1. 12 ноября 2012 г.
ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR URALS
2 ноября 1444,19 332,06 31,38 40,49 105,60
9 ноября 1397,86 332,44 31,50 40,22 108,40
Изменение -3,21% 0,11% 0,38% -0,67% 2,65%
Стоимость пая в течение недели
2 ноября 6 ноября 7 ноября 8 ноября 9 ноября
ТД - Илья Муромец 21 556,76 21 583,87 21 586,86 21 594,13 21 604,30
ТД - Добрыня Никитич 6 397,48 6 390,13 6 350,09 6 241,36 6 211,41
ТД - Дружина 40 647,36 40 726,77 40 659,21 40 150,80 40 029,25
ТД - Фонд денежного рынка 20 901,97 20 917,49 20 919,40 20 921,11 20 927,98
ТД - Федеральный 689,23 694,70 693,38 675,43 668,76
ТД - Рискованные облигации 2 102,17 2 104,26 2 106,92 2 106,77 2 106,16
ТД - Потенциал 2 785,21 2 779,82 2 758,03 2 724,97 2 717,98
ТД - Электроэнергетика 1 042,08 1 054,47 1 049,17 1 026,30 1 010,56
ТД - Металлургия 732,64 732,11 725,72 715,11 717,05
ТД - Телекоммуникации 1 976,36 1 986,95 1 959,72 1 936,68 1 927,87
ТД - Потребительский сектор 907,80 910,87 905,64 897,15 894,25
ТД - Нефтегазовый сектор 1 532,75 1 541,12 1 534,83 1 516,33 1 511,42
ТД - Финансовый сектор 635,66 632,55 633,71 618,33 616,43
ТД - Фонд активного управления 842,51 845,66 841,05 827,79 822,23
ТД - БРИК 752,36 756,82 752,07 734,76 734,58
ТД - Инфраструктура 795,70 796,02 794,05 785,00 782,39
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 760,69 762,83 768,09 773,69 771,64
ТД - Агросектор 1 053,44 1 050,73 1 047,77 1 029,09 1 029,69
ТД - Глобальный Интернет 1 043,09 1 050,41 1 033,35 1 014,88 1 016,44
Сбербанк - Фонд Акций 821,19 826,17 823,06 806,29 799,38
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 114,70 1 115,49 1 115,52 1 115,61 1 115,64
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 949,76 953,20 951,67 940,88 935,02
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 58,4 43,2 9,6 3,4 1,7 8,4
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -31,0 7,7 -2,0 -2,6 1,3 5,9
ТД - Дружина Сбалансированная -13,8 15,1 1,0 0,0 1,7 5,6
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 41,8 28,1 6,4 3,3 1,6 5,3
ТД - Федеральный Компании с госучастием -33,1 21,0 -6,8 -5,5 2,6 -2,8
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 49,9 44,5 10,0 3,3 2,2 9,4
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 14,4 32,4 -4,0 -6,1 -1,1 6,5
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -38,5 -18,8 -23,2 -18,6 -0,5 -11,9
ТД - Металлургия Металлургия -51,2 -13,4 -21,8 -10,9 0,4 -13,5
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 37,9 90,9 5,3 -2,1 6,2 8,9
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -10,4 46,4 5,4 -1,1 1,8 21,4
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 40,8 53,6 3,8 2,9 4,2 6,2
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -39,4 -4,8 -12,7 -3,4 2,0 -0,7
ТД - Фонд активного управления Долгосрочный прирост капитала н/д -5,2 -3,1 -3,1 -1,4 4,8
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д -5,2 -0,4 3,4 0,5
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 5,2 1,1 4,2 15,0
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -16,1 3,6 10,5 -10,2
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 4,9 4,1 -3,0 16,4
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 13,0 0,5 -1,1 14,1
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 0,2 7,6 6,0 6,6
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 0,8 0,3 1,9 5,1
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 7,9 3,9 2,6 7,2
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д -8,7 -3,5 0,2 -0,5
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -27,7 -3,3 5,6 5,6 0,2 4,6
Фонд «Тройка Диалог – Фонд активного управления» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании
рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интер-
нет» сформирован 27 июля 2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд
«Сбербанк – Фонд Сбалансированный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 31 октября 2012 года.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 1

2. 12 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
НА РЫНКЕ АКЦИЙ
На прошедшей неделе российский фондовый рынок ушел в красную Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора снизился
зону вслед за основными мировыми индексами, которые находились на 1,6% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали
под влиянием смешанного новостного фона. Хотя экономические дан- префы «Сургутнефтегаза» (плюс 2,8%), в аутсайдерах оказались бу-
ные из США и Китая оказались выше ожиданий, их затмили усилившиеся маги «Газпром нефти» (минус 5,7%).
