Еженедельный обзор товарных рынков за период с 16 по 22 августа 2016 года отмечает падение курса гривны к доллару и вводит информацию о предполагаемом снижении экспортных пошлин на пшеницу в России. Прогнозируемые урожаи зерновых в Украине и России увеличиваются, однако ожидается снижение производства кукурузы в Германии. Аналитики ожидают роста цен на сельскохозяйственную продукцию, несмотря на возможное увеличение продаж.

1. Еженедельный обзор
Товарные рынки
16-22 августа 2016 г.
Курс гривны к доллару продолжил свое снижение на
прошедшей неделе, опустившись ниже 25 грн/долл на
межбанковском рынке и 26 грн/долл на наличном на
фоне продолжающихся спекуляций об обострении
внешнеполитической обстановки и возможной покупки
валюты "Нафтогазом Украины" для заполнения
хранилищ газом. Национальный Банк Украины в конце
недели объявил о проведении аукциона по покупке
валюты у банков, однако был вынужден отменить его
по «техническим» причинам.
Рост цен на нефть помог укреплению российской
валюты, способствовал положительной динамике цен
на пальмовое и соевое масло и рапс, а также оказал
поддержку ценам на этанол и кукурузу.
Цены на пшеницу показали небольшой рост как на
биржевом, так и на физическом рынке на фоне
очередного падения рейтинга состояния посевов во
Франции, снижения прогноза урожая пшеницы в
Германии и странах Балтии. В то же время в
черноморском регионе хозяйства не спешат продавать
качественную пшеницу, рассчитывая на дальнейший
рост цен. В России участники рынка также не спешат
заключать сделки с пшеницей, кроме прочего надеясь
на обнуление экспортных пошлин на нее.
Аналитики и трейдеры, опрошенные агентством
Bloomberg на прошлой неделе, были позитивно
настроены в отношении динамики цен на кукурузу и
сою на фоне ожидаемого высокого спроса и
неблагоприятных погодных условий в США. В то же
время, по их мнению, рост цен может носить
ограниченный характер на фоне увеличения продаж
сельскохозяйственной продукции фермерскими
хозяйствами.
Пшеница: рост – 10, снижение – 3, нейтрально – 11.
Кукуруза: рост – 14, снижение – 5, нейтрально – 6.
Соя: рост – 13, снижение – 5, нейтрально – 7.
Источник: Bloomberg
-3.31%
-0.87%
-0.79%
0.30%
1.07%
1.35%
1.46%
2.37%
3.72%
5.18%
6.21%
7.02%
8.32%
8.81%
9.06%
Хлопок
Соевый шрот
Гривна/доллар США
Сахар сырец
Пшеница SRW
Рубль РФ/доллар США
Евро/доллар США
Соя
Кукуруза
Этанол
Рис
Соевое масло
Нефть Brent
Пальмовое масло
Нефть WTI
Биржевые лидеры и
аутсайдеры недели

2. Товарные рынки |16-22 августа 2016 г.
2
Источник: Bloomberg
Пшеница
Основные события недели:
• Российский зерновой союз ожидает, что урожай зерновых в стране 2016 г. составит 114 млн тонн, в т.ч.
69,5 млн тонн пшеницы. Экспорт зерновых из России в 2016/17 г. прогнозируется на уровне 38,5 млн
тонн, в том числе 28 млн тонн пшеницы.
• Ассоциация фермерских кооперативов Германии понизила прогноз урожая пшеницы в стране на 1,2 млн
тонн до 24,2 млн тонн, что на 8,8% ниже показателей прошлого года.
• Аграрное министерство России повысило с 110 млн тонн до 113-116 млн тонн прогноз урожая зерновых
в стране, а также повторно обратилось к правительству с предложением обнулить экспортную пошлину
на пшеницу до 1 июля 2017 г.
Мировые цены на пшеницу (долл/тонна) 12.08.16 19.08.16 Изм. % Базис, СВОТБазис, Euronext
Пшеница мукомольная 12,5%, Украина 170.5 172.5 1.2% 15.5 -11.7
Пшеница мукомольная 12,5%, FOB - Новороссийск 172.0 173.5 0.9% 16.5 -10.7
Пшеница мукомольная, FOB - Rouen 190.0 193.0 1.6% 36.0 8.8
Пшеница мукомольная сентябрь-16, Euronext 183.7 184.2 0.3% - -
Пшеница SRW сентябрь-16, CBOT 155.3 157.0 1.1% - -
Пшеница SRW, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Capital Economics (17.08) 157 153 153 156 160
Медианная прогнозная цена 161 165 164 167 173
Текущая цена фьючерсных контрактов 153 158 166 172 179
150
160
170
180
190
200
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Пшеница SRW, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов
160
210
260
310
360
Пшеница, FOB-Rouen.
Сезонная динамика цен (долл/тонна)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015

