1. www.vcsc.com.vn | VCSC<GO> Viet Capital Securities | 1
See important disclosure at the end of this document
All Report Types
Vietnam Today Thứ 5, 10 tháng 4, 2014
Các mã chứng khoán tăng điểm, tiêu
dùng phân hóa – Kế hoạch 2014 của
MBB – Cập nhật GAS
 Các mã chứng khoán tăng điểm, các mã tiêu dùng phân hóa
 MBB đặt mục tiêu thận trọng cho năm 2014
 Cập nhật GAS: Tiếp tục là một năm tăng trưởng mạnh. MUA
Quan điểm kỹ thuật: Chúng tôi cho rằng chỉ số VN-Index có thể điều chỉnh giảm trong
phiên giao dịch ngày mai và vùng hỗ trợ cho nhịp điều chỉnh này là 597 – 600 của chỉ số
VN-Index. Đồng thời, hệ thống chỉ báo kỹ thuật của chúng tôi vẫn giữ mức TĂNG cho
xu hướng ngắn hạn của chỉ số VN-Index và duy trì mức GIẢM cho xu hướng ngắn hạn
của chỉ số HNX-Index. Đồng thời, áp lực chốt lãi được dự báo sẽ tiếp tục tăng mạnh
trong phiên giao dịch ngày mai. Do đó, các nhà đầu tư cần hạn chế mua đuổi trong nhịp
tăng hưng phấn và tận dụng nhịp điều chỉnh trong phiên để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu
nắm giữ tại các vùng hỗ trợ 597 – 600 của chỉ số VN-Index. Vui lòng xem báo cáo chi
tiết tại đây.
Các mã chứng khoán tăng điểm, các mã tiêu dùng phân hóa
Hôm nay các mã ngành tiêu dùng có diễn biến trái ngược nhau. Trong khi MSN là mã
đóng góp nhiều điểm nhất cho chỉ số VNI, thì hai mã VNM và KDC chịu trách nhiệm cho
toàn bộ số điểm mà VNI bị mất. Đối với VNM, chúng tôi tin rằng đây là sự giảm điểm có
tính kỹ thuật sau khi mã này tăng khá theo sau đề xuất của HĐQT công ty về việc chia
cổ phiếu thưởng và mức cổ tức bằng tiền mặt; trong khi đó chúng tôi chưa rõ nguyên
nhân KDC giảm sàn.
Diễn biến giao dịch gần như lặp lại các phiên gần đây, với thanh khoản ở mức thấp và
chỉ số tăng điểm trong phiên sáng. Tuy nhiên vào những phút cuối phiên chiều, GAS trở
lại giá tham chiếu sau khi tăng điểm hồi đầu phiên, MSN không thể giữ số điểm tăng
được và VNM tiếp tục giảm sâu hơn. Các nhà đầu tư cá nhân có vẻ tỏ ra thận trọng và
có xu hướng chốt lời ngắn hạn gần đây, điều này lý giải nguyên nhân khiến cho chỉ số
VNI không thể tăng đều như thời gian trước. Trong khi đó, nếu xem xét mức thanh
khoản thấp và tin tức về việc cho vay margin đã được mở trở lại thì thị trường khả năng
sẽ không xảy ra điều chỉnh mạnh.
Ngành chứng khoán, cụ thể là hai mã HCM và SSI, là ngành có diễn biết tốt nhất trong
phiên hôm nay. Diễn biến ấn tượng của VNI trong Quý 1 với mức tăng 17,2% và thanh
khoản trung bình cải thiện 3 lần so với năm ngoái là một dấu hiệu khá chắc chắn với
các nhà đầu tư rằng kết quả lợi nhuận quý 1 của các mã chứng khoán sẽ ở mức cao.
Khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng trên sàn HSX, vẫn chủ yếu xoay quanh các mã DPM,
HAG và VIC; khốn này giữ vị trí trung lập trên sàn HNX.
