1. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Персональные инвестиции и финансы
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
10 февраля 1603,25 313,78 29,89 39,63 119,33
17 февраля 1656,60 314,35 30,00 39,38 119,70
Изменение 3,33% 0,18% 0,37% -0,63% 0,31%
Стоимость пая в течение недели
10 февраля 13 февраля 14 февраля 15 февраля 16 февраля 17 февраля
ТД – Илья Муромец 20 423,66 20 443,30 20 473,60 20 491,13 20 477,26 20 538,33
ТД – Добрыня Никитич 6 777,37 6 927,61 6 978,72 7 034,42 6 965,61 7 003,32
ТД – Дружина 41 528,57 42 082,78 42 256,01 42 451,73 42 218,84 42 358,35
ТД – Фонд денежного рынка 19 970,27 19 981,72 19 982,00 19 985,79 19 989,26 19 992,10
ТД – Федеральный 774,48 789,58 794,41 800,06 792,05 798,5
ТД – Нефтегазовый сектор 1 528,64 1 549,66 1 561,74 1 574,64 1 561,66 1 568,70
ТД – Электроэнергетика 1 376,91 1 388,95 1 387,77 1 390,45 1 383,65 1 384,72
ТД – Телекоммуникации 1 917,86 1 936,27 1 938,54 1 971,03 1 982,45 2 006,22
ТД – Металлургия 927,39 943,02 949,02 956,6 944,19 945,88
ТД – Потребительский сектор 864,19 872,71 872,92 884,57 874,4 883,96
ТД – Потенциал 2 932,45 2 979,94 3 003,49 3 024,22 3 004,49 3 021,19
ТД – Рискованные облигации 1 988,20 1 989,71 1 991,09 1 991,28 1 991,38 1 993,59
ТД – Финансовый сектор 719,04 730,01 731,55 741,65 733,9 741,63
ТД – БРИК 804,94 819,48 818,99 829,18 829,37 837,34
ТД – Инфраструктура 770,68 783,34 783,26 785,38 781,36 787,75
ТД – Компании рынка драгоценных металлов 899,03 903,63 902,61 904,51 909 908,61
ТД – Глобальный Интернет 952,11 966,79 969,26 972,03 971,4 980,18
ТД – Агросектор 967,69 986,2 997,83 1 016,72 1 015,24 1 026,46
ТД – Жизнь 890,35 894,74 899,54 901,94 895,03 896,63
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за последние 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД – Илья Муромец Облигационный доход 57,8 106,5 9,6 2,6 3,1 2,0
ТД – Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -22,7 136,0 -20,3 -16,4 2,6 10,9
ТД – Дружина Сбалансированная -6,9 124,9 -9,9 -8,9 2,2 6,8
ТД – Фонд денежного рынка Облигационный доход 42,8 81,6 5,0 2,1 1,4 0,4
ТД – Федеральный Компании с госучастием -23,7 243,1 -7,3 -6,5 6,0 10,5
ТД – Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор н/д 198,3 4,4 0,4 3,1 5,5
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетика -12,4 213,1 -38,8 -22,7 -4,1 10,1
ТД – Телекоммуникации Телекоммуникации 48,3 500,9 3,4 -7,8 2,1 5,6
ТД – Металлургия Металлургия -24,1 169,5 -34,1 -23,1 0,2 10,9
ТД – Потребительский сектор Потребительские товары н/д 281,0 -35,0 -26,1 -2,6 12,3
ТД – Потенциал Компании малой капитализации 30,7 294,1 -29,7 -22,5 -1,7 9,1
ТД – Рискованные облигации Облигационный доход 55,4 113,1 8,4 1,9 3,0 2,4
ТД – Финансовый сектор Финансовые услуги н/д 164,8 -24,3 -11,1 -0,5 13,1
ТД – Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 111,8 -22,0 -18,3 1,8 10,2
ТД – БРИК Страны БРИК н/д н/д -14,9 -8,1 2,6 8,7
ТД – Компании рынка драгоценных металлов Драгметаллы н/д н/д -14,9 -8,1 2,6 8,7
ТД – Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д н/д -18,5 -0,9 8,3
ТД – Глобальный интернет Инфраструктурный сектор н/д н/д н/д -4,8 3,7 4,7
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -24,0 -26,7 -1,8 1,7 0,4 -0,5
Фонд «Тройка Диалог – Федеральный» сформирован 09.01.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» сформирован 26.09.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Телекоммуникации» сфор-
мирован 02.11.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Металлургия» сформирован 11.10.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» сформирован 21.06.2007 года. Фонд «Тройка Диалог
– Потребительский сектор» сформирован 12.03.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Финансовый сектор» сформирован 28.08.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 07.11.2007
года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» – сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог
– Инфраструктура» – сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов » – сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный
интернет» – сформирован 27 июля 2011 года.
