Документ рассматривает основные показатели эффективности инвестиционных проектов, включая доходность, внутреннюю норму рентабельности (IRR) и чистую приведенную стоимость (NPV). Описаны алгоритмы анализа денежных потоков проекта и методы оценки его привлекательности для инвесторов. Представлены расчеты, показывающие стоимость и сроки окупаемости инвестиций.

1. Показатели эффективности инвестиций… и
жизнь удалась!
Идея!
Азанов Александр

2. Позиции инвестора
Деньги должны работать, так считаете Вы и любой инвестор.
Каждый инвестор индивидуален и хочет зарабатывать тоже
индивидуально, кто-то много но редко, кто-то мало но стабильно!
Чтобы как-то универсалить процесс работы с инвесторами, было
придумано понятие доходность, которая выражается в процентах
годовых (15%, 30%, 150%).
Любой проект инвестор рассматривает именно с позиции –
принесет ли проект необходимую ему доходность.
В расчетах эффективности проекта используется другое название
ставка дисконтирования, но по смыслу это одно и тоже.

3. Выбор ставки дисконтирования
доходность альтернативных вложений;
среднерыночная доходность для аналогичных проектов;
доходность финансовых вложений с поправкой на риск.

4. Денежные потоки проекта
Любой проект можно можно показать через денежные потоки (СF), более
подробно мы рассматривали в лекции Денежные потоки организации.
Здесь необходимо остановится на двух понятиях денежных потоков в
проекту, это:
- Оттоки (Cash out Flow - COF), обозначаются со знаком минус;
- Притоки (Cash in Flow - CIF), за знаком плюс.
года 0 1 2 3 4 ∑
CF -1000 500 400 300 100 300

5. Основные показатели проекта
Характеристики инвестиций
Сроки Общий эффект Рентабельность
Используемые показатели
Чистая приведенная Внутренняя норма
Срок окупаемости
стоимость (NPV) рентабельности (IRR)
Дисконтированный срок Индекс рентабельности
Модифицированная IRR
окупаемости инвестиций (PI)

6. Чистая приведенная стоимость
Чистая приведенная стоимость (NPV)
Чиста приведенная стоимость (Net Present Volue) представляет собой
приведенную стоимость чистых денежных потоков инвестиционного
проекта. NPV ответит, достаточны или недостаточны доходы проекта по
сравнению с желаемым инвестора
NPV=∑CF/(1+d)n, где CF – денежный поток, d – ставка
дисконтирования, n - год инвестирования. NPV>0 – привлекательный
проект
года 0 1 2 3 4 ∑
NPV
CF -1000 500 400 300 100 300
DFF* -1000 454,5 330,6 225,4 68,4 78,8

7. Индекс рентабельности инвестиций
Индекс рентабельности инвестиций (PI)
Индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI) – показывает
относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость
будущих поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.
PI=(∑CIF/(1+d)n)/ (∑COF/(1+d)n)=1,078
PI>1 – финансовый устойчивый проекта
года 0 1 2 3 4 ∑
CF -1000 500 400 300 100 300
DFF* -1000 454,5 330,6 225,4 68,4 78,8

8. Внутренняя норма рентабельности
Внутренняя норма рентабельности (IRR)
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR) – это ставка
дисконтирования, которая уравнивает приведенную стоимость будущих
денежных поступлений при реализации инвестиционного проекта и
стоимость первоначальных инвестиций (при NPV=0).
IRR ≥ d
IRR=0,145=14,5%
года 0 1 2 3 4 ∑
CF -1000 500 400 300 100 300
DFF* -1000 454,5 330,6 225,4 68,4 78,8

9. Модифицированная внутренняя
норма рентабельности
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (IRR)
Модифицированная внутренняя норма доходности (Internal Rate of
Return, MIRR) – чтобы избежать множественности значений IRR, часто
применяют расчет MIRR.
MIRR=n√((∑CIF/(1+d)n)/ (∑COF/(1+d)n))
года 0 1 2 3 4 ∑
CF -1000 500 400 300 100 300
DFF* -1000 454,5 330,6 225,4 68,4 78,8

10. Срок окупаемости
Срок окупаемости (PP)
Срок окупаемости (Payback Period, PP) – это период времени, который
требуется для того, чтобы вернуть первоначальные инвестиций исходя из
ожидаемых денежных потоков рассматриваемого инвестиционного проекта.
PP=2,33 года
года 0 1 2 3 4 ∑
CF -1000 500 400 300 100 300
DFF* -1000 454,5 330,6 225,4 68,4 78,8

11. Дисконтированный срок
окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости (DPP)
Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, PP) –
период времени, необходимый для возврата инвестиций исходя из
ожидаемых денежных потоков рассматриваемого инвестиционного проекта
и учитывает временную стоимость денег.
DPP=2,95 года
года 0 1 2 3 4 ∑
CF -1000 500 400 300 100 300
DFF* -1000 454,5 330,6 225,4 68,4 78,8