Presentation av prognosrapporten Konjunkturläget. Från presskonferensen den 25 mars 2015.

1. Jesper Hansson
KONJUNKTURINSTITUTET
25 mars 2015
Konjunkturläget, mars 2015

2. Sammanfattning
• Ljusning för konjunkturen och svensk export
• Konsumtionen fortfarande viktig drivkraft
• Konjunkturell balans 2016 med långsamt fallande
arbetslöshet ner mot 7 procent
• Inflationen har bottnat, men fortfarande under målet i
slutet av 2016
• Riksbanken prioriterar inflationsmålet – reporäntan
förblir negativ till början av 2017
• De offentliga finanserna stramas åt när konjunkturen
normaliseras

3. Prognosen i sammandrag
(december 2014 inom parentes)
Årlig procentuell förändring respektive procent
1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP
-0,9 (-1,0)-1,5 (-1,8)-2,1 (-2,2)
Offentligt finansiellt
sparande3
-0,25 (0,25)-0,40 (0,00)0,00 (0,00)Reporänta2
1,6 (1,3)1,0 (0,8)0,5 (0,5)KPIF
7,4 (7,4)7,8 (7,7)7,9 (7,9)Arbetslöshet1
3,3 (3,1)3,1 (2,3)2,1 (1,7)BNP
201620152014

4. Fördjupningar
• Alternativscenario: svagare tillväxt i euroområdet
• Bostadsfinansieringsvillkor och hushållens skulder – en
internationell jämförelse
• Löneökningar rensade för sammansättningsförändringar
• Den långsiktiga hållbarheten i de offentliga finanserna
• Nytt kapitel om osäkerhet i prognosen
– Nedåtriskerna dominerar
• Dessutom flera kortare analyser i rutor

5. BNP-tillväxten har blivit högre i USA och
Storbritannien, snart även i euroområdet
Procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden
161412100806
2
1
0
-1
-2
-3
2
1
0
-1
-2
-3
USA
Euroområdet
Storbritannien

6. Konsumentförtroendet högre än genomsnittligt
1412100806
120
110
100
90
80
70
60
120
110
100
90
80
70
60
USA
Euroområdet
Storbritannien
Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

7. Viss avmattning i tillverkningsindustrin de senaste
månaderna men fortfarande över historiska genomsnitt
1412100806
120
110
100
90
80
70
60
50
120
110
100
90
80
70
60
50
Inköpschefsindex, USA
Konfidensindikator, euroområdet
Konfidensindikator, Storbritannien
Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

8. Svagare företagsförtroende i tillväxtekonomierna
1412100806
130
120
110
100
90
80
70
60
50
130
120
110
100
90
80
70
60
50
Kina
Brasilien
Indien
Index medelvärde=100, månads- respektive
kvartalsvärden

9. Tillväxtekonomierna tappar fart 2015, men sedan
växer världsekonomin med ca 4 procent per år
18161412100806040200
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
Världen
OECD-länderna
Tillväxtekonomierna
BNP, procentuell förändring

10. Stark tillväxt i Sverige fjärde kvartalet 2014 – fortsatt
god utveckling att vänta framöver
Index medelvärde=100, månadsvärden respektive
procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden
161412100806
120
110
100
90
80
70
3.0
1.5
0.0
-1.5
-3.0
-4.5
Barometerindikatorn
BNP (höger)

11. Industrins exportorderingång ökar
Nettotal respektive index 2005=100, fasta priser,
säsongsrensade månadsvärden
151413121110
60
40
20
0
-20
-40
130
120
110
100
90
80
Konjunkturbarometern
SCB (höger)

12. Exporten bidrar till högre tillväxt
Procentuell förändring
161412100806
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Svensk exportmarknad
Export

13. Offentliga konsumtionsutgifter ökar snabbt
1510050095908580
1050
1000
950
900
850
800
750
700
650
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
Miljarder kronor
Procentuell förändring (höger)
Miljarder kronor, fasta priser respektive procentuell
förändring

14. Hushållens inkomster har ökat rejält sedan 2007
trots svag BNP-utveckling
Index 2007=100
19171513110907050301999795
120
110
100
90
80
70
60
120
110
100
90
80
70
60
Real disponibel inkomst, per capita
Real BNP, per capita
Real BNI, per capita

15. Skattesänkningar har stärkt hushållens inkomster
och konsumtion, men samtidigt högt sparande
18161412100806040200
8
7
6
5
4
3
2
1
0
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Hushållens konsumtion
Real disponibel inkomst
Sparkvot (höger)
Procentuell förändring respektive procent av disponibel
inkomst

16. Sysselsättningen, mätt med antalet arbetade
timmar, växer främst i tjänstebranscherna
15131109070503
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
Offentliga myndigheter och HIO
Tjänstebranscher
Industri
Övriga varubranscher
Arbetade timmar, totalt
Procentenheter, kalenderkorrigerade värden