после выборов опасения, связанные с финансовыми проблемами США.
Идет все больше разговоров о том, что в экономике США может начать- НОВАТЭК представил сильные результаты за III квартал 2012 года
ся рецессия, после того как в январе 2013 отменят налоговые льготы, по МСФО: свободный денежный поток за первые девять месяцев года
а расходы федерального бюджета сократятся на $600 млрд (6% ВВП). достиг $1 млрд, фактическая EBITDA составила $807 млн, превысив
Ключевая ставка ЕЦБ была оставлена на прежнем уровне в 0,75%, од- консенсус-прогноз. Чистый долг компании сократился до $2 154 млн.
нако регулятор существенно понизил прогноз экономического роста Акции компании снизились на 0,1%.
в Европе на 2013 год с 1% до 0,1%. Финансовая помощь для Греции в раз-
мере $40,1 млрд задерживается, хотя парламент с трудом, но все-таки «Газпром нефть» также отчиталась за III квартал 2012 года по МСФО.
принял новый пакет мер по сокращению расходов. Рынки теперь ждут Выручка составила $12 510 млн, EBITDA – $2 282 млн, а чистая при-
результатов голосования по бюджету и решения министров финансов быль – $1 751 млн. Динамика капвложений за первые девять месяцев
Евросоюза о выделении следующего транша финансовой помощи Гре- 2012 года, которая составила $3,4 млрд, по-прежнему находится ниже
ции в объеме 31,5 млрд евро. Министр экономики Испании встретится подтвержденного годового прогноза компании на уровне $5,5 млрд.
с комиссией Европарламента: вопрос состоит уже не в том, получит ли
страна финансовую помощь, а в том, когда это произойдет и в каком Индекс электроэнергетического сектора потерял за неде-
объеме. Данная проблема, вероятно, перерастет в очередной фактор лю 3,5%. В лидерах отрасли оказались акции «Кузбассэнерго»
рыночной волатильности и продлится до конца года. (плюс 4,1%), в аутсайдерах – бумаги «Мосэнерго» (минус 8,0%).
Цена на нефть сильно колебалась в течение недели. Складские за- Индекс финансового сектора опустился на 2,7% за неделю. Лучше
пасы черного золота в США выросли на 1,77 млн баррелей, запасы бенчмарка оказались акции «Росбанка» (плюс 0,2%). Аутсайдерами
топлива – на 2,88 млн баррелей. Трейдеры опасаются, так как это выступили бумаги банка «Санкт-Петербург» (минус 8,0%).
может говорить о снижении спроса. Тем не менее по итогам недели
стоимость барреля марки URALS подросла на 2,6%, до $108,4. Сбербанк опубликовал финансовые результаты за десять ме-
сяцев 2012 года по РСБУ. Чистая прибыль в октябре составила
Наиболее значимым событием внутри России стала отставка мини- 27,3 млрд руб., что чуть ниже среднемесячного показателя с нача-
стра обороны, которого на этом посту сменил губернатор Московской ла года в 30 млрд руб. В итоге общее значение за январь-октябрь
области Сергей Шойгу. Полной ясности по поводу того, что именно 2012 года составило 297 млрд руб., что на 7% выше уровня годичной
стало основанием для этой отставки, пока нет, но в последнее время давности. Доход на средний капитал оказался 24,6%. В октябре хоро-
в оборонном ведомстве велось крупное антикоррупционное рассле- ший темп роста показал кредитный портфель банка (на 2,3% с сентя-
дование. Если отставка действительно связана с этим расследованием бря и на 18,7% с начала года) благодаря увеличению объемов корпо-
и власти намерены продемонстрировать, что готовы всерьез бороться ративного кредитования (на 2,4% за месяц и на 13,3% с начала года).
