More Related Content
Similar to Hабота паевых фондов
Similar to Hабота паевых фондов (18)
Hабота паевых фондов
- 1. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
12 октября 1 472,36 330,78 30,97 40,08 113,10
19 октября 1 494,44 331,49 30,78 40,21 109,00
Изменение 1,50% 0,21% -0,61% 0,32% -3,63%
Стоимость пая в течение недели
12 октября 15 октября 16 октября 17 октября 18 октября 19 октября
ТД - Илья Муромец 21 474,60 21 488,74 21 500,14 21 524,42 21 519,08 21 556,69
ТД - Добрыня Никитич 6 560,49 6 537,14 6 567,70 6 664,70 6 692,49 6 637,14
ТД - Дружина 41 136,43 41 059,47 41 211,13 41 522,28 41 581,71 41 396,51
ТД - Фонд денежного рынка 20 840,16 20 849,44 20 853,18 20 853,39 20 857,92 20 862,91
ТД - Федеральный 701,57 699,21 698,88 705,85 710,35 702,57
ТД - Рискованные облигации 2 091,89 2 092,92 2 093,80 2 095,27 2 095,32 2 096,14
ТД - Потенциал 2 857,49 2 844,06 2 845,00 2 861,54 2 859,45 2 860,92
ТД - Электроэнергетика 1 106,70 1 108,86 1 106,95 1 113,64 1 122,03 1 108,32
ТД - Металлургия 748,81 735,37 747,76 752,44 753,73 744,94
ТД - Телекоммуникации 2 019,19 2 015,97 2 025,19 2 028,06 2 025,63 2 024,32
ТД - Потребительский сектор 929,32 928,22 927,50 930,46 925,16 929,00
ТД - Нефтегазовый сектор 1 584,99 1 583,22 1 583,86 1 610,26 1 620,68 1 604,50
ТД - Финансовый сектор 637,63 637,65 641,55 649,35 649,20 643,58
ТД - Жизнь 862,70 860,86 858,56 866,25 866,04 863,91
ТД - БРИК 744,68 744,36 747,81 752,21 751,58 745,30
ТД - Инфраструктура 804,79 803,04 799,08 806,43 808,69 806,91
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 785,69 778,96 795,29 789,75 775,33 775,84
ТД - Агросектор 1 059,88 1 056,83 1 059,77 1 057,64 1 051,83 1 048,46
ТД - Глобальный Интернет 1 051,13 1 050,84 1 057,10 1 060,27 1 048,16 1 036,03
Сбербанк - Фонд Акций 843,86 842,63 843,47 855,08 861,86 852,24
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 105,89 1 106,50 1 108,31 1 110,47 1 111,07 1 112,87
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 961,36 960,89 961,63 967,96 971,11 967,24
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 59,4 49,6 9,5 3,1 2,1 7,6
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -22,9 17,9 14,0 -2,7 9,0 10,2
ТД - Дружина Сбалансированная -7,6 24,0 9,6 -0,7 5,9 7,4
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 43,0 33,3 6,4 3,2 1,7 4,7
ТД - Федеральный Компании с госучастием -26,1 36,1 8,3 -7,8 8,8 1,0
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 52,2 49,9 8,4 3,0 2,0 8,3
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 29,9 42,5 10,6 -5,6 9,4 10,9
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -31,8 -11,7 -10,2 -20,8 16,9 -4,8
ТД - Металлургия Металлургия -44,3 -7,0 -10,1 -9,8 3,4 -9,7
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 54,2 119,9 16,8 0,7 6,8 11,9
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -5,1 48,7 9,4 0,2 10,2 22,9
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 57,8 74,2 20,2 3,2 12,7 10,6
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -37,3 -4,0 -5,5 -9,4 1,5 -1,3
ТД - Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 1,9 7,8 -3,4 1,9 7,6
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д 3,3 -3,5 2,9 0,4
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 14,7 -2,7 8,7 15,6
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -7,9 -0,1 8,1 -8,2
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 10,8 3,0 4,3 18,0
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 24,2 6,3 5,9 18,9
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 5,0 -4,3 7,0 3,3
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 6,1 3,0 3,2 5,8
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 8,6 -0,6 5,0 6,6
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д 5,3 9,6 10,0 10,9
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -5,8 -5,6 4,9 5,1 1,2 4,2
Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных ме-
таллов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интернет» сформирован 27 июля
2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Сбалансиро-
ванный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 28 сентября 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012
- 2. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
ентированные на российский рынок, как ни странно, продемонстри-
На рынке акций ровали чистый отток средств. Всего на минувшей неделе в фонды GEM
было вложено $1 466 млн (по сравнению с $796 млн неделей ранее).
