Документ обсуждает развитие российских и международных институтов, ориентированных на рынок, включая их историю, цели и проблемы. Основное внимание уделяется ОАЭ 'Роснано' и подходам к привлечению частных инвестиций при поддержке государства. Подчеркивается важность создания инновационного климата и оптимизации инвестиционных стратегий для достижения устойчивого роста экономики.

1. Дата: 29.11.2012
О.В. Киселев
Российские государственные
институты развития
«Перенастройка» на рыночный фокус

2. Содержание
1. Финансовые институты развития в мире
1. 1. Определение и общие черты
1. 2. Тенденции в развитии
2. Российские институты развития
2. 1. История и цели возникновения
2. 2. Актуальные проблемы и пути решения
3. Пример: ОАО «РОСНАНО»
www.rusnano.com

3. Институты развития в мире: широкое определение
• Финансирование частных компаний в приоритетных для государства секторах
Цели создания экономики
Источники • Государственные фонды (фонды национального благосостояния)
финансирования • Межгосударственные фонды
• Приоритетные отрасли в рамках одной страны (страновые институты развития):
Географический фокус Mubadala, Finnish Industry Investments, Strategic Investment Fund (France)
инвестиций • Международные инвестиции (e.g. инвестиции в развивающиеся страны): IFC, EBRD,
USAID, CDC, DEG
• Фонды прямых инвестиций,
Формы институтов • Фонды фондов,
развития • Кредитные организации,
• Фонды грантового (безвозмездного) финансирования
Формы • Акционерное финансирование, вложения в фонды
• Кредиты
предоставляемого • Гарантии и поручительства
финансирования • Безвозмездные субсидии и гранты
Отрасли, непривлекательные для частных инвестиций:
• Длительный период возврата
• Высокий риск при низкой ожидаемой доходности
• Критически важные отрасли для устойчивого развития экономики в целом
Приоритетные Инфраструктура Инновации
отрасли Здравоохранение Энергоэффективность
Традиционные Новые
направления Сельское хозяйство направления Возобновляемая энергетика
Наука и образование Космические технологии
www.rusnano.com

4. Институты развития в мире: общие тенденции
При этом большинство институтов развития
Финансовые институты развития требует возвратности своих средств, что
изначально создаются для предполагает фундаментальные изменения в
поддержки узкого круга отраслей компании, получающей инвестиции, с целью
и/или развивающихся экономик повышения акционерной стоимости, в том
числе:
• Стратегия компания
• Финансирование на 100%
из государственных
• Бизнес-модель
(межгосударственных)
фондов • Операционная эффективность
• Фокус на развитие
приоритетных отраслей • Организационная структура
и/или экономик
• Низкие требования по
доходности: обеспечение
Современные институты развития
минимального возврата на
балансируют между традиционными целями
инвестиции
по развитию отраслей/экономик и
• Отсутствие конкуренции с коммерческими целями
частными фондами
www.rusnano.com

5. Российские институты развития: история
1994 2006 2007 2010 2011
Поддержка Поддержка Создание в России Разработка и Модернизация
Цель развития индустрии конкуренто- внедрение экономики России
российской науки венчурного способной передовых посредством прямых
создания и инновационной капитала в России наноиндустрии технологий В России инвестиций
сферы
Растущие
Крупные и финансово
Фокус Малые и средние Компании инновационные Начальная стадия
устойчивые компании
компании с венчурной стадии компании, коммерциализа-
инвестиций фокусом на НИОКР финансирования соответствующие ции технологий
с фокусом на
расширение
мандату «нано»
Источники 1.5% от бюджета Вклад РФ в Вклад РФ в уставный Средства РФ Средства РФ (через
РФ на науку уставный капитал капитал ВЭБ)
средств Заемные средства
под гарантии РФ
www.rusnano.com

6. Российские институты развития: «инновационный лифт»
Льготные
Инвестиционный инструмент
ВЭБ
кредиты
РФПИ
Прямые
инвестиции
РОСНАНО
Фонды РВК
фондов
Сколково
Гранты Фонд Бортника
Venture Capital growth Later growth
Seed Start-up
Capital / Expansion / Buyout
Стадия инвестирования
• «Инновационный лифт» формирует среду, при которой частные компании получают доступ
к капиталу различных стадий инвестирования – от посевной (seed) до поздних стадий роста
(later growth).
• Институты развития не испытывают конкуренции со стороны друг друга, поскольку
обслуживают разные рынки капитала.
www.rusnano.com

7. Коммерческий фокус деятельности и цели РФ
Способность компании обеспечивать доходность на инвестиции делает
возможным привлечение с рынка частного (в том числе
международного) капитала под управление для инвестирования в
российскую экономику
Рыночный фокус
деятельности институтов
развития согласуется с
целями РФ
Коммерческий фокус деятельности
означает ставку на Государство, оставаясь крупнейшим
конкурентоспособные «здоровые» акционером компании-института развития,
компании, способные создать является главным бенефициаром роста ее
основу для инновационного стоимости в результате роста стоимости
развития экономики России портфельных компаний
www.rusnano.com

8. ОАО «РОСНАНО»: предпосылки для рыночного фокуса
2009-2011 2012-2013
• Исчерпание имущественного вклада РФ как источника • Привлечение частных инвесторов в акционерный
для финансирования инвестиций капитал на рыночных условиях
• Привлечение частных инвесторов в качестве кредиторов • Переориентация инвестиционного фокуса в
под обеспечение гарантиями РФ соответствии с требованиями частного капитала
ОАО РОСНАНО сегодня: сохраняя мандат института развития («цель 300»), РОСНАНО использует в работе
лучшие мировые практики прямых инвестиций и формирует портфель, отвечающий рыночным требованиям по
соотношению доходности и риска.
!  Инвестиционная стадия – рост (наличие доли рынка,
устойчивое финансовое положение компании,
Необходимость обслуживания займов
потребность в капитале роста для расширения рынков
присутствия)
! 
Реализация конкурентных преимуществ Выкуп значительного (в том числе контрольного) пакета
РОСНАНО через изменение стратегий акций для возможности значительного влияния на
портфельных компаний развитие компании
www.rusnano.com