с коррупцией среди должностных лиц (как обещал Владимир Путин Темп роста розничного кредитного портфеля продолжил замедляться
во время предвыборной кампании), то это весьма позитивный сигнал. (до 2% относительно сентября), хотя показатель с начала года остает-
ся исключительно хорошим (37,8%). В помесячном выражении чистая
Макроэкономическая ситуация для России чуть улучшилась. Годовая ин- процентная маржа уменьшилась на 5 б. п., до 6,4%, однако с начала
фляция замедлилась до 6,5%, и ЦБ РФ России оставил процентные ставки года осталась практически такой же. Акции банка снизились на 6,8%.
на прежних уровнях. Несмотря на усиление глобальной неопределенно-
сти на прошлой неделе и масштабной распродажи акций в среду, объем В секторе телекоммуникаций потери индекса за неделю состави-
средств в розничных фондах, работающих на развивающихся рынках, ли 2,8%. Лучшие результаты показали акции МТС (минус 1,2%), а аут-
увеличился. Это происходит уже восьмую неделю подряд. Из фондов, сайдером выступили бумаги «Яндекса», потерявшие 7,3%.
ориентированных на Россию, средства, напротив, выводились. Так проис-
ходит уже пятую неделю подряд: за прошлую неделю из розничных фон- «СТС Медиа» представил отчетность за III квартал 2012 года, про-
дов был выведен $71 млн (0,52% активов под управлением). демонстрировав значительный рост рублевой выручки (на 11,7%
с уровня годичной давности) на фоне сильной динамики рынка теле-
В итоге долларовый Индекс РТС на минувшей неделе пробил вниз отметку визионной рекламы в России. Тем не менее роста выручки оказалось
в 1400 пунктов, потеряв 3,2% и остановившись на значении 1397,86 пун- недостаточно для того, чтобы предотвратить сокращение рента-
кта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие резуль- бельности по EBITDA: с учетом корректировки на обесценение акти-
таты: индекс развивающихся стран MSCI EM опустился на 1,4% за неделю, вов и опционную программу она снизилась до 27,8%. Компания по-
а американский S&P 500 упал на 2,4%. С начала года российский рынок казала убыток от обесценения в размере $82,5 млн, обусловленный
показывает рост на 1,2%, в то время как сводный индекс развивающихся переоценкой аналоговых вещательных лицензий в связи с планиру-
стран увеличился на 8,1% за то же время, а S&P 500 вырос на 9,7%. емым отключением аналогового вещания и переходом на цифровой
2 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

3. 12 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
формат. В результате этого однократного фактора «СТС Медиа» по- убытков зарубежных активов. Выручка уменьшилась на 8% с уровня
казала отрицательную EBITDA на уровне $39,1 млн и чистый убыток предыдущего квартала, составив $3 млрд, что обусловлено низкими
в размере $38,3 млн. За вычетом этого фактора EBITDA оказалась бы ценами на сталь, а также тем, что в структуре продаж НЛМК преобла-
равной $43,4 млн (с учетом расходов по опционной программе), а чи- дали стальные полуфабрикаты. EBITDA с уровня II квартала 2012 года
стая прибыль составила бы $27,5 млн. снизилась на 19%, до $483 млн. Рентабельность по EBITDA также со-
кратилась: с 18% до 16%, достигнув нижней границы прогнозного
Индекс сектора металлов и добычи упал на 2,7% за неделю. В ли- диапазона компании. НЛМК удалось высвободить из оборотного
дерах отрасли оказались бумаги «Норильского никеля» (минус 0,6%), капитала $273 млн благодаря оптимизации дебиторской задолжен-
в аутсайдерах – акции «Распадской» (минус 6,0%). ности и запасов, что привело к увеличению операционных денежных
потоков до $684 млн (с $304 млн во II квартале 2012 года), несмотря
За III квартал 2012 года предоставила финансовые результаты и ОК РУ- на снижение прибыли. НЛМК также сократил квартальные капита-
САЛ. Прибыль компании за период оказалась самой низкой после кризи- ловложения на 23%, и в результате свободный денежный поток по-
са 2008 года, поскольку цены на алюминий приблизились к уровню себе- сле выплаты процентов составил $348 млн, тогда как в предыдущем
стоимости продукции. От уровня II квартала 2012 года выручка упала на квартале был зафиксирован отток в объеме $299 млн.