Российский фондовый рынок на прошлой неделе отыгрывал потери Таким образом, приток средств на развивающиеся рынки продолжа-
предыдущей рабочей пятидневки. Основанием для роста послужи- ется уже шесть недель подряд. В то же время российские фонды вто-
ла неплохая внутренняя макроэкономическая статистика, оптими- рую неделю фиксировали чистый отток средств: на минувшей неделе
стичные ожидания принятия мер по борьбе с долговым кризисом он составил $49 млн, неделей ранее – $28 млн.
в еврозоне, с первого взгляда обнадеживающие макроэкономи-
ческие данные из США и Китая. Решение Moody’s сохранить суве- В итоге за прошлую неделю долларовый Индекс РТС вырос на 1,5% по
ренный кредитный рейтинг Испании на уровне «Ваа3» добавило сравнению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на от-
оптимизма. Агентство подчеркнуло, что при согласии испанского метке 1494,44 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали
правительства ЕЦБ будет покупать долговые бумаги этой страны, следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM приоб-
что смягчит возможное недофинансирование. Внимание инвесто- рел за неделю 0,9%, а американский S&P 500 поднялся на 0,3%. С на-
ров было сосредоточено на саммите лидеров стран ЕС. Однако на- чала года российский рынок показывает рост на 8,1%, в то время как
дежды, что по итогам двухдневной встречи в верхах политики дого- сводный индекс развивающихся стран увеличился на 9,8% за анало-
ворятся о новых действиях или по меньшей мере выработают более гичный период, а S&P 500 прибавил 14,0%.
согласованный подход к борьбе с распространением кризиса в Ев-
ропе, не оправдались в полной мере. Хотя на саммите и было при- На этой неделе у биржевых индексов будет шанс продолжить рост
нято решение о создании системы банковского надзора и выражено на новостях из США, где пройдет заседание ФРС и выйдут данные
намерение о выделении очередного транша финансовой помощи о динамике ВВП.
Греции, однако новых реальных шагов по преодолению проблем Ис-
пании и Греции инвесторы не увидели. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора вырос на 2,3%
за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали акции
В США продолжается публикация корпоративной отчетности. Понача- «Роснефти» (плюс 4,3%), в аутсайдерах оказались ГДР «Интегры»
лу квартальные результаты большинства входящих в индекс S&P ком- (минус 43,4%).
паний совпали с прогнозами аналитиков или превзошли их, но в кон-
це недели разочаровывающие финансовые результаты за III квартал В минувшие выходные совет директоров ВР одобрил решение о про-
опубликовали Microsoft и Google, что вместе с итогами саммита ЕС даже «Роснефти» своей 50%-ной доли в уставном капитале ТНК-ВР. Со-
привело к падению индексов. Добавили негатива и последние данные вокупная стоимость сделки с «Роснефтью» оценивается в $27,0 млрд.
о продажах на вторичном рынке жилья США, которые после августов- Британская компания должна получить одно-два места в совете ди-
ского скачка на 8,1% упали в сентябре на 1,7%. ректоров «Роснефти». Последняя покупает долю в ТНК-ВР с огромной
премией к рыночной оценке (не говоря уже о премии к собственным
Давление на российский рынок начинает оказывать и снижение цен мультипликаторам). В результате этой сделки чистый долг «Роснефти»
на нефть: стоимость барреля марки URALS за неделю уменьшилась удвоится, и его сумма приблизится к уровню двух EBITDA.