По состоянию на 31 января 2012 года .
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
На рынке акций Увеличение цен производителей замедлилось до 4,1% в январе в годовом
выражении. Очень сильные данные пришли с рынка недвижимости: во-
Российский рынок акций продолжил рост на фоне хорошей макроста- преки ожиданиям выросли объемы нового строительства. Индексы дело-
тистики из США, результатов размещений облигаций стран Европы и вой активности продемонстрировали резкий рост в этом месяце.
подорожания нефти. Однако было немало и негативных новостей, осо-
бенно из Греции. Встреча министров стран ЕС по вопросу выделения Нефтегазовый сектор вырос на 3,2%, сократив отставание от дина-
финансовой помощи Греции была сначала переведена в формат кон- мики нефтяных котировок за предшествующую неделю. Дальнейшее
ференц-звонка, а впоследствии перенесена на 20 февраля. Ожидается, развитие системы нефте- и продуктопроводов, по расчетам Министер-
что на этой встрече будут приняты сразу два решения – по пакету по- ства энергетики, может потребовать 350 млрд руб. Расходы во многом
мощи и программе обмена облигаций. Китайская экономика находит- ложатся на «Транснефть», потерявшую на новостях 4,1% стоимости
ся под угрозой сценария «жесткой посадки»: экспорт в страны Европы привилегированных акций. Котировки «Газпрома» снизились на 0,7%,
значительно снизился, и объем иностранных инвестиций падает. Для «Роснефть» прибавила 1,4% за неделю.
стимулирования экономической экспансии и роста кредитования На-
родный банк Китая сократил норму резервирования для коммерческих Сектор электроэнергетики продемонстрировал рост на 3,1%, не-
банков на 50 б. п., до 20,5%, несмотря на рост инфляции в январе. много отстав от рынка в целом. Норма доходности на новый капитал
территориальных сетевых организаций может быть установлена на
По итогам недели российский рынок акций по Индексу РТС вырос на уровне 12% до 2013 года и 11% на период 2013-2017 годов, согласно
3,3%, значение на закрытие пятницы составило 1 656,60 пункта. Индекс предложению ФСТ РФ. По итогам недели акции «Русгидро» выросли на
развивающихся стран MSCI EM увеличился на 1,9%, американский ин- 2,9%, «Интер РАО ЕЭС» – на 2,3%.
дикатор S&P-500 подрос на 1,4%. С начала года индексы раллировали:
РТС на 19,9%, MSCI EM на 15,9%, значение индекса S&P-500 превысило Потребительский сектор вырос скромнее – на 2,5%. Лидерами –
уровни начала года на 8,2%. с подорожанием на 13% и 12,9% – выступили ГДР Х5 Retail Group и
«О’Кей» на новостях о возможной экспансии Walmart в Россию. Мировой
На прошлой неделе состоялось очередное понижение рейтингов стран лидер ритейла заложил $12 млрд в свою инвестиционную программу
Европы. На этот раз агентством Moody’s. Снижения коснулись Италии, на 2012 год. Вес акций «Магнита» в индексе MSCI Russia увеличился по
Испании и Португалии. Потенциально могут быть пересмотрены в результатам пересмотра доли бумаг компаний в свободном обращении.