9%, составив $2 563 млн на фоне снижения средней отпускной цены на 3%
(до $2 115 за тонну) и сокращения объема продаж на 3% (до 1 030 ты- Индекс потребительского сектора снизился на 1,1% за неделю. Ре-
сяч тонн) с уровня предыдущего квартала. Себестоимость продукции, зультаты лучше рынка показали акции «Фармстандарта» (плюс 4,4%),
как и ожидалось, немного снизилась (с $1 947 до $1 936 на тонну) на фоне хуже индекса оказались бумаги «Аптечной сети 36,6» (минус 6,9%).
сокращения затрат на электроэнергию и ослабления курса рубля. EBITDA
за III квартал 2012 года упала до $130 млн (на 61% с уровня II квартала), «Магнит» представил хорошие операционные результаты за ок-
а рентабельность по EBITDA сократилась до 5%. Свободные денежные тябрь. Рост консолидированной выручки немного ускорился: с 36,1%
потоки компании были положительными ($149 млн), и чистый долг сокра- в сентябре до 36,2% в октябре (выручка составила 38,4 млрд руб.),
тился на $145 млн (с $10 855 млн до $10 710 млн). опередив положительную динамику торговых площадей (плюс 30%).
За десять месяцев 2012 года продажи увеличились на 33,3%, что ока-
НЛМК опубликовал результаты за III квартал 2012 года. Прибыль ком- залось выше прогноза компании на текущий год (32%). Тем не менее
пании заметно сократилась на фоне снижения цен на сталь и роста акции эмитента потеряли 2,0%.
НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ
На международных долговых рынках на прошлой неделе наблюда- ницу ЦБ РФ принял решение не поднимать ключевую ставку на фоне
лось бегство в качество. Инвесторы опасаются «бюджетного обры- некоторого замедления годового темпа инфляции в октябре до 6,5%.
ва» в США и очередной порции негативных новостей из Греции.
Курс рубля к концу прошлой недели зафиксировался на отметке
Как и ожидалось, после завершения выборов в США на первый план 31,58 руб. к доллару США и 35,42 руб. по отношению к бивалют-
выходит проблема «бюджетного обрыва», которая, по расчетам ной корзине. Годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась
Бюджетного комитета Конгресса, может обернуться для экономики на 16 б. п., до 6,13%. Ликвидность в банковской системе подросла
США падением ВВП на 0,5% и ростом безработицы с 7,9% до 9,1%. на 83 млрд руб., до 869 млрд руб. Индикативная ставка предостав-
Что касается Греции, то хотя парламент страны и одобрил необходи- ления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок
мые меры по сокращению расходов на 13,5 млрд евро, решение (его до начала следующего рабочего дня снизилась 52 б. п., до 5,84%. Ин-
планировалось принять в понедельник) о выдаче Греции кредита декс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,11%. Индекс госу-
в 31,3 млрд евро, скорее всего, будет отложено до предоставления дарственных облигаций ММВБ прибавил 0,13%.
полного отчета о предыдущем расходовании средств.
Спрос на аукционе Минфина РФ по размещению ОФЗ-26209-ПД пре-
На этом фоне доходность 10-летних US Treasuries сократилась высил предложение в 1,3 раза. Были размещены облигации на сумму
на 11 б. п., до 1,61%. В то же время российские еврооблигации были 33,4 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 7,42%.
достаточно устойчивыми и продемонстрировали лишь незначитель-
ную коррекцию. Доходность индикативного выпуска «Россия-2030» На прошлой неделе было запланировано закрытие книги заявок
сохранилась на уровне 2,86%, CDS на риск России незначительно су- на облигации «Краснодарский край, 34004» (дюрация – 2,42 года,
зился до 153 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций ориентир по доходности – 8,93-9,25%).
JP Morgan вырос на 0,17%.
На текущей неделе запланировано закрытие книг заявок на облига-
Значимым позитивным событием на локальном рынке облигаций стало ции «О’КЕЙ, 01» и «О’КЕЙ, 02» (оферта – 3 года, ориентир по купо-
получение Национальным расчетным депозитарием (НРД) статуса цен- ну – 10,00-10,35%), «ЮТэйр-Финанс» серии БО-09 и БО-10 (офер-
трального депозитария, что является одним из финальных шагов по ли- та – 1 год, ориентир по купону – 11,25-11,75%), а также «Альфа
берализации рынка для иностранных инвесторов. Кроме того, в пят- Укрфинанс, 01» (оферта – 1 год, ориентир по купону – 11,25-12,75%).