на 3,6%, до $109,0 за баррель. Это негативно скажется на курсе рубля
и будет способствовать сохранению осторожного отношения инве- Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 0,7%.
сторов к российскому рынку. В лидерах отрасли оказались акции «Мосэнерго» (плюс 5,2%), в аут-
сайдерах – бумаги «Кузбассэнерго» (минус 14,5%).
Макроэкономическая ситуация в России улучшилась: недельная ин-
фляция притормозила до привычного 0,1%. Годовой рост оборота Индекс финансового сектора поднялся на 1,0% за неделю. Лучше
розничной торговли в сентябре составил 4,4%, промышленного про- бенчмарка оказались привилегированные акции Сбербанка (плюс
изводства – 2%. При этом и демографическая ситуация в России про- 5,8%), в аутсайдерах – бумаги банка «Санкт-Петербург» (минус 0,4%).
должает улучшаться.
Множество банков опубликовало отчетность по РСБУ. Так, банк
По данным EPFR Global, объем инвестиций в развивающиеся рынки «Санкт-Петербург» показал чистую прибыль за III квартал 2012 года
за неделю с 10 по 17 октября значительно вырос, однако фонды, ори- в 733 млн руб., что значительно выше уровня первого полугодия
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012
- 3. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
2012 года (153 млн руб.). Таким образом, чистая прибыль эмитента и железной руды продолжали снижаться, упав на 4-13% от уровней
за первые девять месяцев 2012 года составила 886 млн руб., снизив- II квартала на фоне нисходящей тенденции на мировом рынке сырья
шись на 74% от уровня годичной давности. для производства стали.
Банк «Возрождение» объявил чистую прибыль за III квартал 2012 года Polyus Gold опубликовал операционные результаты за III квартал
в 686 млн руб., а прибыль за первые девять месяцев достигла 2012 года: производство золота увеличилось на 22%, до 479 ты-
1,9 млрд руб., что на 57% выше уровня годичной давности. сяч унций, по сравнению с предыдущим кварталом, а объем произ-
водства за первые девять месяцев 2012 года составил, таким обра-
Группа НОМОС-БАНКа показала чистую прибыль за III квартал 2012 года зом, 1 200 тысяч унций.
в размере 1,4 млрд руб. За первые девять месяцев 2012 года показатель
составил 9,2 млрд руб., что на 4% выше уровня годичной давности. Арбитражный суд Красноярского края опубликовал текст резолютивной
части судебного решения относительно постановления от 9 октября,
Основные банки, входящие в Группу ВТБ (ВТБ, ВТБ 24, «ТрансКре- в котором признал незаконным решение совета директоров ГМК «Но-
дитБанк» и Банк Москвы) показали чистую прибыль за III квартал рильский никель» одобрить обратный выкуп акций на сумму $4,5 млрд,
в 12,6 млрд руб., а их прибыль за первые девять месяцев этого года принятого в сентябре 2011 года. Кроме того, суд признал, что «Нориль-
составила 54,9 млрд руб., что на 12% выше уровня годичной давности. ский никель», «Интеррос» и Владимир Потанин входят в одну группу лиц,
которая действовала против интересов ОК РУСАЛ. Если решение Арби-
В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю соста- тражного суда Красноярского края будет одобрено высшей инстанцией,
вил 3,1%. Лучшие результаты показали бумаги АФК «Система» (плюс то потенциально ОК РУСАЛ будет иметь право потребовать компенса-
7,4%), а аутсайдером стали акции «Яндекса», потерявшие 4,5%. цию убытков от всех сторон («Норильского никеля», «Интерроса» и са-
мого Владимира Потанина). Акции компании выросли на 0,3%.
Стало известно, что Sistema Shyam не будет участвовать в аукцио-
нах на 2G-частоты. Последний день подачи заявок был 19 октября. Индекс потребительского сектора прибавил 1,3% за неделю. Ре-
АФК «Система» надеется на возвращение частот через Верховный суд зультаты лучше рынка показали акции «М.видео» (плюс 7,0%), хуже
Индии, в котором продолжается рассмотрение дела. индекса оказались ГДР «O’КЕЙ» (минус 4,0%).