17. Arbetslösheten kryper ner till strax under 7 procent
Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden
1510050095908580
12
10
8
6
4
2
0
12
10
8
6
4
2
0
Arbetslöshet
Jämviktsarbetslöshet

18. Ökat arbetskraftsdeltagande har hållit uppe
arbetslösheten
Procent av befolkningen 15–74 år
18161412100806040200
74
72
70
68
66
64
74
72
70
68
66
64
Sysselsättningsgrad
Arbetskraftsdeltagande

19. Sverige har högst sysselsättningsgrad i EU, men
kortare medelarbetstid – sammantaget ändå hög
arbetsinsats per invånare i arbetsför ålder 2013
GR
PL
BG
SK
CZ
RO
HR
SI
LV
LT
PT
HU
EE
CY
MT
LU
ES
BE
AT
IT
FR
FI
SE
GB
DE
IE
DK
NO
NL
45
40
35
30
25
45
40
35
30
25
Totalt
Kvinnor
Män
Veckoarbetstid per sysselsatt Veckoarbetstid per invånare 15-74 år
EE
CZ
RO
LV
PL
LT
AT
SK
DE
SE
GB
CY
SI
DK
MT
NO
HU
LU
BG
FI
PT
BE
IE
NL
FR
HR
GR
IT
ES
30
25
20
15
10
30
25
20
15
10
Totalt
Kvinnor
Män

20. Inflationen har bottnat – svagare växelkurs och
starkare konjunktur driver på
Konsumentpriser, årlig procentuell förändring, kvartalsvärden
18161412100806040200
5
4
3
2
1
0
-1
-2
5
4
3
2
1
0
-1
-2
KPI
KPIF
KPIF exkl. energi

21. Svag krona – nödvändigt för att få upp inflationen
och säkra inflationsmålets trovärdighet
18161412100806040200
160
150
140
130
120
110
100
90
160
150
140
130
120
110
100
90
Nominellt KIX
Realt KIX
Effektiv växelkurs, KIX 1992-11-18=100, månadsvärden

22. Reporäntan negativ till början av 2017 – nödvändigt
för att få upp inflationen tillräckligt snabbt
Procent, dags- respektive kvartalsvärden
19181716151413121110090807
5
4
3
2
1
0
-1
5
4
3
2
1
0
-1
Konjunkturinstitutets prognos
RIBA-terminer 19/3 2015
Riksbanken, februari 2015, kvartalsmedelvärde

23. Underskott i de offentliga finanserna –
överskottsmålet uppnås inte
18161412100806040200
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
Faktiskt sparande
Strukturellt sparande
Procent av BNP respektive procent av potentiell BNP

24. Aktiv stabiliseringspolitik förutsätter åtstramning
när konjunkturen förbättras
Procent av potentiell BNP
19171513110907050301999795
4
2
0
-2
-4
-6
-8
4
2
0
-2
-4
-6
-8
BNP-gap
Strukturellt sparande

25. Långsiktig stigande försörjningsbörda om inte
pensionsåldern ökar
Ekonomisk försörjningskvot = kvot mellan antalet ej
sysselsatta i befolkningen och antalet sysselsatta
90807060504030201000
1.24
1.20
1.16
1.12
1.08
1.04
1.00
1.24
1.20
1.16
1.12
1.08
1.04
1.00
Basscenario
Alternativscenario I, stigande pensionsålder
Anm. Alternativscenario I innebär successivt stigande pensionsålder med 5
år till 2099 då medellivslängden har ökat med 7 år.

26. Stor ökning av de offentliga utgifterna fram till mitten
av 2030-talet även vid optimistiska antaganden
Offentlig konsumtion, procent av BNP
Anm. Alternativscenario II innebär minskat behov av välfärdstjänster för
äldre motsvarande 5 års föryngring, dvs 2099 utnyttjar en 80-åring vård
och omsorg i samma grad som dagens 75-åring.
90807060504030201000
34
32
30
28
26
24
22
34
32
30
28
26
24
22
Basscenario
Alternativscenario I, stigande pensionsålder
Alternativscenario II, minskat behov av välfärdstjänster
Alternativscenario III, kombination av I och II

27. Varaktiga underskott i offentliga finanser vid
oförändrade skatter och välfärdsåtagande
Primärt sparande i offentlig sektor, procent av BNP
90807060504030201000
6
4
2
0
-2
-4
-6
6
4
2
0
-2
-4
-6
Basscenario
Alternativscenario I, stigande pensionsålder
Alternativscenario II, minskat behov av välfärdstjänster
Alternativscenario III, kombination av I och II
Prognos 2015-2019