В прикрепленном файле вы найдете очередной выпуск еженедельного обзора сырьевых рынков, призванного оперативно информировать вас о ситуации с ценами на мировых рынках и помогать своевременно реагировать на возможную смену динамики и страховать свою выручку от потенциальных рисков.

1. Еженедельный обзор
Товарные рынки
9-16 августа 2016 г.
На прошедшей неделе курс гривны к доллару на
межбанковском рынке преодолел психологическую
отметку в 25 грн/долл на фоне обострения конфликта с
Россией. При этом отметим, что НБУ удалось даже
купить в резервы около 16 млн долл. в начале недели.
На наличном валютном рынке котировки доллара и
вовсе достигли 25,5 грн/долл. Инвесторы,
обеспокоенные ростом напряжения между Украиной и
Россией, активно избавлялись также от украинских
облигаций и акций украинских компаний, торгующихся
на западных площадках, в том числе и акций
предприятий аграрного сектора.
Цены на нефть продемонстрировали существенный
рост на прошедшей неделе на фоне устных
интервенций представителей нефтедобывающих
держав на счет возможной договоренности о
заморозке ее добычи. Однако большинство аналитиков
считает такое развитие событий маловероятным и
сравнивает текущие события на рынке с весной этого
года, когда те же представители Венесуэлы совершали
вояжи по всему миру в попытках договориться о
поддержке цен на нефть.
На рынке аграрной продукции основным событием
недели была публикация августовских прогнозов USDA
с балансом мирового спроса и предложения зерновых
и масличных. Как и ожидалось, USDA повысило оценку
мирового производства пшеницы, кукурузы и сои,
однако рынок посчитал, что это уже было учтено в
текущих ценах на данные культуры. Кроме того рынок
надеется на увеличение мирового спроса на аграрную
продукцию на фоне низких цен на нее. Что касается цен
на пшеницу, помимо продолжающихся опасений за ее
производство в ЕС, поддержку им также оказало
небольшое укрепление российской валюты.
Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg на
прошлой неделе, в преддверие выхода отчета USDA
разнонаправлено оценивали будущую динамику цен на
зерновые и масличные.
Пшеница: рост – 9, снижение – 7, нейтрально – 13.
Кукуруза: рост – 8, снижение – 13, нейтрально – 8.
Соя: рост – 12, снижение – 11, нейтрально – 6.
Источник: Bloomberg
-8.82%
-3.14%
-0.92%
-0.86%
-0.62%
-0.28%
-0.05%
0.69%
1.10%
1.56%
3.76%
4.52%
5.26%
6.10%
6.44%
Хлопок
Сахар сырец
Гривна/доллар США
Соевый шрот
Кукуруза
Этанол
Соя
Евро/доллар США
Рубль РФ/доллар США
Пшеница SRW
Рис
Соевое масло
Пальмовое масло
Нефть Brent
Нефть WTI
Биржевые лидеры и
аутсайдеры недели

2. Товарные рынки |9-16 августа 2016 г.
2
Источник: Bloomberg
Пшеница
Основные события недели: августовский отчет USDA
• По сравнению с июлем, в своем августовском отчете USDA повысило прогноз мирового производства
пшеницы в 2016/17 г. на 5 млн тонн, несмотря на резкое снижение оценки ее урожая в ЕС (прогноз
производства в ЕС был снижен на 9 млн тонн). Однако увеличение прогноза производства пшеницы в
России на 7 млн тонн до 72 млн тонн, Украине на 2 млн тонн до 27 млн тонн, США на 1,5 млн тонн, а
также Австралии и Канаде по 1 млн тонн с лихвой перекрыло потери в Европе. Тем не менее прогноз
конечных запасов был понижен по сравнению с июлем почти на 1 млн тонн за счет снижения прогнозов
начальных мировых запасов на 2,6 млн тонн, а также повышения прогнозов по мировому потреблению
пшеницы и росту мировой торговли. USDA понизило прогнозные среднегодовые цены для фермерских
хозяйств США на 10 центов/бушель до 3,7 долл/бушель.
Мировые цены на пшеницу (долл/тонна) 05.08.16 12.08.16 Изм. % Базис, СВОТБазис, Euronext
Пшеница мукомольная 12,5%, Украина 168.0 170.5 1.5% 15.2 -13.2
Пшеница мукомольная 12,5%, FOB - Новороссийск 168.5 172.0 2.1% 16.7 -11.7
Пшеница мукомольная, FOB - Rouen 188.0 190.0 1.1% 34.7 6.3
Пшеница мукомольная сентябрь-16, Euronext 184.6 183.7 -0.5% - -
Пшеница SRW сентябрь-16, CBOT 152.9 155.3 1.6% - -
Пшеница SRW, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Itau Unibanco (05.08) 160 162 164 168 172
Медианная прогнозная цена 162 169 165 176 173
Текущая цена фьючерсных контрактов 155 162 169 173 180
160
210
260
310
360
Пшеница, FOB-Rouen.
Сезонная динамика цен (долл/тонна)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
150
160
170
180
190
200
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Пшеница SRW, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