Индекс сектора металлов и добычи снизился на 0,1% за неделю. Компания «М.видео» опубликовала хорошие операционные резуль-
В лидерах отрасли оказались бумаги ENRC (плюс 5,6%), в аутсайде- таты за III квартал 2012 года. Выручка выросла на 19% в годовом вы-
рах – акции Polyus Gold (минус 2,4%). ражении до 33 млрд руб. на фоне 13%-ного увеличения всех торговых
площадей, до 694 тысяч м 2, и 8%-ного роста сопоставимых продаж.
Операционные результаты Evraz за III квартал 2012 года были невы- Последнее было обусловлено в основном увеличением чека на 7%,
разительными: выпуск стали снизился на 3% от уровня II квартала, тогда как приток трафика дал дополнительно лишь 1%. Рост интер-
что вызвано масштабными работами по техническому обслужива- нет-продаж в Москве замедлился по сравнению с уровнем II квартала
нию и модернизации оборудования на ключевых металлургиче- 2012 года, но все равно составил 36% благодаря 54%-ному увели-
ских заводах, а также общим ослаблением международного рынка чению количества покупок, тогда как средний чек снизился на 12%.
стали. Так, выпуск стальной продукции с уровня II квартала вырос Что касается продаж в магазинах, то лучшие показатели, как обычно,
на 2%, однако ассортимент ухудшился: доля низкорентабельных за- были в Москве (рост сопоставимых продаж на 16%), Сибири (12%)
готовок увеличилась с 23% до 28% от всего объема производства. и Санкт-Петербурге (9%). Компания подтвердила свой прогноз по от-
Из-за ухудшения ассортимента продукции и снижения цен в России крытию новых магазинов на этот год (не менее 35).
и США средняя стоимость реализации упала на 7% (с $753 за тонну
во II квартале 2012 года до $703 за тонну в III квартале 2012 года). Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за III квартал
В горнодобывающем подразделении добыча коксующегося угля 2012 года. Объем предпродаж снизился на 25% год к году, однако
выросла на 20% с уровня II квартала за счет завершения перемон- за первые девять месяцев этого года рост остается на уровне 22%
тажа лавы, отрицательно повлиявшего на объемы добычи как раз год к году. Из положительных моментов: компания объявила о нача-
во II квартале 2012 года. Выпуск железорудной продукции сократил- ле продаж в двух новых проектах, включая вторую очередь ЖК «Ав-
ся за III квартал на 2%. Средние цены реализации коксующегося угля рора». Старт продаж на этом объекте оказался весьма успешным:
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3
- 4. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
за первые три дня было реализовано 8 тысяч м 2 жилья (14% чистой На прошлой неделе Минфин РФ очень удачно разместил выпуски ОФЗ.
реализуемой площади), что должно положительно сказаться на ре- Впервые за долгое время облигации были размещены с доходностью
зультатах эмитента за IV квартал 2012 года. Акции компании выросли меньше нижней границы предварительно заявленных ориентиров. Так,
на 7,8% за неделю. средневзвешенная доходность 15-летнего выпуска ОФЗ-26207 сло-
жилась на уровне 7,90% при ориентире 7,95-8,00%. При предложении
в 20 млрд руб. спрос на бумаги составил 119 млрд руб. 5-летний вы-
На рынке облигаций пуск ОФЗ-25080 был размещен с доходностью 6,98% при ориентире
7,02-7,07%. Спрос составил 38 млрд руб. при предложении в 20 млрд руб.
Прошедшая неделя была благоприятной для рискованных активов.
