Business Angels Academy, Valuation Course / Курс по оценке бизнеса для бизнес...Kirill (Kyril) Kozhevnikov
1 hour Valuation Course for Business Angels Academy (ReadyForEquity by www.rusventure.ru & rusangels.ru)
Часовой курс по оценке бизнеса для бизнес-ангелов (ReadyForEquity от РВК и НАБА)
http://www.rusventure.ru/ru/calendar/detail.php?ID=38199
Business Angels Academy, Valuation Course / Курс по оценке бизнеса для бизнес...Kirill (Kyril) Kozhevnikov
1 hour Valuation Course for Business Angels Academy (ReadyForEquity by www.rusventure.ru & rusangels.ru)
Часовой курс по оценке бизнеса для бизнес-ангелов (ReadyForEquity от РВК и НАБА)
http://www.rusventure.ru/ru/calendar/detail.php?ID=38199
Методы холодного отжима предпринимателей инвесторамиPavel Cherkashin
Презентация объединяет опыт взаимодействия предпринимателей (автора и его знакомых) с инвесторами и рассказывает о том, какие приёмы используют инвесторы для того, чтобы обезопасить свои вложения, увеличить прибыль... за счёт предпринимателя и его интересов. С чем придётся мириться, а на что соглашаться никак нельзя?
Особенности венчурных проектов ранних стадий. Инвестиционный фокус, требования к структурированию компаний. Типовая структура венчурного фонда. Структура типовой сделки. Защита прав инвестора в венчурном проекте. Роль юриста в процессе подготовки сделки. Term Sheet. Convertible Note. Различие римского и английского права. Кейс.
How to write good business plan. Sergey Gribovmitefrussia
Presentation made at MIT Enterprise Forum of Russia Startup Bootcamp (9-11 December, Moscow). http://mitef.ru/ru/events/recent-events/282-startup-bootcamp-2011
2014 Максим Штейгервальд, Руководитель инвестиционной дирекции ФРИИ: Анатомия...SpbStartupDay
Максим Штейгервальд, Руководитель инвестиционной дирекции ФРИИ: Анатомия венчурного фонда: как устроены венчурные фонды, как оценивают бизнесы и принимают инвестиционные решения
Возможности российских стартапов (Василий Бутин, Web2People, Social Experienc...Vasily Butin
Возможности российских стартапов: борьба за идею и дальнейший путь к монетизации.
Основные предполагаемые тезисы:
* ЗА и ПРОТИВ
* Вопросы, которые подкашивают разработчиков при встрече с инвесторами.
* Почему инвесторы стали более избирательными.
* Россия в поисках идеального стартапа.
* Рунет — новый американский Клондайк?
* Путь на Запад: есть ли жизнь на Марсе..
* Правильный маршрут построения бизнес-модели стартапа
* Куда вкладывать деньги и как их оттуда вынимать
Бизнес веб-студий и агентств / Дмитрий Калаев (ФРИИ)Ontico
Что не так в бизнесе агентств и веб-студий? Почему его не любят инвесторы?
Проблема в том, что проектный бизнес сложно масштабировать. Причин тому несколько:
1. для каждого клиента разрабатывается индивидуальное решение;
2. как правило, клиент заказывает решение один раз, поэтому предприниматели находятся в постоянном поиске нового клиента, чтобы избежать кассового разрыва;
3. сложно достичь маржинальности бизнеса выше 30%.
Попытки перейти от проектного бизнеса к продуктовому нечасто заканчиваются успехом, и причиной этого становятся отработанные бизнес-процессы и привычки, которые для проектного бизнеса являются залогом успеха, а для продуктового — залогом провала.
Как запустить продуктовый бизнес: что стоит сделать перед тем, как начать писать первые строчки кода, и как не вложиться в бесперспективный проект.
журба александр, Tex drive, презентация инвестору как «продать» себя и свой п...New Business Idea
В ходе лекции, совмещенного с практическим занятием, будут рассмотрены основные принципы составления презентационных материалов и проведения презентаций для инвестора. Будут рассмотрены реальные примеры презентаций, даны рекомендации по их составлению и процедуре контакта с инвесторами.
