1. 1

2. Wyniki
skonsolidowane
za trzeci kwartał
2012 roku
Warszawa,
listopad 2012

3. Zastrzeżenia
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu
nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi
reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane
źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że
są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać
stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą
istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty
decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy
traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za
sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z
opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach
pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan
S.A.
3

4. Dane rynkowe
Spółka: MAGELLAN S.A.
Liczba akcji 6 514 088 sztuk
Kapitalizacja 287 mln PLN (kurs 44,00 PLN za akcję na dzień 09.11.2012)
Free float: 30%
Index WIG
Rynek: Podstawowy
Ticker: MAG
Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny
Zarząd Spółki: Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy
Urban Kielichowski – Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny
Strona internetowa: www.magellan.pl
Kontakt IR:
4

5. Podsumowanie trzech kwartałów 2012 roku
 systematyczny wzrost skali działalności i poziomu generowanych wyników finansowych
 27,5 mln zł zysku netto (wzrost o 24% r/r) – utrzymanie średniej dynamiki wzrostu z lat poprzednich (5Y CAGR
zysku netto na poziomie 23%);
 1,1 mld kontraktacji w okresie 1-3Q 2012 – wzrost o 29% r/r, – przy współpracy z ponad 770
kontrahentami biznesowymi; w tym
- 730 mln PLN kontraktacji bilansowej – wzrost o 36% r/r
- 380 mln PLN kontraktacji pozabilansowej – wzrost o 17% r/r
 867 mln zł portfela aktywów finansowych na 30.09.2012 r. – wzrost o 40% r/r i 9% w stosunku do stanu na
30.06.2012;
 712 mln zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 59% r/r) – utrzymania regularnej rotacji
posiadanych aktywów pomimo pogorszenia sytuacji płynnościowej w sektorze ochrony zdrowia
 dostęp do 859 mln zł finansowania zewnętrznego – 520 mln zł w ramach 3 programów emisji obligacji oraz
339 mln zł limitów kredytów i pożyczek w 13 instytucjach finansowych – wzrost o 26% w stosunku do finansowania
dostępnego na 31.12.2011
 dalsza poprawa efektywności operacyjnej – dźwignia operacyjna w trzecim kwartale na poziomie 16,7% i
odpowiednio 17,5% krocząco za ostatnie 4 kwartały
5

6. Agenda
 Sprzedaż 1-3Q 2012
 Wyniki finansowe po trzech kwartałach 2012
 Finansowanie zewnętrzne
 Bezpieczeństwo portfela aktywów
 MEDFinance
 Spółki zagraniczne
 Załącznik
6

7. Sprzedaż 1-3Q 2012
7

8. Sprzedaż w 1-3Q 2012 roku
/kontraktacja bilansowa, w mln PLN/ /kontraktacja pozabilansowa, w mln PLN/
 podpisanie umów w 3Q 2012 r. o łącznej wartości 348 mln zł (+33% r/r), w tym 261 mln zł w
ramach kontraktacji bilansowej (+59% r/r)
 dynamiczny wzrost kontraktacji efektem umiejętnego dopasowania oferty produktowej i wysokiej
aktywności sprzedażowej Grupy we wszystkich obszarach działalności
 systematyczny rozwój nowych obszarów działalności Grupy przy zachowaniu dbałości o
dywersyfikację portfolio klientów
 wysoka kontraktacja źródłem wzrostu wartości portfela oraz bazą wyników finansowych w
najbliższych kwartałach;
8

9. Wyniki finansowe po trzech kwartałach 2012
9

10. Podstawowe dane finansowe
Kontraktacja bilansowa (mln PLN) Wartość portfela (mln PLN)
866,5
621,1
Przychody ze sprzedaży (mln PLN) Zysk netto (mln PLN)
10

11. Finansowanie aktywów
Finansowanie odsetkowe (mln PLN) Struktura pasywów (mln PLN)
884,7
629,4
Średni stan zobowiązań odsetkowych (mln PLN) Koszt finansowania (mln PLN)
11