Канцлер Германии Ангела Меркель в очередной раз заявила, что сце- Были закрыты книги заявок на корпоративные облигации «МРСК
нарий дефолта Греции и выход ее из еврозоны исключены. Грече- Центра, БО-01» (срок обращения – 3 года, ставка купона – 8,95%);
ский премьер сообщил, что достигнуты договоренности об очеред- «АК БАРС Банк, БО-01» (срок обращения – 3 года, купон – 9,65%);
ном транше помощи со стороны ЕС, ЕЦБ и МВФ. В то же время рынок «ОАО ФСК ЕЭС, БО-01» (оферта – 2,5 года, купон – 8,10%) и «ОАО ФСК
ожидает скорого обращения Испании за помощью к ЕС, а агентство ЕЭС, 21» (оферта – 4,5 года, купон – 8,75%); «Россельхозбанк, 18»
Moody’s сохранило рейтинг Испании на инвестиционном уровне. (оферта – 2 года, ставка купона – 8,35%). С очень хорошим спросом
прошли размещения субординированных облигаций российских бан-
Положительное влияние на рынки также оказала статистика. Данные ков. Сбербанк разместил субординированные десятилетние облига-
о строительстве новых домов в США в размере 872 тысяч показали че- ции со ставкой купона 5,125% годовых при изначальном ориентире
тырехлетний максимум, что свидетельствует о некотором восстанов- 5,50%. ХКФ Банк – субординированные облигации с погашением че-
лении рынка жилья. Индекс промышленного производства в сентябре рез 5,5 лет и ставкой купона 9,375% при изначальном ориентире свы-
прибавил 0,4% при ожиданиях в 0,2%. В Китае промышленное про- ше 10% годовых. Газпромбанк – вечные субординированные евроо-
изводство выросло на 9,2% при ожиданиях в 9%, уровень розничных блигации со ставкой купона 7,875% и опционом «колл» через 5,5 лет
продаж повысился на 14,2% (ожидания 13,2%). при первоначальном диапазоне 8,5-9,0%.
В конце недели после роста на рынке происходила незначитель- На текущей неделе запланированы закрытия книг заявок на обли-
ная коррекция. Саммит ЕС не принес каких-либо ключевых решений гации ОАО «НК «Роснефть» серий 04 и 05 (оферта – 5 лет, ориентир
по преодолению кризиса в Европе. по купону – 8,80-9,10%), «Банк Интеза, БО-01» (оферта – 1,5 года,
купон – 9,50-10,00%), «Группа ЛСР, 04» (оферта – 2 года, купон –
Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла 11,50-11,75%) и «МОЭСК, БО-02» (срок обращения – 3 года, ориентир
на 11 б. п., до 1,76%. Доходность индикативного выпуска «Рос- по купону – 8,80-9,00%).
сия-2030» снизилась на 2 б. п., до 2,73%, CDS на риск России сузил-
ся до 136 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций
JP Morgan вырос на 0,43%. В макроэкономике
За неделю рубль укрепился относительно стоимости бивалютной корзи- Недельная (с 9 октября) инфляция вернулась на уровень 0,1% после вре-
ны на пять копеек, до значения 35,02 руб. Годовая ставка кроссвалютных менного ускорения до 0,2%, показанного неделей ранее. Годовой показа-
свопов подросла на 5 б. п., до 6,35%. Ликвидность в банковской системе тель по-прежнему ниже 7%, и ожидается, что на этом уровне инфляция
увеличилась на 10,9%, до 937,0 млрд руб., индикативная ставка предо- останется до конца года. Тот факт, что цены на одни группы товаров про-
ставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок должают расти, а на другие – падают, что указывает на конвергенцию
до начала следующего рабочего дня снизилась на 45 б. п., до 5,99%. (при этом мощное расхождение динамики цен на разные продукты, отме-
чавшееся в начале года, постепенно нивелируется), показывает: внутрен-
На рублевом рынке повышенным спросом продолжают пользоваться ний спрос менее перегрет, чем в начале года и даже в середине лета. Таким
выпуски государственных ценных бумаг на ожиданиях скорой либера- образом, не стоит ожидать ускорения месячной инфляции до конца года.
