Обеспечение макроэкономической стабильности: монетарная политика Беларуси на современном этапе

1. Обеспечение макроэкономической стабильности:
монетарная политика Беларуси на современном этапе
Начальник Главного управления монетарной
политики и экономического анализа
Д.Л.Мурин

2. Цель денежно-кредитной политики
Прирост потребительских цен,
декабрь к декабрю
12
9
7
6
5
0
2
4
6
8
10
12
14
2016 2017 2018 2019 2020
Стратегическая цель – обеспечение
ценовой стабильности
Среднесрочная цель – снижение
инфляции до 5 процентов к 2020 году
 Краткосрочная цель – замедление
инфляции до однозначной величины
процентов

3. Режим денежно-кредитной политики
Цель денежно-
кредитной политики
Промежуточная цель
Операционная цель
Замедление
инфляционных
процессов Широкая
денежная масса
Рублевая
денежная база

4. Курсовая политика
Режим торгов:
•непрерывный двойной аукцион
Операционное правило:
• обеспечение положительного сальдо операций Национального
банка в среднесрочном периоде;
• ограничение дневной волатильности стоимости корзины валют
(RUB, USD, EUR)
Основные элементы правила:
• ежедневный пересмотр центрального значения под влиянием:
(1) изменения курса,
(2) объема интервенций,
(3) уровня золотовалютных резервов;
• наличие нейтрального коридора;
•установленный алгоритм действий дилеров Национального банка 2470
2475
2480
2485
2490
2495
2500
2505
2510
2515
2520
Стоимость
корзины
валют
Объем валютных интервенций
продажа
валюты
покупка
валюты

5. Процентная политика
31,7
12,6
0
5
10
15
20
25
30
35
апрель2016
Средняя процентная
ставка по новым
кредитам банков в
национальной валюте
(без МБК)*
Прирост
потребительских цен
(впроцентах к
апрелю 2015 г.)
Средняя процентная
ставка по новым
срочным депозитам в
национальной валюте
процентов
17,7
• аукционы процентных ставок,
• изменение процентных ставок по инструментам с учетом результатов аукционов и динамики ставки МБК
“Следование за
рынком”
“Нормализация
кривой
доходности”
“Нормализация
риск-премии”
2014 I кв. 2016 Ориентир
Сроки привлечения вкладов
Процентныеставки

6. Внешние условия
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
0 $
20 $
40 $
60 $
80 $
100 $
120 $
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв.
2013 2014 2015 2016
Котировки фьючерсов на нефть марки Brent
Курс российского рубля к доллару США, правая ось
Динамика цены хлорида калия на международном товарном рынке
250
270
290
310
330
350
370
390
I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв.
2013 2014 2015 2016
долларов
США
0
5
10
15
20
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв.*
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016
г.
Прирост ВВП Российской Федерации, квартал к соответствующему кварталу
предыдущего года
Инфляция в годовом выражении, РФ (правая ось)
процентов
процентов

7. Деловая активность
процентов
4.2
-0.4
1.4
-0.8
0.9
1.3
1.9 2.7
-2.1
-4.5
-4.4 -4,2
-3.6
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
Iквартал
IIквартал
IIIквартал
IVквартал
Iквартал
IIквартал
IIIквартал
IVквартал
Iквартал
IIквартал
IIIквартал
IVквартал
Iквартал*
2013 2014 2015 2016
Внутренний спрос + стат. расхождения
Чистый экспорт товаров и услуг
ВВП
Декомпозиция прироста ВВП (в среднегодовых ценах 2009
года, квартал к соответствующему кварталу предыдущего
года)
-16.5
-10.8
-23.6
-21.1
-28.0
-25.2
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
май
2013 2014 2015 2016
балансответов,процентов
Сезонно сглаженные показатели деловой активности (по
данным мониторинга организаций)
Физический объем реализации
Фактический объем производства
Спрос

8. Финансовое состояние предприятийпроцентов
20.3
8.0
192.3
108.8
89.7
27.9
6.5
208.5
81.6
101.4
Удельный вес убыточных организаций
в общем количестве организаций
Рентабельность продаж
Номинальный темп роста
просроченной задолженности по
кредитам и займам
Реальный темп роста прибыли
(убытка) от реализации продукции,
товаров, работ, услуг
Реальный темп роста выручки от
реализации продукции, товаров, работ,
услуг
январь-март 2016 январь-март 2015
Основные финансовые результаты организаций
(в процентах)
358.3
63.3
106.9
50
60
70
80
90
100
110
150
175
200
225
250
275
300
325
350
375
400
01.01.2013
01.04.2013
01.07.2013
01.10.2013
01.01.2014
01.04.2014
01.07.2014
01.10.2014
01.01.2015
01.04.2015
01.07.2015
01.10.2015
01.01.2016
01.04.2016
Коэффициент закредитованности (левая шкала)
Доля нерентабельных и низкорентабельных предприятий (правая шкала)
Соотношение заемных и собственных средств (правая шкала)
Индикаторы финансовой устойчивости организаций

