Crowd financing и P2P как альтернатива традиционным финансам для малого предпринимательства. Finopolis 14 октября 2016

1. БИРЖЕВОЙ РЫНОК И
CROWDFUNDING –
КОНКУРЕНТЫ ИЛИ СОЮЗНИКИ?

2. Глобальные тренды (1)1
(1) Croudsourcing.org, Сanada media Fun, EY, PWC IPO Watch, Massolution Crowdfunding Industry 2015 Report
Angel
Млрд.$
120
285
170
129
171
257
212
0
50
100
150
200
250
300
350
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
21
23
31
28 29
48 48
0
10
20
30
40
50
60
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
18
20
22
23
25
24
25
0
5
10
15
20
25
30
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
IPO
Млрд.$
Crowdfunding
Млрд.$
Venture capital
Млрд.$
1 1 2 3
6
16
34
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2

3. 0.98 2.11 3.891.28
1.94
2.85
0.37 1.13
2.56
3.42
11.18
25.1
2013 2014 2015
Other Donation Investment Lending
Глобальные тренды (2)
(1) Croudsourcing.org, Сanada media Fun, EY,
(2) Massolution Crowdfunding Industry 2015 Report
600
375
169
50 3719
Европа Северная Америка Азия Южная Америка Океания Африка
1250
Активные краудфандинговые платформы1
522 фонда в категории венчурный
капитал в США в 2015 году
268 000 инвесторов в категории
бизнес-ангелы в США в 2015 году
>9 000 000 аккредитованных инвесторов
категории краудфандинг в США в 2015 году
>133 000 000 инвесторов в США,
которые покупают акции в 2015 году
>34,4 млрд. $ было привлечено через
краудфандинг-платформы в мире в 2015 году
Сегменты краудфандинга2
Млрд.$
Инвесторы в США2
34,4
16,2
6
3

4. Сравнение различных каналов привлечения капитала в России
(1) Расчеты Московской биржи на основе анализа открытых данных ведущих краудфандинговых платформ в
России
(2) Данные Московской биржи
Crowdfunding1
Публичное привлечение капитала2
8,5 трлн. руб.
объем корпоративных облигаций в обращении
1,3 трлн. руб.
Объем проведенных размещений корпоративных
облигаций в 2016 году (на 10.10.2016)
6,9 млрд. $
объем привлеченных средств российскими компаниями в
рамках IPO/SPO в период 2010-2015 г.г.
~2,5 млрд. руб.
Совокупное привлечение инвестиций за все
время существования краудфандинга в России
<2000
Активных участников, преимущественно
физические лица
6,8 млрд. руб.
Средний объем выпуска облигаций российскими
компаниями в 2016 году
490 млн. $
Средний объем привлечения капитала российскими
компаниями в рамках IPO/SPO за период 2010-2015 г.г.
>1 000 000
зарегистрированных физических лиц.
>19 000
зарегистрированных юридических лиц
~15 млн. руб.
Среднее привлечение капитала на 1 компанию
4

5. Риски инвесторов Риски компаний
Риски краудфандинга
Основные ограничения в мировой практике1:
• Требования о раскрытии информации, в т.ч. наличие отчетов аудиторов
• Ограничение сумм инвестиций в зависимости от уровня дохода инвестора
• Ограничения сумм инвестиций в один проект
• Высокая стоимость заимствований
• Издержки связанные с обслуживанием
долга
• Потенциальные конфликты интересов с
инвесторами
• Юридические и репутационные риски в
случае несостоятельности проекта
• Минимальное раскрытие
информации
• Отсутствие информации о дефолтах
и неисполнении обязательств
компаниями
• Риски недобросовестных практик
(мошенничество)
• Ограниченный «вторичный рынок»
(1) Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS act), crowdfunding law in Austria 5