лизации рынка. Индекс государственных облигаций ММВБ прибавил
0,69%. Рынок корпоративных облигаций растет более умеренными тем- Годовой рост оборота розничной торговли в сентябре составил,
пами: соответствующий индекс Cbonds увеличился за неделю на 0,21%. по данным Росстата, 4,4%, а за девять месяцев 2012 года этот по-
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012
- 5. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
казатель достиг 6,3% (снизившись с 6,6% за первые восемь месяцев 2012 года увеличился на 14,2% с уровня годичной давности, произ-
2012 года и 7,6% за I квартал). На внутренний спрос повлияла вы- водство телевизоров – на 9,2%, холодильников – на 4,5%, компьюте-
сокая инфляция в III квартале, при этом годовой рост инвестиций ров – на 62,7%, что свидетельствует об устойчивом росте внутренне-
за первые девять месяцев 2012 года составил 7,2%. За счет высокой го спроса, несмотря на нестабильность на мировых рынках.
инфляции в последние месяцы рост реальных зарплат скорректиро-
вался с прежних перегретых уровней (годовой рост в сентябре со- Производство строительных материалов продолжает увеличиваться,
ставил всего 6,6% против почти 11% за первое полугодие 2012 года). хотя и более медленными темпами. Например, выпуск цемента вырос
В этих показателях могут быть статистические ошибки, но тенден- на 5,9% с уровня годичной давности (на 10,8% за первые девять меся-
ция ясна: экономический рост замедляется и корректируется после цев 2012 года), производство кирпича – на 6,3% (12,2%). Эти тенден-
резкого увеличения расходов перед выборами. Тем не менее данные ции указывают на замедление роста активности в строительстве, хотя
по объему промышленного производства за сентябрь, объявленные положительные тенденции сохраняются. Замедление темпов может
Росстатом, в этом году выглядят неплохо. побудить ЦБ РФ оставить базовые процентные ставки без изменения,
несмотря на ускорение годовой инфляции.
Годовой рост промышленного производства в сентябре составил 2%,
а за девять месяцев 2012 года достиг 2,9%. Поскольку в сентябре этого Демографическая ситуация в России продолжает улучшаться.
года было 20 рабочих дней против 22 в сентябре 2011 года, результа- По данным Росстата, численность населения увеличилась за пер-
ты выглядят сравнительно хорошо. По официальным данным, месяч- вые восемь месяцев почти на 172 тысячи человек (за аналогичный
ный рост промышленного производства с учетом эффекта сезонного период 2011 года прирост населения был менее выраженным и со-
сглаживания и календарного эффекта составил 0,7%. Годовой рост ставил около 71 тысячи человек). Помимо притока мигрантов за-
в обрабатывающей промышленности оказался 3,3%, рост в добы- метно улучшился естественный баланс населения (соотношение
вающей промышленности – всего 1,8%. Производство и распреде- количества рожденных и умерших). Хотя показатель по-прежнему
ление электроэнергии, газа и воды сократилось на 0,9%. В обраба- был отрицательным (чуть менее 20 тысяч смертей), он значительно
тывающей промышленности отмечается устойчивый годовой рост: лучше, чем за аналогичный период прошлого года (почти 129 тысяч
4,4% – в I квартале 2012 года, 4,7% – во II квартале, 4,5% – в III квар- смертей). Даже возможно, что к концу года естественный баланс на-
тале. Режим плавающего обменного курса помогает отечественным селения станет положительным. Демографические тенденции долж-
производителям. Выпуск легковых автомобилей за девять месяцев ны поддержать потребительский рынок.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 5
- 6. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 30,4
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Государственные облигации 10,1
Потребительский сектор 8,9
Денежные средства 8,6
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 8,1
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Металлургия 7,5
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Нефть и газ 6,7
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Депозиты 5,5
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Транспорт 4,7
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Машиностроение 4,1
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Электроэнергетика 5,5
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре-
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
10 Крупных позиций
ляет увеличивать доходность портфеля.
