Presentasjon av seniorøkonom Kjersti Haugland i DnBNor Markets om økonomiske utsikter fremover på hotellbransjedagen 2011.

2. En tung vei ut av finanskrisen
To år etter bunnen er vi fortsatt ikke tilbake
BNP. sesongjustert
Pr os e ntvis e ndr ing s ide n 2008Q1
4
2
0
-2
-4
-6
-8 Japan fortsatt 6%
-10 under utgangspunktet
-12
Q1 2008 Q1 2009 Q1 2010 Q1 2011
USA Jap. EZ UK
Dan. Fin. Sve . F-No
K i l de: T homs on D at as t r eam/ D nB N OR M ar k et s
/ D B N OR k t
2 28. september 2011

3. To hovedproblem
Skyhøy gjeld, skyhøy ledighet
OECD: Bruttogjeld, %BNP Industriland: Arbeidsmarked
220 USA+EZ+Japan+UK
200 380 10
180
160 375 9
140
120 370 8
100
80 365 7
60
40 360 6
20
0 355 5
1981 1991 2001 2011 Q2 2001 Q2 2006 Q2 2011
USA UK Hellas Mill. sysselsatte Ledighetsrate (ha)
Japan 90%
K i l de: T homson Dat ast r eam/ DnB NOR M ar ket s
K i l de: OE CD E O88, Nov 2010/ DnB NOR M ar ket s
/ D B NOR k t
3 28. september 2011

4. Pessimistiske og urolige markeder
USA: Aksjer og statsrenter
1500 4.0
1400 3.5
1300 3.0
1200 2.5
1100 2.0
1000 1.5
Se p-10 M ar -11 Se p-11
S&P 500 (inde k s ) 10 år (%, ha)
K i l de: T homs on D at as t r eam / D nB N OR M ar k et s
4 28. september 2011

5. Verden består ikke bare av industriland
Heldigvis….
4.0 4.5 4.5
2.1 2.8 3.5
4.2 3.7 3.5 -7.8
-1.3
F-Norge -3.0
Russland
Øst-Europa
3.0 1.7 1.8
1.7 1.8 1.3 4.0
2.5
-3.5
-4.1 10.3 -0.8
9.2 9.0 8.0
USA -6.3
ØMU Kina Japan
8.6 8.0 8.5
7.0
4.2 5.3
1.8 3.9
6.5 India 6.9
4.5 4.0 5.0 5.5
Afrika
1.7
-0.2
Asia-9
Latin-Amerika
2009 2010
2011 2012
5 28. september 2011

6. Høye oljepriser smører norsk økonomi...
Kinas oljeimport og oljepris
40 160
35 140
30 120
25 100
20 80
15 60
10 40
5 20
0 0
Jan-95 Jan-00 Jan-05 Jan-10 Jan-15
Im por t, 12m s um Olje pr is BB (ha)
K i l de: T homs on D at as t r eam/ D nB N OR M ar k et s
6 28. september 2011

7. Solide og stabile
Vi har penger på bok, og en stor offentlig sektor
Norge: Offentlig formue
Pr os e nt av BNP
250
200
150
100
50
0
1980 1990 2000 2010
Br utto Ne tto
K i l de: OE C D E O88, N ov 2010/ T homs on D at as t r eam/ D nB N OR M ar k et s
7 28. september 2011

8. Drivkraft 1: Oljesektoren
Positivt
Olje- og gassvirksomhet investeringsbilde
Pr os e ntande le r fremover, og
60 høy optimisme
etter nye funn.
50
40
30
20
10
0
1970 1980 1990 2000 2010
BNP Br uttoinv. Ek s por t
8 28. september 2011

9. Drivkraft 2: Heldige forbrukere
Ledighet og lønnsvekst
Nivå og e ndr ing år /år i pr os e nt
7 50
6 45
5
40
4
35
3
30
2
1 25
0 20
1990 1995 2000 2005 2010
År s lønn Le dighe t
K i l de: T h o mp s o n D a t a s t r e a m/ D n B N OR M ar ket s
9 28. september 2011

10. Lav inflasjon+sterk krone+lave renter ute
Treg renteoppgang
Foliorenten
Kvar tals vis e gje nnom s nitt
5.00
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
Q1 11 Q1 12 Q1 13 Q1 14
DnB NOR 3m NIBOR/IM M
K i l de: T homs on D at as t r eam/ N or ges B ank / D nB N OR M ar k et s
10 28. september 2011

11. Det ligger an til god vekst i norsk økonomi!
Norge: Gjestedøgn og BNP Norge: Belegg og sysselsetting
Prosent, å/å Prosent, å/å
6 4 60
4
2 55
2
0
0 50
-2
-4 -2 45
1991 1995 1999 2003 2007 2011 1997 2000 2003 2006 2009 2012
Gjestedøgn BNP Sysselsetting Belegg, ha
K i l d e : T h o ms o n D a t a s t r e a m/ D n B N O R M a r k e t s K i l d e : T h o ms o n D a t a s t r e a m/ D n B N O R M a r k e t s
11 28. september 2011

12. Disclaimer
Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i
henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29
nr 876. Denne rapport er utarbeidet av DnB NOR Markets som er en divisjon i DnB NOR
Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DnB NOR
Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten
reflekterer DnB NOR Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og
DnB NOR Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten
skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle
instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. DnB NOR Markets påtar seg intet
ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av
og/eller bruken av denne rapport. Regler om konfidensialitet og andre interne regler
begrenser utvekslingen av informasjon mellom ulike enheter i DnB NOR Markets/DnB NOR
konsernet, hvilket innebærer at ansatte i DnB NOR Markets som har utarbeidet rapporten
er forhindret fra å bruke og være kjent med tilgjengelig informasjon i DnB NOR Markets,
og andre selskaper i DnB NOR konsernet, og som kan være relevant for mottakerens
avgjørelser. Informasjon om DnB NOR Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig
på vår hjemmeside www.dnbnor.no/markets. Denne rapport er kun ment å være til bruk
for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. DnB NOR Markets, en divisjon i DnB NOR
Bank ASA - organisasjonsnummer 984 851 006 i Foretaksregisteret, er medlem av Norges
Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge, Singapore, og i
begrenset utstrekning i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DnB NOR Markets og
DnB NOR Bank ASA finnes på www.dnbnor.no.
12 28. september 2011