3. Товарные рынки |9-16 августа 2016 г.
3
Источник: Bloomberg
Кукуруза
Основные события недели: августовский отчет USDA
• По сравнению с июльским отчетом, USDA в августе подняло оценку мирового производства кукурузы в
2016/17 г. на 17,7 млн тонн до 1,028 млрд тонн. Главный вклад в рост прогнозов мирового производства
внесли США, где оценка урожая была повышена практически на 16 млн тонн. Повышен был и прогноз
производства кукурузы в Аргентине на 2,5 млн тонн до 36,5 млн тонн, а вот в ЕС оценка урожая была
понижена на 1,7 млн тонн. Прогноз мирового потребления вырос на 8 млн тонн, в первую очередь за
счет роста внутреннего потребления в США. Оценка мировой торговли также была пересмотрена на 2,2
млн тонн в сторону повышения. Прогноз мировых конечных запасов кукурузы в 2016/17 г. был увеличен
на 12,5 млн тонн до 220,8 млн тонн. USDA понизило прогнозные среднегодовые цены для фермерских
хозяйств США на 25 центов/бушель до 3,15 долл/бушель.
Мировые цены на кукурузу (долл/тонна) 05.08.16 12.08.16 Изм. % Базис, СВОТ
Кукуруза, FOB – Украина 172.0 172.0 0.0% 45.1
Кукуруза, FOB - USA Gulf 167.5 166.0 -0.9% 39.1
Кукуруза, FOB – Аргентина 178.0 178.0 0.0% 51.1
Кукуруза сентябрь-16, CBOT 127.7 126.9 -0.6% -
Кукуруза, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Itau Unibanco (05.08) 135 137 139 139 141
Медианная прогнозная цена 140 138 151 145 146
Текущая цена фьючерсных контрактов 131 133 137 141 145
2
4
6
8
10
Кукуруза, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
130
135
140
145
150
155
160
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Кукуруза, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

4. Товарные рынки |9-16 августа 2016 г.
4
Источник: Bloomberg
Масличные
Основные события недели: августовский отчет USDA
• В августе по сравнению с июлем USDA повысило прогноз мирового производства сои в 2016/17 г. на 4,5
млн тонн до 330,4 млн тонн. Из них на 5 млн тонн был повышен прогноз производства масличной
культуры в США и на 400 тыс. тонн понижен прогноз урожая сои в Индии. Показатели мировой торговли
соей выросли на 500 тыс. тонн, а оценка мировых конечных запасов была увеличена на 4,1 млн тонн до
71,2 млн тонн. USDA понизило прогнозные среднегодовые цены для фермерских хозяйств США на 40
центов/бушель до 9,1 долл/бушель.
• Согласно августовскому отчету, USDA ожидает, что производство подсолнечника в Украине в 2016/17 г.
составит 13,5 млн тонн, а производство подсолнечного масла оценивается в 5,54 млн тонн по сравнению с
4,7 млн тонн в 2015/16 г. Экспорт подсолнечного масла из Украины по прогнозу составит 4,95 млн тонн по
сравнению с 4,3 млн тонн годом ранее.
Мировые цены на масличные (долл/тонна) 05.08.16 12.08.16 Изм. % Базис, СВОТ
Соя (США), CIF - Роттердам 402.0 417.0 3.7% 48.2
Соя (Аргентина), CIF - Роттердам 414.5 408.0 -1.6% 39.2
Соя (Бразилия), CIF - Роттердам 430.3 416.0 -3.3% 47.2
Подсолнечное масло, FOB – Украина 750.0 750.0 0.0% 48.2
Соевое масло, Иллинойс (США) 638.4 677.2 6.1% -24.6
Рапс август-16, Euronext 406.1 412.7 1.6% -
Соя август-16, CBOT 369.0 368.8 0.0% -
Соевое масло август-16, СВОТ 671.4 701.8 4.5% -
Соя, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Itau Unibanco (05.08) 394 385 389 394 399
Медианная прогнозная цена 409 415 433 421 406
Текущая цена фьючерсных контрактов 406 397 395 393 384
8
10
12
14
16
18
Соя, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
360
380
400
420
440
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Соя, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