9. Население: доходы, депозитный рынок
-2.3
-6.2
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв.
2013 2014 2015 2016
процентов
Динамика доходов и расходов населения
(прирост реальных темпов в годовом выражении)
Расходы на конечное потребление домашних хозяйств
Денежные доходы населения
(оценка)
-200
-100
0
100
200
300
400
500
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв.
2013 2014 2015 2016млн.долларовСША
Прирост депозитов в иностранной валюте
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв. II кв. III
кв.
IV
кв.
I кв.
2013 2014 2015 2016
трлн.рублей
Прирост депозитов в национальной валюте

10. Население: валютный рынок
Справочно: + покупка валюты,
- продажа валюты Основной пик спроса
пришелся на январь
январь-май чистая продажа
563,6 млн. долларов США
(предварительные данные)
-270
-220
-170
-120
-70
-20
30
80
130
январь февраль март апрель май
2016
млн.долларовСША
с наличной валютой с безналичной валютой
-600
-450
-300
-150
0
150
300
450
600
750
900
Iкв.
IIкв.
IIIкв.
IVкв.
Iкв.
IIкв.
IIIкв.
IVкв.
Iкв.
IIкв.
IIIкв.
IVкв.
Iкв.
IIкв.*
2013 2014 2015 2016
млн.долларовСША
с наличной валютой с безналичной валютой
* Предварительные данные за апрель-май 2016

11. процентов
Динамика денежной массы
процентов
Прирост месяц к соответствующему месяцу прошлого года
-8.9
22.7
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
апрель
2013 2014 2015 2016
Средняя рублевая денежная масса Средняя широкая денежная масса
-0.3 -3.2
0.7 1.2
40.4
24.7
-15
-5
5
15
25
35
45
РДМ Валютная составляющая Обменный курс
40,9
22,7
декабрь 2015
к декабрю 2014
апрель 2016
к апрелю 2015
Вклад факторов в прирост средней широкой денежной массы

12. Динамика потребительских цен
Процентов,вгодовомвыражении
Резкий рост цен наблюдался в январе-феврале как за
счет регулируемых цен, так и за счет базовой
инфляции
0 5 10 15
Административно
регулируемые цены,
включая плодоовощную
продукцию
Базовая инфляция
Индекс потребительских
цен
январь-февраль март апрель
6,4
4,8
11,6
11.2
9.0 8.2 7.8 8.4
12.1 12.2
10.2 10.5
7.8 7.8 8.2 8.6 8.6
11.0
8.9
7.2 8.6 7.6
7.9 8.0
6.0 5.6
5.3
4.0 3.8 4.2 4.0
22.2
17.9
15.4
16.5
16.0
20.0 20.1
16.2 16.2
13.2
11.9
12.0
12.8
12.6
0
10
20
30
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
апрель
2013 2014 2015 2016
Вклад базовой инфляции Вклад регулируемых цен
Прирост потребительских цен

13. Динамика обменного курса белорусского рубля
корзина
-11,3процента
USD
-6,6 процента
RUB
-17,3 процента
EUR
-8,4 процента
RUB/USD
+9,4 процента
USD/EUR
- 2,3 процента
Изменение номинального курса
за январь-май 2016 г.
Основная корректировка курса произошла в
начале года
-15.7
-16.5
-4.7
2.8
7.9
7
-12
-14.5
-20 -15 -10 -5 0 5 10
BYR/USD
BYR/EUR
BYR/RUB
к корзине
январь-февраль март-май

14. Динамика реального курса белорусского рубля
-7.0
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв.
2013 2014 2015 2016
процентов
Минимальная оценка Максимальная оценка
-8.3
-30
-20
-10
0
10
20
30
I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв.
2013 2014 2015 2016
процентов
Темпы прироста РЭОК, квартал к предыдущему кварталу
Темпы прироста РЭОК, квартал к соответствующему кварталу предыдущего года
Изменение индекса реального эффективного курса,
рассчитанного по индексу цен производителей
промышленной продукции

15. Внешняя торговля товарами и услугами
млрд.долларов
США
0
1
2
3
4
5
6
7
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв.
2013 2014 2015 2016
Сальдо внешней торговли товарами (за 4 предшествующих квартала)
Сальдо товаров
Сальдо торговли энергоносителями
Сальдо прочих товаров
Экспорт калийных удобрений (правая ось)
млрд.долларов
США
Сальдо
товаров и
услуг
-393
Сальдо
прочих
товаров и
услуг
+191
Сальдо торговли
энергоносителями
- 359
Экспорт калийных
удобрений
-225
Изменение сальдо товаров и услуг
I кв. 2016 г. к I кв. 2015 г., млн. долларов США