MBB đặt mục tiêu thận trọng cho năm 2014
Ngân hàng TMCP Quân đội (HSX:MBB) công bố nội dung của ĐHCĐ sẽ diễn ra vào
ngày 23/4. Ngân hàng dự kiến sẽ tăng 37% vốn cổ phần (tương đương 4.200 tỷ đồng)
lên 15.500 tỷ đồng qua hai giai đoạn:
i) phát hành 33,7 triệu cổ phiếu (trị giá 300 tỷ đồng) để trả cổ phiếu thưởng cho năm
2013 với tỷ lệ 100:3 trong Quý 2/2014;
ii) phát hành 390,6 triệu cổ phiếu (trị giá 3.900 tỷ đồng) cho các đối tác chiến lược trong
và ngoài nước
∆ % ∆
VNI 601,33 (1,92) (0,3)
Khối lượng (tr, cp) 114,25 (13,22) (10,4)
Giá trị (tỷ đồng) 2.386,23 (76,36) (3,1)
VN30 670,06 (2,00) (0,3)
Tăng/giảm/đứng 94 131 79
Trần / sàn 10 9
GTGD khối ngoại (tỷ đồng) (146)
∆ ∆ %
HNI 87,64 (0,18) (0,2)
Khối lượng (tr, cp) 58,81 (15,02) (20,3)
Giá trị (tỷ đồng) 785,27 (111,66) (12,4)
HN30 183,00 (0,84) (0,5)
Tăng/giảm/đứng 103 119 154
Trần/ sàn 12 16
GTGD khối ngoại (tỷ đồng) (1) 24 –
0
50
100
150
200
250
300
300
350
400
450
500
550
600
650
10-13
11-13
12-13
1-14
2-14
3-14
4-14
(tr.cp)VNI (trái) & KLGD (phải)
0
50
100
150
200
40
50
60
70
80
90
100
10-13
11-13
12-13
1-14
2-14
3-14
4-14
(tr.cp)HNI (trái) & KLGD (phải)

2. www.vcsc.com.vn | VCSC<GO> Viet Capital Securities | 2
See important disclosure at the end of this document
All Report Types
Vietnam Today Thứ 5, 10 tháng 4, 2014
MBB đang tìm cách mở rộng phạm vi hoạt động trong lĩnh vực ngân hàng bán lẻ mà chúng tôi tin rằng
việc tìm được một đối tác chiến lược sẽ hỗ trợ rất nhiều cho ngân hàng trong kế hoạch này. Tuy nhiên,
trong hai năm qua MBB vẫn chưa làm được việc này mặc dù tại mỗi kỳ ĐHCĐ đều trình kế hoạch trên.
Sang năm 2014, MBB đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế tăng trưởng thấp ở mức 2% (so với mức tăng
trưởng thực âm 2% trong năm 2013) nhờ tăng trưởng tín dụng đạt 13%. Ở mức giá đóng cửa trong
phiên hôm nay, MBB đang giao dịch tại PE năm 2014 là 7,1 lần và PB là 1,1 lần.
Cập nhật GAS: Tiếp tục là một năm tăng trưởng mạnh. MUA
Chuyên viên Đinh Thị Như Hoa vừa công bố báo cáo cập nhật về Tổng Công ty Khí Việt Nam-CTCP
(HSX:GAS). Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA với giá mục tiêu đã điều chỉnh tăng từ 72.900
đồng/cổ phiếu lên 122.900 đồng/cổ phiếu vì nhu cầu của các nhà máy điện tăng nhiều hơn chúng tôi dự
phóng trước đây và chúng tôi cho rằng Chính phủ sẽ cho phép GAS nâng giá bán do các nhà máy điện
sau khi tăng giá điện. Do đó, mức EPS cốt lõi tương ứng sẽ tăng lên 21% (từ mức trước đó là 8%) nhờ
sản lượng tăng 7% (so với trước đó là 3%) và giá bán trung bình (ASP) cho sản lượng trên bao tiêu từ
bể Nam Côn Sơn tăng 22% (trước đó là 4%).