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 3

4. 12 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
В МАКРОЭКОНОМИКЕ
В октябре помесячная инфляция составила 0,5%. Движение годового однако неопределенность в денежной политике сохраняется из-за мас-
показателя замедлилось до 6,5% (6,6% месяцем ранее). Инфляция в сег- штабных интервенций Минфина РФ, который нейтрализует ликвид-
ментах продовольственных и непродовольственных товаров, а также ность на денежном рынке за счет бюджетного профицита и заимство-
в секторе услуг пришла в норму, помесячные темпы соответствуют про- ваний, а также предоставляет рублевую ликвидность через депозиты.
шлогодним (соответственно 0,5%, 0,7% и 0,1%). Кредитно-денежные
власти пытаются нейтрализовать последствия августовского вливания Инфляционные тенденции благоприятны. Если недельная инфляция
рублевой ликвидности, которое в конце лета и начале осени способ- будет оставаться на уровне 0,1%, то годовой показатель составит
ствовало материализации инфляционных ожиданий. Ставка овернайт менее 7%. Однако есть вероятность его ускорения в том случае, если
на денежном рынке достигла 6,5%, при этом темп роста денежных агре- ЦБ РФ нарастит объемы рефинансирования, особенно используя ме-
гатов замедлился. Судя по всему, усилия властей увенчались успехом, ханизм обеспечения за счет нерыночных активов.
4 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

5. 12 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 25,1
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне.
Денежные средства 13,1
Инвестиционная стратегия Государственные облигации 10,2
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен- Потребительский сектор 9,0
ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов Телекоммуникации 8,2
со средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с воз-
можностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки Металлургия 7,5
кредитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучше- Нефть и газ 6,7
ния кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Электроэнергетика 6,2
Основную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или
адекватное кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на Депозиты 5,5
основе тщательного кредитного анализа также c небольшими весами вклю- Транспорт 4,4
чаются избранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кре- Машиностроение 4,1
дитное качество, что также позволяет увеличивать доходность портфеля.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds Вес, %
5 лет 58,4% 54,2% ОФЗ 26207 10,2
3 года 43,2% 31,3% Газпромбанк, 06 4,8
1 год 9,6% 8,3% РЕСО-Гарантия, 01 4,8
6 месяцев 3,4% 3,6% Трансаэро, 01 4,4
3 месяца 1,7% 2,2% Вымпелком (02,04) 4,3
1 месяц 0,8% 0,7% Ситроникс, БО-2 3,9
с начала года 8,4% 7,4% Мираторг финанс, БО-01 3,4
Детский Мир-Центр, 1 3,1
Показатель риска Ренессанс Капитал, БО-03 3,1
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds ЕвразХолдинг Финанс, 07 3,1
Стандартное отклонение 1,7% 1,1%
Коэффициент Шарпа 4,08 4,85
Альфа 3,2%
Бета 0,66
Р-квадрат 0,21
Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект РТС-Интерфакс и Сbonds)
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ»
Цель инвес тирования
Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года
до трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских Вес, %
эмитентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, Нефть и газ 34,0
толерантных к высокому уровню риска.