12. Skonsolidowane wyniki finansowe
zmiana zmiana
(tys. PLN) 3Q 2012 3Q 2011 Zmiana 1-3Q 2012 1-3Q 2011 Zmiana
r/r r/r
wpływy, prowizje i zrównane z nimi 121 163 113 558 7 605 +7% 395 186 315 976 +79 210 +25%
koszt własny odp. zrealizowanym wpływom 91 270 90 325 945 +1% 309 748 252 096 +57 652 +23%
przychody ze sprzedaży 30 237 23 233 +7 004 +30% 86 123 63 880 +22 243 +35%
koszty finansowania portfela 13 018 8 971 +4 047 +45% 36 810 22 592 +14 218 +63%
wartość sprzedanych towarów 333 - +333 - 668 - +668 -
Wynik brutto na sprzedaży 16 886 14 262 +2 624 +18% 48 645 41 288 +7 357 +18%
koszty SG&A 5 036 4 429 +607 +14% 14 178 13 511 +667 +5%
EBIT 11 731 9 903 +1 828 +18% 34 046 27 611 + 6 435 +23%
zysk netto 9 294 8 051 +1 243 +15% 27 514 22 104 +5 410 +24%
rentowność brutto na sprzedaży 55,8% 61,4% -5,6 p.p. -- 56,5% 64,6% -8,1 p.p. --
rentowność EBIT 38,8% 42,6% -3,8 p.p. -- 39,5% 43,2% -3,7 p.p. --
rentowność netto 30,7% 34,7% -4,0 p.p. -- 31,9% 34,6% -2,7 p.p. --
Wpływy razem ze spłatą udzielonych
249 008 172 480 76 528 +44% 712 049 447 907 264 142 +59%
pożyczek
 24% (r/r) i 15% (q/q) wzrost zysku netto w 1-3Q 2012 r.;
 niska dynamika kosztów SG&A (wzrost o 14% r/r) w relacji do dynamiki rozwoju skali biznesu: wzrost wartości
portfela o 40% oraz przychodów ze sprzedaży o 30% (r/r);
 spadek poziomu marży brutto na sprzedaży efektem wzrostu kosztu finansowania oraz zakończenia projektów o
niższych stopach zwrotu zakontraktowanych w poprzednich okresach
12

13. Wyniki kwartalne
(w mln PLN)
systematyczna poprawa wyników operacyjnych Grupy;
lepszy wynik IIQ efektem niższej efektywnej stawki podatkowej w okresie oraz rozpoznania przychodów będących
efektem wcześniejszego zamknięcia dużego projektu
wzrost portfela aktywów do wartości 867 mln zł bazą pod przyszłe wyniki – 35,5 mln PLN przychodów odłożonych do
realizacji w okresach przyszłych (wg. stanu na 30.09.2012)
* wynik brutto ze sprzedaży = przychody ze sprzedaży – koszt finansowania portfela – wartość sprzedanych towarów
13

14. Struktura czasowa portfela aktywów
(w mln PLN)
36% 35% 34%
33% 35%
xx% udział długoterminowych aktywów finansowych w portfelu aktywów ogółem
 wzrost wartości portfela aktywów o 245 mln zł r/r (wzrost o 40%),
 utrzymanie udziału portfela o zapadalności powyżej 1 roku w portfelu ogółem wynikiem:
 utrzymania regularnej rotacji portfela aktywów
 niższej od zakładanej aktywności sprzedażowej w obszarze finansowania inwestycji – pogorszenie sytuacji finansowej
podmiotów ochrony zdrowia i zakończenie programów unijnych skutkuje odkładaniem w czasie decyzji inwestycyjnych
 możliwy wzrost udziału aktywów o zapadalności powyżej 1 roku przy zwiększeniu poziomu finansowania inwestycji oraz dalszym
pogorszeniu sytuacji płynnościowej w sektorze
14

15. Finansowanie zewnętrzne
15

16. Finansowanie działalności
 627 mln zł zobowiązań odsetkowych na koniec września 2012 r. (wzrost o 45% r/r) przy średnim stanie finansowania odsetkowego
w 1-3Q’12 na poziomie 552 mln zł (wzrost o 48% r/r)
 3,03 dźwignia finansowa (dług odsetkowy / kapitał własny) – kontrolowany wzrost o 4% q/q (2,91 na 30.06.2012) przy zachowanej
dbałości o dopasowanie zapadalności zadłużenia odsetkowego do portfela aktywów i polityce akumulacji wypracowanych zysków w kapitale
własnym
 zahamowanie dynamiki wzrostu kosztów finansowania przy zwiększającej się bazie inwestorów i niekorzystnym wzroście stawek
bazowych;
 zmniejszenie udziału finansowania obligacjami własnymi w finansowaniu odsetkowym na rzecz finansowania poprzez kredyty bankowe i
pożyczki otrzymane.
Kredyty i pożyczki
 współpraca z 13 instytucjami finansowymi (w tym 12 bankami) zapewniająca dostęp do 339 mln PLN limitów kredytów bankowych i
pożyczek – wykorzystanie przyznanych limitów na dzień 30.09.2012 na poziomie 281 mln PLN (wartości nominalne);
 zwiększenie w 2012 r. przyznanych limitów finansowych o ok. 115 mln zł poprzez podpisanie z wiodącą polską instytucją finansową
długoterminowych umów pożyczki na łączną kwotę 45 mln zł oraz zwiększenie wartości dostępnych limitów kredytowych o 70 mln PLN
 pozyskanie finansowania dla zagranicznych spółek zależnych na rynkach lokalnych (2 mln EUR, 20 mln CZK)
Obligacje własne
 programy emisji obligacji o wartości 520 mln PLN (150 mln PLN w dwóch programach emisji obligacji krótkoterminowych oraz 370 mln
PLN w programie emisji obligacji średnioterminowych) – wykorzystanie programów na dzień 30.09.2012 na poziomie 347 mln PLN
(wartości nominalne);
 zwiększenie wartości programu obligacji średnioterminowych o 70 mln zł w 3Q’12
 177 mln PLN obligacji własnych wyemitowanych (62 mln zł w 3Q) i 199 mln PLN obligacji spłaconych (66 mln zł w 3Q).
 30,5 mln PLN obligacji wyemitowanych po dniu bilansowym
16