сторону понижения рейтинги Франции и Великобритании. По мнению ГДР этого эмитента подросли на 3,3%.
агентства, действий европейских властей недостаточно для улучшения
ситуации. Однако эти новости не отпугнули инвесторов. Размещение Приватизация 20%-ного пакета НМТП обретает дополнительные условия.
государственных облигаций Италии прошло с понижением доходно- Согласно предложению главы Минэкономразвития, покупателем не долж-
стей и ростом спроса. на быть государственная компания, также необходимо избежать моно-
полизации контроля. Если инициативы будут приняты правительством
ВВП еврозоны за IV квартал снизился на 0,3%. В целом за 2011 год России, текущие акционеры порта не смогут в дальнейшем увеличивать
экономика увеличилась на 0,7%. Регион поддержал рост экономики долю. ГДР НМТП отреагировали ростом на 3,7%. Железнодорожные опе-
Франции, но рецессия других стран Европы тянет оценки вниз. Так, эко- раторы могут быть поделены на пять категорий, исходя из размера парка
номика Греции сократилась в 2011 году на 6,8%, что делает еще менее вагонов. Более крупным операторам будет предоставлена возможность
реалистичным сценарий снижения госдолга на фоне дальнейшего со- пользоваться как внутренними, так и международными маршрутами.
кращения расходов. Мелкие операторы будут определены в локальные игроки. ГДР «Глобал-
транса» прибавили за прошедшую неделю 4,3%.
Цены на нефть марки Urals выросли за неделю на 1,9%. Официальный курс
американской валюты к рублю вырос на 1,8%. По данным EPFR, приток в Металлургический сектор вырос на 2%. Акции «Норильского нике-
российские фонды за неделю по 15 февраля составил $109 млн. Притоки в ля» упали на 1,2%, капитализация НЛМК снизилась на 1,5%. Горнодобы-
фонды развивающихся рынков снизились и составили $2,2 млрд. вающие компании «Распадская» и «Мечел» также показали позитивную
динамику, подорожав на 4,6% и 0,9% соответственно.
Рост потребительских цен с начала года составил 0,7%. Это сильный
результат на фоне укрепления рубля и переноса увеличения тарифов. Банковский сектор отстал от рынка и вырос только на 2,5%. Стоимость
Промышленное производство выросло на 3,8% в основном за счет об- акций банков второго эшелона, таких как Банк «Санкт-Петербург» и
рабатывающей промышленности. «Возрождение», немного скорректировалась после бурного роста с на-
чала года на 28% и 33% соответственно. Бумаги крупнейших банков сек-
Американская статистика продолжает поддерживать оптимизм инвесто- тора – Сбербанка и ВТБ – выросли за неделю на 1,1% и 6,3%. Сбербанк
ров. Данные с рынка труда в очередной раз оказались лучше ожиданий, закрыл сделку по приобретению австрийского Volksbank International
что дает возможность прогнозировать рост занятости по итогам февраля. (VBI), получив доступ к рынкам Центральной и Восточной Европы.
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Важной и позитивной новостью сектора телекоммуникаций стало Ликвидность в банковской системе сократилась из-за начала налого-
примирение акционеров «Вымпелкома» путем выкупа компанией Telenor вого периода до 1121 млрд руб. (минус 13,2%), но остается на высоком
234 млн привилегированных акций у египетского миллиардера Наджиба уровне. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на
Савириса. По результатам сделки Telenor становится крупнейшим акцио- московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего
нером «Вымпелкома» с долей голосующих акций в 36,36%. АДР оператора дня составила 4,6% (плюс 8 б. п.).
