В прикрепленном файле вы найдете очередной выпуск еженедельного обзора сырьевых рынков, призванного оперативно информировать вас о ситуации с ценами на мировых рынках и помогать своевременно реагировать на возможную смену динамики и страховать свою выручку от потенциальных рисков.

1. Еженедельный обзор
Товарные рынки
20-27 сентября 2016 г.
На прошедшей неделе курс гривны к доллару
незначительно снизился и достиг на межбанковском и
наличном рынках отметки в 26 грн/долл.
Национальный банк Украины был даже вынужден один
раз сглаживать баланс спроса и предложения со
стороны экспортеров и импортеров и реализовал на
аукционе 11 млн долл.
Цены на нефть марки WTI подросли на прошедшей
неделе на фоне существенного падения запасов нефти
и бензина в США, а также сообщений, что Саудовская
Аравия готова снизить добычу при условии, если Иран
заморозит производство нефти на текущем уровне.
Цены на аграрную продукцию практически не
изменились на прошедшей неделе, за исключением
цен на растительные масла, которые подорожали на
фоне ожидаемого повышения спроса на них.
Главной же новостью недели, связанной с рынками
сельхозпродукции, стала «капитуляция» Египта перед
мировыми производителями пшеницы. После бойкота
трейдерами тендеров GASC и введения запрета на
импорт египетских плодоовощных продуктов в Россию,
Египет был вынужден отменить свое требование о
нулевом содержании спорыньи в импортируемой им
пшенице. Сразу же после отмены этих требований
продавцы вернулись к главному мировому импортеру
пшеницы, и GASC сумел приобрести на тендере 240
тыс. тонн пшеницы российского происхождения. Кроме
того Египет заключил соглашение о том, что
мониторить качество импортируемой им аграрной
продукции будет SGS, а не местные структуры.
Аналитики и трейдеры, опрошенные агентством
Bloomberg на прошлой неделе, были негативно
настроены в отношении динамики цен на сою и
кукурузу на фоне ожидания продвижения уборочной
кампании в США.
Пшеница: рост – 2, снижение – 9, нейтрально – 18.
Кукуруза: рост – 3, снижение – 15, нейтрально – 13.
Соя: рост – 9, снижение – 16, нейтрально – 6.
Источник: Bloomberg
-3.32%
-1.68%
-1.14%
-0.60%
-0.15%
0.26%
0.37%
0.64%
1.48%
1.61%
1.88%
1.98%
2.52%
3.37%
4.16%
Соевый шрот
Рис
Соя
Гривна/доллар США
Кукуруза
Нефть Brent
Пшеница SRW
Евро/доллар США
Пальмовое масло
Сахар сырец
Рубль РФ/доллар США
Хлопок
Этанол
Нефть WTI
Соевое масло
Биржевые лидеры и
аутсайдеры недели

2. Товарные рынки |20-27 сентября 2016 г.
2
Источник: Bloomberg
Пшеница
Основные события недели:
• По прогнозу агентства статистики Канады, производство пшеницы в стране в 2016 г. составит 31,3 млн
тонн, что на 14% выше показателей прошлого года. При этом производство дурума оценивается в 7,3
млн тонн, что на 36% выше 2015 г.
• По прогнозу FranceAgriMer, импорт пшеницы во Францию в 2016/17 г. составит 700 тыс. тонн по
сравнению с 433 тыс. тонн в 2015/16 г. Однако некоторые трейдеры и аналитики оценивают импорт в 1
млн тонн.
• Египетский GASC после отмены правительством политики «нулевой толерантности» к содержанию
спорыньи приобрел на тендере 240 тыс. тонн российской пшеницы по цене CIF-187 долл/тонна с
поставками 21-31 октября.
• Зерновая ассоциация Coceral понизила свой прогноз производства пшеницы в ЕС с 148 млн тонн до 133,8
млн тонн.
• Аграрное министерство России прогнозирует, что урожай зерновых в стране в 2016 г. составит 118-120
млн тонн, а экспорт зерновых в 2016/17 г. возрастет с 33,9 млн тонн до 40 млн тонн.
Мировые цены на пшеницу (долл/тонна) 16.09.16 23.09.16 Изм. % Базис, СВОТБазис, Euronext
Пшеница мукомольная 12,5%, Украина 170.0 168.0 -1.2% 19.2 -13.1
Пшеница мукомольная 12,5%, FOB - Новороссийск 169.0 168.5 -0.3% 19.7 -12.6
Пшеница мукомольная, FOB - Rouen 182.0 186.0 2.2% 37.2 4.9
Пшеница мукомольная декабрь-16, Euronext 177.5 181.1 2.0% - -
Пшеница SRW декабрь-16, CBOT 148.3 148.8 0.4% - -
Пшеница SRW, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Westpac Banking (19.09) 157 135 136 142 132
Медианная прогнозная цена 157 155 159 165 171
Текущая цена фьючерсных контрактов 149 147 155 161 169
160
190
220
250
280
310
340
370
Пшеница, FOB-Rouen.
Сезонная динамика цен (долл/тонна)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
140
150
160
170
180
190
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Пшеница SRW, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

