Presentation av Konjunkturinstitutets prognosrapport Konjunkturläget. Från presskonferens 17 juni 2015.

1. Jesper Hansson
KONJUNKTURINSTITUTET
17 juni 2015
Konjunkturläget, juni 2015

2. Sammanfattning
• Ekonomin stärks men riskerna kvarstår
• Konsumtionen fortfarande viktig drivkraft
• Svag export fördröjer återhämtningen
• Snabbt växande befolkning håller uppe arbetslösheten
• Inflationen har bottnat, men målet nås inte förrän 2018
• De offentliga finanserna stramas åt framöver – naturligt
när konjunkturen förstärks

3. Prognosen i sammandrag
(mars 2015 inom parentes)
Årlig procentuell förändring respektive procent
1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP
-0,8 (-0,9)-1,6 (-1,5)-1,9 (-2,1)
Offentligt finansiellt
sparande3
-0,25 (-0,25)-0,40 (-0,40)0,00 (0,00)Reporänta2
1,7 (1,6)0,9 (1,0)0,5 (0,5)KPIF
7,5 (7,4)7,7 (7,8)7,9 (7,9)Arbetslöshet1
3,2 (3,3)2,8 (3,1)2,3 (2,1)BNP
201620152014

4. Fördjupningar
• Effekterna av en markant konjunkturnedgång i Kina
• Befolkningsutvecklingen påverkar arbetsmarknaden
• Ny politik får varaktiga effekter på arbetsmarknaden
• Vårpropositionen 2015

5. Tillfällig dämpning av BNP-tillväxten i OECD-
länderna första kvartalet i år
161412100806
4
2
0
-2
-4
-6
4
2
0
-2
-4
-6
BNP
Fasta bruttoinvesteringar
Procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

6. Fortfarande låga investeringsnivåer – driver på
konjunkturen framöver
161412100806
115
110
105
100
95
90
85
80
75
115
110
105
100
95
90
85
80
75
USA
Euroområdet
Storbritannien
Index 2006=100, säsongsrensade kvartalsvärden

7. Konsumentförtroendet kring historiskt medelvärde
eller högre
Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden
1412100806
120
110
100
90
80
70
60
120
110
100
90
80
70
60
USA
Euroområdet
Sverige

8. BNP i världen, OECD-länderna och
tillväxtekonomierna
18161412100806040200
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
Världen
OECD-länderna
Tillväxtekonomierna
Procentuell förändring

9. Låga styrräntor länge än även om första höjningen i
USA närmar sig
18161412100806040200
7
6
5
4
3
2
1
0
7
6
5
4
3
2
1
0
Euroområdet
USA
Procent, dagsvärden

10. Långräntor, tioåriga statsobligationer
18161412100806040200
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
Sverige
USA
Tyskland
Procent, månadsvärden

11. Sverige: Väntad inbromsning av BNP-tillväxten
första kvartalet
Index medelvärde=100, månadsvärden respektive
procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden
161412100806
120
110
100
90
80
70
3.0
1.5
0.0
-1.5
-3.0
-4.5
Barometerindikatorn
BNP (höger)

12. Exportorderingång i industrin
1513110907050301
80
70
60
50
40
30
20
60
40
20
0
-20
-40
-60
Inköpschefsindex
Konjunkturbarometern (höger)
Diffusionsindex respektive nettotal, säsongsrensade
månadsvärden

13. Exporten ökar snabbare andra halvåret, mer i linje
med tillväxten på svensk exportmarknad
Procentuell förändring
1513110907050301999795
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Svensk exportmarknad
Export

14. Bostadsinvesteringar ökar starkt
161412100806040200989694
240
210
180
150
120
90
60
30
20
10
0
-10
-20
-30
Miljarder kronor
Procentuell förändring (höger)
Miljarder kronor, fasta priser respektive procent

15. Hushållens konsumtionsutgifter ökar snabbt, delvis
en följd av hög befolkningstillväxt
161412100806040200989694
5
4
3
2
1
0
-1
5
4
3
2
1
0
-1
Hushållens konsumtion, totalt
Hushållens konsumtion per capita
Procentuell förändring, fasta priser

16. Även offentlig konsumtion ökar när befolkning och
behov av välfärdstjänster stiger
161412100806040200989694
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
Offentlig konsumtion, totalt
Offentlig konsumtion per capita
Procentuell förändring, fasta priser

17. Sysselsättningen ökade med 0,4 procent första
kvartalet
1513110907050301
5.0
4.8
4.6
4.4
4.2
4.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
Antal sysselsatta
Procentuell förändring (höger)
Miljoner personer respektive procentuell förändring,
säsongsrensade månads- respektive kvartalsvärden
Maj-utfall: 4,846