Финансы 16,2
Инвестиционная стратегия Денежные средства 12,5
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преи- Металлургия 10,8
мущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью Электроэнергетика 6,5
и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных ак- Недвижимость 6,3
циях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит
на базе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки Химическая промышленность 5,0
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Телекоммуникации 4,7
Потребительский сектор 2,5
Динамика за период
Прочее 1,5
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС
5 лет -31,0% -17,8% 10 Крупных позиций
3 года 7,7% 14,2% Вес, %
1 год -2,0% -3,3% Газпром 9,6
6 месяцев -2,6% -3,6% Лукойл 7,2
3 месяца 1,3% 2,0% Сбербанк АДР 5,3
1 месяц -3,9% -1,8% Э.ОН Россия 4,2
с начала года 5,9% 2,2% Сбербанк 3,9
Эталон 3,8
Показатель риска Норильский Никель АДР 3,7
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Сбербанк прив. 3,5
Стандартное отклонение 21,6% 24,2% Роснефть ГДР 3,4
Коэффициент Шарпа -0,22 -0,25 Новатэк 3,3
Альфа -0,1%
Бета 0,77
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 9 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 5

6. 12 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДРУЖИНА»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получе- Вес, %
ния купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преиму- Облигации 33,6
щественно российских эмитентов для обеспечения баланса между прием-
лемым уровнем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на Нефть и газ 20,6
инвесторов, предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложе- Финансы 15,0
нию средств. Денежные средства 12,3
Инвестиционная стратегия Металлургия 5,0
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Телекоммуникации 3,3
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Потребительский сектор 3,2
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг Электроэнергетика 3,1
для данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном ана-
лизе эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и Недвижимость 1,6
акций в структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры Прочее 1,2
рынка. Депозиты 1,0
Динамика за период
10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Вес, %
5 лет -13,8% 18,2%
Лукойл 7,3
3 года 15,1% 22,8%
Газпром 5,2
1 год 1,0% 2,5%
МСП Банк, 02 (обл.) 5,0
6 месяцев 0,0% 0,0%
ОФЗ 25079 (обл.) 4,2
3 месяца 1,7% 2,1%
Сбербанк прив. 4,2
1 месяц -1,7% -0,6%
Банк ВТБ 3,9
с начала года 5,6% 4,8%
Сбербанк АДР 3,6
Показатель риска Кузбассэнерго-Финанс, 02 (обл.) 3,1
Мечел, БО-04 (обл.) 2,7
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
РСГ-Финанс, 02 (обл.) 2,6
Стандартное отклонение 12,7% 14,6%
Коэффициент Шарпа -0,14 -0,02
Альфа -1,6%
Бета 0,56
Р-квадрат 0,43
Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТЕНЦИАЛ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий
Недвижимость 17,8
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска. Потребительский сектор 16,6
Нефть и газ 15,9
Инвестиционная стратегия Металлургия 12,9
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второ- Электроэнергетика 7,2
го эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости
вследствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, Телекоммуникации 6,1
чем рынок в целом. В основном это предприятия, занятые в производстве по- Транспорт 5,8
требительских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях Медиа и ИТ 5,6
и других быстро растущих секторах российской экономики, а также компании,
характеризующиеся высоким потенциалом повышения ликвидности. Химическая промышленность 4,5
Машиностроение 3,6
Динамика за период Финансы 3,6
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Денежные средства 0,5
5 лет 14,4% -21,7%
3 года 32,4% 21,4% 10 Крупных позиций
1 год -4,0% -12,6% Вес, %
6 месяцев -6,1% -15,3% Эталон 7,8
3 месяца -1,1% -0,8% АФК Система 6,1
1 месяц -4,0% -4,9% М.Видео 5,7
с начала года 6,5% -5,8% Нижнекамскнефтехим прив. 5,4
Э.ОН Россия 5,3
Показатель риска Мостотрест 5,2
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Группа ЛСР 4,8
Стандартное отклонение 18,0% 18,7% Глобалтранс 4,7
Коэффициент Шарпа -0,38 -0,82 Polymetal International plc 4,4
Альфа 3,1% Фармстандарт 4,4
Бета 0,64
Р-квадрат 0,5
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 9 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

7. 12 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвести- Вес, %
рования в акции преимущественно российских электроэнергетических Генерирующие компании 47,7
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данно-
го сектора в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в Сетевые компании 47,3
компании отрас ли, находящейся в процессе реформирования. Денежные средства 4,8
Сбытовые компании 0,2
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, 10 Крупных позиций
сетевых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает ди-
версифицированным (в рамках одной отрас ли) портфелем. Отбор акций в Вес, %
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального Э.ОН Россия 15,1
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного ФСК ЕЭС 13,1
потенциала роста.
