Your SlideShare is downloading. ×
0
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
олег устенко   (круглый стол 14 09 2011)
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Thanks for flagging this SlideShare!

Oops! An error has occurred.

×
Saving this for later? Get the SlideShare app to save on your phone or tablet. Read anywhere, anytime – even offline.
Text the download link to your phone
Standard text messaging rates apply

олег устенко (круглый стол 14 09 2011)

289

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
289
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
2
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1. Олег Устенко Исполнительный директор Международного Фонда Блейзера 14 сентября 2011 г.
  • 2. Фондовые рынки мира – черный август <ul><li>Две основные причины массовой распродажи активов в августе: </li></ul><ul><ul><li>Внезапное охлаждение оптимизма относительно перспектив мирового экономического роста . </li></ul></ul><ul><ul><li>Паника в связи со снижением суверенного рейтинга США агентством S&P и затянувшейся политической борьбой за увеличение граничного уровня гос. долга. </li></ul></ul>
  • 3. Перспективы роста мировой экономики <ul><ul><ul><ul><li>Поскольку влияние временных факторов со временем исчезнет, цены на активы будут зависеть от фундаментальных факторов. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Мы думаем, что в развитых странах будет снижение экономического роста, а не вторая волна рецессии (хотя риски рецессии увеличились ). </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Несмотря на замедление экономического роста в развитых странах, рост в странах с развивающимися экономиками остается сильным – в среднем 5.8%. </li></ul></ul></ul></ul>Источник : Средние прогнозные значения МВФ , МБ , ОЭСР , УБРР , EIU, JP Morgan, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Международный фонд Блейзера
  • 4. Экспортный потенциал : Рост в странах – основных торговых партнерах <ul><ul><ul><li>Спрос на товары украинского экспорта во 2П 2011 г., скорее всего, ослабнет . </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Экспорт в Россию и другие страны СНД может замедлиться в связи с: </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Более слабым ростом в России и экономическим спадом в Белоруссии ; </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Торговыми ограничениями, введенными Россией в июне-июле 2011 г., которые автоматически вводятся другими странами ТС. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>В странах БВСА продолжаются волнения. </li></ul></ul></ul>Экспорт товаров Украины по регионам и отдельным странам, 1П 2011 Источник : Госкомстат , Межд. фонд Блейзера <ul><ul><ul><li>Доля периф. стран Еврозоны в структуре экспорта незначительна. Однако ЕС – второй по величине экспортный рынок Украины . Рост в ЕС замедлится в связи с более слабым ростом в ведущих экономиках Еврозоны, мерами бюджетной экономии в Италии и других странах ЕС . </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Рост в Турции может замедлиться в виду ее тесных экон. связей с ЕС . </li></ul></ul></ul>
  • 5. Украина: Потребности и источники иностр. валюты <ul><ul><ul><li>Высокий коэффициент рефинансирования для предприятий (130% в 2011 г. и 120% в 2012 г.): коэффициент включает торг. кредиты; сектор предприятий вкл. квазисуверенн. долг (напр., Нафтогаз). </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Таким образом, обм. курс гривны к дол. США может оставаться стабильным в краткосрочной перспективе . </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>В таблице представлены прогноз. балансы спроса и предложения иностр. валюты в 2011-12 гг . </li></ul></ul><ul><ul><li>Если не будет сильного негативного внеш. шока, Украина может справиться со своими потребностями в иностр. валюте . </li></ul></ul><ul><ul><li>Прогноз был составлен на основе допущений : </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Коэффициент рефинансирования для банк. сектора составит 80% в 2011 и 2012 гг. ; </li></ul></ul></ul>Источник : НБУ , Мин. финансов, Межд. фонд Блейзера
