Successfully reported this slideshow.

Nordeas Økonomisk oversikt - Nr 2, 2011

2,877 views

Published on

Published in: Economy & Finance
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Nordeas Økonomisk oversikt - Nr 2, 2011

  1. 1. Robust oppgang Steinar Juel 18. mai 20111
  2. 2. En turbulent vår… Opprør i Nord-Afrika Råvarepriser kraftig opp Jordskjelv i Japan Budsjettrot i USA Oppblussing av finanskriser i euroland Q1 Q2 Q3 Q4 Year 2008 96.3 122.8 117.2 57.5 98.4 2009 45.7 59.9 68.9 75.5 62.5 2010 77.4 79.3 77.0 87.8 80.4 2011E 106.0 115.0 117.0 118.0 114.0 2012E 119.0 119.0 120.0 121.0 119.82
  3. 3. ..men veksten i verden består Litt svakere i år (USA og Japan) så opp igjen Oppjustert noe årets vekst i Kina og Euroområdet3
  4. 4. Alle opplever høyere inflasjon – Norge lavere 9 9 % å/å % å/å 8 8 Inflasjon, konsumprisindekser* 7 7 6 6 5 Kina 5 4 4 ØMU 3 3 2 2 1 1 USA Norge 0 0 -1 -1 *Glattet, 3m glidende gjennomnitt -2 -2 08 09 10 114
  5. 5. Internasjonal økonomi5
  6. 6. Sysselsettingen bedres langsomt 12 12 % Vekst i sysselsettingen i privat % sektor i USA etter konjunkturbunner 10 Intervall for de seks resenonene i 1958-1982 10 På linje med hva som har 1990-1991 resesjonen 8 2001 resesjonen 8 vært normalt etter Nåværende sykel resesjoner de siste 20 6 6 årene 4 4 Høy produktivitetsvekst 2 2 Boligmarkedet og 0 0 småbedriftene henger etter -2 -2 -18 -12 -6 0 6 12 18 24 Måneder etter resesjonens slutt Source: Nordea Markets and Reuters Ecowin6
  7. 7. Husholdningene tåler høy oljepris bedre Høy sparing som det kan tæres noe på Skattelettelsene og bedringen i arbeidsmarkedet hjelper7
  8. 8. Forskjellene mellom eurolandene øker Sterk vekst og bedring i arbeidsmarkedet i nordlige euroland Tysk ledighet tilbake på 1991-nivå Hellas; Svært lang vei frem – Gjeldssanering knyttet til betingelser trolig eneste vei ut8
  9. 9. Hellas har en forferdelig gjeldshistorie Year of Share or years in default Number of Country independence since independence or 1800 defaults Europe Denmark 980 0 0 Finland 1917 0 0 I halvparten av årene France Germany 943 1618 0 13 8 8 etter landet ble Greece 1829 50.6 5 selvstendig i 1829 Hungary 1918 37.1 7 Norway 1905 0 0 har de vært i Poland 1918 32.6 3 Portugal 1139 10.6 6 misligholdssituasjon Russia 1457 39.1 5 Spain 1476 23.7 13 Bare Ecuador og Sweden 1523 0 0 Latin America Honduras er Argentina 1816 32.5 7 Colombia 1819 36.2 7 verre….. Costa Rica 1821 38.2 9 Ecuador 1830 58.2 9 Honduras 1821 64 3 Mexico 1821 44.6 8 Nicaragua 1821 45.2 6 Peru 1821 40.3 8 Source: Reinhart and Rogoff: This time is different.9
  10. 10. Priser og lønninger kraftig opp i Kina Oppbremsing, men ikke lav vekst10
  11. 11. Norsk økonomi11
  12. 12. Oppjustert vekst i år 6 6 % 5 BNP-vekst, 5 Igjen tjener vi på Fastlands-Norge Anslag politisk uro 4 Sysselsettings- 4 internasjonalt vekst 3 3 Sterkere 2 2 investeringsoppgang, også på boliger 1 1 – Anslår ca 20 prosent 0 0 vekst i bolig- investeringene -1 -1 -2 -2 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1212
  13. 13. Strømprisoppgangen stanset igjen forbruksveksten Vil ta seg opp igjen13