16. Cальдо операций субъектов хозяйствования
на валютном рынке
Справочно: + покупка валюты,
- продажа валюты
январь-май чистая покупка 74,7
млн. долларов США
(предварительные данные)
Основной пик спроса
пришелся на январь
-200
-100
0
100
200
300
400
январь февраль март апрель май
2016
млн.долларовСША
-600
-400
-200
0
200
400
600
Iкв.
IIкв.
IIIкв.
IVкв.
Iкв.
IIкв.
IIIкв.
IVкв.
Iкв.
IIкв.
IIIкв.
IVкв.
Iкв.
IIкв.*
2013 2014 2015 2016
млн.долларовСША
* Предварительные данные за апрель-май 2016

17. Платежный баланс Республики Беларусь
в млрд. долларов США в процентах к ВВП
-4.4
-6.1
-7.2 -7.6
-6.9 -6.5
-5.5 -5.2
-4.7
-3.6
-2.9 -2.1 -2.2
4.7
6.3
7.1 6.7
4.7 4.8 4.5
3.8 3.8
2.0
1.5 1.4 1.8
0.2 0.2
-0.2
-0.9
-2.1
-1.7
-1.0
-1.4
-0.8
-1.6 -1.4
-0.6 -0.4
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв
2013 2014 2015 2016
Счет текущих операций
Финансовый счет (включая стат. расхождения)
Сальдо платежного баланса
Ключевые показатели платежного баланса (за 4 предшествующих квартала)
-6.0
-8.2
-9.7 -10.0
-9.3
-8.9
-7.3
-6.9
-6.4
-5.3
-4.6
-3.8
-4.3
6.3
8.6
9.5
8.8
6.5 6.5
6.0
5.0 5.2
3.0
2.4 2.6
3.5
-11
-9
-7
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв. II кв. III кв.IV кв. I кв.
2013 2014 2015 2016
Счет текущих операций
Финансовый счет (включая стат. расхождения),

18. Международные резервные активы
месяцы
млрд.долларовСША
2.0
1.6
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0 март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
апрель
2013 2014 2015 2016
объем в месяцах импорта товаров и услуг

19. Кредитование экономики
-1.1 -0.5
1.0
0.2
-0.5
1.7 1.6
1.3
1.6
0.3
0.2
0.4
-1.5
-0.5
0.5
1.5
2.5
I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв.
2015 2016
кредиты на потребительские цели
кредиты на финансирование недвижимости
прочие требования
Прирост требований банков к физическим лицам
в национальной валюте, трлн. рублей
12.8
7
0
10
20
30
40
50
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
июнь
сентябрь
декабрь
март
апрель
2013 2014 2015 2016
Всего в национальной валюте
Прирост требований банков и ОАО ”Банк развития Республики Беларусь“
к экономике в годовом выражении
процентов
трлн. рублей
Показатели 01.01.2016 01.05.2016 Прирост
Задолженность по кредитам и иным активным
операциям банков 388,6 399,0 10,4
справочно: по курсу на 01.01.2016 388,6 389,1 0,5
в рублях 163,5 162,4 -1,1
млрд. долларов США 12,1 12,2 0,1
в том числе:
в рамках госпрограмм 153,9 153,7 -0,2
справочно: по курсу на 01.01.2016 153,9 151,3 -2,6
в рублях 98,0 96,8 -1,2
млрд. долларов США 3,01 2,94 -0,1
на рыночных условиях 234,7 245,3 10,6
справочно: по курсу на 01.01.2016 234,7 237,8 3,0
в рублях 65,5 65,6 0,1
млрд. долларов США 9,1 9,3 0,2

20. Динамика процентных ставок
* Без учета кредитов, предоставленных на льготных условиях по решениям Президента Республики Беларусь, Правительства Республики Беларусь за счет средств республиканских и местных
органов государственного управления.
процентовпроцентов
37.2
24.3
40.4
45.3
39.9
32.5
27
35.6
44.8
26.5 25.5 24.6 25.5
18.5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Март Июнь Сентябрь Декабрь Март Июнь Сентябрь Декабрь Март Июнь Сентябрь Декабрь Март Апрель
2013 2014 2015 2016
По новым срочным рублевым депозитам физических лиц
34.3
27.6
35
43.4
40.3
36.6
33.3 31.6
45.6
40.8
35.9 34.3 34.2 32.3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Март Июнь Сентябрь Декабрь Март Июнь Сентябрь Декабрь Март Июнь Сентябрь Декабрь Март Апрель
2013 2014 2015 2016
По новым рублевым кредитам юридическим лицам банков*

21. Спасибо за внимание!