Chp002
- 1. 2-р бүлэг
Өнөөгийн үнэ цэнэ,
Пүүсийн зорилго ба
корпорацийн засаглал
Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reservedMcGraw-Hill/Irwin
- 2. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 2
McGraw-Hill/Irwin
Сэдэв
Өнөөгийн үнэ цэнийн танилцуулга
Өнөөгийн цэвэр үнэ цэнийн дүрмийн
үүсэл
Корпорацийн зорилго ба корпорацийн
засаглал
- 3. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 3
McGraw-Hill/Irwin
Өнөөгийн ба ирээдүйн үнэ цэнэ
ӨҮЦ
Ирээдүйн
мөнгөний
өнөөгийн үнэ
цэнэ.
Ирээдүйн үнэ цэнэ
Хөрөнгө
оруулалтын хүүгээр
өссөн дүн
- 4. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 4
McGraw-Hill/Irwin
Discount Factors and Rates
Discount Rate
Ирээдүйн мөнгөн
урсгалын ӨҮЦ-
ийг тооцоход
ашигладаг
хүүгийн түвшин.
Discount Factor
$1-ийн
ирээдүйн
төлбөрийн
өнөөгийн үнэ
цэнэ.
- 5. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 5
McGraw-Hill/Irwin
Future Values
Future Value of $100 = FV
FV r t
= × +$100 ( )1
- 6. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 6
McGraw-Hill/Irwin
Future Values
FV r t
= × +$100 ( )1
FV-ийн жишээ
Жилийн 5%-ийн нийлмэл хүүгийн түвшинд
$400,000-ийн жилийн дараах ирээдүйн үнэ цэнэ
хэд байх вэ?
000,420$)05.1(000,400$ 1
=+×=FV
- 7. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 7
McGraw-Hill/Irwin
Present Value
1factordiscount=PV
PV=ValuePresent
C×
- 8. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 8
McGraw-Hill/Irwin
Present Value
Discount Factor = DF = PV of $1
Discount Factors мөнгөн урсгалын өнөөгийн үнэ цэнийг
тооцоход ашиглагддаг.
DF r t= +
1
1( )
- 9. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 9
McGraw-Hill/Irwin
Оффисийн барилгыг үнэлэх нь
Алхам 1: Мөнгөн урсгалыг таамаглах
Барилгын өртөг = C0 = 400
Эхний жилийн борлуулалтын үнэ = C1 = 420
Алхам 2: Хөрөнгийн алдагдсан боломжийн зардлыг
үнэлэх
Хэрэв хөрөнгийн зах зээл дээрх эрсдэлтэй
хөрөнгийн өгөөж 5% байгаа бол
Cost of capital = r = 5%
- 10. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 10
McGraw-Hill/Irwin
Оффисийн барилгыг үнэлэх нь
Алхам 3: Ирээдүйн мөнгөн урсгалыг дисскаунтчилах
Алхам 4: Төлбөрийн ӨҮЦ хөрөнгө оруулалтаас давбал
400)05.1(
420
)1(
1
=== ++r
C
PV
30370400 =+−=NPV
- 11. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 11
McGraw-Hill/Irwin
Net Present Value
r
C
+
+
1
C=NPV
investmentrequired-PV=NPV
1
0
- 12. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 12
McGraw-Hill/Irwin
Эрсдэл ба өнөөгийн үнэ цэнэ
Өндөр эрсдэлтэй төсөл нь өндөр
өгөөжийн түвшинг шаарддаг
Шаардлагатай өгөөжийн түвшин өндөр
байх нь PV бага байх шалтгаан болдог
400
.051
420
PV
5%at$420CofPV 1
=
+
=
=
- 13. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 13
McGraw-Hill/Irwin
Эрсдэл ба өнөөгийн үнэ цэнэ
400
.051
420
PV
5%at$420CofPV 1
=
+
=
=
375
.121
420
PV
12%at$420CofPV 1
=
+
=
=
- 14. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 14
McGraw-Hill/Irwin
Эрсдэл ба Өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ
$5,000
370,000-75,0003=NPV
investmentrequired-PV=NPV
=
- 15. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 15
McGraw-Hill/Irwin
Rate of Return Rule
Хөрөнгө оруулагчид санал болгож буй
өгөөжийн түвшин нь хөрөнгийн АБЗ-аас
давахыг хүлээн зөвшөөрдөг
Жишээ
Ижил төрлийн төслийн хөрөнгө оруулалтын
боломжит өгөөж 12% үед бид дараах төслийг
хэрэгжүүлэх үү?
13.5%or.135
370,000
370,000420,000
investment
profit
Return =
−
==
- 16. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 16
McGraw-Hill/Irwin
Net Present Value Rule
Хөрөнгө оруулагчид эерэг цэвэр ӨҮЦ-
ийг хүлээн зөвшөөрдөг
Жишээ
Бид өнөөдөр $50 хөрөнгө оруулаад жилийн
дараа $60 хүлээн авна гэж саная. 10%-ийн
хүлээгдэж буй өгөөжийн түвшинд энэ
төслийг хэрэгжүүлэх үү?
55.4$
1.10
60
+-50=NPV =
- 17. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 17
McGraw-Hill/Irwin
Opportunity Cost of Capital
Жишээ
Та өнөөдөр $100,000 хөрөнгө оруулсан гэе.
Эдийн засгийн төлөв байдлаас хамаарч та
дараах гурван боломжит мөнгөн төлбөрийг
хүлээж авна:
140,000110,000$80,000Payoff
BoomNormalSlumpEconomy
000,110$
3
000,140000,110000,80
CpayoffExpected 1 =
++
==
- 18. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 18
McGraw-Hill/Irwin
Opportunity Cost of Capital
Жишээ - үргэлжлэл
Хувьцаа $95.65-оор худалдаалагдаж байна гэе.
Хэвийн эдийн засгийн төлөвт дараа жилийн
үнэ $110 байна гэж таамаглагдаж байна.
Хувьцааны хүлээгдэж буй төлбөр нь
хүлээгдэж буй өгөөжийг тооцоход
ашиглагдана.
15%or15.
65.95
65.95110profitexpected
returnExpected =
−
==
investment
- 19. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 19
McGraw-Hill/Irwin
Opportunity Cost of Capital
Жишээ - үргэлжлэл
Хүлээгдэж буй өгөөжийн түвшинд хүлээгдэж
буй төлбөрийг дискаунтчилах нь төслийн
өнөөгийн үнэ цэнэ юм
650,95$
1.15
110,000
PV ==
- 20. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 20
McGraw-Hill/Irwin
Opportunity Cost of Capital
Жишээ - үргэлжлэл
Төслийн хүлээгдэж буй өгөөжийг капиталын
өртөгтэй харьцуулахад ижил үр дүнд хүрнэ.
10%or10.
000,100
000,100000,110profitexpected
returnExpected =
−
==
investment
- 21. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 21
McGraw-Hill/Irwin
Хөрөнгө оруулалт ба хэрэглээ
Зарим хүмүүс одоо хэрэглэхийг илүүд
үздэг. Зарим нь одоо хөрөнгө оруулаад
дараа хэрэглэхийг илүүд үздэг. Зээлдэх
ба зээлдүүлэх үйл явц нь пүүсийн
хувьцаа эзэмшигчдийн дотор байдаг
энэхүү эсрэг тэсрэг хүсэл шаардлагыг
зохицуулах боломжийг олгодог.
- 22. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 22
McGraw-Hill/Irwin
Хөрөнгө оруулалт ба хэрэглээ
A
B
100
80
60
40
20
20 40 60 80 100
0 үеийн орлого
1-р үеийн орлого
Зарим хөрөнгө оруулагчид A-г
бусад нь B-г илүүд үзнэ
- 23. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 23
McGraw-Hill/Irwin
Хөрөнгө оруулалт ба хэрэглээ
Царцаа (G) одоо хэрэглэхийг
хүссэн. Шоргоолж (A) хүлээхийг
хүссэн. Гэвч аль аль нь хөрөнгө
оруулахдаа баяртай байна. Аль аль
нь $185,000 хөрөнгө оруулаад
жилийн эцэст $210,000 авна. G
одоо хэрэглэхийг хүссэн тул
$200,000 зээлсэн ба $210,000
жилийн эцэст төлсөн. Капиталын
зах зээл нь G одоо хэрэглээд бас
А-ийн хамт төсөлд хөрөнгө
оруулах боломжийг олгож байна.
- 24. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 24
McGraw-Hill/Irwin
Хөрөнгө оруулалт ба хэрэглээ
Царцаа (G) одоо хэрэглэхийг хүссэн.
Шоргоолж (A) хүлээхийг хүссэн. Гэвч
аль аль нь хөрөнгө оруулахдаа баяртай
байна. Аль аль нь $185,000 хөрөнгө
оруулаад жилийн эцэст $210,000 авна.
G одоо хэрэглэхийг хүссэн тул
$200,000 зээлсэн ба $210,000 жилийн
эцэст төлсөн. Капиталын зах зээл нь G
одоо хэрэглээд бас А-ийн хамт төсөлд
хөрөнгө оруулах боломжийг олгож
байна
185 200
Dollars
Now
Dollars
Next Year
210
194
A одоо $185 хөрөнгө
оруулаад дараа жил
$210 хэрэглэнэ
G одоо $185 хөрөнгө
оруулаад, $200 зээлж
одоо хэрэглэнэ.
- 25. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 25
McGraw-Hill/Irwin
Менежерүүд ба хувьцаа
эзэмшигчдийн сонирхол
Менежментийн пүүсийн үнэ цэнэд
анхаарал хандуулах шалтгаан
– Менежерийн үйл ажиллагаа нь захирлуудын
зөвлөлийг задлан шинжлэх явдал юм.
– Орон тоо бөглөгч идэвхгүй албан хаагчид нь
илүү эрч хүчтэй менежерүүдэд байр сууриа
алдах магадлалтай байдаг
– Хувь худалдан авахыг сонгох эрх гэх мэт
санхүүгийн урамшуулал
- 26. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 26
McGraw-Hill/Irwin
Хэний компани бэ?
24
29
78
83
97
76
71
22
17
3
0 20 40 60 80 100 120
United States
United Kingdom
France
Germany
Japan
% of responses
The Shareholders
All Stakeholders
** 5 улсын 378 менежерээс авсан судалгаа
- 27. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 27
McGraw-Hill/Irwin
Ногдол ашиг ба ажлын байр
11
11
59
60
97
89
89
41
40
3
0 20 40 60 80 100 120
United States
United Kingdom
France
Germany
Japan
% of responses
Dividends
Job Security
** 5 орны 399 менежерээс авсан судалгаа. Аль нь илүү чухал бэ...ажлын
байр уу эсвэл ногдол ашиг төлөх үү?
- 28. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 28
McGraw-Hill/Irwin
Корпорацийн зорилго
Хувьцаа эзэмшигчид хөрөнгөө
максимумчлахыг хүсдэг
Менежерүүд хувьцаа эзэмшигчдийн
хөрөнгийг максимумчилж чадах уу?
Менежерүүд олон үйлчлүүлэгчидтэй
байдаг “хувьцаа эзэмшигчид”
“Байгууллагын асуудал” нь
менежмент болон эздийн хоорондох
сонирхлын зөрчлийг илэрхийлдэг.
- 29. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 29
McGraw-Hill/Irwin
Корпорацийн зорилго
Агентлагийн асуудлын шийдэл
1 – Нөхөн олговрын төлөвлөгөө
2 – Захирлуудын зөвлөл
3 – Эрх мэдэлтнүүд
4 – Шинжээчдийн хяналт
5 - Аудиторууд
- 30. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
2- 30
McGraw-Hill/Irwin
Web Resources
www.smartmoney.com
www.moneychimp.com/features/rule72.htm
www.mhhe.com/business/finance/corpfinonline
www.bankrate.com/brm/default.asp
www.financenter.com