3. Товарные рынки |16-22 августа 2016 г.
3
Источник: Bloomberg
Кукуруза
Основные события недели:
• По прогнозам аграрного министерства Украины, урожай зерновых в стране в 2016 г. превысит 63 млн
тонн, в том числе урожай пшеницы возможно достигнет прошлогоднего показателя в 26,5 млн тонн, а
урожай кукурузы будет на уровне 26 млн тонн.
• Китай реализовал на аукционе 395 тыс. тонн кукурузы из государственных резервов, что составило 12%
от предложенного объема в 3,2 млн тонн.
• По прогнозу зерновой биржи Буэнос-Айреса площадь посевов кукурузы в Аргентине в 2016/17 г.
составит 4,5 млн га по сравнению с 3,6 млн га в 2015/16 г.
• Аграрное министерство Бразилии прогнозирует, что производство кукурузы в стране в 2016/17 г.
составит 84 млн тонн благодаря увеличению посевов в штате Парана. Это значительно выше текущего
прогноза от Conab в 68,5 млн тонн.
• Ассоциация фермеров Германии прогнозирует, что производство кукурузы в стране в 2016 г. снизится на
7% г/г и составит 3,7 млн тонн.
Мировые цены на кукурузу (долл/тонна) 12.08.16 19.08.16 Изм. % Базис, СВОТ
Кукуруза, FOB – Украина 172.0 172.5 0.3% 40.9
Кукуруза, FOB - USA Gulf 166.0 168.5 1.5% 36.9
Кукуруза, FOB – Аргентина 178.0 181.0 1.7% 49.4
Кукуруза сентябрь-16, CBOT 126.9 131.6 3.7% -
Кукуруза, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Capital Economics (17.08) 140 134 132 138 146
Медианная прогнозная цена 137 137 150 141 146
Текущая цена фьючерсных контрактов 131 133 137 140 145
130
135
140
145
150
155
160
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Кукуруза, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов
2
5
8
Кукуруза, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015

4. Товарные рынки |16-22 августа 2016 г.
4
Источник: Bloomberg
Масличные
Основные события недели:
• Большинство аргентинских индустриальных аналитиков считает, что площадь посевов сои в стране
снизится в 2016/17 г. в пользу увеличения посевов кукурузы. Большинство опрошенных экспертов
ожидает, что площади составят 19,3-20 млн га по сравнению с 20,2 млн га в 2015/16 г.
• Члены ассоциации NOPA (США) переработали в июле 143,7 млн бушелей сои по сравнению с 145,1 млн
бушелей в июне и 145,2 млн бушелей в июле 2015 г.
Мировые цены на масличные (долл/тонна) 12.08.16 19.08.16 Изм. % Базис, СВОТ
Соя (США), CIF - Роттердам 417.0 421.5 1.1% 43.9
Соя (Аргентина), CIF - Роттердам 408.0 412.8 1.2% 35.2
Соя (Бразилия), CIF - Роттердам 416.0 420.5 1.1% 42.9
Подсолнечное масло, FOB – Украина 750.0 780.0 4.0% 28.9
Соевое масло, Иллинойс (США) 677.2 734.6 8.5% -16.5
Рапс октябрь-16, Euronext 412.7 427.9 3.7% -
Соя cентябрь-16, CBOT 368.8 377.6 2.4% -
Соевое масло сентябрь-16, СВОТ 701.8 751.1 7.0% -
Соя, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Capital Economics (17.08) 449 413 390 380 370
Медианная прогнозная цена 404 413 413 421 406
Текущая цена фьючерсных контрактов 406 396 395 394 385
360
380
400
420
440
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Соя, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов
8
11
14
17
20
Соя, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015