Методы холодного отжима предпринимателей инвесторамиPavel Cherkashin
Презентация объединяет опыт взаимодействия предпринимателей (автора и его знакомых) с инвесторами и рассказывает о том, какие приёмы используют инвесторы для того, чтобы обезопасить свои вложения, увеличить прибыль... за счёт предпринимателя и его интересов. С чем придётся мириться, а на что соглашаться никак нельзя?
Особенности венчурных проектов ранних стадий. Инвестиционный фокус, требования к структурированию компаний. Типовая структура венчурного фонда. Структура типовой сделки. Защита прав инвестора в венчурном проекте. Роль юриста в процессе подготовки сделки. Term Sheet. Convertible Note. Различие римского и английского права. Кейс.
How to write good business plan. Sergey Gribovmitefrussia
Presentation made at MIT Enterprise Forum of Russia Startup Bootcamp (9-11 December, Moscow). http://mitef.ru/ru/events/recent-events/282-startup-bootcamp-2011
2014 Максим Штейгервальд, Руководитель инвестиционной дирекции ФРИИ: Анатомия...SpbStartupDay
Максим Штейгервальд, Руководитель инвестиционной дирекции ФРИИ: Анатомия венчурного фонда: как устроены венчурные фонды, как оценивают бизнесы и принимают инвестиционные решения
Возможности российских стартапов (Василий Бутин, Web2People, Social Experienc...Vasily Butin
Возможности российских стартапов: борьба за идею и дальнейший путь к монетизации.
Основные предполагаемые тезисы:
* ЗА и ПРОТИВ
* Вопросы, которые подкашивают разработчиков при встрече с инвесторами.
* Почему инвесторы стали более избирательными.
* Россия в поисках идеального стартапа.
* Рунет — новый американский Клондайк?
* Путь на Запад: есть ли жизнь на Марсе..
* Правильный маршрут построения бизнес-модели стартапа
* Куда вкладывать деньги и как их оттуда вынимать
Бизнес веб-студий и агентств / Дмитрий Калаев (ФРИИ)Ontico
Что не так в бизнесе агентств и веб-студий? Почему его не любят инвесторы?
Проблема в том, что проектный бизнес сложно масштабировать. Причин тому несколько:
1. для каждого клиента разрабатывается индивидуальное решение;
2. как правило, клиент заказывает решение один раз, поэтому предприниматели находятся в постоянном поиске нового клиента, чтобы избежать кассового разрыва;
3. сложно достичь маржинальности бизнеса выше 30%.
Попытки перейти от проектного бизнеса к продуктовому нечасто заканчиваются успехом, и причиной этого становятся отработанные бизнес-процессы и привычки, которые для проектного бизнеса являются залогом успеха, а для продуктового — залогом провала.
Как запустить продуктовый бизнес: что стоит сделать перед тем, как начать писать первые строчки кода, и как не вложиться в бесперспективный проект.
журба александр, Tex drive, презентация инвестору как «продать» себя и свой п...New Business Idea
В ходе лекции, совмещенного с практическим занятием, будут рассмотрены основные принципы составления презентационных материалов и проведения презентаций для инвестора. Будут рассмотрены реальные примеры презентаций, даны рекомендации по их составлению и процедуре контакта с инвесторами.
С кем будем работать?
Площадка для проведения мероприятия;
Партнеры, которые помогут в реализации проекта;
Спонсоры проекта (особенности поиска, работы и отчетности);
28 марта при поддержке Бизнес-Инкубатора НИУ ВШЭ прошло шестое занятие курса по развитию предпринимательских навыков "Займись делом!". Ведущий курса Евгений Савин
2. О чем это
Процесс поиска инвестиций
– Сколько искать
– Где искать
Инвесторы (Венчурные фонды, бизнес ангелы, FFF)
Технические детали, termsheets
Advisors
Российская специфика, институты развития (РВК,
Сколково)
sergey@sergey.com
3. Процесс Refine
Contact, pitch,
generate interest
more pitch Negotiate
Сколько?