МРСК Центра и Приволжья 9,8
Динамика за период МРСК Центра 9,5
РТС ТГК-1 7,6
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
Холдинг МРСК 7,5
5 лет -38,5% -60,8%
МРСК Волги 7,2
3 года -18,8% -25,3%
РусГидро 6,4
1 год -23,2% -23,6%
Мосэнерго 5,3
6 месяцев -18,6% -17,7%
Энел ОГК-5 4,0
3 месяца -0,5% -3,1%
1 месяц -7,5% -8,3%
с начала года -11,9% -16,6%
Показатель риска
РТС
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
Стандартное отклонение 28,5% 28,8%
Коэффициент Шарпа -0,91 -0,92
Альфа -7,4%
Бета 0,71
Р-квадрат 0,5
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – МЕТАЛЛУРГИЯ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих
Драгоценные металлы 33,5
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
тора в своем портфеле. Черная металлургия 30,1
Цветная металлургия 17,0
Инвестиционная стратегия Денежные средства 11,3
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт- Удобрения 8,2
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной
и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда 10 Крупных позиций
осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки Вес, %
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Норильский никель 10,0
Динамика за период Polymetal International plc 9,9
Индекс РТС Highland Gold Mining Ltd 9,0
ТД – Металлургия Металлов и добычи Nord Gold 5,7
5 лет -51,2% -36,8% Мечел прив. АДС 5,3
3 года -13,4% -8,4% Polyus Gold International Ltd 5,2
1 год -21,8% -26,9% Акрон 4,5
6 месяцев -10,9% -12,3% НЛМК ГДР 4,3
3 месяца 0,4% 0,8% Норильский Никель АДР 3,8
1 месяц -4,2% -6,1% Алроса 3,7
с начала года -13,5% -10,3%
Показатель риска
Индекс РТС
ТД – Металлургия Металлов и добычи
Стандартное отклонение 24,0% 27,8%
Коэффициент Шарпа -1,02 -1,07
Альфа -2,6%
Бета 0,74
Р-квадрат 0,76
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 9 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 7

8. 12 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесторов, Мобильная связь 37,5
желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
ИТ 18,0
Инвестиционная стратегия Интернет 16,9
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора Медиа 10,8
портфель акций преимущественно российских телекоммуникационных Фиксированная связь 9,9
компаний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных
компаний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний Денежные средства 6,9
медиасектора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального 10 Крупных позиций
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного Вес, %
потенциала роста.
МТС 15,2
Динамика за период АФК Система 12,2
Индекс ММВБ СТС медиа 10,8
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Ростелеком прив. 9,9
5 лет 37,9% -19,7%
IBS group 9,7
3 года 90,9% 32,7%
Яндекс 8,5
1 год 5,3% -3,0%
Mail.ru 8,4
6 месяцев -2,1% -5,3%
Армада 8,3
3 месяца 6,2% -1,9%
Вымпелком 5,4
1 месяц -2,7% -3,3%
Vivo Participacoes SA ADR 2,6
с начала года 8,9% -0,9%
Показатель риска
Индекс ММВБ
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Стандартное отклонение 17,0% 18,5%
Коэффициент Шарпа 0,15 -0,31
Альфа 6,2%
Бета 0,64
Р-квадрат 0,51
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских компаний потребительского секто-
Розничная торговля 36,6
ра.Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора
в своем портфеле. Фармацевтика 27,4
Транспорт 9,8
Инвестиционная стратегия Машиностроение 8,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Потребительские товары 8,1
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети,
рестораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен- Денежные средства 5,1
ных препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий- Недвижимость 4,8
ской экономики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций
в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального 10 Крупных позиций
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного
потенциала роста. Вес, %
Магнит 16,0
Динамика за период М.Видео 14,8
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. Фармстандарт 12,5
ТД – Потребительский сектор торговли Глобалтранс 9,8
5 лет -10,4% 20,3% Северсталь-авто 8,2
3 года 46,4% 66,1% Протек 8,0
1 год 5,4% 2,3% Верофарм 5,8
6 месяцев -1,1% -6,1% Дикси Групп 5,8
3 месяца 1,8% -0,8% Русагро 4,9
1 месяц -1,2% -0,5% Эталон 4,8
с начала года 21,4% 20,6%
Показатель риска
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн.
ТД – Потребительский сектор торговли
Стандартное отклонение 20,4% 20,9%
Коэффициент Шарпа 0,13 -0,02
Альфа 3,0%
Бета 0,77
Р-квадрат 0,65
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 9 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012