3. Товарные рынки |20-27 сентября 2016 г.
3
Источник: Bloomberg
Кукуруза
Основные события недели:
• По данным аграрного министерства Японии, в июле доля кукурузы в составе фуражных кормов
составляла 46,2% по сравнению с 46,6% в июне и 45,8% в июле прошлого года.
• Китай в ходе двух аукционов последовательно реализовал 203 тыс. тонн и 185 тыс. тонн кукурузы из
государственного резерва из предложенных соответственно к продаже 1,02 млн тонн и 1,01 млн тонн.
• Зерновая ассоциация Coceral понизила прогноз производства кукурузы в ЕС с 62,4 млн тонн до 60,5 млн
тонн.
• Сервис по мониторингу состояния посевов понизил прогноз урожайности кукурузы в ЕС с 7,23 тонн/га до
6,84 тонн/га. Однако это все еще выше среднего показателя за последние 5 лет в 6,31 тонн/га.
Мировые цены на кукурузу (долл/тонна) 16.09.16 23.09.16 Изм. % Базис, СВОТ
Кукуруза, FOB – Украина 163.5 163.5 0.0% 31.0
Кукуруза, FOB - USA Gulf 164.0 162.0 -1.2% 29.5
Кукуруза, FOB – Аргентина 174.0 174.0 0.0% 41.5
Кукуруза декабрь-16, CBOT 132.7 132.5 -0.1% -
Кукуруза, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Commerzbank (19.09) 130 138 142 146 150
Медианная прогнозная цена 133 133 139 140 146
Текущая цена фьючерсных контрактов 130 130 134 138 142
2
3
4
5
6
7
8
9
Кукуруза, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
130
135
140
145
150
155
160
165
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Кукуруза, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

4. Товарные рынки |20-27 сентября 2016 г.
4
Источник: Bloomberg
Масличные
Основные события недели:
• Ведущие индийские отраслевые аналитики прогнозируют, что импорт пальмового масла в страну в
2016/17 г. возрастет на 9% г/г до 9,24 млн тонн. Общий импорт растительного масла составит в 2016/17 г.
15,5 млн тонн по сравнению с 14,6 млн тонн годом ранее, а потребление растительного масла в Индии
увеличится на 1,3 млн тонн до 22,1 млн тонн.
• По прогнозу аналитиков OilWorld, производство канолы в Аргентине в 2016/17 г. возрастет на 20% и
достигнет 3,6 млн тонн благодаря повышению урожайности и благоприятным погодным условиям.
• По данным таможенной службы Китая, импорт сои в страну в августе составил 7,67 млн тонн.
• Китай на аукционе реализовал 166 тыс. тонн сои из государственных резервов из общего предложенного
объема в 601 тыс. тонн.
Мировые цены на масличные (долл/тонна) 16.09.16 23.09.16 Изм. % Базис, СВОТ
Соя (США), CIF - Роттердам 410.5 407.0 -0.9% 55.9
Соя (Аргентина), CIF - Роттердам 399.0 405.0 1.5% 53.9
Соя (Бразилия), CIF - Роттердам 403.0 412.3 2.3% 61.1
Подсолнечное масло, FOB – Украина 770.0 780.0 1.3% 47.2
Соевое масло, Иллинойс (США) 684.2 716.3 4.7% -16.5
Рапс октябрь-16, Euronext 415.8 422.0 1.5% -
Соя ноябрь-16, CBOT 355.1 351.1 -1.1% -
Соевое масло октябрь-16, СВОТ 703.6 732.8 4.2% -
Соя, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Commerzbank (19.09) 394 394 413 413 394
Медианная прогнозная цена 396 394 399 401 392
Текущая цена фьючерсных контрактов 398 373 377 380 378
8
10
12
14
16
18
Соя, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
360
370
380
390
400
410
420
430
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Соя, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