У кого?
Due diligence,
Legal
ES,
elevator pitch,
presentation
sergey@sergey.com
4. Сколько денег искать?
Чем больше денег будет инвестировано в вашу
компанию тем:
Больше вероятность что вы заработаете много денег
Меньше вероятность что вы заработаете вообще что
либо
sergey@sergey.com
5. Сколько денег искать (2)
Сделайте финансовую модель
Поправьте ее, чтобы она была реалистичной
Теперь уменьшите доходы раза в два и увеличьте
расходы раза в полтора
Посчитайте чтоб вам хватило минимум на год
Учтите, что деньги надо будет начинать минимум
за пол года до того, как они закончатся
sergey@sergey.com
6. Инвесторы
Источник Bootstrap FFF Angels Incubators VCs
Стадия Идея Идея / Идея / Идея / продукт
прототип прототип прототип
Сколько Мало До $100К $50К - $1M До $30К $500K +
Как быстро Сразу Месяц 1 – 2 мес. 1 – 3 мес. 6 мес.
Доля 0% 5% - 10% 20% - 50% 5% - 10% 20% - 50%
Exits Любые Любые $3M+ $3M+ $15M+
sergey@sergey.com
7. Где искать?
Network
Network
Network
Различные мероприятия, конкурсы бизнес планов
Просите вас представить
Facebook, LinkedIn
Ищите релевантных инвесторов
Хорошо готовьтесь, у вас есть только один раз
произвести впечатление
Не расстраивайтесь из за отсутствия ответов
Pandora (NASDAQ IPO at $$$$) была отвергнута
300ми VC
sergey@sergey.com
9. Венчурный фонд: Глосарий
LP – Limited Partners, fund investors; typical LP – any
huge pot of money, usually about 5% of portfolio goes
to “alternative investments” (PE, VC, other things)
GP – General Partner, Management company, VC;
typically 5-6 partners
Life of fund is about 8 – 10 years
Management fee - typically 2%-2.5%
Carry – about 25% for VC
Hurdle – additional performance before carry is earned
(often 2.5x – 3x returns on LPs investment)
Top Quartile – top 25% performing funds, the rest are
loosing money. Top 10% - big winners.
sergey@sergey.com
10. Знай своего инвестора
Кто ключевые партнеры
Какая стадия жизни фонда
Специализация фонда
Проинвестированные проекты
Стратегия фонда
Performance фонда (top funds are way better)
С какими другими инвесторами коинвестируют
sergey@sergey.com
11. Процесс
1. Презентации инвестору (несколько раундов)
2. Предварительное решение инвестора
инвестировать
3. Переговоры на тему условий
4. Подписание term sheet (условий)
5. Детальное due diligence
6. Подготовка юридических документов
7. Подписание
8. Деньги
sergey@sergey.com
12. Term Sheet
Короткий документ (4 – 8 стр.)
Основные детали сделки
В принципе не «legally binding»
Часто включает «no shop provision» на 1 – 2 месяца
(время due diligence)
sergey@sergey.com
13. Types of stock / options
Common stock
То, что имеют работники и founders
Право голосовать
Preferred stock
То, что получают VC
Акции имеющие особые права
Ключ в определении этих прав (много вариантов)
Options
Право на покупку заранее определенного количества
акций по заранее определенной цене
Options pool
Vesting
sergey@sergey.com
14. Valuation
Pre-money – цена компании до инвестиции
Post-money – цена компании после инвестиции
Пример:
Pre-money: $2M
Investment: $1M
⇒Post-money - $3M (Инвестор получает 33%)
Иногда говорят: 1 on 2
sergey@sergey.com
15. Важные моменты для переговоров
Совет директоров
Права CEO, какие решения принимает СД, состав
2 + 2 + 1? Как выбирается?