Вес, %
ОФЗ 26207 10,1
Динамика за период Газпромбанк, 06 4,8
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds РЕСО-Гарантия, 01 4,7
Трансаэро, 01 4,7
5 лет 59,4% 55,4%
3 года 49,6% 33,9% Вымпелком (02,04) 4,2
1 год 9,5% 8,3% Ситроникс, БО-2 3,9
6 месяцев 3,1% 3,6% Мираторг финанс, БО-01 3,4
3 месяца 2,1% 2,7% Детский Мир-Центр, 1 3,1
1 месяц 0,4% 0,7% Ренессанс Капитал, БО-03 3,1
с начала года 7,6% 6,7% ЕвразХолдинг Финанс, 07 3,1
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 2,7% 1,5%
Коэффициент Шарпа 2,49 3,59
Альфа 0,4%
Бета 1,14 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный
Р-квадрат 0,44 проект РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 35,9
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 17,3
рантных к высокому уровню риска. Металлургия 10,6
Денежные средства 10,6
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика
Недвижимость
7,0
6,4
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Телекоммуникации 5,0
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Химическая промышленность 3,1
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Потребительский сектор 2,5
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Машиностроение 1,0
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
Транспорт 0,6
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС 10 Крупных позиций
5 лет -22,9% -11,0%
3 года 17,9% 21,9% Вес, %
1 год 14,0% 7,7% Газпром 11,2
6 месяцев -2,7% -4,0% Лукойл 7,3
3 месяца 9,0% 3,5% Новатэк 5,8
1 месяц 2,1% 2,6% Сбербанк АДР 5,6
с начала года 10,2% 4,0% Э.ОН Россия 4,5
Сбербанк 4,1
Показатель риска ТНК-BP Холдинг прив. 4,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Сбербанк прив. 3,8
Эталон 3,8
Стандартное отклонение 24,2% 25,9%
Норильский Никель АДР 3,6
Коэффициент Шарпа 0,46 0,19
Альфа 7,1%
Бета 0,83
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 19 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012
- 7. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 41,0
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 21,6
Финансы 8,7
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Денежные средства 8,0
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Металлургия 4,9
Депозиты 4,9
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 3,4
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Телекоммуникации 3,4
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Потребительский сектор 2,0
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Недвижимость 1,6
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Машиностроение 0,6
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Вес, %
5 лет -7,6% 22,2% Газпром 6,7
3 года 24,0% 27,9% Лукойл 6,2
1 год 9,6% 8,0% МСП Банк, 02 (обл.) 4,8
6 месяцев -0,7% -0,2% ОФЗ 25079 (обл.) 4,0
3 месяца 5,9% 3,1% Сбербанк АДР 3,8
1 месяц 1,3% 1,6% Ренессанс Капитал, БО-03 (обл.) 3,1
с начала года 7,4% 5,4% Запсибкомбанк, 02 (обл.) 3,0
Мечел, БО-04 (обл.) 2,6
Показатель риска РСГ-Финанс, 02 (обл.) 2,5
Сбербанк прив. 2,5
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 14,3% 16,1%
Коэффициент Шарпа 0,48 0,32
Альфа 3,6%
Бета 0,62
Р-квадрат 0,51 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Недвижимость 17,3
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Потребительский сектор 15,8
Нефть и газ 14,8
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Металлургия 12,8
Электроэнергетика 7,4
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 6,4
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Транспорт 5,7
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Медиа и ИТ 5,2
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Химическая промышленность 4,3
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Машиностроение 3,6
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Финансы 3,5
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Денежные средства 3,3
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
5 лет 29,9% -10,6% Вес, %
3 года 42,5% 31,8% Эталон 7,7
1 год 10,6% -2,7% АФК Система 6,4
6 месяцев -5,6% -12,7% М.Видео 5,8
3 месяца 9,4% 5,8% Э.ОН Россия 5,5
1 месяц -0,1% 4,0% Мостотрест 5,2
с начала года 10,9% -1,0% Нижнекамскнефтехим прив. 5,0
Глобалтранс 4,7
Polymetal International 4,6
Показатель риска Группа ЛСР 4,5
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Фармстандарт 3,9
Стандартное отклонение 20,6% 22,3%
Коэффициент Шарпа 0,38 -0,25
Альфа 10,9%
Бета 0,55
Р-квадрат 0,4
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 19 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 7
- 8. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Сетевые компании 46,8
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Генерирующие компании 46,0
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 7,0
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 0,2
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- Вес, %
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- Э.ОН Россия 15,7
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 13,7
МРСК Центра 9,9
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
МРСК Центра и Приволжья 8,1
Холдинг МРСК 7,6
Динамика за период ТГК-1 7,3
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики МРСК Волги 7,2
5 лет -31,8% -56,0% РусГидро 6,6
3 года -11,7% -16,5% Мосэнерго 5,6
1 год -10,2% -8,2% Энел ОГК-5 4,0
6 месяцев -20,8% -19,3%
3 месяца 16,9% 7,0%
1 месяц 8,8% 9,2%
с начала года -4,8% -9,1%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики
Стандартное отклонение 30,0% 31,8%
Коэффициент Шарпа -0,43 -0,35
Альфа -4,7%
Бета 0,76
Р-квадрат 0,7
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Черная металлургия 34,9
Драгоценные металлы 32,6
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 16,4
тора в своем портфеле.