  • 6. Международные сравнения * Из 176 стран ; ** Валовой внеш. долг Источник : МВФ, ОЭСР , The Economist, JP Morgan, E&Y, Межд. фогд Блейзера, МБ ВВП на душ. нас. , $, позиция * ИПЦ Фискальный баланс гос. сектора / ВВП Гос. долг / ВВП Внеш. долг / ВВП ** Сальдо счета текущ. операц. / ВВП Нац. сбереж. / ВВП Уровень безрабо-тицы реаль. рост , % % дек/дек 2010 2011 п 2010 2011 п 2010 2011 п 2010 2010 2010 2011 п 2010 2010 Украина 4.2 4.0 106 10.0 -6.5 -4.0 40 86 -2.0 -4.5 17.8 8.1 США 2.9 1.8 9 2.1 -8.9 -9.3 91.2 99 -3.2 -3.5 11.6 9.6 Япония 4.0 -0.5 16 0.1 -9.6 -10.5 220.4 47 3.6 2.3 23.8 5.1 Германия 3.5 3.0 19 2.2 -3.3 -2.3 83.2 157 5.7 5.1 22.8 6.9 Италия 1.3 1.0 23 2.0 -4.6 -4.1 119.0 118 -3.5 -3.5 16.7 8.5 Испания -0.1 0.8 27 2.1 -9.2 -6.6 62.0 164 -4.5 -4.2 18.5 20.1 Португалия 1.4 -1.5 33 1.4 -9.1 -6.0 83.4 231 -9.9 -7.5 8.9 11.0 Ирландия -1.0 0.5 12 0.7 -32.4 -10.5 96.2 1128 -0.7 1.5 10.1 13.6 Греция -4.5 -3.0 30 1.4 -10.4 -8.0 142.8 179 -10.4 -8.5 4.1 12.5 Россия 4.0 3.7 55 8.5 -4.0 -0.7 9.2 33 4.8 4.0 24.7 7.5 Польша 3.8 4.0 47 3.8 -7.9 -5.6 55.0 67 -4.5 -4.8 17.3 9.0 Румыния -1.3 1.6 69 4.8 -6.5 -5.0 37.8 76 -4.2 -4.8 22.2 7.6 Казахстан 7.0 6.4 62 8.9 -2.9 -3.0 15.5 86 3.5 5.4 35.3 5.8 Индия 10.3 9.0 92 4.2 -1.6 -1.5 17.1 19 5.2 4.0 54.0 4.1 Китай 10.4 7.5 133 7.7 -7.6 -7.5 73.5 9 -3.2 -3.5 34.7 10.8 Бразилия 7.5 3.4 52 6.3 -2.9 -3.1 58.7 17 -2.3 -2.5 17.0 6.7 Аргентина 9.2 7.0 61 11.0 0.2   45.1 35 0.9 0.1 22.9 7.7 Мексика 5.5 10.0 60 3.5 -2.8 -2.5 32.0 24 -0.5 -1.4 25.1 5.4
  • 7. <ul><li>В первом полугодии 2011 года произошло некоторое ухудшение настроений инвесторов, в основном за счёт охлаждения намерений инвестировать в Украину: </li></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в Украину снизился до 33%, поскольку всего лишь 46% опрошенных инвесторов планируют увеличить инвестиции в течении шести следующих месяцев (по сравнению с 59% во втором полугодии 2010 года). </li></ul></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в другие страны понизился до 50% на фоне менее значительного охлаждения желания увеличить капитальные вложения в других странах. </li></ul></ul><ul><ul><li>Характерной тенденцией первого полугодия является значительное увеличение доли инвесторов, планирующих оставить уровень инвестиций без изменений (42% для Украины и 41% для других стран). Эта выжидательная позиция может отображать реакцию инвесторов на значительное усиление неопределённости относительно перспектив развития мировой экономики. </li></ul></ul>
  • 8. <ul><li>В первом полугодии 2011 года произошло некоторое ухудшение настроений инвесторов, в основном за счёт охлаждения намерений инвестировать в Украину: </li></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в Украину снизился до 33%, поскольку всего лишь 46% опрошенных инвесторов планируют увеличить инвестиции в течении шести следующих месяцев (по сравнению с 59% во втором полугодии 2010 года). </li></ul></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в другие страны понизился до 50% на фоне менее значительного охлаждения желания увеличить капитальные вложения в других странах. </li></ul></ul><ul><ul><li>Характерной тенденцией первого полугодия является значительное увеличение доли инвесторов, планирующих оставить уровень инвестиций без изменений (42% для Украины и 41% для других стран). Эта выжидательная позиция может отображать реакцию инвесторов на значительное усиление неопределённости относительно перспектив развития мировой экономики. </li></ul></ul>
  • 9. <ul><li>В первом полугодии 2011 года произошло некоторое ухудшение настроений инвесторов, в основном за счёт охлаждения намерений инвестировать в Украину: </li></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в Украину снизился до 33%, поскольку всего лишь 46% опрошенных инвесторов планируют увеличить инвестиции в течении шести следующих месяцев (по сравнению с 59% во втором полугодии 2010 года). </li></ul></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в другие страны понизился до 50% на фоне менее значительного охлаждения желания увеличить капитальные вложения в других странах. </li></ul></ul><ul><ul><li>Характерной тенденцией первого полугодия является значительное увеличение доли инвесторов, планирующих оставить уровень инвестиций без изменений (42% для Украины и 41% для других стран). Эта выжидательная позиция может отображать реакцию инвесторов на значительное усиление неопределённости относительно перспектив развития мировой экономики. </li></ul></ul>
  • 10. <ul><li>В первом полугодии 2011 года наблюдалось ослабление деловой активности инвесторов сохранение ожиданий увеличения цен в будущем. </li></ul>
  • 11. <ul><li>По сравнению со вторым полугодием 2010 года, инвесторы гораздо более пессимистично оценивают инвестиционные перспективы Украины и общее состояние деловой активности. К тому же, не ожидается значительного улучшения этих показателей во втором полугодии этого года. </li></ul>
  • 12. <ul><li>Коррупция продолжает оставаться основным препятствиям для инвесторов – доля опрошенных инвесторов, для которых коррупция является ограничивающим фактором выросла почти в два раза по сравнению с концом прошлого года. </li></ul><ul><li>Также наблюдается увеличения опасений относительно рисков нестабильности экономической ситуации на фоне роста дефицита бюджета и предрасположенности Украинской экономики к колебаниям мировых цен на металлы. </li></ul>
  • 13.  

×