стали лидером роста в секторе, повысившись в стоимости на 9,4%. АДР
МТС выросли на 4,9%. Сектор в целом за неделю прибавил 1,1%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,18%. Основные
торговые объемы проходили по выпускам качественного второго
ГДР девелоперов ЛСР, ПИК и «Эталона» выросли по итогам недели на эшелона, преимущественно металлургического и телекоммуника-
4,0%, 1,0% и 7,5% соответственно. Строитель мостов и дорог «Мосто- ционного секторов экономики: СИБМЕТИНВЕСТ, ММК, «СУЭК-Фи-
трест» может стать бенефициаром озвученной на прошлой неделе нанс», «ВымпелКом-Инвест», МТС.
программы развития московского транспортного узла. Объем програм-
мы может составить 6,7 трлн руб. до 2020 года, из них на строительство Минфин РФ успешно разместил 5-летний выпуск ОФЗ-26206 (94,1%
дорог приходится почти половина средств. Капитализация компании от объема предложения в 20 млрд руб.) со средневзвешенной до-
выросла на 2,4%. ходностью 7,49%.
На рынке облигаций На неделе были закрыты книги заявок на выпуски корпоративных
облигаций «НОТА-БАНК, 01» (оферта 1 год, ставка купона 11,00%),
Прошедшая неделя была достаточно волатильной для рынков. Перегово- «Башнефть, 04» (оферта 3 года, ставка купона 9,00%), «ГИДРОМАШ-
ры между Грецией и ЕС по-прежнему остаются в центре внимания инве- СЕРВИС, 02» (срок обращения 3 года, купон 10,75%), «Татфондбанк,
сторов. В начале недели инвесторы с оптимизмом восприняли новость о БО-04» (оферта 1 год, купон 11,25%). Спрос на выпуск «ГИДРОМАШ-
принятии греческим парламентом нового пакета мер по урезанию бюд- СЕРВИС, 02» вдвое превысил предложение.
жетных расходов, что является условием предоставления стране очеред-
ного транша помощи в размере 130 млрд евро. Далее стало известно, что На текущей неделе запланировано закрытие книг заявок по следу-
решение о предоставлении транша отложено на 20 февраля. Это добави- ющим выпускам облигаций: «Промсвязьбанк, БО-02» и «Промсвязь-
ло нервозности в настрой инвесторов. банк, БО-4» (оферта 1 год, ориентир по купону 8,75-9,00%) и «АИЖК,
А21» (дюрация 3,71-3,67, доходность 9,04-9,58%).
Международное рейтинговое агентство Moody’s понизило суверенные
кредитные рейтинги шести стран Европы: Испании, Италии, Мальты, Пор-
тугалии, Словении и Словакии.
В макроэкономике
В конце недели данные по розничным продажам и уровню безработицы
Спрос на рисковые активы поддержала позитивная макроэкономи- оказались негативным сюрпризом. Уровень безработицы вырос до 6,6%
ческая статистика по рынкам труда и недвижимости США, а также с 6,1% в декабре, что может быть вызвано сезонным эффектом, так что
новость о том, что Китай, вероятно, продолжит покупать долговые снижение безработицы продолжится в дальнейшем. Положительная ди-
бумаги стран еврозоны. намика розничных продаж снизилась до 6,8% после роста на 9,5% в де-
кабре. Сокращение темпов роста розницы может быть объяснено более
В итоге доходность 10-летних казначейских облигаций США практически скромным увеличением реальных располагаемых доходов населения.
не изменилась, закрывшись на уровне 2%. Доходности суверенных ев- Низкая инфляция также способна послужить поводом к сбережению и
рооблигаций России в среднем снизились на 13 б. п., CDS на риск России сокращению трат. Международные резервы выросли за неделю на $1,8
сузился на 8 б. п., до 214 б. п. Индекс российских корпоративных еврообли- млрд, до $509,1 млрд.