EPS năm 2014 của hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng 21% nhờ ASP của khí khô tăng. Trong năm
2014, chúng tôi dự báo giá khí đầu ra bán cho các nhà máy điện sẽ tăng trung bình 22% cho doanh thu
từ sản lượng trên bao tiêu (ATOP) từ bể Nam Côn Sơn và giá bán cho các khách hàng công nghiệp
tăng 5%. Từ năm 2015, chúng tôi cho rằng giá bán cho các nhà máy điện sẽ tăng thêm 11% lên bằng
giá thị trường. Doanh thu ATOP chiếm 18%-20% tổng sản lượng khí khô, kéo theo EPS năm 2014
tương ứng tăng 21% (chưa tính lợi nhuận bất thường) và EPS năm 2015 tăng 5%.
Định giá rẻ với PE là 12,8 lần so với mức trung vị của các công ty cùng ngành trong khu vực là
16,8 lần. GAS hiện đang giao dịch tại PER năm 2014 là 12,8 lần so với mức trung bình và trung vị của
các công ty cùng ngành khác trong khu vực lần lượt là 16,4 lần và 16,8 lần. Mặc dù về định giá GAS
chịu rủi ro từ mô hình sở hữu nhà nước chi phối, công ty có vị thế độc quyền trong phân khúc trung và
hạ nguồn và có ROE và ROA cao so với khu vực.
Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN, công ty mẹ của GAS) có thể giảm tỷ lệ sở hữu xuống 75%. Gần
đây cả GAS và Bộ Tài chính đã đề xuất giảm cổ phần của PVN tại GAS từ 96,7% xuống 75% thông qua
việc bán 2-5% cổ phần ra thị trường và 16,7-19,7% cho đối tác chiến lược. Trong khi việc này có thể
cần 1-2 năm thực hiện, đây hoàn toàn có thể coi là một yếu tố tích cực cho giá cổ phiếu.
Tiền mặt dồi dào cho việc chi trả cổ tức và giảm nợ vay. Chúng tôi giả định rằng GAS sẽ dùng dòng
tiền để thanh toán 40% các khoản nợ trong năm 2014, chi trả cổ tức ít nhất 3.000 đồng/cổ phiếu (lợi
suất 3,2%) cho đến năm 2018, và số lợi nhuận giữ lại sẽ tăng 71% trong năm 2014 và 44% trong năm
2015, ngoại trừ các các khoản đầu tư capex bất thường (nếu có). Chúng tôi cho rằng GAS sẽ có lượng
tiền mặt dồi dào để trả cổ tức cao hơn mức 3.000 đồng/cổ phiếu. Trong năm 2013, GAS đã đề xuất
tăng cổ tức lên 4.200 đồng/cổ phiếu, mà theo chúng tôi thì điều này sẽ được chấp thuận để tăng nguồn
tiền cho công ty mẹ đang cần vốn.

3. www.vcsc.com.vn | VCSC<GO> Viet Capital Securities | 3
See important disclosure at the end of this document
All Report Types
Vietnam Today Thứ 5, 10 tháng 4, 2014
Sự kiện nổi bật (11/4/2014)
NBC: ngày GD không hưởng quyền trả cổ tức năm 2013 bằng tiền mặt, tỷ lệ 14%.
KLS: ngày GD không hưởng quyền trả cổ tức năm 2013 bằng tiền mặt, tỷ lệ 8%.
