1. XIN CHÀO THẦY VÀ TẤT CẢ CÁC BẠN ĐẾN
VỚI BÀI THUYẾT TRÌNH CỦA NHÓM
ĐH28KT03 – NHÓM XUKA
SỰ VẬN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
HỐI ĐOÁI

2. Các vấn đề đề cập đến
• Mô hình các nhân tố ảnh hưởng sự vận
động của tỷ giá hối đoái
• Vai trò của thị trường thông tin đối với
sự vận động của tỷ giá hối đoái
• Phân tích tác động của các nhân tố chủ
yếu đến sự vận động của tỷ giá

3. Mô hình các nhân tố quyết định đến tỷ giá
hối đoái
BOP
Thị
trường
hối đoái
Thông
tin và kỳ
vọng
Tổng
cung
tiền tệ
Chính
sách can
thiệp

4. Ảnh hưởng của BOP
 BOP là nguồn hình thành tỷ giá, là nhân tố quyết định và tác
động trở lại tỷ giá hối đoái
BOP Tỷ giá
 Ví dụ: tỷ giá hối đoái ở Mỹ giảm ( giá trị USD giảm) nên giá
trị hàng hóa xuất khẩu của Mỹ cũng giảm dẫn đến các nhà
nhập khẩu Canada nhập khẩu nhiều hơn làm cho cung ngoại tệ
của Mỹ tăng lên kéo theo tỷ giá hối đoái tăng lên và giảm
thâm hụt cán cân vãng lại

5. Tổng cung tiền tệ
 Cung - cầu ngoại tệ là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối
đoái.
 Khi cung ngoại tệ lớn hơn cầu ngoại tệ thì tỷ giá sẽ giá ngoại tệ
giảm và tỷ giá hối đoái tăng
 Ví dụ : ở USD/GBP
Usd/
gbp
gbp
Tỷ giá cân
bằng
D
S
Usd
/gbp
gbp
D
S
S’
Cung ngoại tệ
giảm

6. Can thiệp trực tiếp vào thị trường hối đoái
• Chính phủ có thể dùng Dự trữ chính thức của mình
để làm tăng (giảm) ngoại tệ trong nền kinh tế
• Chính phủ có thể áp dụng các chế đọ tỷ giá thả nổi
hay cố định để kiểm soát tỷ giá hối đoái
• Ví dụ: dự trữ liên bang bán ngoại tệ dự trữ ra ngoài
thị trường và mua ngoại tệ vào để làm giảm giá tri
USD và ngược lại để làm tăng giá trị USD
Can thiệp của chính phủ

7. Can thiệp gián tiếp vào thị trường hối đoái
 Bằng công cụ lãi suất, chính phủ có thể hạ thấp lãi
suất nội tệ để làm nản lòng các nhà đầu tư vào chứng
khoán trong nước và tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ
 chính phủ có thể sử dụng các công cụ chính sách để
điều chỉnh cán cân thanh toán quốc tế hay tổng cung
tiền tệ để tác động lên tỷ giá
Can thiệp của chính phủ

8. Ví dụ
• Cuối tháng 2 năm 1985, các NHTW Châu Âu đã
tung ra bán khoảng 1,5 tỉ USD trong thị trường hối
đoái làm cho USD rớt giá trong một ngày hơn bất kì
ngày nào khác trong ba năm trước đó.
• Ngân hàng dự trữ liên bang có thể cố gắng hạ thấp
lãi suất ở Mỹ để làm nản lòng các nhà đầu tư ngoại
quốc trong việc đầu tư vào chứng khoán Mỹ, do đó
tạo áp lực giảm giá USD và ngược lại để tăng giá
USD

9. VAI TRÒ CỦA THÔNG TIN
ĐỐI VỚI SỰ VẬN ĐỘNG
CỦA TỶ GIÁ

10.  Thông tin và sự kiện có ý nghĩa quan trọng đối với sự vận
động của tỉ giá, đặc biệt là trong ngắn hạn.
Giao dịch hồi đoái chủ yếu dựa trên kỳ vọng về tỷ giá
Thông
tin
Kỳ
vọng
Tỷ giá tăng trong tương
lai đổ xô mua ngoại tệ
tỉ giá tăng
Tỷ giá giảm trong tương
lai bán ngoại tệ ào ạt
tỉ giá giảm

11. Ví dụ
Tin tức về sự tăng lên lạm phát tại Mỹ có thể làm cho
các nhà kinh doanh tiền tệ bán đô la, do họ kỳ vọng đồng
đô la sẽ giảm trong tương lai. Phản ứng này ngay lập tức
gây ra áp lực giảm giá đồng đô la

12.  Trong thực tế, cùng một thông tin có thể có những
kỳ vọng khác nhau, thậm chí trái ngược.
• Quá trình tích hợp thông tin vào giá khó đoán định
• Có nhiều cách lý giải về ý nghĩa của thông tin
Dynamic
behaviors
f (information
expectation)
Market
expectation
 Cùng một thông tin, mỗi cá nhân sẽ có một kì
vọng khác nhau (expection), các kì vọng cá
nhân tạo nên kì vọng thị trường (market
expection). Không ai có thể dự đoán được thị
trường tổng hợp sẽ đi đâu về đâu.

13. PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ
CHỦ YẾU ĐẾN SỰ VẬN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
1. Tương quan lạm phát
2. Lãi suất
3. Tương quan thu nhập
4. Chính sách can thiệp của Chính phủ

14. 1.Lạm phát
+ Lạm phát được hiểu đó chính là sự mất giá của đồng nội
tệ so với đồng ngoại tệ.
+ Biểu hiện: giá cả hàng hóa tăng nhanh một cách nhanh
chóng.
+ Tương quan lạm phát giữa 2 đồng tiền: khi nền kinh tế có
lạm phát cao tức đồng nội tệ bị giảm giá trị, đồng ngoại tệ
có xu hướng gia tăng  tỷ giá hối đoái tăng lên.
Sự biến động của tỷ giá hối đoái tỷ lệ thuân với sự
biến động của lạm phát.

17. Ví dụ:
+ Khi giá hàng Việt Nam tăng (giá hàng ngoại không
đổi) thì cầu về hàng Việt giảm xuống. Điều này sẽ làm
giảm lượng hàng Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ và giảm
số lượng tiền đồng mà các nhà nhập khẩu Mỹ có nhu
cầu .
+ Khi đó xuất khẩu của Mỹ sang Việt Nam có mức giá
tính bằng tiền đồng không thay đổi trong khi giá hàng
Việt Nam bán ở trong nước tăng lên do lạm phát. Như
vậy hàng Mỹ sẽ trở nên hấp dẫn hơn so với hàng Việt
Nam và người Việt Nam sẽ sẵn sàng mua nhiều hàng
Mỹ hơn. Dẫn đến cầu USD tăng => tỷ giá tăng => đồng
Việt Nam mất giá.

18. 2. Lãi suất
+ Nếu các điều kiện và môi trường kinh doanh của các
nước là tương đương nhau, nước nào có lãi suất tiền gửi
ngắn hạn cao hơn lãi suất tiền gửi của các nước khác thì
vốn ngắn hạn sẽ chảy vào nhằm thu phần chênh lệch do
tiền lãi tạo ra, do đó sẽ làm cho cung ngoại tệ tăng lên,
cầu ngoại tệ giảm đi, tỷ giá hối đoái sẽ giảm xuống.
+ Ví dụ: Khi Việt Nam nâng cao lãi suất tiền gửi hơn
các nước trong khu vực thì lượng ngoại tệ sẽ chảy vào
Việt Nam để mua các tín phiếu ngắn hạn, do đó sẽ làm
cho cung ngoại tệ tăng và đồng thời cũng làm giảm cầu
ngoại tệ xuống, tỷ giá hối đoái do đó cũng giảm xuống.

21. 3. Tương quan thu nhập
+ Nếu thu nhập nội địa (Việt Nam) tăng, kích thích
tăng nhu cầu nhập khẩu, làm tăng cầu ngoại tệ, kết
quả là VND giảm giá, tức tỷ giá tăng. Nếu thu
nhập của người Việt Nam giảm, làm giảm cầu
nhập khẩu, làm giảm cầu ngoại tệ, kết quả là VND
lên giá, tức tỷ giá giảm.
+ Nếu thu nhập của người nước ngoài tăng, kích
thích tăng nhập khẩu hàng hóa từ Việt Nam, làm
cho xuất khẩu hàng hóa Việt Nam tăng, làm tăng
cung ngoại tệ, kết quả là VND lên giá,tức tỷ giá
giảm.

22. 4. Chính sách can thiệp của Chính phủ.
- Can thiệp trực tiếp
+ Rào cản giao dịch hối đoái, quản lý ngoại hối
+ Can thiệp trực tiếp trên thị trường hối đoái
- Can thiệp gián tiếp
+ Hàng rào thương mại và phi thương mại
+ Kiểm soát lưu chuyển vốn

23. Để tác động đến thị trường ngoại hối và tỷ giá hối đoái
Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện một số các chính
sách như thay đổi cách xác định tỷ giá hối đoái chính
thức bằng cách bãi bỏ việc công bố lãi suất chính thức
hằng ngày của Ngân hàng Nhà nước cho Ngân hàng
thương mại trên cơ sở đó NHTM được chủ động quy
định tỷ giá mua bán, thu đổi cụ thể của mình trong biên
độ nhất định và thay vào đó là công bố tỷ giá giao dịch
bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng.