Идеи vs. реализация Риски vs. капитал Выступление ( Пётр Дудин - CBDO компании BDC R&D) на неделе предпринимательства GEW-2015 в Минске

1. Риски и
финансирование
стартапов
Research & Development
Пётр Дудин, PhD
Директор по развитию @ BDC R&D
www.bdc-rnd.com
pd@bdc.by

2. Муки предпринимателя
14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 2
Идея Прибыль
КАК?

3. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 3
Что, если не IT?

4. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 4
Доля закрывшихся стартапов (год к году)
Risk management!

5. ОБЪЕМ [рынка]
РИСКИ
ПРЕМИЯ
14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 5
Инвестиции и время
Время

6. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 6
В 2 раза больше рисков
Пример: использование крауд-сорсинга
как нового метода доставки пиццы по
городу Рогачёву,
Вместо классической доставки нанятым
курьером
Пример: новый катализатор очистки
выхлопных газов
Может заработает и будет иметь заявленные
свойства, а может будет менее эффективным
Риски
не_IT стартапов
Риски рынка Риски изобретения
(новой технологии)

7. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 7
В 2 раза больше рисков
Риски
Не_IT стартапа
Риски рынка Риски изобретения
(новой технологии)
Отличная проработка рынка
vs.
Плохой по качеству продукт
Отличный продукт
…
Который никто не хочет покупать

8. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 8
ИДЕЯ
ВСЕСТОРОННЯЯ
ПРОРАБОТКА
ИДЕИ
ИНЖИНИРИНГ:
РАСЧЁТЫ
ПРОЕКТИРОВАНИЕ,
МОДЕЛИРОВАНИЕ
ПРОТОТИП
Минимизация риска изобретения - ПРОТОТИП
Инвестору нужен работающий прототип

9. 14/12/2015 9
Прототип – это лишь часть длинного пути
Идея
R&D,
наука,
ТРИЗ,
мозговой
штурм
Инженерная
разработка
Конечное
серийное
КД
Серийное
производство
изделия
Продажи,
Маркетинг,
Продвижение
Прототип
pre-КД
Констр.
Документация
Организация
и запуск
производства
НИИ
Ангелы, посевные деньги (seed-money)
Фонды прямых инвестиций
внутренние стартапы корпораций и их R&D
НИИ (дядя Петя)
Инженерный аутсорсинг
Инженерный аутсорсинг
BDC R&D
Инженер дядя Вася
банки
Инженер дядя Саша
Венчурные фонды
Инженер дядя Коля

10. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 10
Финансовый и жизненный цикл стартапа
прототип
BDC R&D

11. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 11
Премия за риск или зачем вы инвестору?
25-30%
Мезанинное финансирование
Ангел 40%+
Венчурный фонд 30-40%
Внутренние Гос. Облигации
Фонд прямых инвестиций
15-18%
Кредит в банке 12%
8,1%
Облигации частных
компаний (Евроопт)
10,0%
Евробонды РБ (2018) 8,8%
S&P-500 (за 40 лет)
7,0%
Депозит в банке 5,5%
Чёрный рынок РБ (займ) 30,0%
Размещение
Привлечение
+3% премии
+6-9% премии
+14-24% премии
21%+ премии
31%+ премии
21% премии

12. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 12
Стоимость финансирования
40%+
~35 %
~30%
~25%
~15-18%
~8-10% (вне РБ)
~12% в РБ
~2-5% вне РБ
Venture cap.
Equity funds
Angels
Биржа (Stock market)
Банки
Equity
Банки

13. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 13
Стоимость финансирования
$30-100k
$500k-2m
$2m-10m
$10m-50m
$200-500k
рынок
премия
риски

14. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 14
Оценка стартапа на ранней стадии
рынок
премия
риски
Предположим: Вы подымаете $100k от ангела
Вопрос: Какую долю вы отдаёте за это?
Страна Оценки стартапов
на ранней стадии
Долю, которую вы
отдаёте ангелу
Оценка вашего стратапа в
таком случае
Беларусь ??? 50% 100k / 0,5 = $200k
Россия < $1 mln 15% 100k / 0,15 = $667k
Европа, Израиль ~ $2 mln 5% 100k / 0,05 = $2 000k
США $3-8 mln 3% 100k / 0,03 = $3 333k