Tin tức nổi bật:
ABT: Chốt quyền tạm ứng cổ tức 15% bằng tiền
Trung tâm ưu ký Chứng khoán Việt Nam – Chi nhánh TP.Hồ Chí Minh (CNVSD) thông báo về ngày
đăng ký cuối cùng như sau: Ngày đăng ký cuối cùng: 22/04/2014. Tỷ lệ thực hiện 15 %/mệnh giá (01 cổ
phiếu được nhận 1.500 đồng). Thời gian thực hiện 16/05/2014. (CafeF)
ELC: Đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận tăng 34% và 72%
CTCP Đầu tư phát triển công nghệ điện tử viễn thông - Elcom (mã ELC – HOSE) công bố Nghị quyết
HĐQT. Theo đó, HĐQT E C đã thông qua kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2014 với doanh thu 560
tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 62 tỷ đồng. Được biết, kết thúc năm 2013, E C đạt gần 419 tỷ đồng
doanh thu thuần và 36 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm mạnh 13% và 70% so với năm 2012. Như vậy,
so với thực hiện 2013, E C đặt kỳ vọng rất cao trong năm 2014 với mức doanh thu và lợi nhuận sau
thuế tăng trưởng mạnh lần lượt là 34% và 72%. Ngoài ra, HĐQT E C còn thông qua việc trả cổ tức cho
năm 2013 là 8% bằng tiền mặt từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối để lại, tương ứng số tiền
hơn 30,35 tỷ đồng. Thời gian thanh toán từ ngày 22/4. Các vấn đề trên sẽ được HĐQT E C trình tại kỳ
ĐHCĐ thường niên 2014 dự kiến tổ chức vào ngày 23/4 tới tại Tòa nhà Elcom, phố Duy Tân, phường
Dịch Vọng Hậu, Cầu Giấy, Hà Nội. (Gafin)
NAG: 2014 đặt kế hoạch lãi tối thiểu 18 tỷ đồng
ĐHCĐ của CTCP Nagakawa Việt Nam (NAG) vừa thông qua kế hoạch năm 2014 với doanh thu 350 tỷ
đồng, lợi nhuận sau thuế 18 - 20 tỷ đồng, cổ tức 10%. Năm 2013, Công ty đạt kết quả kinh doanh
không mấy khả quan với doanh thu 215,9 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế 1,3 tỷ đồng, không chia cổ tức
cho cổ đông. Theo kế hoạch, trong thời gian tới, NAG tiếp tục tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngoài
để tăng vốn điều lệ. Khi có đối tác chiến lược thích hợp, HĐQT sẽ trình ĐHCĐ phương án phát hành
tăng vốn cụ thể. (ĐTCK)

4. www.vcsc.com.vn | VCSC<GO> Viet Capital Securities | 4
See important disclosure at the end of this document
All Report Types
Vietnam Today Thứ 5, 10 tháng 4, 2014
Tổng quan thị trường
Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX) Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX)
Giao dịch
GTGD
(tỷ đồng)
% trong
tổng giao dịch
Giao dịch
GTGD
(tỷ đồng)
% trong
tổng giao dịch
Thỏa thuận 249,9 10,5% Thỏa thuận 24,3 3,1%
Khối ngoại 433,7 18,2% Khối ngoại 18,7 2,4%
Tổng giao dịch 2.386,2 Tổng giao dịch 785,3
Tác động đến
chỉ số
Mã CK
+/- đến chỉ số
VN-Index
Giá ∆%
Tác động đến
chỉ số
Mã CK
+/- đến chỉ số
HNX-Index
Giá ∆%
(+) đến VNI MSN 0,43 1,0% (+) đến HNI ACB 0,06 0,6%
(+) đến VNI STB 0,22 1,5% (+) đến HNI PVI 0,05 1,5%