5. Товарные рынки |20-27 сентября 2016 г.
5
Источник: Bloomberg
Сопредельные рынки
Основные события недели:.
• По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество активных нефтяных буровых установок в
США за неделю до 23 сентября возросло на 2 и составило 418, количество активных газовых буровых
установок увеличилось на 3 до 92. Количество активных нефтяных буровых установок в Канаде за неделю
до 23 сентября возросло на 2 до 77, активных газовых выросло на 5 до 61.
• По данным Министерства энергетики США, запасы нефти в стране за неделю до 16 сентября снизились на
6,2 млн баррелей, запасы бензина упали на 3,2 млн баррелей, запасы дистиллятов возросли на 2,2 млн
баррелей. Запасы нефти на терминале в Кушинге возросли на 526 тыс. баррелей. Добыча нефти в США на
неделе 10-16 сентября составила 8,51 млн баррелей против 8,49 млн баррелей неделей ранее.
• По мнению аналитиков British Petroleum объем добычи нефти в России в следующем году может вырасти
на 3%, если не будет заключено соглашение о ее заморозке.
• По мнению министра нефти Венесуэлы без сокращения добычи на 1 млн баррелей в день нефтяные цены
стабилизировать не удастся и стран-нефтедобытчиков будет ждать очень «плохая зима».
• Аналитики Goldman Sachs понизили свой прогноз по ценам на нефть в 4 квартале 2016 г. с 50 до 43
долл/баррель. Прогноз величины превышения предложения над спросом повышен до 400 тыс. баррелей
в день (пред. ожидания 300 тыс. за баррель). Причиной такого пересмотра являются ожидания
увеличения предложения в 4 квартале на фоне роста объемов производства в Казахстане, России,
Бразилии, Канаде и Норвегии.
Нефть Brent, ICE (долл/баррель),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Commerzbank (19.09) 46.0 50.0 53.0 55.0 58.0
Медианная прогнозная цена 47.0 50.0 52.0 54.3 56.0
Текущая цена фьючерсных контрактов 46.9 48.5 49.9 51.0 51.8
Украинская гривна/USD
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные курсы
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
ING (12.09) 27.0 28.0 28.5 28.5
Медианная прогнозная цена 27.0 28.0 28.5 29.3
Текущий курс фьючерсных контрактов 27.2 28.4 29.2 30.0
25
27
29
31
33
35
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
UAH/USD прогнозные и текущие курсы
фьючерсов
Средние прогнозные курсы
Текущие форвардные курсы
40
45
50
55
60
65
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Нефть Brent, ICE (долл/баррель):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

6. Контакты
Генеральный директор
Ник Пиацца
npiazza@spadvisors.eu
Руководитель департамента управления ценовыми
рисками на товарных и валютных рынках
Алексей Еремин
ayeremin@spadvisors.eu
Заявление об ограничении ответственности
Данный отчет был подготовлен SP Advisors исключительно для информационных целей и независимо от соответствующих компаний,
упомянутых в настоящем документе. Это не должно рассматриваться как оферта или предложение делать оферты на покупку или продажу
каких-либо ценных бумаг, товаров или деривативов а также не должно рассматриваться как рекомендация к таким действиям.
SP Advisors не дает никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в применимости этого отчета и прогнозировании будущей деятельности,
или в оценке текущей или будущей стоимости ценных бумаг, товаров и деривативов. Данный документ не следует рассматривать как полное
описание ценных бумаг, товаров, деривативов или рынков, упомянутых в настоящем документе. Любые инвестиционные решения
совершаются на усмотрение самого клиента, и ни при каких обстоятельствах SP Advisors, любой из его сотрудников или связанных лиц не несут
ответственности за какие-либо действия/бездействия любой из сторон, на основе этого документа. Также, SP Advisors и любой из его
сотрудников или связанных лиц не несет никакой ответственности за какие-либо убытки или ущерб, связанный с таким действием или
бездействием. Данный документ является конфиденциальным для клиентов SP Advisors. Несанкционированное копирование,
распространение или публикация данного документа или любой его части строго запрещено
SP Advisors
www.spadvisors.eu
ул. Паньковская, 8
офис 14, 1-й этаж
Киев 01033, Украина
+ 380 44 300 1425
research@spadvisors.eu
6