18. Anställningsplaner i näringslivet indikerar fortsatt
ökning av sysselsättningen
1513110907050301
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
Anställningsplaner
Genomsnitt 2001-2015
Nettotal, säsongsrensade månadsvärden

19. Arbetskraftsdeltagandet har stigit, särskilt bland
utrikes födda
151311090705
74
72
70
68
66
64
74
72
70
68
66
64
Utrikes födda
Inrikes födda
Procent av befolkningen 15-74 år, säsongsrensade
kvartalsvärden

20. Sysselsättningsgraden har också ökat sedan 2009
151311090705
70
68
66
64
62
60
58
56
54
70
68
66
64
62
60
58
56
54
Utrikes födda
Inrikes födda
Procent av befolkningen 15-74 år, säsongsrensade
kvartalsvärden

21. Arbetslösheten har fallit för inrikes födda, ungefär
konstant för utrikes födda sedan 2009
151311090705
18
16
14
12
10
8
6
4
18
16
14
12
10
8
6
4
Utrikes födda
Inrikes födda
Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden

22. Ökningen i arbetsför befolkning kommande 10 åren
förklaras helt av ökande antal utrikes födda
Tusentals personer, 15-74 år
24222018161412100806040200
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
Utrikes födda
Inrikes födda

23. Arbetslösheten faller ner mot jämvikt 2017
18161412100806040200
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
Arbetslöshet
Jämviktsarbetslöshet
Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden

24. Demografisk försörjningskvot betydligt lägre för
utrikes födda
Befolkning utanför arbetsför ålder som andel av
befolkningen i arbetsför ålder (20–64 år)
60555045403530252015100500
1.1
1.0
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
1.1
1.0
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
Utrikes födda
Inrikes födda

25. Ekonomisk försörjningskvot också lägre för utrikes
födda, men mindre skillnad pga låg sysselsättningsgrad
1311090705
1.10
1.08
1.06
1.04
1.02
1.00
0.98
0.96
1.10
1.08
1.06
1.04
1.02
1.00
0.98
0.96
Utrikes födda
Inrikes födda
Kvot mellan antalet ej sysselsatta i befolkningen och
antalet sysselsatta

26. Ekonomisk försörjningskvot stiger på sikt
Kvot mellan antalet ej sysselsatta i befolkningen och
antalet sysselsatta
2015100500
1.10
1.08
1.06
1.04
1.02
1.00
1.10
1.08
1.06
1.04
1.02
1.00
Juni 2015
Juni 2014

27. Fortsatt låg löneökningstakt i år, sedan högre i takt
med starkare läge på arbetsmarknaden
15131109070503019997
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
Näringsliv
Kommunal sektor
Statlig sektor
Timlöner enligt konjunkturlönestatistiken, procentuell
förändring

28. Inflationen bottnade 2014, stiger ganska snabbt i
början av 2016 (delvis pga skattehöjningar)
15131109
3
2
1
0
-1
-2
3
2
1
0
-1
-2
KPIF
KPIF exkl. energi
Konsumentpriser, årlig procentuell förändring, månadsvärden

29. Riksbanken tror på snabb uppgång i inflationen – har
”lovat” mer expansiv penningpolitik om utfallen blir
lägre än prognos
KPIF, årlig procentuell förändring
18161412100806
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Konjunkturinstitutets prognos
Riksbankens prognos, april

30. Svag krona behövs ännu en tid för att driva på
inflationen
18161412100806040200
160
150
140
130
120
110
100
90
160
150
140
130
120
110
100
90
Nominellt KIX
Realt KIX
Effektiv växelkurs, KIX 1992-11-18=100, månadsvärden

31. Ytterligare något lägre reporänta och/eller andra
åtgärder är att vänta
19181716151413121110090807
5
4
3
2
1
0
-1
5
4
3
2
1
0
-1
Konjunkturinstitutets prognos
RIBA-terminer 10/6 2015
Riksbanken, april 2015, kvartalsmedelvärde
Procent, dagsvärden

32. Stram finanspolitik att vänta när konjunkturen förstärks
– finansiering av välfärdstjänster är en utmaning
18161412100806040200
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
Faktiskt sparande
Strukturellt sparande
Finansiellt sparande respektive strukturellt sparande,
procent av BNP respektive potentiell BNP

33. Prognosen i sammandrag
(mars 2015 inom parentes)
Årlig procentuell förändring respektive procent
1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP
-0,8 (-0,9)-1,6 (-1,5)-1,9 (-2,1)
Offentligt finansiellt
sparande3
-0,25 (-0,25)-0,40 (-0,40)0,00 (0,00)Reporänta2
1,7 (1,6)0,9 (1,0)0,5 (0,5)KPIF
7,5 (7,4)7,7 (7,8)7,9 (7,9)Arbetslöshet1
3,2 (3,3)2,8 (3,1)2,3 (2,1)BNP
201620152014