Удобрения 8,2
Инвестиционная стратегия Денежные средства 7,8
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Вес, %
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Polymetal International plc 10,0
Норильский никель 9,7
Динамика за период Highland Gold Mining Ltd 9,5
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи Алроса 7,2
Евраз Груп 6,0
5 лет -44,3% -23,6%
3 года -7,0% 1,9% Nord Gold GDR 5,9
1 год -10,1% -18,8% Мечел прив. АДС 5,6
6 месяцев -9,8% -8,8% Акрон 4,7
3 месяца 3,4% 2,9% НЛМК ГДР 4,3
1 месяц 5,2% 7,5% Евразийские Природные Ресурсы 4,0
с начала года -9,7% -4,5%
Показатель риска
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи
Стандартное отклонение 24,8% 28,0%
Коэффициент Шарпа -0,52 -0,77
Альфа 3,4%
Бета 0,75
Р-квадрат 0,75
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 19 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012
- 9. 22 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 41,9
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. ИТ 18,1
Интернет 14,1
Фиксированная связь 11,4
Инвестиционная стратегия Медиа 11,1
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель Денежные средства 3,5
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется 10 Крупных позиций
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Вес, %
МТС 15,5
Динамика за период АФК Система
СТС медиа
13,6
11,1
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ Ростелеком прив. 9,9
телекоммуникации
IBS group 9,5
5 лет 54,2% -12,6% Армада 8,6
3 года 119,9% 47,5% Mail.ru 7,8
1 год 16,8% 12,6% Яндекс 6,2
6 месяцев 0,7% -6,7% Вымпелком 5,1
3 месяца 6,8% 3,3% Vivo Participacoes SA ADR 2,2
1 месяц 2,3% -0,4%
с начала года 11,9% 2,5%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ
телекоммуникации
Стандартное отклонение 18,0% 20,6%
Коэффициент Шарпа 0,78 0,48
Альфа 7,4%
Бета 0,67
Р-квадрат 0,61
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 35,2
Фармацевтика 22,5
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Денежные средства 13,3
Потребительские товары 11,5
Инвестиционная стратегия Машиностроение 7,6
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Транспорт 7,3
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Недвижимость 2,6
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период М.Видео
Магнит
15,0
14,6
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Фармстандарт 10,9
товаров и розн. торговли Северсталь-авто 7,6
5 лет -5,1% 26,4% Глобалтранс 7,3
3 года 48,7% 58,8% Группа Черкизово 6,7
1 год 9,4% 14,2% Дикси Групп 5,6
6 месяцев 0,2% -4,0% Протек 5,4
3 месяца 10,2% 3,7% Верофарм 5,2
1 месяц 0,3% -4,3% Русагро 4,8
с начала года 22,9% 21,3%
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 22,3% 28,2%
Коэффициент Шарпа 0,30 0,40
Альфа 0,0%
Бета 0,58
Р-квадрат 0,56
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 28 сентября 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 19 октября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 9