гаций JP Morgan прибавил 0,94%.
Растущие котировки нефти поддержали российскую национальную
валюту в условиях волатильности. В итоге рубль незначительно укре-
пился относительно бивалютной корзины до 34,22 рубля (плюс 5 копе-
ек). Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 3 б. п., до 5,6%.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
Корпоративные облигации 78,0
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Государственные облигации 6,5
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Депозиты 6,4
Еврооблигации 6,4
Инвестиционная стратегия Денежные средства 2,7
По данным на 17.02.2012
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные,
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со средней
и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью роста
курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного риска (в 10 Крупных позиций
результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитного качества
Вес, %
эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть портфеля со- ОФЗ 26205 6,3
ставляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное качество ТКС Банк, БО-03 6,1
(эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кредитного ана- Интурист, 2 5,9
лиза также c небольшими весами включаются избранные эмитенты третьего Русское море, 01 5,0
Ситроникс, БО-2 4,4
эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позволяет увели-
Сбербанк Капитал, 07/02/2022 4,4
чивать доходность портфеля. Мираторг финанс ООО, БО-01 3,6
Аптечная сеть 36.6, 2B 3,5
Динамика за период Комос Групп, БО-01 3,3
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds РМК-Финанс, 4 3,2
По данным на 17.02.2012
5 лет 57,8% 52,4%
3 года 106,5% 55,1%
1 год 9,6% 5,9%
6 месяцев 2,6% 1,0%
3 месяца 3,1% 1,6%
1 месяц 2,0% 0,8%
с начала года 2,0% 0,8%
По данным на 31.01.2012
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds Индекс IFX-CBonds-индекс корпоративных облигаций (совместный проект
Стандартное отклонение 2,9% 1,8% РТС-Интерфакс и Сbonds)
Коэффициент Шарпа 2,4 1,7
По данным на 31.01.2012
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
Нефть и газ 38,6
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эмитен- Финансы 16,1
тов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толерантных Металлургия 13,3
к высокому уровню риска. Денежные средства 10,4
Электроэнергетика 6,6
Инвестиционная стратегия Недвижимость 5,7
Химическая промышленность 4,8
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму-
Телекоммуникации 3,4
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Машиностроение 1,0
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях По данным на 17.02.2012
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Вес, %
5 лет -22,7% -2,1% Газпром 12,7
3 года 136,0% 152,8% Лукойл 9,6
1 год -20,3% -13,7% Сбербанк АДР 7,4
6 месяцев -16,4% -11,9% Сбербанк прив. 5,7
3 месяца 2,6% 2,5% Сургутнефтегаз 5,2
1 месяц 10,9% 8,2% Роснефть 4,6
с начала года 10,9% 8,2% Эталон 4,3
По данным на 31.01.2012 Новатэк 3,5
Норильский Никель АДР 3,4
Мечел АДР 2,8
Показатель риска По данным на 17.02.2012
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС
Стандартное отклонение 30,3% 29,3%
Коэффициент Шарпа -0,8 -0,6
По данным на 31.01.2012
Все данные указаны в рублях.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
Облигации 35,0
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Нефть и газ 24,6
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Финансы 10,2
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо- Металлургия 9,3
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств. Денежные средства 4,4
Электроэнергетика 4,2
Инвестиционная стратегия Химическая промышленность 3,5
Недвижимость 3,3
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Депозиты 2,7
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Телекоммуникации 2,1
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Машиностроение 0,6
По данным на 17.02.2012
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
10 Крупных позиций
Динамика за период
Вес, %
ТД – Дружина Индекс RTSI/IFX-Cbonds
Газпром 8,1
5 лет -6,9% 25,2% Лукойл 5,9
3 года 124,9% 103,9% Сбербанк АДР 4,9