6. 13 5
16
31 26 26
179
168
158
140
150
160
170
180
190
0
20
40
60
80
100
120
140
2013 2014 2015
71
56 47
64 72
91
2466
2347
2183
1700
1900
2100
2300
2500
2700
0
50
100
150
200
250
300
2013 2014 2015
Альтернативные биржевые площадки привлечения капитала
462
284
114
36
102 90 71
99 118
61
227 224
258
293
200
142
118 108 101
121
1634 1694
1550
1293
1195 1143 1096 1087 1104
1044
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Листинг новых компаний Кол-во делистингов
Кол-во торгуемых эмитентов
AIM (LSE) 2
(1) Данные WFE
(2) Данные AIM
Entry Standard 1
(Deutsche Börse AG)
TSX Venture 1
(Toronto Stock Exchange)
• После 2008-2009 годов
количество делистингов на
альтернативных биржевых
площадках превышает листинг
новых компаний
• Общее количество торгуемых на
альтернативных биржевых
площадках инструментов
снижается высокими темпами
Комментарий
6

7. Статистика неисполненных обязательств по корпоративным
облигациям1
(1) Данные Московской биржи
3 023
4 711
7 717
8 531
58
13 27 14
0
50
100
150
200
250
300
350
400
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Объем корпоративных облигаций в обращении на дату, млрд. руб.
Объем неисполненных обязательств, млрд. руб.
• Доля дефолтов по
корпоративным облигациям не
превышает 0,35% от общего
объема в обращении за
последние 5 лет
• После 2008-2009 годов рынок
долгового капитала открыт
только для крупных заемщиков
Комментарий
1.93%
0.27% 0.34%
0.16%
2010-2011 2012-2013 2014-2015 10.10.2016
% неисполненных
обязательств
7

8. 5 4.8
5.7
7.2
5.7
6.8
2011 2012 2013 2014 2015 10/6/2016
2015
46.4
37%
2014
43.7
36%
64%
2013
33.4
33%
67%
2012
28.3
31%
69%
2011
24.2
29%
71%
2010
19.8
31%
69%
2009
17.8
30%
70%
63%
Корпоративные облигации (включая еврооблигации)
Банковское кредитование
• Банковское кредитование замещается
публичным долгом
• Средний объем выпуска облигаций с
каждым годом увеличивается
• В 2014-2016 годы внешние заимствования
активно замещаются внутренними
Российские тренды1
Корпоративный долг
Трлн.руб.
Средний объем выпуска корп. облигаций
млрд. руб.
(1) Данные Банка России, Московской биржи, Cbonds
Комментарий
CAGR 8%
1
4
1
IPO/SPO Российских компаний
Шт.
8
9
2009 2010 2011 2016YTD2015201420132012
9
8
2
5
4
12
Листинг на MOEX Двойной листинг Листинг за рубежом
6 19 21 13 410816
2
2
7
2
7
2
6
2
4
8

9. Сравнение различных вариантов инвестирования
Непубличные инвестицииПубличные инвестиции
НЕДОСТАТКИ
• Высокая стоимость заимствований вне зависимости от
объема привлеченного капитала
• Минимальное раскрытие информации
• Отсутствие механизмов регулирования
• Отсутствие механизмов защиты интересов и действий
инвесторов в случае неисполнения обязательств
• Практическое отсутствие вторичного рынка
ДОСТОИНСТВА
• Минимальные затраты на маркетинг и работу с
инвесторами
• Быстрое получение инвестиций компанией
• Простота инфраструктуры
• Более высокий потенциальный доход инвесторов
ДОСТОИНСТВА
• Низкие затраты на единицу привлеченного капитала
• Обязательное периодическое раскрытие большого
объема информации
• Государственные механизмы регулирования рынка
• Наличие информации о неисполнении обязательств и
выработанные механизмы действий
• Механизмы защиты инвесторов
• Сильный «вторичный рынок»
НЕДОСТАТКИ
• Высокие затраты на единицу привлеченного капитала
при маленьком объеме привлечения
• Сложная инфраструктура как для эмитента, так и для
инвестора
9

10. 1. Заинтересован ли бизнес в новом канале привлечения капитала?
>2,6 млн. юридических лиц сектора малого и среднего предпринимательства в России
(90% - микропредприятия)1
2. Если ли средства, которые население готово инвестировать?
>23 трлн. руб.2 хранится на депозитах 26 млн.3 физических лиц: дальнейшее снижение
ставок будет стимулировать альтернативные инструменты инвестиций
3. Готовы ли частные инвесторы рисковать?
Существует категория инвесторов, готовых принимать высокие риски
4. Биржевой рынок и Crowdfunding – конкуренты или союзники?
Являются разными, взаимодополняемыми сегментами
(1) Данные Ресурсного центра малого предпринимательства по состоянию на 01.08.2016
(2) Данные Банк России по состоянию на 30.08.2016
(3) Данные опроса ФОМ, расчеты Московской биржи по состоянию на 30.09.2016
Биржевой рынок и Crowdfunding - конкуренты или союзники?
10