15. 14/12/2015 15
Доходност vs. cтатистика выживания стартапов
Ожидаемая
доходность
Инвестиция
через 5 лет
Инвестиционная
Прибыль
Инвест прибыль
vs. S&P-500
Инвест.
прибыль,
кратная
Необходимый %
успешных сделок
(чтобы побить S&P500)
success rate
удачные
сделки из 100
неудачные
из 100
Ангел 70% 425 957 395 957 381 748 12,7 7% 7/100 7 93
Ангел 60% 314 573 284 573 270 364 9,0 10% 1/10 10 90
Ангел 40% 161 347 131 347 117 138 3,9 20% 1/5 20 80
1st round 35% 134 521 104 521 90 312 3,0 25% 1/4 25 75
2nd round 30% 111 388 81 388 67 179 2,2 31% 1/3 31 69
3rd round 25% 91 553 61 553 47 344 1,6 39% 2/5 39 61
Успешные фонды 20% 74 650 44 650 30 441 1,0 50% 1/2 50 50
S&P 500 (за 5 лет) 11,0% 50 617 20 617 6 408 0,2 82% 5/6 82 18
S&P 500 (за 40 лет) 8,1% 44 209 14 209 - - 100%
Безрисковые
(US 10y. T-bonds)
2,25% 33 530 3 530 -10678
Инвестиция
$30 000

16. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 16
Доходност vs. cтатистика выживания стартапов
Ожидаемая
доходность
Инвестиция
через 5 лет
Инвестиционная
Прибыль
Инвест прибыль
vs. S&P-500
Инвест.
прибыль,
кратная
Необходимый %
успешных сделок
(чтобы побить S&P500)
success rate
удачные
сделки из 100
неудачные
из 100
Ангел 70% 425 957 395 957 381 748 12,7 7% 7/100 7 93
Ангел 60% 314 573 284 573 270 364 9,0 10% 1/10 10 90
Ангел 40% 161 347 131 347 117 138 3,9 20% 1/5 20 80
1st round 35% 134 521 104 521 90 312 3,0 25% 1/4 25 75
2nd round 30% 111 388 81 388 67 179 2,2 31% 1/3 31 69
3rd round 25% 91 553 61 553 47 344 1,6 39% 2/5 39 61
Успешные фонды 20% 74 650 44 650 30 441 1,0 50% 1/2 50 50
S&P 500 (за 5 лет) 11,0% 50 617 20 617 6 408 0,2 82% 5/6 82 18
S&P 500 (за 40 лет) 8,1% 44 209 14 209 - - 100%
Безрисковые
(US 10y. T-bonds)
2,25% 33 530 3 530 -10678
Инвестиция
$30 000

17. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 17
Почему время разработки прототипа важно
ИДЕЯ Предсерийный
ПРОТОТИП
самостоятельно
$30 000
От бизнес-
ангела или
акселератора
Дядя Вася (part time)
5 лет
2 года
Команда экспертов (full time)
0,5 года
$30 000
FFF
$30 000
$58 800
= 30000*(1+40%)2
$35 500
= 30000*(1+40%)0,5
ПРОЕКТИРОВАНИЕПРОРАБОТКА ИДЕИ

18. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 18
Альтернативный путь (для B2C продукта)
Идея
$5-30k у
FFF на
прототип
$50-100k у ангела
на доработку
прототипа и
подготовку к
Kickstarter’у
Kickstarter
$1m за 10%
Раунд-1
(венчурный фонд)
Идея
$1m за 30%
Раунд-1
(венчурный фонд)
Следите за руками за оценкой стартапа
$5-30k у
FFF на
прототип
$50-100k у ангела
на доработку
прототипа и
подготовка к
серии

19. 14/12/2015 PD@bdc.by | bdc-rnd.com 19
% «выживших» стартапов после 4х лет работы
Услуги 55%
37%Информация
Транспорт и ЖКХ
51%
54%
Строительство
47%
47%
Ритейл
Промышленность / Производство 49%
45%
Оптовая торговля
Добыча полезных ископаемых
Сельское Хозяйство 56%
Образование /
Здравоохранение
56%
Недвижимость 58%
Источник: statisticbrain.com

20. Спасибо за внимание!
Research & Development
Пётр Дудин, PhD
Директор по развитию @ BDC R&D
www.bdc-rnd.com
pd@bdc.by