1 год -9,9% -3,9% Интурист, 2 (обл.) 4,1
6 месяцев -8,9% -5,5% ТКС Банк, БО-3 (обл.) 4,1
3 месяца 2,2% 2,1% Русское море, 1 (обл.) 3,7
1 месяц 6,8% 4,5% Роснефть 3,3
с начала года 6,8% 4,5% Сургутнефтегаз 3,2
По данным на 31.01.2012 Сбербанк 3,0
Норильский Никель АДР 2,7
Показатель риска По данным на 17.02.2012
ТД – Дружина Индекс RTSI/IFX-Cbonds Индекс IFX-CBonds-индекс корпоративных облигаций (совместный проект
Стандартное отклонение 18,0% 15,0% РТС-Интерфакс и Сbonds)
Коэффициент Шарпа -0,7 -0,4
По данным на 31.01.2012
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
Недвижимость 15,0
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Потребительский сектор 14,1
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Электроэнергетика 13,7
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска. Металлургия 12,4
Денежные средства 10,5
Инвестиционная стратегия Нефть и газ 8,7
Машиностроение 8,1
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго
Телекоммуникации 5,9
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Финансы 4,7
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Транспорт 3,5
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Химическая промышленность 3,4
По данным на 17.02.2012
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе-
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Вес, %
5 лет 30,7% -1,2% Эталон 7,1
3 года 294,1% 219,5% АФК Система 5,9
1 год -29,7% -27,6% Э.ОН Россия 4,9
6 месяцев -22,5% -21,7% Распадская 4,8
3 месяца -1,7% -5,9% Группа ЛСР 4,4
1 месяц 9,1% 1,3% М.Видео 4,3
с начала года 9,1% 1,3% Банк Санкт-Петербург 3,8
По данным на 31.01.2012 Силовые машины 3,5
Глобалтранс 3,5
Мостотрест 3,4
Показатель риска По данным на 17.02.2012
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
Стандартное отклонение 29,7% 21,6%
Коэффициент Шарпа -1,1 -1,4
По данным на 31.01.2012
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 5

6. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Генерирующие компании 48,0
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Сетевые компании 44,5
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 5,1
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 2,3
По данным на 17.02.2012
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- 10 Крупных позиций
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон-
Вес, %
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 14,7
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Э.ОН Россия 13,3
Холдинг МРСК 10,6
Динамика за период МРСК Центра и Приволжья 8,0
ТГК-1 7,5
ТД – Электроэнергетика РТС – Электроэнергетика
РусГидро 6,1
5 лет -12,4% -43,8% МРСК Центра 5,8
3 года 213,1% 179,7% ОГК-2 5,5
1 год -38,8% -31,5% МРСК Волги 5,1
6 месяцев -22,7% -18,0% Энел ОГК-5 4,4
3 месяца -4,1% 2,1% По данным на 17.02.2012
1 месяц 10,1% 11,5%
с начала года 10,1% 11,5%
По данным на 31.01.2012
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС – Электроэнергетика
Стандартное отклонение 31,1% 29,0%
Коэффициент Шарпа -1,34 -1,2
По данным на 31.01.2012
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
Черная металлургия 53,9
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Цветная металлургия 18,3
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек- Драгоценные металлы 13,9
тора в своем портфеле. Удобрения 7,7
Денежные средства 6,3
Инвестиционная стратегия По данным на 17.02.2012
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
Вес, %
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Распадская 13,0
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Северсталь 9,5
Мечел прив. 9,3
Динамика за период Евраз Груп 7,4
Норильский никель 7,3
ТД – Металлургия РТС – Металлы и добыча
ОК Русал 5,8
5 лет -24,1% 17,1% НЛМК ГДР 5,8
3 года 169,5% 181,8% Polymetal International plc 5,8
1 год -34,1% -30,5% Норильский Никель АДР 5,2
6 месяцев -23,1% -25,3% Highland Gold Mining Ltd 4,6
3 месяца 0,2% -4,1% По данным на 17.02.2012
1 месяц 10,9% 17,7%
с начала года 10,9% 17,7%
По данным на 31.01.2012
Показатель риска
ТД – Металлургия РТС – Металлы и добыча
Стандартное отклонение 34,8% 33,2%
Коэффициент Шарпа -1,1 -1,0
По данным на 31.01.2012
Все данные указаны в рублях.