(+) đến VNI SSI 0,19 3,0% (+) đến HNI VCG 0,03 0,6%
(-) đến VNI VNM (1,47) (2,0%) (-) đến HNI SHB (0,11) (0,9%)
(-) đến VNI VCB (0,41) (1,0%) (-) đến HNI PVS (0,06) (0,7%)
(-) đến VNI KDC (0,40) (6,5%) (-) đến HNI PVX (0,05) (3,1%)
KLGD cao nhất Cổ phiếu GTGD cao nhất Tỷ đồng KLGD cao nhất Cổ phiếu GTGD cao nhất KLGD cao nhất
ITA 8.111.170 SSI 187,5 PVX 4.834.500 PVS 96,4
FLC 6.210.650 DPM 168,6 KLS 4.789.500 KLS 72,8
SSI 6.107.460 FLC 95,5 SHB 4.286.800 FIT 48,0
DPM 4.037.410 VIC 94,2 SCR 3.968.400 SHB 46,3
OGC 3.712.010 ITA 82,3 SHS 3.382.800 SCR 44,3
Cổ phiếu
KLGD nhiều nhất
Giao dịch
hôm nay
GD trung bình
10 ngày
% Thay đổi
Cổ phiếu
KLGD nhiều nhất
Giao dịch
hôm nay
GD trung bình
10 ngày
% Thay đổi
KDC 306.510 64.591 375% VCS 585.700 181.600 223%
CII 2.642.890 887.382 198% PGS 710.900 391.660 82%
DCT 971.940 334.898 190% SD6 540.000 337.400 60%
DPM 4.037.410 1.411.461 186% APG 464.100 290.790 60%
TRC 371.600 131.483 183% PVA 752.900 484.430 55%
VIC 1.327.050 531.198 150% BVS 2.502.100 1.734.680 44%
NVT 776.900 321.920 141% VCV 102.700 76.060 35%
PGD 197.540 83.615 136% CMI 82.500 63.350 30%
VIP 1.293.010 555.441 133% PVI 65.800 51.680 27%
SHI 416.740 186.176 124% VCG 3.258.200 2.646.220 23%
*Có ít nhất 50.000 cổ phiếu giao dịch trong phiên hôm nay

5. www.vcsc.com.vn | VCSC<GO> Viet Capital Securities | 5
See important disclosure at the end of this document
All Report Types
Vietnam Today Thứ 5, 10 tháng 4, 2014
Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX) Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX)
Khối ngoại Giá trị mua Giá trị bán Giá trị ròng Khối ngoại Giá trị mua Giá trị bán Giá trị ròng
Tỷ đồng 433,7 579,6 (145,9) Tỷ đồng 18,7 19,4 (0,7)
Diễn biến hàng ngày theo ngành
Ngành Tỷ trọng
trên
HSX
Tỷ trọng
trên
HNX
%ngày
trên
HSX
%ngày
trên
HNX
Ô tô & Phụ tùng 0,9% 0,1% (0,6) (0,3)
Ngân hàng 22,7% 20,0% (0,1) (0,3)
Tài nguyên cơ bản 3,8% 9,5% 0,3 0,3
Hóa chất 2,3% 4,4% (0,7) (0,3)
Xây dựng & Vật liệu 2,3% 19,3% (0,3) (0,1)
Dịch vụ tài chính 2,2% 8,0% 2,1 (1,0)
Thực phẩm & Đố uống 21,4% 2,6% (1,0) (0,5)
Y tế 1,6% 0,9% (0,0) (0,7)
Hàng & DV công nghiệp 3,3% 3,8% 0,1 0,0
Bảo hiểm 3,2% 5,9% (0,5) 0,9
Truyền thông 0,0% 0,7% 0,0 1,0
Dầu khí 2,3% 10,8% 0,0 (0,6)
Hàng cá nhân&gia dụng 0,9% 1,2% (1,3) (0,7)
Bất động sản 12,0% 5,0% (0,2) 0,0
Bán lẻ 0,2% 0,4% (0,6) (0,1)
Công nghệ 2,2% 0,5% (0,7) 3,6
Du lịch & Giải trí 0,2% 4,7% 0,2 (0,0)
Tiện ích 18,8% 2,3% 0,0 (0,1)
(1,000)
(500)
0
500
1,000
1,500
2,000
10-4-14
7-4-14
3-4-14
1-4-14
28-3-14
26-3-14
24-3-14
20-3-14
18-3-14
14-3-14
12-3-14
10-3-14
6-3-14
4-3-14
28-2-14
tỷ đồngGTGD của khối ngoại trên HSX
(250)
(200)
(150)
(100)
(50)
0
50
100
10-4-14
7-4-14
3-4-14
1-4-14
28-3-14
26-3-14
24-3-14
20-3-14