17. Dźwignia finansowa i koszt finansowania
dźwignia finansowa koszt finansowania obcego
(w mln PLN)
 relatywnie wolne tempo wzrostu dźwigni finansowej efektem polityki reinwestowania zysków Grupy –
7% wzrost lewara w stosunku do końca 2011 r. przy 24% wzroście poziomu zobowiązań odsetkowych;
 polityka reinwestycji zysków gwarantem bezpiecznego rozwoju skali biznesu - możliwość kwartalnego zwiększania
wartości portfela aktywów o 40 mln zł bez zwiększania poziomu dźwigni finansowej
 utrzymująca się, wysoka skłonność instytucji finansowych do dalszego finansowania działalności Grupy –
zwiększenie dostępnego finansowania w 2012 r. o 179 mln zł, w tym o ok. 109 mln zł w ramach przyznanych
limitów kredytowych i pożyczek;
 wzrost kosztu finansowania wyłącznie na skutek wzrostu stawek bazowych.
17

18. Dopasowanie finansowania do aktywów
pokrycie aktywów trwałych kapitałem stałym pokrycie zobowiązań krótkoterminowych
(w mln PLN) aktywami obrotowymi
 stabilne poziomy dopasowania pasywów do aktywów pomimo ciągłego rozwoju portfela wierzytelności (wzrost o
21% YTD) oraz wzrastającego wykorzystania zobowiązań odsetkowych (wzrost o 24% YTD);
 174 mln zł nadwyżki kapitału stałego nad aktywami trwałymi gwarantem bezpieczeństwa finansowania portfela o
zapadalności powyżej 1 roku;
 bieżąca obsługa zobowiązań krótkoterminowych zabezpieczona wysokim poziomem aktywów obrotowych oraz
ponad 150 mln zł cokwartalnych wpływów gotówkowych na konta Grupy.
18

19. 19

20. Finansowanie inwestycji jednostek medycznych
Kontraktacja bilansowa Portfel aktywów finansowych bez pożyczek dla
podmiotów powiązanych (na koniec okresu)
(w mln PLN)
 dobre wyniki finansowe przy niskiej dynamice wzrostu
portfela w roku 2012 wynikiem rozpoznania przychodów
Wynik netto będących efektem wcześniejszego zamknięcia kilku dużych
projektów
 lata 2012-2013 okresem budowania pozycji MEDFinance na
rynku finansowania inwestycji przed wejściem w życie nowej
perspektywy finansowej UE – oczekiwany dynamiczny
wzrost rynku od 2014 r.
 pozyskanie średnioterminowego finansowania w formie
pożyczki udzielonej przez renomowaną instytucję finansową
(45 mln PLN, okres finansowania 3 lata).
20

21. MEDFinance – rozwój segmentów
MEDdiagnostyka i MEDambulans
MEDdiagnostyka MEDambulans
21

22. Spółki zagraniczne
22

23. Rozwój rynków zagranicznych*
Kontraktacja bilansowa - kwartalnie Portfel aktywów finansowych (na koniec okresu)
(w mln PLN) oddłużenie
szpitali na
Słowacji
Wynik netto
 stopniowa odbudowa kontraktacji i portfela na rynkach
zagranicznych po oddłużeniu systemu szpitalnego na
Słowacji w 4Q’11;
 realizacja w 2012 zysków z portfela zbudowanego w
roku 2011;
 pozyskanie w 2Q’12 kredytów w walutach lokalnych o
równowartości ok. 11,5 mln zł – finansowanie tańsze niż
finansowanie pozyskiwane na rynku polskim;
 powrót wzrostowej tendencji portfela aktywów
spodziewany w najbliższych kwartałach.
* dane spółek zagranicznych na Słowacji i w Republice Czech
23