6 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

7. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Мобильная связь 67,2
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Интернет 12,7
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Фиксированная связь 9,3
ИТ 6,3
Инвестиционная стратегия Денежные средства 4,4
По данным на 17.02.2012
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента 10 Крупных позиций
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется
Вес, %
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости Вымпелком 15,7
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. АФК Система 15,4
МТС 14,7
Динамика за период Mail.ru 10,8
Ростелеком прив. 4,7
ТД – Телекоммуникации ММВБ
Телекоммуникации China Mobile Ltd ADR 4,4
Tim Participacoes SA ADR 4,3
5 лет 48,3% -10,1% Vivo Participacoes SA ADR 4,2
3 года 500,9% 249,5% IBS group 3,6
1 год 3,4% -11,9% Telefonica SA 3,0
6 месяцев -7,8% -16,5% По данным на 17.02.2012
3 месяца 2,1% 3,2%
1 месяц 5,6% 5,4%
с начала года 5,6% 5,4%
По данным на 31.01.2012
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации ММВБ
Телекоммуникации
Стандартное отклонение 25,0% 29,2%
Коэффициент Шарпа 0,0 -0,5
По данным на 31.01.2012
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
Розничная торговля 39,0
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Потребительские товары 23,7
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Фармацевтика 18,6
Финансы 8,0
Инвестиционная стратегия Денежные средства 5,9
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Транспорт 4,9
По данным на 17.02.2012
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети,
рестораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-
ных препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-
ской экономики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций 10 Крупных позиций
в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного по- Вес, %
тенциала роста. М.Видео 13,7
Магнит 12,6
Динамика за период Фармстандарт ГДР
Синергия
11,8
9,0
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Верофарм 6,4
товаров и розн. торговли Авангард ГДР 6,2
3 года 281,0% 333,4% Дикси Групп 5,9
1 год -35,0% -25,4% Пятерочка ГДР 5,2
6 месяцев -26,1% -20,9% Глобалтранс 4,9
3 месяца -2,5% -2,6% Группа Черкизово 4,3
1 месяц 12,3% 14,8% По данным на 17.02.2012
с начала года 12,3% 14,8%
По данным на 31.01.2012
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 29,9% 29,6%
Коэффициент Шарпа -1,3 -1,0
По данным на 31.01.2012
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 7

8. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки - первый эшелон 47,7
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки - второй эшелон 30,3
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Денежные средства 22,0
По данным на 17.02.2012
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь-
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно- 10 Крупных позиций
го потенциала роста.
Вес, %
Банк ВТБ ГДР 13,1
Динамика за период China Construction Bank - H 8,9
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов Банк Санкт-Петербург 8,6
ICBC-H 8,5
3 года 164,8% 149,3%
Сбербанк прив. 7,7
1 год -24,3% -33,3%
Сбербанк 7,4
6 месяцев -11,1% -21,3%
Банк Уралсиб 7,1
3 месяца -0,5% 0,1%
Номос Банк ГДР 5,7
1 месяц 13,1% 14,0%
Банк Санкт-Петербург, конв. 5,2
с начала года 13,1% 14,0%
По данным на 31.01.2012 Банк Возрождение 3,7
По данным на 17.02.2012
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 22,2% 28,0%
Коэффициент Шарпа -1,2 -1,3
По данным на 31.01.2012
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
Интегрированные нефтяные компании 70,7
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Газовые компании 25,3
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Денежные средства 4,0
По данным на 17.02.2012
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо-
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании. 10 Крупных позиций
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-
Вес, %
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- Газпром 14,0
госрочного потенциала роста. Лукойл 14,0
Газпром нефть 13,8
Динамика за период Роснефть 11,5
Новатэк 11,3
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Сургутнефтегаз 9,6
3 года 198,3% 96,4% Башнефть прив. 6,4
1 год 4,4% -1,3% ТНК-BP Холдинг прив. 5,0
6 месяцев 0,4% -1,6% ТНК-ВР Холдинг 4,6
3 месяца 3,1% 6,2% Сургутнефтегаз прив. 4,6
1 месяц 5,5% 7,6% По данным на 17.02.2012
с начала года 5,5% 7,6%
По данным на 31.01.2012
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 25,5% 28,6%
Коэффициент Шарпа 0,1 -0,1
По данным на 31.01.2012
Все данные указаны в рублях.