  14. 14. Fallende inflasjon tross ”strømprissjokk” 6 6 % år/år Inflasjon i Norge 5 Konsumprisindeksen 5 Inflasjonen har 4 samlet 4 fortsatt å overraske på nedsiden 3 3 Inflasjonsmålet Mye tyder på at 2 2 inflasjonen fremover kan overraske på 1 1 Underliggende inflasjon oversiden 0 (KPI-JAE) 0 -1 -1 06 07 08 09 10 11 Source: Nordea Markets and Reuters Ecowin14
  15. 15. Inflasjonsutsiktene I: Arbeidsmarkedet strammes til15
  16. 16. Inflasjonsutsiktene II: Matvareprisene skal trolig opp Fall i matvareprisene har sikret god kjøpekraft – Kjøttprisene har særlig falt mye Skjer tross stigende matvarepriser internasjonalt16
  17. 17. Inflasjonsutsiktene III: ”Kina-effekten” går mot slutten Kinas andel av eksport til Norge Lavkostland i Asias andel av eksport til Norge60.0% 60.0% 70.0% 70.0% Klær og tilbehør til klær 60.0% 60.0%50.0% 50.0% Klær og tilbehør til klær Fottøy 50.0% 50.0%40.0% 40.0% Kontor- og Fottøy 40.0% 40.0% datautstyr Telekom30.0% 30.0% Kontor- og Telekom 30.0% 30.0% datautstyr20.0% 20.0% 20.0% 20.0% Møbler og deler El-maskiner og -apparater10.0% 10.0% 10.0% 10.0% El-maskiner og Møbler og deler -apparater 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 * Asia ekskl. Japan, Sør-Korea og Taiwan17
  18. 18. Klokt av Norges Bank å heve renten alt nå Lav rente og sterk befolkningsvekst risiko for finansiell stabilitet18
  19. 19. Boligpriser – Norge og Sverige skiller seg ut 220 220 220 220 Index Real house prices Index Index Real house prices Index 2000=100 2000=100 2000=100 2000=100 200 Spain 200 200 200 180 UK 180 180 Sweden 180 160 160 160 160 140 140 140 140 USA Norway Denmark 120 120 120 120 100 Ireland 100 100 100 Germany 80 80 80 80 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 Source: Nordea Markets, OECD and Reuters Ecowin Source: Nordea Markets, OECD and Reuters Ecowin19
  20. 20. Finansielle anslag Norway 16-May-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate 2.25 2.50 2.75 3.25 4.50 10Y (Gov) 3.43 3.92 4.10 4.33 4.75 USA 16-May-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate 0.25 0.25 0.25 1.25 3.50 10Y (Gov) 3.16 3.65 3.75 3.90 4.35 Euroland 16-May-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate 1.25 1.50 1.75 2.25 2.25 10Y (Gov) 3.13 3.60 3.70 3.75 3.75 Sweden 16-May-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate 1.75 2.00 2.50 2.75 3.50 10Y (Gov) 3.08 3.50 3.80 3.95 4.05 16-May-11 3M 6M 1Y 2Y EURNOK 7.864 7.800 7.800 7.800 7.600 EURUSD 1.422 1.450 1.350 1.300 1.250 USDNOK 5.531 5.379 5.778 6.000 6.080 SEKNOK 0.874 0.891 0.891 0.867 0.826 GBPNOK 8.972 8.966 8.864 9.286 9.15720
  21. 21. Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. Takk for The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other oppmerksomheten information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should Steinar Juel always be obtained before making any investment or credit decision. It Markets is important to note that past performance is not indicative of future results. steinar.juel@nordea.com Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets.21

×