11. 11
РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ
Настоящая презентация была подготовлена и выпущена ПАО Московская Биржа
(далее – «Компания»). Если нет какой-либо оговорки об ином, то Компания
считается источником всей информации, изложенной в настоящем документе.
Данная информация предоставляется по состоянию на дату настоящего документа и
может быть изменена без какого-либо уведомления.
Данный документ не является, не формирует и не должен рассматриваться в
качестве предложения или же приглашения для продажи или участия в подписке,
или же, как побуждение к приобретению или же к подписке на какие-либо ценные
бумаги, а также этот документ или его часть или же факт его распространения не
являются основанием и на них нельзя полагаться в связи с каким-либо
предложением, договором, обязательством или же инвестиционным решением,
связанными с ним, равно как и он не является рекомендацией относительно ценных
бумаг компании.
Изложенная в данном документе информация не являлась предметом независимой
проверки. В нем также не содержится каких-либо заверений или гарантий,
сформулированных или подразумеваемых и никто не должен полагаться на
достоверность, точность и полноту информации или мнения, изложенного здесь.
Никто из Компании или каких-либо ее дочерних обществ или аффилированных лиц
или их директоров, сотрудников или работников, консультантов или их
представителей не принимает какой-либо ответственности (независимо от того,
возникла ли она в результате халатности или чего-то другого), прямо или косвенно
связанной с использованием этого документа или иным образом возникшей из него.
Данная презентация содержит прогнозные заявления. Все включенные в настоящую
презентацию заявления, за исключением заявлений об исторических фактах,
включая, но, не ограничиваясь, заявлениями, относящимися к нашему финансовому
положению, бизнес-стратегии, планам менеджмента и целям по будущим
операциям являются прогнозными заявлениями.
Эти прогнозные заявления включают в себя известные и неизвестные риски,
факторы неопределенности и иные факторы, которые могут стать причиной того,
что наши нынешние показатели, достижения, свершения или же производственные
показатели, будут существенно отличаться от тех, которые сформулированы или
подразумеваются под этими прогнозными заявлениями.
Данные прогнозные заявления основаны на многочисленных презумпциях
относительно нашей нынешней и будущей бизнес-стратегии и среды, в которой мы
ожидаем осуществлять свою деятельность в будущем.
Важнейшими факторами, которые могут повлиять на наши нынешние показатели,
достижения, свершения или же производственные показатели, которые могут
существенно отличаться от тех, которые сформулированы или подразумеваются
этими прогнозными заявлениями являются, помимо иных факторов, следующие:
•восприятие рыночных услуг, предоставляемых Компанией и ее дочерними
обществами;
•волатильность (а) Российской экономики и рынка ценных бумаг и (b) секторов с
высоким уровнем конкуренции, в которых Компания и ее дочерние общества
осуществляют свою деятельность;
•изменения в (a) отечественном и международном законодательстве и налоговом
регулировании и (b) государственных программах, относящихся к финансовым
рынкам и рынкам ценных бумаг;
•ростом уровня конкуренции со стороны новых игроков на рынке России;
•способность успевать за быстрыми изменениями в научно-технической среде,
включая способность использовать расширенные функциональные возможности,
которые популярны среди клиентов Компании и ее дочерних обществ;
•способность сохранять преемственность процесса внедрения новых конкурентных
продуктов и услуг, равно как и поддержка конкурентоспособности;
•способность привлекать новых клиентов на отечественный рынок и в зарубежных
юрисдикциях;
•способность увеличивать предложение продукции в зарубежных юрисдикциях.
Прогнозные заявления делаются только на дату настоящей презентации, и мы
точно отрицаем наличие любых обязательств по обновлению или пересмотру
прогнозных заявлений в настоящей презентации в связи с изменениями наших
ожиданий, или перемен в условиях или обстоятельствах, на которых основаны эти
прогнозные заявления.