5. Товарные рынки |16-22 августа 2016 г.
5
Источник: Bloomberg
Сопредельные рынки
Основные события недели:.
• По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество активных нефтяных буровых установок в
США за неделю до 19 августа выросло на 10 до 406, количество активных газовых буровых установок не
изменилось и составило 83. Количество активных нефтяных буровых установок в Канаде за неделю до 19
августа не изменилось и составило 65, активных газовых снизилось на 4 до 56.
• По данным Министерства энергетики США, запасы нефти в стране за неделю до 12 августа снизились на
2,5 млн баррелей, запасы бензина упали на 2,7 млн баррелей, запасы дистиллятов возросли на 1,94 млн
баррелей. Запасы нефти на терминале в Кушинге снизились на 0,7 млн баррелей. Добыча нефти в США на
неделе 6-12 августа составила 8,6 млн баррелей против 8,45 млн баррелей неделей ранее.
• Министр финансов Мексики заявил, что как и в прошлом году, в середине июня была запущена
программа хеджирования рисков падения цен на нефть, и, хотя она еще не завершена, большая часть
добычи в 2017 г. уже захеджирована.
• Аналитики Goldman Sachs ожидают, что цена на нефть не выйдет за пределы диапазона 45-50
долл/баррель до тех пор, пока не появятся явные признаки роста прогнозов по добыче в Ливии, Ираке и
Нигерии. Также в банке отмечают, что рынок нестабилен и ситуация может развиваться по худшему
сценарию. В частности, если объемы добычи восстановятся быстрее и сильнее ожидаемого, банку
придется понизить свои прогнозы по нефти WTI на 2017 г. с 52,5 долл/баррель до 45 долл/баррель.
Нефть Brent, ICE (долл/баррель),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Capital Economics (17.08) 47.5 45.0 47.5 52.5 56.5
Медианная прогнозная цена 47.0 50.0 52.0 54.8 57.5
Текущая цена фьючерсных контрактов 47.7 50.1 51.3 52.1 52.9
Украинская гривна/USD
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные курсы
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Commerzbank (19.08) 27.0 29.0 29.0 30.0 -
Медианная прогнозная цена 27.0 27.0 28.0 28.5 -
Текущий курс фьючерсных контрактов 25.9 27.1 28.2 29.0 29.9
24
26
28
30
32
34
36
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
UAH/USD прогнозные и текущие курсы
фьючерсов
Средние прогнозные курсы
Текущие форвардные курсы
40
45
50
55
60
65
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Нефть Brent, ICE (долл/баррель):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

6. Контакты
Генеральный директор
Ник Пиацца
npiazza@spadvisors.eu
Руководитель департамента управления ценовыми
рисками на товарных и валютных рынках
Алексей Еремин
ayeremin@spadvisors.eu
Заявление об ограничении ответственности
Данный отчет был подготовлен SP Advisors исключительно для информационных целей и независимо от соответствующих компаний,
упомянутых в настоящем документе. Это не должно рассматриваться как оферта или предложение делать оферты на покупку или продажу
каких-либо ценных бумаг, товаров или деривативов а также не должно рассматриваться как рекомендация к таким действиям.
SP Advisors не дает никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в применимости этого отчета и прогнозировании будущей деятельности,
или в оценке текущей или будущей стоимости ценных бумаг, товаров и деривативов. Данный документ не следует рассматривать как полное
описание ценных бумаг, товаров, деривативов или рынков, упомянутых в настоящем документе. Любые инвестиционные решения
совершаются на усмотрение самого клиента, и ни при каких обстоятельствах SP Advisors, любой из его сотрудников или связанных лиц не несут
ответственности за какие-либо действия/бездействия любой из сторон, на основе этого документа. Также, SP Advisors и любой из его
сотрудников или связанных лиц не несет никакой ответственности за какие-либо убытки или ущерб, связанный с таким действием или
бездействием. Данный документ является конфиденциальным для клиентов SP Advisors. Несанкционированное копирование,
распространение или публикация данного документа или любой его части строго запрещено
SP Advisors
www.spadvisors.eu
ул. Паньковская, 8
офис 14, 1-й этаж
Киев 01033, Украина
+ 380 44 300 1425
research@spadvisors.eu
6