18-3-14
14-3-14
12-3-14
10-3-14
6-3-14
4-3-14
28-2-14
tỷ đồngGTGD của khối ngoại trên HNX

6. www.vcsc.com.vn | VCSC<GO> Viet Capital Securities | 6
See important disclosure at the end of this document
All Report Types
Vietnam Today Thứ 5, 10 tháng 4, 2014
Liên hệ
Trụ sở chính
Bitexco, ầu 15, Số 2 Hải Triều, Quận 1, Tp. HCM
+84 8 3914 3588
Phòng giao dịch
Số 10 Nguyễn Huệ, Quận 1, TP. HCM
+84 8 3914 3588
Chi nhánh Hà Nội
109 Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội
+84 4 6262 6999
Phòng giao dịch
236 - 238 Nguyễn Công Trứ, Quận 1, Tp. HCM
+84 8 3914 3588
Phòng Nghiên cứu và Phân tích
Trưởng phòng cao cấp
Tôn Minh Phương
CV cao cấp, Đinh Thị Như Hoa
CV cao cấp, Ngô Bích Vân
CV cao cấp, Phạm Đình Ân
CV PTKT cao cấp, Nguyễn Thế Minh
Chuyên viên, Vũ Thị Trà ý
Chuyên viên, Nguyễn Quốc Hòa
Phòng Nghiên cứu và Phân tích
+84 8 3914 3588
Chuyên viên, Đặng Văn Pháp
Chuyên viên, Văn Đình Vỹ
Chuyên viên, Dương Mỹ Thanh
Chuyên viên, Nguyễn Hồng Quang
Chuyên viên, Ngô Đăng Quế
Chuyên viên, Nguyễn Thị Anh Đào
Chuyên viên, Nguyễn Ngọc Hoàng Hải
Phòng Giao dịch chứng khoán khách hàng tổ chức
& Cá nhân nước ngoài
Tổ chức nước ngoài
Michel Tosto, M.Sc.
+84 8 3914 3588, ext 102
michel.tosto@vcsc.com.vn
Tổ chức trong nước
Nguyễn Quốc Dũng
+84 8 3914 3588, ext 136
dung.nguyen@vcsc.com.vn
Phòng Môi giới khách hàng trong nước
Tp. Hồ Chí Minh
Châu Thiên Trúc Quỳnh
+84 8 3914 3588, ext 222
quynh.chau@vcsc.com.vn
Hà nội
Nguyễn Huy Quang
+84 4 6262 6999, ext 312
quang.nguyen@vcsc.com.vn
Khuyến cáo
Báo cáo này được viết và phát hành bởi Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt. Báo cáo này được viết dựa trên
nguồn thông tin đáng tin cậy vào thời điểm công bố. Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt không chịu trách nhiệm
về độ chính xác của những thông tin này. Quan điểm, dự báo và những ước lượng trong báo cáo này chỉ thể hiện ý
kiến của tác giả tại thời điểm phát hành. Những quan điểm này không thể hiện quan điểm chung của Công ty Cổ
phần Chứng khoán Bản Việt và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Báo cáo này chỉ nhằm mục đích
cung cấp thông tin cho các tổ chức đầu tư cũng như các nhà đầu tư cá nhân của Công ty cổ phần chứng khoán Bản
Việt và không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào được thảo luận trong báo cáo này.
Quyết định của nhà đầu tư nên dựa vào những sự tư vấn độc lập và thích hợp với tình hình tài chính cũng như mục
tiêu đầu tư riêng biệt. Báo cáo này không được phép sao chép, tái tạo, phát hành và phân phối với bất kỳ mục đích
nào nếu không được sự chấp thuận bằng văn bản của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt. Xin vui lòng ghi rõ
nguồn trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này.