олег устенко (круглый стол 14 09 2011)

465 views

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
465
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
2
Actions
Shares
0
Downloads
3
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

олег устенко (круглый стол 14 09 2011)

  1. 1. Олег Устенко Исполнительный директор Международного Фонда Блейзера 14 сентября 2011 г.
  2. 2. Фондовые рынки мира – черный август <ul><li>Две основные причины массовой распродажи активов в августе: </li></ul><ul><ul><li>Внезапное охлаждение оптимизма относительно перспектив мирового экономического роста . </li></ul></ul><ul><ul><li>Паника в связи со снижением суверенного рейтинга США агентством S&P и затянувшейся политической борьбой за увеличение граничного уровня гос. долга. </li></ul></ul>
  3. 3. Перспективы роста мировой экономики <ul><ul><ul><ul><li>Поскольку влияние временных факторов со временем исчезнет, цены на активы будут зависеть от фундаментальных факторов. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Мы думаем, что в развитых странах будет снижение экономического роста, а не вторая волна рецессии (хотя риски рецессии увеличились ). </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Несмотря на замедление экономического роста в развитых странах, рост в странах с развивающимися экономиками остается сильным – в среднем 5.8%. </li></ul></ul></ul></ul>Источник : Средние прогнозные значения МВФ , МБ , ОЭСР , УБРР , EIU, JP Morgan, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Международный фонд Блейзера
  4. 4. Экспортный потенциал : Рост в странах – основных торговых партнерах <ul><ul><ul><li>Спрос на товары украинского экспорта во 2П 2011 г., скорее всего, ослабнет . </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Экспорт в Россию и другие страны СНД может замедлиться в связи с: </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Более слабым ростом в России и экономическим спадом в Белоруссии ; </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Торговыми ограничениями, введенными Россией в июне-июле 2011 г., которые автоматически вводятся другими странами ТС. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>В странах БВСА продолжаются волнения. </li></ul></ul></ul>Экспорт товаров Украины по регионам и отдельным странам, 1П 2011 Источник : Госкомстат , Межд. фонд Блейзера <ul><ul><ul><li>Доля периф. стран Еврозоны в структуре экспорта незначительна. Однако ЕС – второй по величине экспортный рынок Украины . Рост в ЕС замедлится в связи с более слабым ростом в ведущих экономиках Еврозоны, мерами бюджетной экономии в Италии и других странах ЕС . </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Рост в Турции может замедлиться в виду ее тесных экон. связей с ЕС . </li></ul></ul></ul>
  5. 5. Украина: Потребности и источники иностр. валюты <ul><ul><ul><li>Высокий коэффициент рефинансирования для предприятий (130% в 2011 г. и 120% в 2012 г.): коэффициент включает торг. кредиты; сектор предприятий вкл. квазисуверенн. долг (напр., Нафтогаз). </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Таким образом, обм. курс гривны к дол. США может оставаться стабильным в краткосрочной перспективе . </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>В таблице представлены прогноз. балансы спроса и предложения иностр. валюты в 2011-12 гг . </li></ul></ul><ul><ul><li>Если не будет сильного негативного внеш. шока, Украина может справиться со своими потребностями в иностр. валюте . </li></ul></ul><ul><ul><li>Прогноз был составлен на основе допущений : </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Коэффициент рефинансирования для банк. сектора составит 80% в 2011 и 2012 гг. ; </li></ul></ul></ul>Источник : НБУ , Мин. финансов, Межд. фонд Блейзера
  6. 6. Международные сравнения * Из 176 стран ; ** Валовой внеш. долг Источник : МВФ, ОЭСР , The Economist, JP Morgan, E&Y, Межд. фогд Блейзера, МБ ВВП на душ. нас. , $, позиция * ИПЦ Фискальный баланс гос. сектора / ВВП Гос. долг / ВВП Внеш. долг / ВВП ** Сальдо счета текущ. операц. / ВВП Нац. сбереж. / ВВП Уровень безрабо-тицы реаль. рост , % % дек/дек 2010 2011 п 2010 2011 п 2010 2011 п 2010 2010 2010 2011 п 2010 2010 Украина 4.2 4.0 106 10.0 -6.5 -4.0 40 86 -2.0 -4.5 17.8 8.1 США 2.9 1.8 9 2.1 -8.9 -9.3 91.2 99 -3.2 -3.5 11.6 9.6 Япония 4.0 -0.5 16 0.1 -9.6 -10.5 220.4 47 3.6 2.3 23.8 5.1 Германия 3.5 3.0 19 2.2 -3.3 -2.3 83.2 157 5.7 5.1 22.8 6.9 Италия 1.3 1.0 23 2.0 -4.6 -4.1 119.0 118 -3.5 -3.5 16.7 8.5 Испания -0.1 0.8 27 2.1 -9.2 -6.6 62.0 164 -4.5 -4.2 18.5 20.1 Португалия 1.4 -1.5 33 1.4 -9.1 -6.0 83.4 231 -9.9 -7.5 8.9 11.0 Ирландия -1.0 0.5 12 0.7 -32.4 -10.5 96.2 1128 -0.7 1.5 10.1 13.6 Греция -4.5 -3.0 30 1.4 -10.4 -8.0 142.8 179 -10.4 -8.5 4.1 12.5 Россия 4.0 3.7 55 8.5 -4.0 -0.7 9.2 33 4.8 4.0 24.7 7.5 Польша 3.8 4.0 47 3.8 -7.9 -5.6 55.0 67 -4.5 -4.8 17.3 9.0 Румыния -1.3 1.6 69 4.8 -6.5 -5.0 37.8 76 -4.2 -4.8 22.2 7.6 Казахстан 7.0 6.4 62 8.9 -2.9 -3.0 15.5 86 3.5 5.4 35.3 5.8 Индия 10.3 9.0 92 4.2 -1.6 -1.5 17.1 19 5.2 4.0 54.0 4.1 Китай 10.4 7.5 133 7.7 -7.6 -7.5 73.5 9 -3.2 -3.5 34.7 10.8 Бразилия 7.5 3.4 52 6.3 -2.9 -3.1 58.7 17 -2.3 -2.5 17.0 6.7 Аргентина 9.2 7.0 61 11.0 0.2   45.1 35 0.9 0.1 22.9 7.7 Мексика 5.5 10.0 60 3.5 -2.8 -2.5 32.0 24 -0.5 -1.4 25.1 5.4
  7. 7. <ul><li>В первом полугодии 2011 года произошло некоторое ухудшение настроений инвесторов, в основном за счёт охлаждения намерений инвестировать в Украину: </li></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в Украину снизился до 33%, поскольку всего лишь 46% опрошенных инвесторов планируют увеличить инвестиции в течении шести следующих месяцев (по сравнению с 59% во втором полугодии 2010 года). </li></ul></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в другие страны понизился до 50% на фоне менее значительного охлаждения желания увеличить капитальные вложения в других странах. </li></ul></ul><ul><ul><li>Характерной тенденцией первого полугодия является значительное увеличение доли инвесторов, планирующих оставить уровень инвестиций без изменений (42% для Украины и 41% для других стран). Эта выжидательная позиция может отображать реакцию инвесторов на значительное усиление неопределённости относительно перспектив развития мировой экономики. </li></ul></ul>
  8. 8. <ul><li>В первом полугодии 2011 года произошло некоторое ухудшение настроений инвесторов, в основном за счёт охлаждения намерений инвестировать в Украину: </li></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в Украину снизился до 33%, поскольку всего лишь 46% опрошенных инвесторов планируют увеличить инвестиции в течении шести следующих месяцев (по сравнению с 59% во втором полугодии 2010 года). </li></ul></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в другие страны понизился до 50% на фоне менее значительного охлаждения желания увеличить капитальные вложения в других странах. </li></ul></ul><ul><ul><li>Характерной тенденцией первого полугодия является значительное увеличение доли инвесторов, планирующих оставить уровень инвестиций без изменений (42% для Украины и 41% для других стран). Эта выжидательная позиция может отображать реакцию инвесторов на значительное усиление неопределённости относительно перспектив развития мировой экономики. </li></ul></ul>
  9. 9. <ul><li>В первом полугодии 2011 года произошло некоторое ухудшение настроений инвесторов, в основном за счёт охлаждения намерений инвестировать в Украину: </li></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в Украину снизился до 33%, поскольку всего лишь 46% опрошенных инвесторов планируют увеличить инвестиции в течении шести следующих месяцев (по сравнению с 59% во втором полугодии 2010 года). </li></ul></ul><ul><ul><li>Индекс будущих инвестиций в другие страны понизился до 50% на фоне менее значительного охлаждения желания увеличить капитальные вложения в других странах. </li></ul></ul><ul><ul><li>Характерной тенденцией первого полугодия является значительное увеличение доли инвесторов, планирующих оставить уровень инвестиций без изменений (42% для Украины и 41% для других стран). Эта выжидательная позиция может отображать реакцию инвесторов на значительное усиление неопределённости относительно перспектив развития мировой экономики. </li></ul></ul>
  10. 10. <ul><li>В первом полугодии 2011 года наблюдалось ослабление деловой активности инвесторов сохранение ожиданий увеличения цен в будущем. </li></ul>
  11. 11. <ul><li>По сравнению со вторым полугодием 2010 года, инвесторы гораздо более пессимистично оценивают инвестиционные перспективы Украины и общее состояние деловой активности. К тому же, не ожидается значительного улучшения этих показателей во втором полугодии этого года. </li></ul>
  12. 12. <ul><li>Коррупция продолжает оставаться основным препятствиям для инвесторов – доля опрошенных инвесторов, для которых коррупция является ограничивающим фактором выросла почти в два раза по сравнению с концом прошлого года. </li></ul><ul><li>Также наблюдается увеличения опасений относительно рисков нестабильности экономической ситуации на фоне роста дефицита бюджета и предрасположенности Украинской экономики к колебаниям мировых цен на металлы. </li></ul>

×