Финансовая реструктуризация в России. Практические советы компаниям. С чего начать, как оценить финансовое состояние, как сохранить залог, как работать с несколькими кредиторами, как найти источники финансирования, как защитить интересы акционеров

1. Финансовая
реструктуризация
в России
Практические советы,
как убедить ваш банк

2. Как взяться за дело?
Реструктуризация долга заемщика - не новость для вашего банка. Многие
банки выделяют реструктуризацию в отдельный бизнес-процесс. Начав
процесс реструктуризации, заемщик демонстрирует открытость к решению
проблемы. Банки негативно относятся к заемщикам, ушедшим в «глухую
оборону», и тем, кто не вовлечен в процесс (не предоставляет
информацию или дает некорректные данные).
Покажите банку, что ваша компания прозрачна, всегда на связи и готова
предоставлять информацию. Не забывайте, что банк – это регулируемая
организация. Ваши аргументы банк будет использовать в будущем, чтобы
обосновать свое решение перед регулятором. Если они неубедительны или
недостаточны, шансов на удачное решение вашего вопроса не много.

3. Как оценить финансовое состояние?
Ухудшение финансового состояния заемщика – результат объективно
сложившихся обстоятельств. Банки вынуждены формировать резервы как
по МСФО, так и по национальным стандартам по кредитам таким
заемщикам. Однако размер резервов для них будет ниже в случае
реструктурированной, но обслуживаемой задолженности, чем по
просроченной и необслуживаемой.
Составьте оперативный баланс и прогноз будущих денежных потоков на
следующие 12 месяцев. Покажите банку, что у компании в моменте
наличные средства отсутствуют или не достаточны. Но снижение долга и
процентных расходов приведет к нормальному обслуживанию в будущем.
Качественная финансовая модель вашей компании будет лежать в основе
положительного решения банка.

4. Как спасти залог?
Часто банк берет в залог имущество заемщика. Однако в условиях
массового ухудшения финсостояния заемщиков на рынке банки вовсе не
горят желанием брать на баланс и управлять непрофильными активами –
это приведет к давлению на их регулятивный капитал, снижению
процентных доходов в будущем, необходимости нести операционные
расходы по управлению и реализации имущества. Возможно и снижение
кредитного рейтинга банка.
Дополните свою заявку на реструктуризацию краткой но убедительной
информацией о текущей стоимости заложенного имущества, его
ликвидности и стоимости обслуживания. Это поможет убедить банк, что в
случае изъятия залога потери по кредиту для него будут выше, чем в
случае реструктуризации. При прочих равных условиях банк пойдет по пути
минимизации потерь.

5. Как быть с другими кредиторами ?
Стандартным контраргументом банка будет требование к вашей компании
пересмотреть условия с прочими кредиторами, поставщиками и
арендодателями на паритетной основе. Координация с многими
заинтересованными сторонами – сложный процесс, а время менеджмента
компании ограничено. Организовать комитет кредиторов – опция,
доступная только крупным компаниям, которая зачастую не гарантирует
лучших условий реструктуризации для заемщика.
Выделите крупнейших кредиторов и работайте с ними в первую очередь.
Также выделите кредитора, с которым у вашей компании хорошие шансы
добиться желаемых условий (например, отсутствует высококачественный
залог). Условия такой реструктуризации могут быть референсом для
диалога с прочими кредиторами.

6. Как найти источники финансирования?
Рассматривая финансовый план заемщика по выходу из кризиса банк
будет в первую очередь оценивать реалистичность его исполнения. План
должен быть консервативным в оценках, допущениях и прогнозах и быть
насыщенным имеющимися у компании операционными и финансовыми
возможностями.
Покажите кредитору, какие новые каналы продаж компания будет
задействовать, какая работа проведена с портфелем дебиторов и торговых
кредиторов, продемонстрируйте планы по реализации имущества и
подтвердите их примерную оценку. Покажите банку вашу работу с
госорганами по получению поддержки! Наличие в плане распределений
денежных средств (например, покупка активов, дивиденды) будет почти
всегда воспринято кредитором негативно.

7. Как защитить акционеров?
Банк может потребовать предоставления поддержки от акционеров как
необходимого условия одобрения реструктуризации долга компании.
Поддержка может иметь форму новых вливаний акционерного капитала,
реструктуризации займов от акционеров или выпуска бонусных акций в
пользу кредитора.
Реакция на такое требование зависит от позиции самих контролирующих
акционеров компании. Если акционеры согласны поддержать бизнес, это
можно использовать как дополнительный аргумент для презентации банку.
При прочих равных условиях размытие доли при сохранении контроля –
наилучший сценарий. Акционеры также должны учесть, что стоимость
принадлежащих им акций вырастет в результате выхода компании из
дефолта, снижения размера долга и процентных расходов.

8. Обо мне
Более 13 лет работы в секторе финансовых услуг, из них 9 лет – в
рейтинговом агентстве Fitch Ratings, где я занимался аналитикой банков в
России, Казахстане, Узбекистане, Украине, Беларуси. У меня большой опыт
анализа практически всех крупнейших банков на этих рынках, включая
банки, прошедшие через финансовую реструктуризацию (санацию) –
Промсвязьбанк, Уралсиб, БТА Банк, ПриватБанк, Ощадбанк и другие.
Роман Корнев
+7 995 506 5353
roman@rsqdsolutions.com