5. Товарные рынки |9-16 августа 2016 г.
5
Источник: Bloomberg
Сопредельные рынки
Основные события недели:.
• По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество активных нефтяных буровых установок в
США за неделю до 12 августа выросло на 15 до 3, количество активных газовых буровых установок
увеличилось на 2 до 83. Количество активных нефтяных буровых установок в Канаде за неделю до 12
августа возросло на 5 до 65, активных газовых не изменилось и осталось на уровне 60.
• По данным Министерства энергетики США, запасы нефти в стране за неделю до 5 августа возросли на 1,1
млн баррелей, запасы бензина снизились на 2,8 млн баррелей, запасы дистиллятов упали на 1,96 млн
баррелей. Запасы нефти на терминале в Кушинге выросли на 1,16 млн баррелей. Добыча нефти в США на
неделе 30 июля-5 августа составила 8,45 млн баррелей против 8,46 млн баррелей неделей ранее.
• Управление энергетической информации США (EIA) в отчете по буровой активности (Drilling Productivity
Report) ожидает, что в сентябре производство сланцевой нефти в США упадет на 85 тыс. баррелей в сутки
до 4,47 млн баррелей в сутки. Однако в отчете EIA указывается, что в целом производство нефти останется
на текущих уровнях около 8,45 млн баррелей в сутки до конца нынешнего года. Эта цифра почти на 200
тыс. баррелей в сутки выше оценки, опубликованной всего месяц назад.
• Аналитики Morgan Stanley ожидают, что цена нефти Brent в 3-м квартале составит 45 долл/баррель, а в 4-
м квартале – 40 долл/баррель. По их мнению, давление на цены окажут высокие запасы нефти в США,
которые могут продолжить рост, и неожиданно высокая добыча ОПЕК.
Нефть Brent, ICE (долл/баррель),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Itau Unibanco (05.08) 40.0 40.0 35.0 40.0 45.0
Медианная прогнозная цена 47.0 50.0 52.0 54.5 57.8
Текущая цена фьючерсных контрактов 47.3 49.4 50.5 51.3 52.0
Украинская гривна/USD
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные курсы
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
ING (09.08) 26.0 27.0 28.0 28.5 -
Медианная прогнозная цена 27.0 27.0 27.0 28.0 -
Текущий курс фьючерсных контрактов 25.7 26.9 27.9 28.7 29.5
24
26
28
30
32
34
36
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
UAH/USD прогнозные и текущие курсы
фьючерсов
Средние прогнозные курсы
Текущие форвардные курсы
40
45
50
55
60
65
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Нефть Brent, ICE (долл/баррель):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

6. Контакты
Генеральный директор
Ник Пиацца
npiazza@spadvisors.eu
Руководитель департамента управления ценовыми
рисками на товарных и валютных рынках
Алексей Еремин
ayeremin@spadvisors.eu
Заявление об ограничении ответственности
Данный отчет был подготовлен SP Advisors исключительно для информационных целей и независимо от соответствующих компаний,
упомянутых в настоящем документе. Это не должно рассматриваться как оферта или предложение делать оферты на покупку или продажу
каких-либо ценных бумаг, товаров или деривативов а также не должно рассматриваться как рекомендация к таким действиям.
SP Advisors не дает никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в применимости этого отчета и прогнозировании будущей деятельности,
или в оценке текущей или будущей стоимости ценных бумаг, товаров и деривативов. Данный документ не следует рассматривать как полное
описание ценных бумаг, товаров, деривативов или рынков, упомянутых в настоящем документе. Любые инвестиционные решения
совершаются на усмотрение самого клиента, и ни при каких обстоятельствах SP Advisors, любой из его сотрудников или связанных лиц не несут
ответственности за какие-либо действия/бездействия любой из сторон, на основе этого документа. Также, SP Advisors и любой из его
сотрудников или связанных лиц не несет никакой ответственности за какие-либо убытки или ущерб, связанный с таким действием или
бездействием. Данный документ является конфиденциальным для клиентов SP Advisors. Несанкционированное копирование,
распространение или публикация данного документа или любой его части строго запрещено
SP Advisors
www.spadvisors.eu
ул. Паньковская, 8
офис 14, 1-й этаж
Киев 01033, Украина
+ 380 44 300 1425
research@spadvisors.eu
6