Option Pool
Обычно 15% – 20%, сколько нужно зависит от
состояния проекта, команды
Выделяется из части команды, не VC
Vesting
Не все что вы думаете вам принадлежит, таки ваше
Vesting period – 3-4 years
Cliff, vesting schedule
Accelerated vesting – в случае каких-то событий
Preferred stock: Participation
Preferred stock: Anti-dilution
sergey@sergey.com
16. Preferred Stock: Participation
Актуален в момент выхода
VC возвращают свои деньги до того, как остальное
делится
Варианты participated preferred:
None – все делится сразу на всех
Full participation preferred – сначала инвестор
возвращает инвестицию, потом остаток делится
Capped (обычно 2х – 3х) – если выход больше чем
3х, то превращается в обычные акции
Не важен в случае большого выхода, но очень
важен если выход небольшой (вы можете
заработать деньги инвестору не заработав ни
копейки себе)
sergey@sergey.com
17. Preferred Stock: Participation example
Предположим $5 инвестиции за 50%:
Цена No Cap 3X Cap Если Что выберет
компании перевести VC
в common
$12M $8.5M $8.5M* $6M Preferred
(5 + 3.5) (5 + 3.5)
$40M $22.5M $20M $20M Все равно
(5 + 17.5) (5 + 15)
$41M $23M $20M $20.5M Convert
(5 + 18) (5 + 15)
$225M $115M $20M $112.5M Convert
(5 + 110) (5 + 15)
$1005M $505M $20M $502.5M Convert
(5 + 500) (5 + 15)
sergey@sergey.com
18. Preferred Stock: Anti-dilution
Защита VC в случае «down round» (следующего
раунда по более низкой цене)
«Full ratchet» - в случае более низкого раунда
предыдущий раунд переоценивается по новой цене
Пример: раунд А: $1M на $1M, инвестор А – 50%
Раунд Б: $500К на $1.5M: инвестор Б – 25%, А – 50%
«Weighted Average» – более мягкий вариант
sergey@sergey.com
19. Term sheet: more
Еще:
Conversation rights
Redemption rights
Drag along
Tag along
Right of first refusal
Piggyback rights
Dividends
… Это то, для чего есть юристы
sergey@sergey.com
21. Funds performance
Только 25% оказываются в плюсе
10% показывают очень хорошие результаты
Среди проектов в Top Quartile: 3 + 3 + 3 + 1:
– 3 – в полный минус
– 3 – в нулях, то есть по сути в минус (хуже чем в
банке деньги держать)
– 3 – 2х – 3х – то есть по сути в нулях
– 1 – 10х и более… вот ради этого одного все и
происходит
sergey@sergey.com
22. Инвесторы и ваша идея
Надо ли бояться что инвестор украдет вашу идею?
НЕТ!
Инвестор вкладывает деньги в команду, а не в идею
Не просите инвестора подписать NDA, он все
равно этого скорее всего делать не будет
sergey@sergey.com
23. Advisors / Менторы
Люди, которых вы не можете себе позволить в
команде, но которые могут помочь
Помощь в:
– Проработке бизнес плана, стратегии
– Понимании рынка
– Представления инвесторам
– Добавят легитимности вашей команде
sergey@sergey.com
24. ! Предупреждение / disclaimer !
Многое из вышесказанного пока не
очень то релевантное для России!
sergey@sergey.com
25. Российская специфика
Бизнес ангелы – как правило не профильные
Венчурные фонды / инвесторы – не такие опытные
Институты развития:
– Русская Венчурная Компания (РВК)
• Фонд посевных инвестиций
• Венчурные фонды
– Сколково
sergey@sergey.com
26. Фонд Посевных инвестиций РВК
Инвестиции до 25М руб.
Система Венчурных Партнеров
Ко-инвестиция 25% на РВК 75%
Российское юр.лицо
Процесс ~ 4 – 6 мес.
sergey@sergey.com
27. Сколково
Кластеры: IT, Энергоэффективность, Био, Космос,
Ядерный
Упор на инновационность, международный рынок
Процесс:
– Статус (налоговые льготы, PR)
– Грант (стадии компании, размеры гранта, участие)
sergey@sergey.com