8 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

9. 20 ФЕВРАЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Федеральный»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Нефть и газ 40,2
ции компаний со значительной долей государственного участия. Фонд создан Финансы 29,6
для инвесторов, желающих инвестировать в государственные компании. Электроэнергетика 16,7
Металлургия 8,9
Инвестиционная стратегия Денежные средства 2,7
Фонд инвестирует в акции предприятий, в которых российское государство вы- Транспорт 1,9
По данным на 17.02.2012
ступает в роли главного акционера. У государства в этих компаниях может быть
контрольный или близкий к контрольному пакеты. Объектами инвестирования
являются акции преимущественно российских компаний, работающих в раз- 10 Крупных позиций
личных секторах экономики, включая нефтяную, газовую, электроэнергетиче-
Вес, %
скую отрасли, а также банковский и транспортный секторы. Газпром 14,2
Роснефть 13,0
Динамика за период Газпром нефть 13,0
ТД – Федеральный Индекс РТС ФСК ЕЭС 8,0
Сбербанк прив. 7,8
5 лет -23,7% -2,1% Сбербанк 7,5
3 года 243,1% 152,8% Банк ВТБ 7,4
1 год -7,3% -13,7% Банк ВТБ ГДР 7,0
6 месяцев -6,5% -11,9% Норильский никель 6,2
3 месяца 6,0% 2,5% РусГидро 5,5
1 месяц 10,5% 8,2% По данным на 17.02.2012
с начала года 10,5% 8,2%
По данным на 31.01.2012
Показатель риска
ТД – Федеральный Индекс РТС
Стандартное отклонение 28,8% 29,3%
Коэффициент Шарпа -0,3 -0,6
По данным на 31.01.2012
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Жизнь»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд совмещает в себе стратегию долгосрочного прироста капитала и воз- Вес, %
Денежные средства 36,4
можность подключения пайщиков классического фонда к программе страхо- Нефть и газ 31,3
вания жизни. Финансы 15,5
Телекоммуникации 7,1
Инвестиционная стратегия Металлургия 5,9
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций пре- Медиа и ИТ 3,8
По данным на 17.02.2012
имущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидно-
стью и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных
акциях и «голубых фишках». Отбор акций в портфель фонда осуществляется
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости
акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
ТД – Жизнь Индекс РТС Газпром 12,4
3 года 111,8% 152,8% Сбербанк прив. 7,4
1 год -22,0% -13,7% Новатэк 5,7
6 месяцев -18,3% -11,9% Лукойл 5,5
3 месяца 1,8% 2,5% МТС 5,0
1 месяц 10,2% 8,2% Сбербанк 5,0
с начала года 10,2% 8,2% Норильский никель 4,9
По данным на 31.01.2012 Роснефть 3,9
Транснефть прив. 3,8
Армада 3,8
Показатель риска По данным на 17.02.2012
ТД – Жизнь Индекс РТС
Стандартное отклонение 25,9% 29,3%
Коэффициент Шарпа -1,0 -0,6
По данным на 31.01.2012
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 9