.
6. Кредитные рейтинги как инструмент для оценки инвестиционных и кредитных
рисков.
7. Отход от привычного восприятия кредитных рейтингов.
8. Наличие кредитного рейтинга у компании – необходимая составляющая репутации
компании.

3. Отличие кредитных и долговых рейтингов от
обычных рейтингов и рэнкингов
• Обычные рейтинги и рэнкинги представляют собой
статистическое сравнение компаний по одному или нескольким
параметрам:
Например, рейтинги и/или рэнкинги компаний по объему продаж,
по размерам активов, по количеству набранных голосов
опрашиваемых респондентов и тд.
• Кредитные и долговые рейтинги – сложный аналитический
продукт, основанный на сборе и обработке большого объема
информации по экономике, отрасли и предприятию,
сопоставлении различных параметров и коэффициентов по
одной компании.
• Сравнение различных компаний между собой не
предполагается. Правда, сам кредитный рейтинг может стать
параметром для составления рэнкинга компаний.

4. Уровни раскрытия информации о компаниях
• 1 уровень: раскрытие информации по корпоративным
событиям и финансовой отчетности компании в открытом
источнике.
• 2 уровень: размещение информации, подтверждающей
достоверность данных финансовой отчетности компании
(отчеты независимой аудиторской проверки).
• 3 уровень: предоставление инвестиционному сообществу
и кредиторам готовой кредитной рейтинговой оценки
(контактной и и/или неконтактной), индексов и
коэффициентов о вероятности допущения компанией
дефолта в перспективе.

5. Международные и национальные
кредитные рейтинги
• Международные кредитные рейтинги –
рейтинги кредитной устойчивости,
присваиваемые международными
рейтинговыми агентствами «Большой
тройки» - Standard & Poors, Moody’s, Fitch
Ratings - по международной шкале.
Обязательны для крупных
международных институциональных
инвесторов.
• Национальные кредитные рейтинги –
кредитные рейтинги и рейтинги долговых
обязательств, присваиваемые
национальными рейтинговыми
агентствами по национальной шкале.
• Кредитные рейтинги региональных
рейтинговых агентств – переходная
ступень от национальных кредитных
рейтингов к международным кредитным
рейтингам.

6. Соответствие шкал кредитных рейтингов
S&P International S&P national
RA RFCA long-
term
Соответствие
S&P (i)
BBB+ и выше kzAAA AAA A+; BBB+
BBB kzAA+
AA BBB; BBB-
BBB- kzAA
BB+ kzAA-
A BB+; BB
BB kzA+, kzA
BB- kzA-, kzBBB+
BBB BB-; B+; BB+ kzBBB, kzBBB-
B kzBB+, kzBB
B- kzBB, kzBB-, kzB+
BB B-; CCC+; CCCCCC+ kzB, kzB-
CCC kzCCC+
CCC- kzCCC, kzCCC-
B CCC-; CC; CCC kzCC
C kzC
R R
C R; SD
SD SD
D D D D

7. Методология присвоения национальных кредитных и
долговых рейтингов
Анализ
отрасли
Анализ
бизнеса
Финансовый
анализ
Анализ
менеджмента
Потенциал роста
Чувствительность к
отраслевым
барьерам
Барьеры в отрасли
Угроза замещения
Уровень
конкуренции
Рыночный риск
Операционный
риск
Прибыльность и
способность
отвечать по своим
обязательствам
Структура
финансирования
Структура
капитала
Стабильность и
достаточность
денежных потоков
Финансовая
гибкость и
ликвидность
Корпоративные
цели и стратегии
Риск-аппетит
Финансовая
политика
Стратегия
преемственности
Надежность и
честность
Транспарентность
структуры
собственников
Присвоение
КРК при
помощи
матрицы
взаимосвязи

8. Кредитные рейтинги как инструмент для оценки
инвестиционных и кредитных рисков
• По данным последних исследований KPMG в Казахстане и
Центральной Азии к числу наиболее значимых угроз для
деятельности казахстанских компаний, наряду с
производственными (56%) и рыночными рисками (50%),
относятся также инвестиционные (50%) и кредитные (44%)
риски.
• Кредитные рейтинги, включая национальные кредитные
рейтинги, являются в международной практике универсальным
готовым инструментом быстрой и удобной оценки
инвестиционных и кредитных рисков.

9. Отход от привычного восприятия кредитных рейтингов
• Привычное восприятие:
Низкий рейтинг – негативное влияние на репутацию компании.
Высокий рейтинг – положительное влияние на репутацию компании.
Отсюда нежелание подавляющего большинства компаний получать кредитные
рейтинги.
• Реальность:
Компании нуждаются в деньгах для развития и роста (кредиты, займы,
инвестиции).
Инвесторы и кредиторы хотят иметь гарантии, эффективно управлять своими
рисками и иметь достоверную полную информацию о компаниях в каждый момент
времени для принятия решений.
• Решение проблемы:
Аккумулирование и систематизация данных обо всех компаниях,
выпуск готовых кредитных рейтингов,
индексов вероятности допущения дефолтов
является базовым способом повышения эффективности инвестиционной
деятельности и кредитования.

10. Наличие кредитного рейтинга у компании – необходимая составляющая
репутации компании.
• В международной практике создание информационно-
аналитических систем с готовыми аналитическими продуктами в
виде кредитных рейтингов рассматривается как создание
благоприятных условий для расширения и ускорения процесса
инвестирования и финансирования деятельности компаний.
Аналоги подобных систем в других секторах: единая база
физических лиц, единая налоговая база, на основе которых
строится работа ЦОНов и ЦОПов и тд.
• Отсутствие данных о субъекте в общей системе вызывает
недоверие к субъекту вплоть до отказа работы с ним.
• Современный тренд: негативное влияние на репутацию
компании оказывает не низкий кредитный рейтинг, а отсутствие
кредитного рейтинга у компании.

11. АО «Рейтинговое агентство РФЦА»
Спасибо за внимание
http://www.rfcaratings.kz/